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步入2022年，工業(yè)氣體行業(yè)的眾多不確定性因子被幾乎同時激活和放大。除了原材料漲價風險，工業(yè)氣體還要面臨俄烏沖突引發(fā)的多米諾效應，氖氣斷供的利刃始終懸頂，氦氣供應還持續(xù)受到海外天然氣搶購的間接擠兌，證券時報在4月份《穿透稀有氣體“比特幣式”跳漲 警惕俄烏沖突下擠兌潮》報道中，已經詳述其邏輯。

日前俄羅斯又祭出限制惰性氣體出口的反制裁措施，同時，疊加國內新冠疫情持續(xù)反復擾動，記者通過采訪了解到，近期稀有氣體高位橫盤，相比，大宗氣體正在遭遇“最淡”旺季；隨著復工復產推進，下游用氣需求復蘇，兩者“冰火”兩重天的差異將扭轉。

俄羅斯出手反制裁 氖氣市場反應相對平淡

俄烏沖突爆發(fā)以來，半導體工藝生產所依賴的氖氣價格大幅跳漲，工業(yè)應用更廣泛的氦氣也出現(xiàn)約三倍漲幅。面對歐盟啟動的第六輪制裁，俄羅斯工業(yè)和貿易部在6月2日出手反擊：在今年年底前，俄羅斯將持續(xù)限制氖氣在內的惰性氣體向日本等國家出口，并只有在獲得政府許可并得到工貿部的支持后才能出口。據(jù)統(tǒng)計，俄羅斯氖氣、氪氣和氙氣的供應占全球30%。斷供危機刺激下，資本市反應靈敏，美股半導體公司股價下跌；6月6日A股電子特氣龍頭華特氣體跳漲11.37%，金宏氣體拉漲6.36%，至今以來，WindA股工業(yè)氣體指數(shù)累計上漲超過10%。相比資本市場強烈反應，同期氖氣市場卻反響相對平淡，并未出現(xiàn)此前開戰(zhàn)時的劇烈上漲。隆眾資訊稀有氣體行業(yè)分析師陳玉凱向記者表示，沖突爆發(fā)初期，國際買家積極囤貨，拉動價位，消息面影響已經消化；本次俄羅斯宣布制裁措施后，國際買家并未大幅囤貨，氖氣價格僅略微反彈上漲，價格高位橫盤。據(jù)隆眾資訊統(tǒng)計，氖氣價格在2021年底大約是300元/立方米，俄烏沖突開始后一度沖高，氖氣價格最高達到1.8萬元-2萬元/立方米，后來交易趨向平淡，價格回落到1.1萬-1.2萬元元/立方米；俄羅斯宣布制裁措施后，氖氣價格出現(xiàn)緩慢上漲，逼近前高，價格大約1.3萬-1.5萬左右水平。卓創(chuàng)數(shù)據(jù)也顯示，目前氖氣市場價格整體在1.25萬元-1.6萬元/立方米之間波動，近期價格整體趨于穩(wěn)定。今年1-4月份，氖氣市場均價達到7614元/立方米，比去年同期上漲了近36倍。俄羅斯反制措施的實際威力受到一定質疑。拋開氖氣等惰性氣體在半導體生產工藝的重要性，俄羅斯的反制裁措施也留有化解回旋余地。據(jù)記者獲悉，俄羅斯氣體供應商介紹，海外進口商可以從俄羅斯聯(lián)邦領土向頓涅茨克、盧甘斯克、白俄羅斯等地區(qū)借道出口氣體，或經俄羅斯聯(lián)邦出口管制委員會許可出口的氣體等多種方式化解。不過，俄羅斯反制裁還包括了烏克蘭這個重要變量。“單從供應體量來看，俄羅斯自身在全球稀有氣體的占比并不大，其中氖氣占比相對多一些，俄羅斯聲稱占據(jù)全球大約30%的供應鏈；另外，如果俄羅斯阿穆爾工廠投產，氦氣也將占比達到全球30%，相比，氪、氙氣的占比相對較小?！苯鸷隁怏w氦氣與稀有氣體事業(yè)部總監(jiān)周斌峰向記者表示，關鍵在于俄羅斯的反制裁措施，可能將包括俄所控制的烏克蘭氖氣產區(qū)，“這樣一來，俄羅斯和烏克蘭將會供應全球超過一半的氖氣。”當前市場上廣泛引用的烏克蘭氖氣產能數(shù)據(jù)是占據(jù)全球70%份額，但據(jù)證券時報記者此前從多位業(yè)內人士了解到，該數(shù)據(jù)已經滯后。工業(yè)氣體行業(yè)垂直媒體氣體圈子統(tǒng)計，當前烏克蘭氖氣在全球供應占比約為在30%-35%左右，中國在全球的供應量占比是40-45%，已經反超烏克蘭。隆眾資訊的數(shù)據(jù)也顯示，2021年氖氣全球市場規(guī)模大約1億美元，烏克蘭在全球占比35%-45%；多位工業(yè)氣體行業(yè)人士也向記者證實了烏克蘭氖氣供應70%占比數(shù)據(jù)失實。另一方面，歐美日韓等國家卻高度依賴烏克蘭的氖氣供應，特別是半導體級氖氣。根據(jù)美國機構發(fā)布的數(shù)據(jù)，大約90%以上的高純氖氣都來自俄烏。據(jù)統(tǒng)計，全球約45％-54％的半導體級氖氣，產自烏克蘭的馬里烏波爾和敖德薩的惰性氣體工廠。

有稀有氣體業(yè)內人士指出：“烏克蘭在馬里烏波爾和敖德薩的兩家惰性氣體工廠提供了全球約半數(shù)的氖氣，今年3月這兩家工廠已經停產，而且實際上俄羅斯是原氣提供方，烏克蘭進口純化后再出口。所以俄羅斯把控了氖氣的產能。”此前俄羅斯就公開提醒“不友好國家”，注意對俄氖、氪、氙等惰性氣體的進口依賴。

短期擴產面臨多重難題

此番俄宣布限制惰性氣體出口背景下，氖氣全球性緊張局面再度升級。多位分析師稱，俄烏沖突爆發(fā)來，中國氖氣等惰性氣體出口占比明顯提高。金宏氣體、華特氣體等均表示已經向下游傳導上游工業(yè)氣體原材料的漲價幅度，進行市場化調節(jié)。卓創(chuàng)分析師張衛(wèi)表示，目前美日韓、中國臺灣等半導體主要生產地區(qū)是氖氣的主要采購方，而國內由于目前市場高價，下游成本壓力較大，需求不佳。當前全球市場氖氣供應比較穩(wěn)定，雖然沒有出現(xiàn)斷供情況，但下游需求上行背景下，不排除后續(xù)氖氣價格繼續(xù)攀高、甚至突破歷史極值的可能。

凱美特氣公司相關負責人向證券時報記者表示：“近期氖氣等惰性氣體市場價格有小幅波動上漲。目前國外的半導體公司在高價搶氪、搶氖、搶氙，導致價格比較混亂，供應鏈比較混亂。三星等國際公司也在中國大陸搶貨，所以國內現(xiàn)在庫存很低。”今年一季度，受益于氖氣等銷售，凱美特氣凈利潤同比增長約2.5倍。氖氣等惰性氣體對半導體廠商重要，但其用量畢竟偏小。據(jù)記者從電子行業(yè)業(yè)內人士了解到，目前主力采購方以高度依賴氖氣進口的日韓半導體廠商為主，少數(shù)公司庫存量達到6個月；而半導體廠商的氖氣等稀有氣體的庫存量通常會控制在3個月左右，否則就用占用過多賬面資金，何況當前氖氣處于歷史高位，采購積極性會受一定影響；采購后氣體存儲也成問題，特別氦氣這種對存儲溫度要求很高。稀有氣體供給側則存在多重變數(shù)。本次俄羅斯宣布的反制裁措施中，還表示短期內有增加惰性氣體供應的計劃。另一方面，中國稀有氣體產能主要集中在武鋼、邯鄲鋼鐵、首鋼集團等大型鋼廠手里，但在碳排放等政策下，鋼廠自身產能有限，供給相對稀缺性短期難以改觀。“如果俄烏沖突持續(xù)，國內氖氣這些稀有氣體產能不見得能承接得了斷供缺口?！苯鸷隁怏w氦氣與稀有氣體事業(yè)部總監(jiān)周斌峰表示，稀有氣體是鋼廠生產的副產品，提供國內自給自足是足夠的，但當前鋼廠的產能沒有擴大，即便添加額外的空分設備，最終稀有氣體產量是有限的。由于生產設備限制和提取工藝的特殊性，也限制了短期擴產稀有氣體空分市場的賺錢效應；即便決心建廠，從建設到穩(wěn)定上量的周期也比較久，很難保證達產后市場銷售能“踩點”成功。凱美特氣向記者表示，小型的空分提稀有氣體沒有效益，大型的空分才具備商業(yè)提氙、提氪的基礎。因為在原有空分裝置里，是難以加裝稀有氣體回收裝置的，而且時間周期長、成本高，在短時間內很難有大的突破；在新建的裝置中加裝，就必須要能夠消化掉大量的氧氮氬，如果沒有大量的氧氮氬產品銷售市場而僅提取稀有特種氣體，成本收益率非常不劃算。公司對稀有氣體原料氣進行了戰(zhàn)略儲備，希望借高純稀有氣體，進入電子特種氣體行業(yè)，提供芯片半導體所需的激光混配氣等品種。

華特氣體負責人也向記者介紹，中國的空分產能全球最大，但并不是所有的空分都帶了粗氖氦混合氣提取裝置，而且已有精制裝置產能有限，新的裝置制造周期較長，項目上馬需要一定時間（至少需要18個月），而且設備、技術還需要調試，最終穩(wěn)定上量都需要時間，所以短時間內供應仍然緊張。

疫情抬高物流成本 氣價走勢分化

與氖氣出口角色相反，中國在氦氣上高度依賴進口。據(jù)統(tǒng)計，2021年中國進口氦氣3685噸，是最主要的稀有氣體進口品種，主要從卡塔爾、美國、澳大利亞等進口。在俄烏沖突爆發(fā)后，氦氣也迎來一波上漲，從今年初100元-200元/立方米，一度上漲到400元/立方米以上，疫情期間價格略波動，但依舊堅挺。

經多方調查求證，記者在此前報道中提出氦氣價格上漲與俄烏沖突并沒有直接關系，因為俄羅斯和烏克蘭自身也不是氦氣生產國。但是由于歐盟對俄羅斯制裁、限制從俄羅斯進口天然氣，富含氦氣的天然氣遭到搶購，進而間接擠兌了中國氦氣的正常供應。“天然氣擠兌這個因素影響仍然持續(xù)存在?！苯鸷隁怏w氦氣與稀有氣體事業(yè)部總監(jiān)周斌峰還向記者表示，當前海外氦氣主要供應國還處于夏季例行的設備檢修，也持續(xù)影響了國際氦氣供應。另一重影響因素則被強化：國內此輪新冠疫情下，海內外物流都受擾動，高度依賴進口的氦氣同樣難以幸免。國內主要工業(yè)氣體貿易商向記者表示，上海疫情爆發(fā)后，該公司發(fā)往美國的液氦空罐遲遲訂不到集運艙位，嚴重影響后續(xù)充裝和銷售周轉。而液氦屬于危險化學品，運輸需要在指定航線，并且液氦罐的溫度需要保持在超低溫狀態(tài)?！?strong>正常情況下，大約半個月左右就可以約定到?；撐?，現(xiàn)在都2、3個月過去了，還是訂不到艙位。”上述貿易商向記者表示，雖然公司與船東簽署了長期協(xié)議，但當前運力緊張，運價普遍上浮，船東更愿意運輸普通貨物，公司只能加價等候艙位。目前美國液氦原料現(xiàn)貨價格已經上漲4-5倍，即便原料能順利供應到中國市場，公司也只能將原料漲價向下游傳導，所以預計氦氣市場的均價居高不下將持續(xù)很長一段時間。另據(jù)氣體圈子報道，上海疫情期間，某氣體外貿公司多個集裝箱持續(xù)積壓在上海港，無法發(fā)貨；也有進口商表示到港的液氦罐遲遲無法報關，只能汽化泄壓，遭受百萬元損失；還有因為高純氫、液氮等物流運輸不及時，影響下游廠商生產。多位人士最新表示目前通關情況已經有所好轉。工業(yè)氣體在國內運輸也受到疫情影響，但分種類影響程度有所區(qū)別。凱美特氣向記者表示，受疫情原因造成配送運力不足，傳統(tǒng)產品二氧化碳也受一定影響，公司一直在積極根據(jù)市場情況及時調整銷售策略，并進行成本費用管控，開源節(jié)流，盡量把影響降到最低。相對而言，電子特氣未受影響，因為電子特氣不像傳統(tǒng)產品每天都需要大量配送，電子特氣只要訂單確定，可按時交貨。華特氣體方面向記者介紹，電子特氣與半導體廠商生產直接相關，疫情期間客戶并沒有停產，所以對公司生產和供應影響較小，但為落實各地的防疫隔離政策，會增加配送的人力隔離成本。公司的普氣和設備業(yè)務因材料成本漲幅較大及下游客戶需求減弱等因素有一定的影響，預計下半年才會有一定的改善。市場上，普通大宗氣體與稀有氣體走勢也出現(xiàn)一定分化。隆眾資訊稀有氣體分析師陳玉凱向記者表示：“通常每年二、三季度本是工業(yè)氣體傳統(tǒng)銷售旺季，今年卻第一次出現(xiàn)了‘淡季””。據(jù)隆眾資訊數(shù)據(jù)，6月份，工業(yè)大宗氣體之一液氧價格在去年6、7月價格大約是1000元/噸，當前價格500-600元/噸，甚至6月2日出現(xiàn)490元/噸，相比2021年價格基本腰斬?！按笞跉怏w產量大，有的存儲要求零下200攝氏度，受限于倉儲能力，廠商即便著力降價促銷，物流也發(fā)不出去，導致價格大幅下跌。目前局部地區(qū)已經復工復產，后續(xù)看好氧氣、氬氣價格上漲?！标愑駝P表示，相比而言，稀有氣體體量小、單價高，加上囤貨需求推動，價格比大宗氣體更高；具體品種中，氦氣的需求量最大，主要以江浙滬為主，疫情影響當?shù)匦枨鬁p少，近期價格有所走低，隨著長三角解封，價格又逐步回升。金宏氣體氦氣與稀有氣體事業(yè)部總監(jiān)周斌峰表示，除了俄烏沖突，疫情對工業(yè)氣體的生產影響并不大，因為整個提煉過程都屬于全自動化設備；疫情導致物流成本增加，下游客戶開工率不足，導致氧氮氬這些氣體價格受到影響；預計隨著復工復產推進，下游客戶會加大生產力度，用氣量預計下半年會提升，屆時價格將會出現(xiàn)反彈，甚至有望超過去年水平。（證券時報記者邢云對本文亦有貢獻）【配稿】工業(yè)氣體企業(yè)密集募資擴產 半導體用電子特氣成布局熱點以氖、氦為代表的工業(yè)氣體價格飆漲，使得行業(yè)擴產積極性高漲。而伴隨半導體、電子信息等新興產業(yè)崛起，特種氣體更成為市場布局熱點。證券時報· e公司記者不完全統(tǒng)計，今年3月份以來，Wind工業(yè)氣體板塊12家上市公司中，有4家公司披露募資擴產計劃，涉及總金額超37億元。此外，近月來以自有資金投建項目的消息也屢見不鮮，而工業(yè)氣體板塊之外上市公司也不乏募資投向相關產能的舉措。工業(yè)氣體掀募資擴張潮6月14日，我國西南地區(qū)最大的全液態(tài)空分氣體專業(yè)供應商僑源股份（301286）成功登陸創(chuàng)業(yè)板。作為一家綜合氣體供應商，僑源股份此番上市計劃募資金額10億元，除3億元用于補充流動資金外，剩余募資大部分將用于甘眉工業(yè)園區(qū)配套工業(yè)氣體、1100TPD氮氣回收環(huán)保節(jié)能技改等產能擴增項目。新股上市募資擴產并不少見。但是在近期工業(yè)氣體價格飛漲，下游需求預期向好的背景下，多家上市公司密集啟動了產能擴張布局。

2022年4月，華特氣體公告發(fā)行可轉債預案，擬募資6.46億元，其中3.83億元用于年產1764噸半導體材料建設項目。在今年3月，凱美特氣披露擬定增募資不超過10億元，布局宜章凱美特特種氣體項目及福建凱美特氣體有限公司30萬噸/年（27.5%計）高潔凈食品、電子級過氧化氫項目。其中，宜章凱美特特種氣體項目初步建設15套電子特氣和混配氣體生產加工及輔助裝置，產品包括電子級氯化氫、電子級溴化氫等產品。就在今年5月，杭氧股份也披露，擬發(fā)行可轉債募資11.37億元，擬用于呂梁、、衢州、廣東、濟源等地合計超過10Nm3/h空分項目。除募資擴產外，2022年3月，和遠氣體（002971）披露與宜昌高新技術產業(yè)開發(fā)區(qū)管理委員會簽訂了“和遠氣體電子特氣及功能性材料產業(yè)園項目”，擬斥資50億元，以宜昌的氟、硅、氯、碳、氫、氨、硫等資源為基礎原材料，打造氟硅電子特氣、功能性硅聚合物、氣凝膠、稀有氣體、前驅體、同位素全產業(yè)鏈循環(huán)體系。半導體用氣成布局熱點近年來，工業(yè)氣體的應用范圍從傳統(tǒng)的冶金、化工、軍工、醫(yī)療等行業(yè)，正擴展至新能源、半導體、電子信息等新興產業(yè)。其中，半導體用電子氣體更是行業(yè)當下布局的熱點。2022年3月，金宏氣體（688106）就公告，擬將2020年首次公開發(fā)行募資項目之一變更為“眉山金宏電子材料有限公司高端電子專用材料項目”。新項目為電子專用材料的開發(fā)與生產，建成后將形成達產年充裝31.2萬瓶電子氣體、86.7萬瓶大宗氣體及2.1萬瓶低溫液化氣體（杜瓦瓶裝）的生產規(guī)模。金宏氣體稱，隨著半導體集成電路技術的發(fā)展，對電子氣體的純度和質量也提出了越來越高的要求。根據(jù)規(guī)劃國內集成電路銷售額年均增速將保持在20%左右，預計2020年將達到8700億元。若半導體用電子氣體保持同樣穩(wěn)定的增速，國內半導體用電子氣體市場將在2020年翻番。在近期密集募資投產的項目中，華特氣體、杭氧股份、凱美特氣等均將目光投向半導體市場。凱美特氣稱，電子特氣是半導體產業(yè)的“血液”，隨著我國半導體、顯示面板市場的快速擴張，包括電子特氣在內的上游原材料實現(xiàn)進口替代意義重大。公司募投的宜章凱美特特種氣體項目，有利于填補高端電子特種氣體領域的國內空白，打破國外壟斷、逐步替代進口。華特氣體也坦言，募投項目是為深化公司在高端半導體材料領域的業(yè)務布局。江西基地的再擴容標志著公司緊抓行業(yè)發(fā)展機遇的決心，為即將到來的晶圓擴產熱潮做充足準備；和遠氣體重金落子宜昌，向氟硅電子特氣、功能性硅聚合物、氣凝膠、稀有氣體、前驅體、同位素等高端產業(yè)鏈延伸，逐步向電子特氣、電子化學品領域布局。除主營氣體生產的上市公司外，專業(yè)從事先進電子材料生產的南大光電（300346）今年3月也公告，擬發(fā)行可轉債募資不超9億元，其中5億元將用于烏蘭察布南大微電子材料有限公司年產7200t電子級三氟化氮項目。據(jù)介紹，氟類電子特氣市場仍然處于供不應求狀態(tài)。隨著全球晶圓制造企業(yè)投資加大，海外市場不斷擴張，全球市場將保持增長趨勢。今年一季度氟類電子特氣銷售收入和毛利水平大幅提升，為公司業(yè)績做出重要貢獻。