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自4月27日反彈以來，市場(chǎng)持續(xù)走高兩個(gè)多月，在無明顯增量資金和上漲動(dòng)力的情況下，七月開始震蕩行情。

然而，佩洛西意圖訪臺(tái)事件給八月開了個(gè)壞頭，市場(chǎng)恐慌情緒蔓延，今日A股大跌2.26%，僅403家上市企業(yè)紅著收盤。

招商證券表示：即便中美關(guān)系因此再起波瀾，但無論如何，近期總會(huì)有一個(gè)結(jié)果“落地”，只要不是最極端的結(jié)果，那么就可以視為利空落地。

突發(fā)性的消息面在一定程度上確實(shí)會(huì)沖擊大盤，但這件事情上，相信國(guó)家就對(duì)了。

1、新能源擁擠度過高

自從4月底開啟反彈后，市場(chǎng)的資金好像就死盯著汽車新能源不放了，哪怕是過了三個(gè)月，機(jī)構(gòu)們還是一如既往的偏愛汽車。

本周八大券商給出的主題策略，“汽車”二字仿若刻入了他們的DNA中，無法忘懷。

新能源、機(jī)器人、智能汽車及零部件都是這幾個(gè)月比較熱門的非信息科技類成長(zhǎng)方向，未來空間十分大。

光伏國(guó)內(nèi)裝機(jī)以及出口均維持高增，風(fēng)電增速觸底回升，招標(biāo)放量，項(xiàng)目建設(shè)加速，儲(chǔ)能需求全球共振，政策加碼下新能源汽車銷量持續(xù)超預(yù)期。

但從各方面數(shù)據(jù)來看，以上賽道的擁擠度不可謂不高。

從估值分分?jǐn)?shù)來看，當(dāng)前“新機(jī)車”板塊的部分細(xì)分領(lǐng)域估值分位數(shù)較高，如儲(chǔ)能、智能駕駛、汽車零部件、機(jī)器人、新型電力系統(tǒng)、光伏等，估值歷史分位數(shù)都在50%以上。

從機(jī)構(gòu)持倉(cāng)的角度來看，2022年二季度主動(dòng)偏股基金對(duì)“新機(jī)車”的持倉(cāng)占比已經(jīng)上升至33%，創(chuàng)下了歷史新高。

圖片來源：招商證券

對(duì)此，招商基金首席研究官朱紅裕直言，“大家都更關(guān)注新能源增長(zhǎng)的趨勢(shì)。但沒看到的是，新能源和光伏的很多產(chǎn)業(yè)環(huán)節(jié)里，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局正在不斷惡化，未來的競(jìng)爭(zhēng)會(huì)越來越激烈，后者就是非共識(shí)。”

無論是光伏還是新能源汽車，其景氣度以及未來發(fā)展空間都是毋庸置疑的。但是一旦行業(yè)發(fā)展較快，就會(huì)涌入大量產(chǎn)業(yè)資本，也會(huì)因此導(dǎo)致產(chǎn)業(yè)各環(huán)節(jié)可能的內(nèi)卷和過剩。因此隨著部分高端制造行業(yè)逐步進(jìn)入到產(chǎn)業(yè)資本密集期，便需要在細(xì)分領(lǐng)域上謹(jǐn)慎挑選。

2、醫(yī)藥ETF份額創(chuàng)歷史新高

在市場(chǎng)沒有出現(xiàn)新一大主線，新能源產(chǎn)業(yè)鏈仍然是各板塊最強(qiáng)賽道。但假若從資金流向的角度來，便能看到市場(chǎng)暗流下的波濤涌動(dòng)。

下圖是七月份場(chǎng)內(nèi)ETF基金份額增幅榜前十，份額增長(zhǎng)最多的是廣發(fā)納斯達(dá)克100ETF。值得注意的是，6月份資金流入最多的也是這只ETF。

今年以來，美股跌宕起伏深陷“至暗時(shí)刻”，創(chuàng)下1970年來最差的上半年表現(xiàn)。而隨著7月份議息會(huì)議加息75基點(diǎn)后，機(jī)構(gòu)們普遍預(yù)測(cè)后續(xù)加息力度將會(huì)放緩，美股也開始有了好轉(zhuǎn)的跡象。

那么，美股科技股這一波反彈到底是市場(chǎng)超跌后的一次技術(shù)性反彈，還是市場(chǎng)觸底后的全面反轉(zhuǎn)？

即便有少許疑問，資金卻率先行動(dòng)，不光是納指ETF持續(xù)獲得資金青睞，據(jù)券商中國(guó)報(bào)道稱，不少基金公司已經(jīng)上報(bào)了多只納斯達(dá)克100ETF或標(biāo)普500ETF的發(fā)行申請(qǐng)。

除此以外，排在漲幅榜第二第三的是跟蹤中證1000指數(shù)的ETF產(chǎn)品，這也是意料之內(nèi)。自中證1000相關(guān)衍生品場(chǎng)內(nèi)上市交易消息發(fā)布后，對(duì)中證1000ETF產(chǎn)品規(guī)模有顯著提振效果。

值得注意的是，緊隨其后的居然是醫(yī)療醫(yī)藥類ETF。整個(gè)七月份，醫(yī)療醫(yī)藥板塊連續(xù)三周下跌，醫(yī)藥指數(shù)大跌了8.34%。

相比起大盤深V大反彈后開啟震蕩行情，醫(yī)藥板塊反彈力度小，震蕩市下更是萎靡不振。

與此同時(shí)，醫(yī)藥板塊創(chuàng)下過去十年公募基金配置比例，估值水平也處于低位，卻沒能得到公募基金的搶籌。對(duì)此，東吳證券表示主要有三個(gè)原因：

其一，近日政治局會(huì)議上針對(duì)疫情仍堅(jiān)持動(dòng)態(tài)清零，但內(nèi)涵已有所變化，要求精準(zhǔn)、科學(xué)防控，對(duì)消費(fèi)板塊影響減弱； 其二，消費(fèi)醫(yī)療板塊2022年P(guān)E估值空間有限，須等待估值切換； 其三，從中期看，CXO板塊景氣度依然很高，但短期存在分歧。

然而，醫(yī)藥行情不振時(shí)，基民們卻在用真金白銀持續(xù)買入醫(yī)藥主題類ETF，并且在資金的推動(dòng)下，大部分的醫(yī)藥ETF基金份額逼近了歷史高點(diǎn)，甚至有些直接創(chuàng)了歷史新高。

以規(guī)模最大的華寶中證醫(yī)療ETF為例，它的最新規(guī)模為147億，份額達(dá)到將近280億份，突破歷史最高點(diǎn)且持續(xù)創(chuàng)新高。

長(zhǎng)遠(yuǎn)來看，類似醫(yī)藥、消費(fèi)這些板塊，一直都是資金們長(zhǎng)期配置的選擇，當(dāng)下的時(shí)間點(diǎn)，醫(yī)藥板塊股價(jià)低、估值低，安全邊際高。

不想盲目追高蹭熱鬧，比較穩(wěn)健的投資者，或許可以關(guān)注關(guān)注這個(gè)板塊。