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來(lái)源：紅星資本局、證券市場(chǎng)周刊、時(shí)代財(cái)經(jīng)

醫(yī)藥研發(fā)企業(yè)正在大舉收購(gòu)實(shí)驗(yàn)猴。

6月6日，昭衍新藥公告英茂生物成為其全資子公司，2萬(wàn)只實(shí)驗(yàn)猴也將逐漸劃歸至昭衍新藥名下。

有媒體發(fā)現(xiàn)發(fā)現(xiàn)，像昭衍新藥這樣大量“囤猴”的CRO企業(yè)還有很多。供不應(yīng)求，也使得實(shí)驗(yàn)猴的身價(jià)水漲船高。

以使用量最大的食蟹猴為例：此前單價(jià)不到7000元，目前已暴漲至16萬(wàn)元，價(jià)格飆升逾20倍。有數(shù)據(jù)顯示，目前國(guó)內(nèi)實(shí)驗(yàn)猴存量?jī)H有約3萬(wàn)只，市場(chǎng)上“有價(jià)無(wú)猴”的呼聲越來(lái)越大。

6月10日，關(guān)于實(shí)驗(yàn)猴的話題一度沖上微博熱搜，引來(lái)關(guān)注。

對(duì)此，你怎么看？

10倍溢價(jià)收購(gòu)

4月28日，昭衍新藥發(fā)布兩則收購(gòu)公告，公司擬以自有資金并結(jié)合H股募集資金收購(gòu)云南官房建筑集團(tuán)股份有限公司、協(xié)爾云康有限公司合計(jì)持有的廣西瑋美生物科技有限公司(下稱(chēng)“瑋美生物”)100%股權(quán)，轉(zhuǎn)讓價(jià)格為9.75億元；收購(gòu)云南英茂集團(tuán)有限公司持有的云南英茂生物科技有限公司(下稱(chēng)“英茂生物”)100%股權(quán)，轉(zhuǎn)讓價(jià)格為8.30億元。兩起收購(gòu)合計(jì)金額超過(guò)18億元。

公開(kāi)資料顯示，兩家公司為實(shí)驗(yàn)動(dòng)物供應(yīng)商，其供應(yīng)的實(shí)驗(yàn)動(dòng)物就包括醫(yī)藥研發(fā)過(guò)程中所需的食蟹猴和恒河猴。

本次交易將支付相對(duì)較高的溢價(jià)。公告顯示，截至評(píng)估基準(zhǔn)日2021年12月31日，瑋美生物凈資產(chǎn)賬面價(jià)值1.37億元，評(píng)估價(jià)值8.97億元，增值7.59億元，增值率553.12%；英茂生物凈資產(chǎn)賬面價(jià)值6401萬(wàn)元，評(píng)估價(jià)值7.52億元，增值6.88億元，增值率1075.36%。2021年，瑋美生物實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入8047萬(wàn)元，凈利潤(rùn)5225萬(wàn)元；英茂生物實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入5801萬(wàn)元，凈利潤(rùn)3202萬(wàn)元。

由于瑋美生物和英茂生物實(shí)驗(yàn)?zāi)Ｐ蛿?shù)量增加、價(jià)格上升等帶來(lái)增值，雙方經(jīng)協(xié)商確定的收購(gòu)價(jià)格高于評(píng)估價(jià)值。其中，瑋美生物收購(gòu)價(jià)格比評(píng)估價(jià)值高出8.71%，英茂生物收購(gòu)價(jià)格比評(píng)估價(jià)值高10.26%。由上述數(shù)據(jù)，兩收購(gòu)PE分別為18.65倍、25.91倍。

上述標(biāo)的評(píng)估價(jià)值為市場(chǎng)價(jià)值，增值率高的主要原因?yàn)榇尕浐蜕镄再Y產(chǎn)評(píng)估增值較高。公告顯示，瑋美生物存貨賬面價(jià)值4993萬(wàn)元，評(píng)估價(jià)值7.34億元，增值6.84億元，增值率達(dá)1369.26%。英茂生物存貨賬面價(jià)值2206萬(wàn)元，評(píng)估價(jià)值4.33億元，增值4.11億元，增值率高達(dá)1864.77%；生物性資產(chǎn)賬面價(jià)值705萬(wàn)元，評(píng)估價(jià)值2.66億元，增值2.59億元，增值率達(dá)到3670.34%。兩家標(biāo)的存貨及生物性資產(chǎn)合計(jì)增值率約1713%。

對(duì)此，昭衍新藥相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，實(shí)驗(yàn)?zāi)Ｐ驮谑袌?chǎng)存在活躍報(bào)價(jià)，因此本次收購(gòu)以市場(chǎng)法確定評(píng)估值，評(píng)估值與交易作價(jià)之間不存在較大差距。

食蟹猴價(jià)格飛漲20倍

昭衍新藥曾在招股書(shū)中提到，食蟹猴在2014年的單價(jià)為6567元/只，此后食蟹猴價(jià)格持續(xù)上漲。紅星資本局檢索相關(guān)機(jī)構(gòu)官網(wǎng)的公開(kāi)招標(biāo)和采購(gòu)項(xiàng)目發(fā)現(xiàn)，最近幾年猴價(jià)上漲迅猛：

2018年，中國(guó)食品藥品檢定研究院采購(gòu)實(shí)驗(yàn)用食蟹猴共600只，給出的預(yù)算金額為840萬(wàn)元，每只食蟹猴的平均預(yù)算金額為1.4萬(wàn)元；

2019年，中國(guó)食品藥品檢定研究院采購(gòu)實(shí)驗(yàn)用食蟹猴共400只，而預(yù)算金額則漲到了1200萬(wàn)元，僅一年時(shí)間，每只食蟹猴的平均預(yù)算金額漲至3萬(wàn)元；

到了2022年3月，中國(guó)食品藥品檢定研究院采購(gòu)實(shí)驗(yàn)用食蟹猴共40只，預(yù)算金額高達(dá)530萬(wàn)，單價(jià)飛漲至13.25萬(wàn)元。

此外，還有業(yè)內(nèi)人士表示，據(jù)其了解，有食蟹猴的單價(jià)甚至達(dá)到了16萬(wàn)元。

為什么要實(shí)驗(yàn)猴？

圖/視覺(jué)中國(guó)

據(jù)了解，候選藥物在成為新藥前需要進(jìn)行包括藥物吸收、分布、代謝、排泄、功效和毒性研究在內(nèi)的臨床前研究，以證明其有效性和安全性。多數(shù)臨床前研究都是采用一種嚙齒類(lèi)動(dòng)物和一種非嚙齒類(lèi)動(dòng)物（包括狗、兔、小型豬和猴）來(lái)完成候選藥物的療效、代謝和毒理等動(dòng)物體內(nèi)的評(píng)價(jià)實(shí)驗(yàn)。

猴子是安全評(píng)價(jià)用實(shí)驗(yàn)動(dòng)物的主力軍之一。由于進(jìn)化程度更高，形態(tài)和基因上與人類(lèi)最為接近，科研人員可以借助它們進(jìn)行傳染病學(xué)研究、藥理學(xué)和毒理學(xué)研究、生殖生理研究、口腔醫(yī)學(xué)研究、老年病研究、器官移植和眼科研究、內(nèi)分泌病和畸胎學(xué)研究、腫瘤學(xué)研究等問(wèn)題。2001年頒布的《中國(guó)實(shí)驗(yàn)動(dòng)物質(zhì)量國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)》明確規(guī)定，所有新藥的研發(fā)和疾病的診斷、治療方法的確立與改進(jìn)等，都必須得到在非人靈長(zhǎng)類(lèi)身上獲得可靠結(jié)論后，才能進(jìn)入臨床研究。

根據(jù)中國(guó)非人靈長(zhǎng)類(lèi)實(shí)驗(yàn)動(dòng)物行業(yè)協(xié)會(huì)2021年的數(shù)據(jù)，我國(guó)實(shí)驗(yàn)獼猴的現(xiàn)有存欄量大約20多萬(wàn)只，其中85%為食蟹猴，15%為恒河猴。根據(jù)我國(guó)《野保法》規(guī)定，食蟹猴和恒河猴都屬于國(guó)家二級(jí)保護(hù)動(dòng)物，無(wú)論捕獵、繁育、交易都受到法律限制，需要拿到相關(guān)批文。當(dāng)獼猴成為實(shí)驗(yàn)動(dòng)物，還需要從科技管理部門(mén)申請(qǐng)《實(shí)驗(yàn)動(dòng)物生產(chǎn)許可證》和《實(shí)驗(yàn)動(dòng)物使用許可證》。在取得這些資質(zhì)的前提下，每一次實(shí)驗(yàn)獼猴交易，還需要額外辦理《出售國(guó)家重點(diǎn)保護(hù)野生動(dòng)物審批》。

目前，我國(guó)的實(shí)驗(yàn)獼猴大多是人工養(yǎng)殖，每一只猴子都有由猴場(chǎng)分派的10個(gè)字符身份證號(hào)，這是他們品質(zhì)優(yōu)良的證明。

“實(shí)驗(yàn)猴實(shí)驗(yàn)是新藥臨床前的重要步驟，猴子的重要性大家有目共睹?！绷峙d說(shuō)。

國(guó)際通用的ICH（國(guó)際人用藥品注冊(cè)技術(shù)協(xié)調(diào)會(huì)）等指導(dǎo)原則建議，選擇對(duì)藥物敏感的合適的動(dòng)物種屬做臨床前試驗(yàn)。有媒體援引業(yè)內(nèi)人士的說(shuō)法，雖然ICH沒(méi)有規(guī)定“必須用猴”，但大分子藥物，即生物藥，超過(guò)70~80%新藥需用猴做臨床前試驗(yàn)，而小分子藥物，即化學(xué)合成藥，則有20~30%臨床前研究會(huì)用到實(shí)驗(yàn)猴。

2020年新冠肺炎疫情爆發(fā)后，對(duì)新冠疫苗、新冠口服藥的需求加大，加上創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)發(fā)展進(jìn)入快車(chē)道，各藥企為提前獲得市場(chǎng)而加快研究進(jìn)度，實(shí)驗(yàn)猴用量激增。而由于實(shí)驗(yàn)猴的繁殖條件、實(shí)驗(yàn)要求十分嚴(yán)格，繁殖數(shù)量遠(yuǎn)不及市場(chǎng)所需。

國(guó)內(nèi)適用的存量?jī)H有約3萬(wàn)只

公開(kāi)資料顯示，國(guó)內(nèi)各大猴場(chǎng)和養(yǎng)殖場(chǎng)主要分布在廣東、云南、廣西以及四川等地。而一只猴子要變?yōu)椤吧唐贰保枰獌纱锏呐?。按照相關(guān)規(guī)定，每只實(shí)驗(yàn)猴都必須有詳實(shí)的遺傳檔案和健康檔案。而對(duì)實(shí)驗(yàn)動(dòng)物質(zhì)量的嚴(yán)格要求，則拉長(zhǎng)了實(shí)驗(yàn)猴的供應(yīng)周期。

母猴一生可以分娩8~12只小猴，猴子從出生到性成熟，一般需要5年時(shí)間。在養(yǎng)殖基地通過(guò)3年的養(yǎng)殖之后，只有滿(mǎn)足標(biāo)準(zhǔn)條例上病原微生物檢測(cè)陰性這一條件的小猴及其后代才可以用于實(shí)驗(yàn)。也就是說(shuō)，第一批子二代實(shí)驗(yàn)猴最快也要8年才能進(jìn)入實(shí)驗(yàn)室，在這之后才會(huì)進(jìn)入相對(duì)穩(wěn)定的供應(yīng)周期。

中國(guó)實(shí)驗(yàn)靈長(zhǎng)類(lèi)養(yǎng)殖開(kāi)發(fā)協(xié)會(huì)在2021年接受媒體采訪時(shí)曾表示，全國(guó)兩種主要實(shí)驗(yàn)猴存欄24萬(wàn)余只，目前除幼猴、種猴外，實(shí)際商品猴存欄約10萬(wàn)只，如果再除去被海外預(yù)訂、包銷(xiāo)的，年齡太小的或“更年期”猴，國(guó)內(nèi)適用的存量?jī)H有約3萬(wàn)只。