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吳哥在年初發(fā)布的幾個策略性文章重點提及，港股和美股將會是今年重點布局的方向。而在隨后的基金選擇上，吳哥也會比較側(cè)重于可投港股的基金的選擇。而華商甄選回報，正好符合了這一要求！

不僅如此，華商甄選回報的基金經(jīng)理周海棟，還是一位有著多年管理經(jīng)驗，且年化回報相當(dāng)出色的基金經(jīng)理。而華商甄選在2022年這樣的行情中，仍然以低回撤，高收益表現(xiàn)出眾！

因此，華商甄選回報收錄進(jìn)穩(wěn)穩(wěn)的幸?；鸾M合，也是理所當(dāng)然的了！今天吳哥就來對這只基金的四季報進(jìn)行一下詳細(xì)的解讀，供大家投資參考。

一、華商甄選基本情況

成立時間：2021年1月19日

當(dāng)前規(guī)模：40.49億（A類）+20.87億（C類）

基金經(jīng)理：周海棟，從成立之日起就任職，時長2年多一點，任職回報39.15%！

業(yè)績情況：

從各階段表現(xiàn)看，都很穩(wěn)健。值得一提的是，這只基金在年前最后一個交易日，也創(chuàng)出了歷史新高。

風(fēng)險數(shù)據(jù)：

在近一年的最大回撤，只有16.99%，算是相當(dāng)優(yōu)秀了，這也充分顯示了周海棟的管理能力。吳哥一直認(rèn)為，只有能夠把回撤控制好的基金經(jīng)理，才算是優(yōu)秀的基金經(jīng)理！

二、華商甄選回報四季報之規(guī)模變化

以A類來說明

華商甄選回報的規(guī)模明顯變大！

凈資變動率為62.33%，很顯然，這只基金已受到關(guān)注。吳哥當(dāng)然希望這只基金的規(guī)模不要增加得太快。

如果說對這只基金有所不滿的話，可能規(guī)模略大是其中之一了。

份額明顯加大，說明目前這只基金是在一個凈申購的過程中。吳哥將之列入穩(wěn)穩(wěn)的幸?；鸾M合，或許會助推其規(guī)模增長更快吧？

目前這只基金還沒有限購，希望基金經(jīng)理關(guān)注一下規(guī)模，別增長得太快！

三、華商甄選回報四季報之持倉結(jié)構(gòu)變化

從三季報和四季報的持倉結(jié)構(gòu)來看，股票的占比明顯下降，現(xiàn)金部分明顯增加。這說明基金經(jīng)理對于行情還是比較謹(jǐn)慎的。同時，由于規(guī)模的明顯擴(kuò)大，基金經(jīng)理并未將基民持續(xù)流入的資金去追加股票，說明整體的策略還是比較穩(wěn)健。

當(dāng)然這在行情好的時候，也可以理解為偏保守？當(dāng)然，這個比例是可以動態(tài)更新的，把風(fēng)險放在較為重要的方面考量，并不是什么大問題。

四、華商甄選回報四季報之重倉股變化

1、重倉股集中度降低

三季報顯示，重倉股占比為27.21%，而到了四季報時，重倉股占比下降到了19.43%，一方面這與基金經(jīng)理在股票倉位的下降有關(guān)，但更重要提，基金經(jīng)理把股票的集中度降低了，也意味著基金可能持有的股票數(shù)量更多。

2、仍然實現(xiàn)了較大的重倉股更換

十大重倉股中更換了四只。這個更換的比例還是可以的，也符合穩(wěn)穩(wěn)的幸福的選擇條件，只有較大的換手率，才有望保持回撤控制的穩(wěn)定。

3、港股的比例仍然較高

十大重倉中有五只港股，占比還是比較高的。

港股是吳哥在2023年里看好的方向，因此含港股的基金，特別是港股比例較大的基金，會成為吳哥的投資重點。這只基金顯然是有著更好的業(yè)績彈性的。

4、仍然看中有色，但在拋棄煤炭

四季報中新增的四只個股中，有兩只是有色類個股，一只是洛陽鉬業(yè)，一只是中國宏橋。而三季報新增的中煤能源被排除出十大重倉。

說明基金經(jīng)理仍然看重有色等資源類個股。有色板塊隨著美國進(jìn)入加息的末期，美元指數(shù)的回落，有色類品種如黃金、銅等，近期價格上漲明顯，不過在周五也出現(xiàn)了較大波動，但整體還是呈現(xiàn)上升趨勢。因此吳哥也認(rèn)可這種調(diào)倉方向。

目前十大重倉中有紫金礦業(yè)（A股和H股）、洛陽鉬業(yè)、神火股份、中國宏橋等多只個股，占據(jù)了幾乎一半的比例，看來基金經(jīng)理是相當(dāng)看好有色板塊的。

隨著中國經(jīng)濟(jì)的快速恢復(fù)發(fā)展，有色板塊，如鋁、銅等的需求量一定是越來越大的，顯然基金經(jīng)理是看到了這一點。

5、增加了信創(chuàng)龍頭股

最近信創(chuàng)板塊表現(xiàn)出色，看來基金經(jīng)理也沒有把信創(chuàng)忽略，而且龍頭股中國軟件被增加進(jìn)了十大重倉，這也是相當(dāng)不錯的一個變化。

提示：

由于從四季度末到現(xiàn)在，已經(jīng)過去了一個多月，所以不能排除基金經(jīng)理已經(jīng)對部分重倉股進(jìn)行了調(diào)整，因此上述分析公針對四季報進(jìn)行，與目前的實際情況可能存在誤差。 但我們能夠感受到的是，這只基金與港股的走勢，與有色的走勢，是密切關(guān)聯(lián)的。

在四季報中，周海棟的“小作文”并不長，非常簡單：

2022 年四季度，市場走勢先抑后揚，其中十月份市場延續(xù)了三季度以來的下跌，進(jìn)入十一月份市場在一系列政策面因素明朗后開始反彈。結(jié)構(gòu)上，受益防控政策優(yōu)化的社服、計算機(jī)、傳媒等行業(yè)表現(xiàn)靠前，而煤炭、石油石化、新能源等新老能源方向表現(xiàn)偏弱。 本季度本基金持倉變化不大，均衡配置價值和成長，其中價值方向以有色、化工、交運等為主，成長方向以計算機(jī)、電力設(shè)備、醫(yī)藥為主

基金經(jīng)理突出了均衡二字，即比較均衡地配置了價值板塊及成長板塊。有色屬于價值板塊，計算機(jī)等顯然是屬于計算機(jī)板塊。

看來，有一些行業(yè)，還是隱藏在了其他的持倉中。等年報出來，我們就能對持倉結(jié)構(gòu)有更多的認(rèn)知了。

六、總結(jié)

1、這只基金不管從短期、中期還是長期的表現(xiàn)，都是相當(dāng)不錯的，今年以來的收益是9.08%，中規(guī)中矩，仍然跑贏滬深300，而且這還是在最近港股明顯下行的情況下取得的，說明這只基金的表現(xiàn)相當(dāng)穩(wěn)?。?/p>

由于持倉的行業(yè)分布廣泛、重倉股集中底低、均衡配置了價值和成長，且股票占比略有下降，因此這只基金的凈值波動較小，回撤控制優(yōu)秀，且重倉換手積極，持股個數(shù)較多，因此整體表現(xiàn)十分優(yōu)秀。

唯一比較令人擔(dān)心的就是規(guī)模有了較大的增長，目前以四季報看，A+C類的總體規(guī)模超過60億，而周海棟管理的基金長期表現(xiàn)優(yōu)秀，對于投資人的吸引人是很強(qiáng)的，因此這只基金的規(guī)模有望進(jìn)一步增加，這顯然對于周海棟來說提出了新的挑戰(zhàn)。

吳哥當(dāng)下對這只基金的表現(xiàn)是比較滿意的，目前也在加大這只基金的持倉，希望這只基金在未來能給我們帶來更多的驚喜，更多的穩(wěn)穩(wěn)的幸福！

以上僅代表個人觀點，僅供參考！#股市分析# #基金#