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2023-01-26
美國營收占比最高，楊元慶：中國供應鏈不斷，我們的貢獻就不會斷
更新時間：2022-05-28 08:31:23作者：佚名
導讀：美國是聯想最大收入來源地，但增速落后于中國市場。財報披露，2021/22財年聯想在美國收入233億美元，同比增長24%，在總營收中占比32%。其中，聯想IDG在該地區(qū)收入實現兩位數增長，北美智能手機業(yè)務市場份額首次達到兩位數。
【文/觀察者網 呂棟】
盡管交出“2014年以來主營業(yè)務首次全線盈利”的成績單，港股上市的聯想集團仍然沒有跑贏恒生科技指數。5月27日，聯想集團收漲3.2%，恒生科技指數收漲3.8%。而最近一周多來，聯想集團股價已下跌逾10%，目前市值不足千億港元。
5月26日，聯想集團披露2021/22財年業(yè)績，全年營收716億美元（約合人民幣4600億元）創(chuàng)歷史紀錄，同比增長18%（上年為20%）；凈利潤20億美元（約合人民幣130億元），同比增長72%（上年為77%），同樣創(chuàng)下歷史紀錄；整體毛利率提升0.7個百分點至16.8%。
“這些都是非常難能可貴的”，聯想集團CEO楊元慶在業(yè)績會上透露，聯想手機業(yè)務創(chuàng)下并購摩托羅拉以來的最佳業(yè)績，方案服務業(yè)務集團業(yè)務增長30%，基礎設施方案業(yè)務集團也是自收購IBM X86服務器業(yè)務以來首次實現全年盈利，而這些都是在供應短缺下實現的。
楊元慶 圖源：聯想集團官網視頻截圖
然而，盡管聯想集團去年業(yè)績亮眼，但在財報發(fā)布前后，包括瑞信、摩根大通、花旗、中金公司、麥格理、野村等知名機構紛紛下調聯想的評級和目標價。
究其原因，無疑和最近的宏觀環(huán)境和行業(yè)趨勢有關。聯想在財報中提到，反復的疫情、加劇的地緣政治沖突以及空前嚴重的供應短缺，三重挑戰(zhàn)在第四財季（2022年一季度）疊加，讓該公司的運營遭遇大考。在此背景下，聯想集團2022年一季度業(yè)績同比增速放緩，環(huán)比大幅下滑，連續(xù)數個季度的增長“戛然而止”。
但楊元慶仍然對中國市場和供應鏈充滿信心，“可能在短時期內，就算是國內的市場受一點影響，但是因為出口依然很強，只要我們在中國的供應鏈不斷，對中國經濟的貢獻就可以不斷，甚至在不斷地增長。”
他還著重強調了聯想的研發(fā)情況，過去一年該公司研發(fā)投入同比增長43%，營收占比為2.89%，“整體PC需求可能不如前兩年那么強，但過去幾年我們一直在研發(fā)、高端產品上投入，所以我們對于產品平均售價的提升是有信心的，即使少賣出一點數量，可能總營收還是有希望增長的。”
PC市場遇冷，支柱業(yè)務承壓
在大眾印象里，聯想集團最大的標簽應該就是PC，這一特征在其財務數據中更加直觀。
2021/22財年，聯想集團“智能設備業(yè)務集團”（IDG）實現收入623億美元，同比增長18%，占總營收的比重為83%（抵銷前，下同）；經營利潤為47億美元，同比增長27%，占總經營利潤的比重達到80%。
可見，IDG業(yè)務支撐起了聯想集團龐大的營收規(guī)模，該公司也高度依賴IDG業(yè)務。
在IDG業(yè)務中，主要產品包括個人電腦（PC）、平板電腦、智能手機和其他智能設備。據財報披露，PC之外的智能設備收入占比為18.4%。也就是說，PC在聯想IDG業(yè)務中的占比達到81.6%。
由此可見，聯想集團仍然是一家高度依賴PC業(yè)務的公司。該公司CEO楊元慶在本次業(yè)績會上提到，PC業(yè)務是聯想最核心的業(yè)務，“穩(wěn)如磐石”，上一財年收入增長15%，盈利大約增長10億美元。
過去兩年，疫情催生了大量居家辦公、在線教育等需求，也推動了PC市場的繁榮。第三方數據顯示，2020年-2021年，全球PC市場曾連續(xù)6個季度增長，2021年全球出貨量創(chuàng)10年新高。
聯想作為全球PC市場份額第一的企業(yè)，無疑也從中受益匪淺。這一點也可以從股價表現中看出來，2020年3月后的一年里，聯想集團股價暴漲近3倍。
聯想集團股價走勢
但沒有市場可以保持永恒的繁榮。
進入2022年，俄烏沖突、全球通脹、疫情導致的供應鏈問題疊加，PC供需兩端受挫。Strategy Analytics等第三方機構數據顯示，2022年一季度，全球筆記本電腦出貨量同比下降7%，聯想出貨量下降12%。而在2021年四季度，全球PC出貨量就已同比下降5%。
PC市場先熱后冷，導致聯想雖然全年業(yè)績亮眼，但最新一季的業(yè)績并不好看。
2021財年第四季度（2022年1-3月），聯想集團營收167億美元，同比增長7%（上個季度增長17%），環(huán)比下滑17%；凈利潤4億美元，同比增長58%（上季度增長62%），環(huán)比下滑36%。其中，該季度IDG業(yè)務收入同比增長8%，環(huán)比下滑17%；經營利潤同比增長10%，環(huán)比下滑15%。
聯想集團主要財務數據 圖源：公司官網
管理層無疑也注意到了市場的變化。
聯想集團執(zhí)行副總裁兼中國區(qū)總裁劉軍在業(yè)績會上坦言，PC市場確有放緩跡象，全球經濟、供應鏈、消費者購買力等方面均出現不利于增長的因素。但他同時也提到一些積極因素，例如混合辦公越來越普及，出現可觀的商用需求，PC將繼續(xù)主宰數智化生活中心等，“短期內PC整體出貨量仍接近同期歷史最高水平”。
楊元慶也表示，海外市場商用需求強勁，雖然整體PC需求不如前兩年，但聯想一直在高端產品上投入研發(fā)，對于產品平均售價的提升具有信心，“即使賣出少一點數量，可能總的營業(yè)收入還是有希望增長的”。
PC之外，智能手機也是聯想管理層著重提及的業(yè)務。楊元慶等高管在業(yè)績會上透露，聯想手機業(yè)務創(chuàng)下自2014年并購摩托羅拉以來業(yè)績最佳的一年，營收創(chuàng)下六年來新高，同比增長近40%，經營利潤增長率超過100%，達到3.6億美元（折合20多億人民幣），在所有地區(qū)均實現盈利。
與PC類似，作為消費電子行業(yè)的主力，國內外智能手機銷量近期也呈現萎靡態(tài)勢。
第三方機構數據顯示，2022年一季度全球智能手機出貨量同比下滑11%；國內手機市場更加萎靡，一季度整體出貨量同比下降29.2%，3月單月下滑40.5%。
不過相對樂觀的一點是，盡管摩托羅拉在國內不屬于一線品牌，但在美國已成為第三大品牌。
Canalys數據顯示，2022年一季度，北美是全球唯一實現手機出貨量增長的地區(qū)，而摩托羅拉在該市場出貨量同比增長56%，僅次于蘋果、三星位居第三，“摩托羅拉利用其廣泛的運營商業(yè)務，尤其是與預付費運營商和中端運營商的合作，并迅速利用全新機會，同時也建立了新的供應合作伙伴關系”。
圖源：Canalys
但需要指出的是，北美并不是全球最主要的手機市場。
按照 Canalys數據，一季度全球手機出貨量為3.11億部，中國市場出貨量為7560萬部，而北美市場的出貨量只有3900萬部。這還是在北美市場同比增長4%，中國下滑18%的情況下。
想要證明自己，聯想手機無疑更需要在強手眾多的中國市場展現競爭力。畢竟在小米、OPPO、vivo去年出貨1-2億部的情況下，摩托羅拉的出貨只有5000萬部左右。
楊元慶在本次業(yè)績會上表示，聯想手機業(yè)務今年或最近幾個季度保持兩位數增長沒有任何問題，該公司同時在布局平板電腦、智能會議系統、智慧家庭、智能辦公、嵌入式計算、IoT等領域，“相信能帶來很大的增長空間”。
“缺芯導致客戶訂單未完成”
后疫情時代，居家辦公、在線教育等PC市場的需求放緩，手機、平板等尚未展現出足夠的競爭力，聯想無疑需要在IDG業(yè)務之外培育更多增長點，這對該公司的可持續(xù)增長和平抑周期性波動都至關重要。
楊元慶在業(yè)績會上提到，聯想未來更大的成長空間在于該公司過去幾年重點投入的兩個新業(yè)務：基礎設施方案業(yè)務集團（ISG）和方案服務業(yè)務集團（SSG）。
ISG業(yè)務前身是聯想數據中心集團，主要業(yè)務包括主機板設計和系統，以及跨服務器、存儲和其他產品的全機架組裝。
2021/22財年，聯想ISG業(yè)務實現收入71億美元，同比增長13%（上年同比增長15%），占總營收比重為10%；經營利潤670萬美元，上年虧損1.30億美元。
楊元慶在業(yè)績會上提到，這是自聯想2014年收購IBM X86服務器業(yè)務以來，ISG業(yè)務首次實現全年盈利，“疫情促進數字化、智能化轉型加速，所以對基礎設施的需求非常高，不管是傳統的服務器、存儲、網絡，還是新型的邊緣計算、云計算的增長都非常強勁”。
聯想ISG業(yè)務中國區(qū)總裁柏鵬則舉例稱，在制造領域，ISG業(yè)務為三一集團提供了基礎設施數字化的解決方案，加速了該公司的燈塔工廠建設；在金融領域和中國銀聯合作銀聯云；在東數西算領域，為甘肅的紫金云提供了高性能計算平臺等。
然而，盡管楊元慶稱“ISG業(yè)務最近幾個季度保持兩位數以上增長沒有問題”，但財報顯示，2022年一季度聯想ISG業(yè)務實現收入14億美元，同比下滑13%，環(huán)比下滑26%；實現經營利潤677萬美元，上季度為1688萬美元，環(huán)比下滑60%。
財報中提到，ISG業(yè)務由于集成電路芯片供應不足和新冠肺炎導致的供應短缺，使客戶訂單履行未完成，“該業(yè)務將繼續(xù)使其客戶基礎多樣化，并通過贏得設計標案擴大其現有客戶的份額”。
圖源：聯想集團財報
“可持續(xù)增長的關鍵”
方案服務業(yè)務集團（SSG）是聯想在2021年新成立的業(yè)務集團，該業(yè)務旨在整合聯想內部各業(yè)務部門的服務團隊與能力，聚焦支持服務、管理服務、項目型服務（行業(yè)解決方案）和維護服務四大領域，并設立首年實現30%的財務增長目標。
財報中提到，為提高效率和業(yè)務靈活性，客戶越來越多地尋求跨硬件、軟件和服務的端到端解決方案，以及基于訂閱、得到良好支持的“即用即付”模式。在這樣的趨勢下，聯想成立SSG來引領集團服務主導轉型。
據聯想披露，SSG專注于為四個可擴展的垂直領域開發(fā)內部知識產權 (IP)，即智慧城市、智慧教育、智慧零售和智慧制造，“持續(xù)的疫情既給項目交付帶來了短期挑戰(zhàn)，也為企業(yè)增加部署行業(yè)特定數字解決方案帶來了機遇”。
2021/22財年，聯想SSG業(yè)務實現收入54億美元，同比增長30%，達到原定目標，營收占比為7%；經營利潤為12億美元，同比增長40%，占總經營利潤比重為20%；遞延收入同比增長30%，達到29億美元新高。
聯想集團財報截圖
由此可見，SSG是聯想三大集團業(yè)務中收入增速最快的業(yè)務，并以7%的營收貢獻20%的運營利潤，也因此被聯想視為“推動集團可持續(xù)增長的關鍵”。
聯想SSG業(yè)務總裁黃建恒等高管在業(yè)績會上提到，該公司通過“內生外化”的方式來提升SSG業(yè)務的競爭優(yōu)勢。而所謂“內生外化”，就是聯想的技術先服務于聯想自身的數字化和智能化轉型，然后把成功經驗變成孵化新業(yè)務的基礎，支持其他客戶的數字化和智能化轉型。
他還舉例稱，聯想為了滿足自己的業(yè)務需求，逐步把技術架構升級到混合云架構。結合聯想混合云的解決方案，該公司協助寧德時代完成了同城災備數據中心，以及整套的相關解決方案。
2022年一季度，聯想SSG業(yè)務實現收入14億美元，規(guī)模已經趕上ISG業(yè)務，同比增長27%，環(huán)比下滑7%；運營利潤3億美元，同比增長50%，環(huán)比持平。
可以看出，SSG應該是聯想集團受疫情和供應影響最小的業(yè)務。該公司在財報中提到，SSG業(yè)務新財年營收目標是同比增長30%，同時保持該業(yè)務增長速度高于整體業(yè)務的增速，成為該公司營收和利潤的增長引擎。
但硬件市場的萎靡對SSG業(yè)務的影響仍不能忽視。黃建恒在業(yè)績會上提到，雖然硬件市場的疲弱對SSG整體收入的影響有限，但支持服務與硬件的銷售增長確實有著密切的關系。
美國營收占比最高，楊元慶強調增強研發(fā)
作為一家科技公司，聯想的研發(fā)情況一直是外界關注焦點，尤其是該公司還曾試圖登陸科創(chuàng)板。財報披露，2021/22財年聯想集團研發(fā)費用為21億美元，同比增長43%，占營收的比重為2.89%，上年為2.39%。
如果以科創(chuàng)板公司來對比，聯想集團的研發(fā)費用增速高于平均水平，但研發(fā)投入強度要低的多。
2021年，科創(chuàng)板公司研發(fā)投入金額合計852億元，同比增長29%，研發(fā)投入占營收的比例平均為13%，集成電路、生物醫(yī)藥行業(yè)研發(fā)投入強度分別達到19%和16%。
楊元慶在業(yè)績會上透露，過去一個財年，聯想增加近5000名研發(fā)人員，目前研發(fā)總人數達到1.5萬人，“人員增長可能比費用增長略高一點”。他還特別強調，聯想招聘1.2萬名科技人才的長期承諾沒有變，要增強在研發(fā)方面的投資、投入。
由于近期俄烏沖突、疫情反復等不利情況接連出現，楊元慶在業(yè)績會上還提到，對于聯想來說，一個比較有優(yōu)勢的地方是該公司是一家全球性的公司，“業(yè)務分配非常均勻，這是能夠保持業(yè)務穩(wěn)定的一個基礎”。
財報顯示，2021/22財年聯想集團在中國市場營收184億美元，中國是該公司增長最快的市場，同比增長29%；中國同時也是聯想第二大收入來源地，營收占比達到26%。
聯想披露，該公司三個業(yè)務集團在中國都實現兩位數增長，“回顧期內，盡管中國的物流和供應鏈面臨挑戰(zhàn)，但個人電腦業(yè)務以出貨量和平均售價的強勁增長引領了市場，進一步維持了市場領先地位”。
圖源：聯想集團財報
美國是聯想最大收入來源地，但增速落后于中國市場。
財報披露，2021/22財年聯想在美國收入233億美元，同比增長24%，在總營收中占比32%。其中，聯想IDG在該地區(qū)收入實現兩位數增長，北美智能手機業(yè)務市場份額首次達到兩位數。
歐洲、中東和非洲是聯想第三大市場，2021/22財年收入183億美元，同比增長15%，占比26%；亞太地區(qū)（不包括中國）收入117億美元，同比下降1%，主要原因是日本的教育市場銷售放緩，占比達到16%。
談到疫情和供應鏈問題，楊元慶在業(yè)績會上表示，該公司在全球有35個制造基地，“這些方面給了我們很大的彈性和靈活性，幾千家供應商的關系，保證了我們在任何情況下都不間斷?！?/p>
“最近中國的疫情，更加彰顯聯想供應鏈的韌性，”楊元慶表示，該公司業(yè)務并沒有受到太大影響，合肥工廠、武漢工廠都在正常運行，“一季度合肥產值增長24%，出口增長32%，實現逆勢增長。我們武漢工廠一季度產值和出口分別增長11%和10%，都是雙位數的增長，可以充分反映供應鏈需要的彈性和韌性?！?/p>
“還有另外一點我也特別想指出，可能在短時期內，就算是國內市場受一點影響，但是因為出口依然很強，只要我們在中國的供應鏈不斷，對中國經濟的貢獻就可以不斷，甚至在不斷地增長?！睏钤獞c表示。
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