中文字幕亚洲欧美日韩在线不卡,亚洲欧美日产综合在线网性色,思思久久精品6一本打道,综合视频中文字幕

核心觀點(diǎn)

主動(dòng)偏股型基金份額相比三季度基本持平，新成立基金發(fā)行減少、贖回大幅下降，存量基金凈贖回壓力明顯減小。（1）主動(dòng)偏股型基金四季度份額合計(jì)為31212億，較三季度基本持平。（2）四季度新成立基金份額773億份，較2022年三季度有所回升。（3）四季度主動(dòng)偏股型基金存量基金凈贖回1.3億份，較三季度的554億份大幅減少，存量基金凈贖回壓力明顯減小 。

四季度股票倉(cāng)位上升，不同類型基金均有加倉(cāng)。（1）2022Q4普通股票型、偏股混合型、靈活配置型基金持股比例分別為90.72%、89.91%、84.68%，相比2022Q3分別上升0.79、1.54、3.43個(gè)百分點(diǎn)。（2）規(guī)模大于100億元和規(guī)模不足100億元的偏股基金持倉(cāng)水平在90%以上的數(shù)量占比分別為42.61%、24.03%，分別環(huán)比上升7.19和環(huán)比下降0.65個(gè)百分點(diǎn) 。

四季度基金加倉(cāng)中小市值股票，減倉(cāng)超大市值股票。（1）四季度主動(dòng)偏股型基金對(duì)于大盤(pán)指數(shù)成份的配置有所提升，滬深300指數(shù)成分股持股市值比例較三季度環(huán)比上升2.47個(gè)百分點(diǎn)。（2）2022年四季度，主動(dòng)偏股型基金對(duì)2000億元以上市值股票的超配幅度為13.79%，較三季度下降2.32個(gè)百分點(diǎn)；對(duì)500-2000億元市值股票超配幅度為5.97%，較三季度上升0.19個(gè)百分點(diǎn)。對(duì)100億元以下市值股票的低配幅度為13.11%，較三季度收窄0.97個(gè)百分點(diǎn)，小市值風(fēng)格配置比例有所上升 。

行業(yè)配置方面，2022年四季度基金主要加倉(cāng)醫(yī)藥計(jì)算機(jī)等超跌板塊。（1）成長(zhǎng)板塊中，前期超跌的傳媒、計(jì)算機(jī)持倉(cāng)環(huán)比回升幅度較大。成長(zhǎng)板塊中，基金加倉(cāng)集中在前期超跌、估值優(yōu)勢(shì)較明顯的傳媒、計(jì)算機(jī)行業(yè)，對(duì)電力設(shè)備等硬科技行業(yè)仍在減倉(cāng)。（2）金融地產(chǎn)中，非銀金融持倉(cāng)占比提升，房地產(chǎn)則有減倉(cāng)。四季度基金繼續(xù)增加金融類板塊的配置，非銀金融板塊持倉(cāng)環(huán)比回升居前。房地產(chǎn)政策雖然加碼寬松，但銷售持續(xù)偏弱，四季度基金對(duì)房地產(chǎn)進(jìn)行了減倉(cāng)。（3）消費(fèi)板塊中醫(yī)藥、社會(huì)服務(wù)、輕工制造加倉(cāng)較多，食品飲料減倉(cāng)較多。四季度消費(fèi)板塊基金整體加倉(cāng)最多的是醫(yī)藥，其次是產(chǎn)能格局較好的社會(huì)服務(wù)和輕工，對(duì)食品飲料減倉(cāng)較多。（4）周期板塊中，四季度基金均大幅減倉(cāng)。其中煤炭、有色金屬減持幅度居前 。

行業(yè)持倉(cāng)集中度下降，個(gè)股持倉(cāng)集中度上升。（1）行業(yè)層面，持倉(cāng)TOP3行業(yè)偏離度為18.17%，相較三季度環(huán)比下降0.15個(gè)百分點(diǎn)。（2）個(gè)股層面，重倉(cāng)股數(shù)量占全部A股的比例為46%，相較三季度環(huán)比上升2個(gè)百分點(diǎn) 。

報(bào)告正文

1

主動(dòng)偏股基金份額基本持平，存量?jī)糈H回壓力明顯減小

主動(dòng)偏股型基金份額相比三季度基本持平，新成立基金發(fā)行減少，贖回大幅下降，存量基金凈贖回壓力明顯減小。

截至1月28日，2022年四季度主動(dòng)偏股型基金季報(bào)披露率已經(jīng)達(dá)到99.2%，基本披露完成。主動(dòng)偏股型基金四季度份額合計(jì)為31212億，三季度份額為31217億，四季度份額與三季度基本持平。分基金類型來(lái)看，偏股混合型基金20141億份，環(huán)比增加69億份；普通股票型基金4026億份，環(huán)比增加89億份；靈活配置型基金7046億份，環(huán)比減少164億份。

從申購(gòu)與贖回力量來(lái)看，新成立基金發(fā)行減少，贖回大幅下降，存量基金凈贖回壓力明顯減小。（1）2022年四季度，新成立基金份額772.5億份，較2022年三季度有所回升。（2）偏股混合型基金由凈贖回轉(zhuǎn)為凈申購(gòu)，普通股票型基金凈申購(gòu)份額繼續(xù)擴(kuò)大。2022年四季度，主動(dòng)偏股型基金存量基金凈贖回1.3億份，較三季度的553.5億份明顯減少。偏股混合型基金凈申購(gòu)71.4億份，普通股票型基金凈申購(gòu)89.8億份。（3）存量基金凈贖回率（凈贖回份額/基金總份額）的中位數(shù)由三季度的2.15%下降至0.98%，環(huán)比變動(dòng)1.17個(gè)百分點(diǎn)。（4）四季度不同規(guī)?；饍糈H回率整體大幅下降。規(guī)模超過(guò)100億的基金2022年三季度的凈贖回率中位數(shù)為1.07%，四季度凈贖回中位數(shù)下降到0.19%，贖回壓力大幅減小。規(guī)模介于50億元與100億元之間的基金凈贖回率中位數(shù)為0.28%，較三季度的1.26%大幅下降。規(guī)模在20-50億元的基金凈贖回率從2022年三季度的2.39%下行到0.71%，規(guī)模在10-20億元的基金凈贖回率從2022年三季度的1.77%下行到0.85%。規(guī)模不足10億元的基金凈贖回率中位數(shù)從2022年三季度的2.20%下降至1.06%。

2

四季度股票倉(cāng)位上升，不同類型基金均有加倉(cāng)

2022年四季度公募基金持倉(cāng)環(huán)比2022年三季度上升。四季度A股整體上漲，公募基金持倉(cāng)中位數(shù)較2022年三季度有所上升。從各類主動(dòng)型基金持股比例中位數(shù)來(lái)看，2022Q4普通股票型基金持股比例為90.72%，相比2022Q3上升0.79個(gè)百分點(diǎn)；2022Q4偏股混合型基金持股比例為89.91%，較2022Q3上升1.54個(gè)百分點(diǎn)；2022Q4靈活配置型基金持股比例為84.68%，較2022Q3上升3.43個(gè)百分點(diǎn)。2010年以來(lái)普通股票型和偏股混合型基金各季度持股比例中位數(shù)的均值分別為88.74%和85.53%，當(dāng)前兩類基金的倉(cāng)位水平處于過(guò)去十年均值水平以上。

從主動(dòng)型基金持倉(cāng)分布來(lái)看，四季度高倉(cāng)位公募基金數(shù)量占比較三季度明顯提升。從全樣本股票型基金來(lái)看，持股水平在90%以上的數(shù)量占比為43.59%，較2022年三季度上升7.38個(gè)百分點(diǎn)。分基金類型來(lái)看，普通股票型基金持倉(cāng)水平在90%以上的數(shù)量占比為60.00%，環(huán)比上升9.85個(gè)百分點(diǎn)；偏股混合型及靈活配置型基金持倉(cāng)水平在90%以上的數(shù)量占比分別環(huán)比上升了8.12和5.66個(gè)百分點(diǎn)。

分基金規(guī)模來(lái)看，大規(guī)?；鸪謧}(cāng)水平在90%以上的比例上升，小規(guī)?；鸪謧}(cāng)水平在90%以上的比例略有下降。規(guī)模大于100億元偏股基金持倉(cāng)水平在90%以上的數(shù)量占比為42.61%，環(huán)比上升7.19個(gè)百分點(diǎn)；而規(guī)模不足100億元偏股基金持倉(cāng)水平在90%以上的數(shù)量占比則為24.03%，環(huán)比下降0.65個(gè)百分點(diǎn)。

3

主板低配比例擴(kuò)大，創(chuàng)業(yè)板超配比例上升

以A股各板塊自由流通市值的占比為基準(zhǔn)，四季度公募基金持倉(cāng)超配主板，低配科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板。從變動(dòng)趨勢(shì)上看，對(duì)科創(chuàng)板的超配比例繼續(xù)提升，對(duì)創(chuàng)業(yè)板的超配比例略有回升，對(duì)主板的低配比例擴(kuò)大。

以上述主動(dòng)型權(quán)益基金重倉(cāng)股為樣本，截至2022年四季度公募基金對(duì)主板、創(chuàng)業(yè)板和科創(chuàng)板的持股占比分別為73.64%/19.09%/7.27%，與2022年三季度相比，創(chuàng)業(yè)板持倉(cāng)占比提升0.27個(gè)百分點(diǎn)，科創(chuàng)板持倉(cāng)占比提升0.65個(gè)百分點(diǎn)，主板持倉(cāng)占比下降0.92個(gè)百分點(diǎn)。

以各板塊自由流通市值占比為參考，公募基金對(duì)創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板的超配幅度分別為8.96%、3.25%，對(duì)主板的低配幅度為12.21%，環(huán)比來(lái)看2022Q4創(chuàng)業(yè)板超配比例上升0.53個(gè)百分點(diǎn)，主板低配比例擴(kuò)大1.19個(gè)百分點(diǎn)，科創(chuàng)板超配比例提升0.66個(gè)百分點(diǎn)。從變動(dòng)趨勢(shì)上看，主動(dòng)偏股型基金對(duì)科創(chuàng)板的超配比例繼續(xù)提升。對(duì)創(chuàng)業(yè)板的超配比例自2021年2季度以來(lái)持續(xù)下滑，一季度小幅上升之后連續(xù)兩個(gè)季度出現(xiàn)回落，四季度重新實(shí)現(xiàn)回升。而主板的低配比例在四季度繼續(xù)擴(kuò)大 。

4

偏股基金對(duì)超大市值風(fēng)格配置下降，加倉(cāng)中小市值風(fēng)格

4.1四季度市值風(fēng)格均衡，偏股型基金加倉(cāng)滬深300

四季度市值風(fēng)格均衡，主動(dòng)偏股型基金收益率均為負(fù)。A股主要指數(shù)在四季度均上漲，市場(chǎng)風(fēng)格前期表現(xiàn)為小市值風(fēng)格占優(yōu)，后期表現(xiàn)為大市值風(fēng)格占優(yōu)，整體表現(xiàn)較均衡。代表小盤(pán)風(fēng)格的中證500和大盤(pán)風(fēng)格的滬深300和上證50在四季度的收益率分別為1.6%，1.2%和1.0%，在主要指數(shù)中漲幅居前。主動(dòng)偏股型基金在四季度均為負(fù)收益，但較三季度負(fù)值程度大幅縮小。

四季度主動(dòng)偏股型基金對(duì)大市值風(fēng)格指數(shù)的超配幅度上升，小市值風(fēng)格指數(shù)配置比例有所下降。四季度主動(dòng)偏股型基金對(duì)代表大市值風(fēng)格的中證100和滬深300指數(shù)成分股超配，超配幅度分別為22.11%和13.20%，超配比例分別環(huán)比上升8.69和2.47個(gè)百分點(diǎn)。對(duì)于中證500和中證1000，基金超配幅度為-1.94%和-4.95%。中證1000的低配幅度較三季度擴(kuò)大1.88個(gè)百分點(diǎn)，中證500低配幅度則擴(kuò)大0.45個(gè)百分點(diǎn)。

4.2偏股基金對(duì)超大市值風(fēng)格配置下降，加倉(cāng)中小市值風(fēng)格

四季度主動(dòng)偏股型基金對(duì)超大市值風(fēng)格配置比例下降，加倉(cāng)中小市值風(fēng)格。2022年四季度，主動(dòng)偏股型基金對(duì)2000億元以上市值股票的超配幅度為13.79%，較三季度下降2.32個(gè)百分點(diǎn)；對(duì)500-2000億元市值股票超配幅度為5.97%，較三季度上升0.19個(gè)百分點(diǎn)。對(duì)100億元以下市值股票的低配幅度為13.11%，較三季度收窄0.97個(gè)百分點(diǎn)，小市值風(fēng)格配置比例有所上升。

4.3主板對(duì)超大市值股票的超配幅度下降

考慮到不同上市板的龍頭股的行業(yè)風(fēng)格鮮明且有較大差異，我們進(jìn)一步觀察主動(dòng)偏股型基金在主板和創(chuàng)業(yè)板/科創(chuàng)板上市值偏好的差異。

主板方面，超大市值股票超配幅度下降。四季度主動(dòng)偏股型基金對(duì)主板中2000億元以上市值股票的超配幅度為15.75%，較三季度超配幅度下降2.59個(gè)百分點(diǎn)；四季度對(duì)500-2000億元市值股票超配比例2.91%，較三季度下降0.69個(gè)百分點(diǎn)；四季度對(duì)200-500億元市值股票低配比例為0.44%，較三季度收窄1.63個(gè)百分點(diǎn)。對(duì)于市值在200億以下的股-；；；-；；；票仍在低配，但低配幅度整體收窄。

創(chuàng)業(yè)板方面，主動(dòng)偏股型基金對(duì)中市值超配幅度下降，超大市值和大市值超配幅度提升。主動(dòng)偏股型基金對(duì)創(chuàng)業(yè)板中2000億元以上市值股票的超配幅度為23.50%，環(huán)比上升0.57個(gè)百分點(diǎn)；對(duì)于創(chuàng)業(yè)板中500-2000億元市值股票的超配幅度為12.69%，較三季度上升2.19個(gè)百分點(diǎn)；對(duì)于市值小于50億元和200-500億元的股票低配比例環(huán)比收窄，幅度分別為1.16個(gè)百分點(diǎn)和3.85個(gè)百分點(diǎn)?？苿?chuàng)板方面，主動(dòng)偏股型基金四季度對(duì)科創(chuàng)板中50-100億元市值股票的低配幅度較三季度收窄2.50個(gè)百分點(diǎn)，50億元以下市值股票低配幅度較三季度擴(kuò)大3.86個(gè)百分點(diǎn) 。

5

四季度基金加倉(cāng)消費(fèi)&；；；TMT，減倉(cāng)周期

5.1重倉(cāng)股加權(quán)市盈率出現(xiàn)回升

四季度市場(chǎng)價(jià)值風(fēng)格整體占優(yōu)，重倉(cāng)股加權(quán)市盈率較三季度出現(xiàn)回升。整體來(lái)看，四季度市場(chǎng)風(fēng)格整體偏向價(jià)值風(fēng)格。我們以公募基金重倉(cāng)股的市值加權(quán)P/E來(lái)刻畫(huà)機(jī)構(gòu)投資者對(duì)于價(jià)值或成長(zhǎng)的風(fēng)格偏好。偏股型公募基金重倉(cāng)股的加權(quán)市盈率從2021年三季度末的高點(diǎn)72x下降至2022年一季度末的22x，二季度回升至61x，三季度又下降至31x，四季度回升至34x。

5.2四季度基金加倉(cāng)醫(yī)藥傳媒等超跌板塊，減倉(cāng)周期

行業(yè)配置方面，2022年四季度基金主要加倉(cāng)醫(yī)藥計(jì)算機(jī)等超跌板塊。（1）成長(zhǎng)板塊中，前期超跌的傳媒、計(jì)算機(jī)持倉(cāng)環(huán)比回升幅度較大。成長(zhǎng)板塊中，基金加倉(cāng)集中在前期超跌、估值優(yōu)勢(shì)較明顯的傳媒、計(jì)算機(jī)行業(yè)，對(duì)電力設(shè)備等硬科技行業(yè)仍在減倉(cāng)。（2）金融地產(chǎn)中，非銀金融持倉(cāng)占比提升，房地產(chǎn)則有減倉(cāng)。四季度基金繼續(xù)增加金融類板塊的配置，非銀金融板塊持倉(cāng)環(huán)比回升居前。房地產(chǎn)政策雖然加碼寬松，但銷售持續(xù)偏弱，四季度基金對(duì)房地產(chǎn)進(jìn)行了減倉(cāng)。（3）消費(fèi)板塊中醫(yī)藥、社會(huì)服務(wù)、輕工制造加倉(cāng)較多，食品飲料減倉(cāng)較多。四季度消費(fèi)板塊基金整體加倉(cāng)最多的是醫(yī)藥，其次是產(chǎn)能格局較好的社會(huì)服務(wù)和輕工，對(duì)食品飲料減倉(cāng)較多。（4）周期板塊中，四季度基金均大幅減倉(cāng)。其中煤炭、有色金屬減持幅度居前。

5.3四季度偏股型公募基金分板塊、分行業(yè)持倉(cāng)明細(xì)

公募基金四季度加倉(cāng)下游行業(yè)，減倉(cāng)上游行業(yè)和中游行業(yè)。四季度公募基金持倉(cāng)市值占比中，上、中、下游持倉(cāng)占比依次為9.59%、22.74%、67.67%，環(huán)比變化為-1.37pct、-1.02pct、2.39pct。上、中、下游超低配比例依次為-1.48%、8.37%、-6.89%。相比2022年三季度，上游低配比例下降0.02個(gè)百分點(diǎn)，中游超配比例下降0.29個(gè)百分點(diǎn)，下游低配比例擴(kuò)大0.30個(gè)百分點(diǎn)。

四季度基金加倉(cāng)必選消費(fèi)，減倉(cāng)周期。分大類板塊來(lái)看，四季度公募基金在必選消費(fèi)、可選消費(fèi)、成長(zhǎng)、金融、周期及其他板塊的持股市值占比依次為28.73%、10.00%、36.86%、10.43%、9.59%和4.39%。與2022年三季度相比，環(huán)比變化依次為0.64pct、0.02pct、0.5pct、0.22pct、-1.37pct、-0.01pct。四季度必選消費(fèi)和成長(zhǎng)加倉(cāng)較多，周期減倉(cāng)。

消費(fèi)和成長(zhǎng)超配比例提升，周期超配比例下降。必選消費(fèi)、可選消費(fèi)、周期、成長(zhǎng)板塊的超配比例分別為10.36%、1.70%、0.07%、5.42%，金融低配比例為-12.97%。相比2022年三季度，金融的低配比例擴(kuò)大0.46個(gè)百分點(diǎn)，可選和必選消費(fèi)的超配比例分別提高0.02和0.40個(gè)百分點(diǎn)。周期超配比例0.07%，降低0.10個(gè)百分點(diǎn)。而成長(zhǎng)的超配比例提高0.22個(gè)百分點(diǎn)。

四季度金融和消費(fèi)風(fēng)格漲幅領(lǐng)先，成長(zhǎng)和周期風(fēng)格下跌，基金增持消費(fèi)，減倉(cāng)周期。四季度風(fēng)格指數(shù)漲跌不一，金融風(fēng)格、消費(fèi)風(fēng)格分別上漲6.33%、5.08%，成長(zhǎng)風(fēng)格、周期風(fēng)格分別下跌0.14%、0.94%。四季度主動(dòng)偏股型基金對(duì)消費(fèi)板塊進(jìn)行了增持，對(duì)周期板塊進(jìn)行了減持，與市場(chǎng)行情比較吻合。

分行業(yè)來(lái)看，四季度公募基金對(duì)醫(yī)藥、傳媒、計(jì)算機(jī)、非銀、機(jī)械設(shè)備的持倉(cāng)占比提升較大。減倉(cāng)較多的行業(yè)包括電力設(shè)備、食品飲料、煤炭、有色金屬、房地產(chǎn)。

一級(jí)行業(yè)中，四季度公募基金持倉(cāng)占比前五的行業(yè)為食品飲料、電力設(shè)備、醫(yī)藥生物、電子和非銀金融，持倉(cāng)占比依次為15.68%、15.12%、10.94%、8.19%、4.24%。四季度公募基金對(duì)醫(yī)藥、傳媒、計(jì)算機(jī)、非銀、機(jī)械設(shè)備的持倉(cāng)占比提升較大，環(huán)比變化依次為1.56pct、1.04pct、0.99pct、0.65pct和0.41pct。減倉(cāng)較多的行業(yè)包括電力設(shè)備、食品飲料、煤炭、有色金屬、房地產(chǎn)，環(huán)比變化依次為-1.46pct、-0.79pct、-0.77pct、-0.75pct、-0.47pct。

一級(jí)行業(yè)中，四季度公募基金超配食品飲料、電力設(shè)備、醫(yī)藥生物、電子和國(guó)防軍工，超配比例依次為8.49%、7.30%、2.38%、1.70%、1.55%。低配通信、公用事業(yè)、社會(huì)服務(wù)、石油石化和房地產(chǎn)，低配比例依次為-1.14%、-1.08%、-0.92%、-0.80%、-0.76%。從環(huán)比變化上來(lái)看，四季度公募基金超配比例增加最多的是醫(yī)藥生物，超配比例增加0.75個(gè)百分點(diǎn)，其次是基礎(chǔ)化工、計(jì)算機(jī)、傳媒和機(jī)械設(shè)備，超低配比例分別增加了0.51pct、0.44pct、0.27pct、0.27pct。有色金屬、食品飲料、通信、社會(huì)服務(wù)、國(guó)防軍工超低配比例下降的幅度最大。

二級(jí)行業(yè)中，基金持倉(cāng)占比明顯提升的板塊為醫(yī)療服務(wù)、軟件開(kāi)發(fā)、化學(xué)制藥、工業(yè)金屬和生物制品。能源金屬、光伏設(shè)備、白酒II、電池、房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)等板塊持倉(cāng)占比下降幅度較大。

2022年四季度公募基金持倉(cāng)占比提升排名前五的二級(jí)行業(yè)為醫(yī)療服務(wù)、軟件開(kāi)發(fā)、化學(xué)制藥、工業(yè)金屬和生物制品，分別提升0.88pct、0.82pct、0.38 pct、0.35 pct和0.30 pct，四季度公募基金持倉(cāng)占比下降排名前五的行業(yè)為能源金屬、光伏設(shè)備、白酒II、電池、房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)，分別下降0.96pct、0.80 pct、0.67pct、0.56 pct和0.50 pct。四季度公募基金超配行業(yè)仍然以消費(fèi)和成長(zhǎng)為主，其中超配幅度排名前五的是白酒Ⅱ、醫(yī)療服務(wù)、光伏設(shè)備、電池、和半導(dǎo)體，超配幅度分別為7.34%、2.71%、2.69%、2.41%、1.86%，而基金低配行業(yè)則是以金融地產(chǎn)為主，其中低配幅度排名前五的是保險(xiǎn)Ⅱ、電力、房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)、通信設(shè)備和證券II，低配幅度分別為-3.66%、-1.53%、-1.52%、-1.52%、-1.06%。另外，超低配比例相比2022年三季度提升幅度排名前五的行業(yè)為醫(yī)療服務(wù)、軟件開(kāi)發(fā)、化學(xué)制藥、工業(yè)金屬、生物制品，分別提升0.88pct、0.82pct、0.38pct、0.35pct和0.30pct。

6

行業(yè)持倉(cāng)集中度下降，個(gè)股持倉(cāng)集中度有所提升

行業(yè)層面來(lái)看，持倉(cāng)行業(yè)集中度下降。（1）公募基金四季度超配程度最高的前五行業(yè)依次為食品飲料（8.49%）、電力設(shè)備（7.30%）、醫(yī)藥生物（2.38%）、電子（1.70%）、國(guó)防軍工（1.55%）。相較三季度，醫(yī)藥生物和電子排名提升1位。（2）我們統(tǒng)計(jì)申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)每個(gè)季度的超配幅度，并計(jì)算排名前三/前五行業(yè)的加總超配幅度，并將此定義為基金持倉(cāng)的行業(yè)偏離度。截至2022年四季度，行業(yè)偏離度（前三行業(yè)）為18.17%，相較2022年三季度環(huán)比下降0.15個(gè)百分點(diǎn)；行業(yè)偏離度（前五行業(yè)）為21.42%，相較2022年三季度環(huán)比下降0.08個(gè)百分點(diǎn)。

個(gè)股層面來(lái)看，持倉(cāng)集中度較三季度上升。我們統(tǒng)計(jì)每期成為基金重倉(cāng)股的股票數(shù)量，并計(jì)算重倉(cāng)股數(shù)量占全部A股的比例，這一比值越低則表明個(gè)股層面上的持倉(cāng)集中度在提高。截至2022年四季度，重倉(cāng)股數(shù)量占全部A股的比例為46%，相較三季度環(huán)比上升2個(gè)百分點(diǎn)，說(shuō)明個(gè)股持倉(cāng)集中度較三季度上升。

風(fēng)險(xiǎn)因素：基金重倉(cāng)股所反映出的信息與全部持倉(cāng)對(duì)應(yīng)的信息有偏差；基金重倉(cāng)股信息的公布存在時(shí)滯，無(wú)法反映最新情況。