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(一)上市公司融資方式的選擇
目前我國(guó)上市公司可以采取的融資方式有：配股、增發(fā)、可轉(zhuǎn)換債券、公司債券、銀行貸款和公積金轉(zhuǎn)增股本以及商業(yè)信用等。配股長(zhǎng)期以來(lái)是我國(guó)上市公司再融資的主要方式，但由于該方式存在較多局限性，上市公司對(duì)其的采用逐漸減少，在國(guó)際市場(chǎng)上公司股權(quán)再融資以增發(fā)為主，配股較為少見(jiàn)。
增發(fā)己成為上市公司再融資的重要渠道及常規(guī)模式。現(xiàn)在融資環(huán)境已經(jīng)發(fā)生了很大變化，融資渠道已經(jīng)大大拓寬，而上市公司的盈利和分紅壓力日益巨大，股權(quán)融資的成本也不再低廉，但從長(zhǎng)期看，增發(fā)和配股等股權(quán)融資在市場(chǎng)中的地位將逐漸下降。發(fā)行公司債券有政策方面的限制，實(shí)際上很少運(yùn)用;銀行貸款是目前債務(wù)融資的主要方式，而公積金轉(zhuǎn)贈(zèng)股本作為一種內(nèi)部融資手段，也是上市公司經(jīng)常運(yùn)用的融資方式，但融資時(shí)間很短，對(duì)公司的資信要求較高。
以某一上市公司為為例，對(duì)其各種融資方式的成本進(jìn)行測(cè)算。某上市公司為滿足資金需求，擬以不超過(guò)2.5%的利率，發(fā)行24億可轉(zhuǎn)換債券，該公司近年每股盈利增長(zhǎng)較穩(wěn)定，2008年到2010年每股收益依次為0.5、0.53、0.7元，平均增長(zhǎng)率6%，2010年每股紅利0.2元，08年8月份該股平均股價(jià)15元，假定其增發(fā)每股價(jià)格為6元，可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)股價(jià)格為8元，手續(xù)費(fèi)率按2%算，增發(fā)和可轉(zhuǎn)換債券(全部轉(zhuǎn)換為股票)的融資成本分別為10%，11%，再?gòu)幕I集相同資金所需的股本來(lái)看，同樣是24億，增發(fā)需要的股本是4億股，而可轉(zhuǎn)換債券所需股本明顯較少，僅3億，節(jié)約了25%的股本。經(jīng)過(guò)比較，可轉(zhuǎn)換債券的融資成本相對(duì)較低，銀行貸款次之，配股和增發(fā)的融資成本相對(duì)較高。
(二)中小企業(yè)融資方式的選擇
中小企業(yè)的發(fā)展決定了其外源融資的必然性，而在遵循資本市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)原則基礎(chǔ)上，選用適合中小企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)特征的融資模式，可以最大的滿足中小企業(yè)的融資需求。在中小企業(yè)經(jīng)營(yíng)與發(fā)展中，融資一直是困擾中小企業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵因素。影響中小企業(yè)融資方式及融資渠道選擇的因素是中小企業(yè)能否實(shí)施某種融資的關(guān)鍵所在。由于自身所處的內(nèi)外環(huán)境不同，各企業(yè)選擇融資的方式不同，主要有信貸融資、吸收風(fēng)險(xiǎn)融資、股票融資、租賃融資等。
對(duì)于處于不同行業(yè)、不同發(fā)展階段的中小企業(yè)來(lái)說(shuō)，應(yīng)當(dāng)采取的融資方式也有所不同。對(duì)于具有高風(fēng)險(xiǎn)、高成長(zhǎng)性、高收益的特征的創(chuàng)新型中小企業(yè)來(lái)說(shuō)，要盡快建立起開(kāi)放運(yùn)作的二板市場(chǎng)，鼓勵(lì)民間非正式風(fēng)險(xiǎn)投資基金的發(fā)展;對(duì)于高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化型中小企業(yè)，需要通過(guò)國(guó)家相關(guān)產(chǎn)業(yè)管理部門(mén)、地方政府、行業(yè)協(xié)會(huì)合作成立為此類(lèi)型中小企業(yè)服務(wù)的政策性金融機(jī)構(gòu);對(duì)于傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)型中小企業(yè)，政府可以采取合作成立產(chǎn)業(yè)擔(dān)保機(jī)構(gòu)、互助擔(dān)保基金、開(kāi)放金融市場(chǎng)鼓勵(lì)民間金融機(jī)構(gòu)參與等方式幫助產(chǎn)業(yè)內(nèi)的中小企業(yè)融資。