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冉學(xué)東

今年是消費提振大年，政府把提振消費作為振興經(jīng)濟(jì)的主要抓手，中央經(jīng)濟(jì)工作會議部署要把恢復(fù)和擴(kuò)大消費擺在優(yōu)先位置。1月28日，國務(wù)院常務(wù)會議要求，推動消費加快恢復(fù)和保持外貿(mào)外資穩(wěn)定，增強(qiáng)對經(jīng)濟(jì)的拉動力。

消費的主體是居民消費，提振居民消費有兩個辦法，一個方面是增加居民收入，一個方面是減輕負(fù)債。

這就不得不說居民資產(chǎn)負(fù)債表的問題，由于受到三年疫情的影響，再加上房地產(chǎn)市場受到?jīng)_擊，居民的資產(chǎn)負(fù)債表是受損的，比如房地產(chǎn)和股權(quán)市場的波動，導(dǎo)致居民資產(chǎn)端受損，有些居民收入下降，可能增加了負(fù)債，再比如去年兩波銀行理財破凈潮。

這就導(dǎo)致居民資產(chǎn)負(fù)債表出現(xiàn)收縮的跡象，比如購房投資和股權(quán)投資出現(xiàn)下降，同時銀行貸款也出現(xiàn)萎縮，同民將收入的部分主要用來持有高流動性高安全性的資產(chǎn)，比如銀行存款出現(xiàn)了創(chuàng)紀(jì)錄的增速。

修復(fù)資產(chǎn)負(fù)債表，當(dāng)然還有一個最重要的是減少負(fù)債，比如從去年以來的提前還房貸潮。房地產(chǎn)在房貸按揭結(jié)清之前，一般都是負(fù)債，而提前還貸，則是收縮負(fù)債，一方面減少了存款，同時也減少了銀行貸款，這是在負(fù)債和資產(chǎn)兩端的同時收縮。

從去年年末以來，提前還房貸成為許多居民的選擇。媒體報道，目前提前還貸需要預(yù)約，有人從去年10月申請，已經(jīng)排到了4月份，還有銀行是“線上預(yù)約不到，線下讓等消息，有些銀行今年的額度都已經(jīng)用完，銀行感到莫大的壓力，許多人懷疑銀行是故意設(shè)障。

今年以來提前還貸的一個觸發(fā)因素是自年初實施的首套房貸利率動態(tài)調(diào)整機(jī)制。截至1月31日，貝殼研究院監(jiān)測的103個城市中，首套利率低于4.1%的城市共30個，部分城市房貸利率已邁入“3時代”。存量按揭貸款絕大多數(shù)為2014年以后發(fā)放，其中2017-2021年的利率高位時期，測算存量余額為28.5萬億，占比達(dá)73%左右。這就存在一個寬闊的利差。

一般而言，在金融市場上，有利差就會有套利，這是金融市場有效運行的基礎(chǔ)，這個利差導(dǎo)致人們開始提前還貸，再加上投資市場比如銀行理財?shù)钠苾舫?，?dǎo)致居民選擇提前還貸來降低成本，事實上也是通過降低高息負(fù)債，置換為低息安全的資產(chǎn)的方式。

這是居民通過收縮資產(chǎn)負(fù)債而修復(fù)資產(chǎn)負(fù)債表的行為。對于居民資產(chǎn)負(fù)債表的修復(fù)，歐美國家采取的措施是直接發(fā)現(xiàn)金，由于國情等復(fù)雜原因，在我國目前發(fā)現(xiàn)金還不現(xiàn)實，那么還有一個方法就是增加收入，但其實增加收入必須宏觀經(jīng)濟(jì)有一個顯著的改善，企業(yè)經(jīng)營上臺階，利潤增長，但是這需要一個過程，而且經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇也靠居民部門的收入增加，從而出現(xiàn)消費和投資的增長，這就成了“蛋生雞雞生蛋”的問題了。

這時候政府的作用就很重要，比如由政府減少居民負(fù)債，從而增加收入，用于消費和投資。

減少負(fù)債最大的一塊是居民房貸，有關(guān)數(shù)據(jù)顯示，現(xiàn)存存量房貸規(guī)模已經(jīng)超過50萬億元，如此算來利息就是一個龐大的量，而且這個利息是持續(xù)的，如果提前還房貸，則不僅僅目前的負(fù)債減少了，未來的負(fù)債也減少了，顯然是減輕居民負(fù)債最好的方式，銀行應(yīng)該提供便利。

政府和銀行還可以更有所作為，比如降低存量房貸利率，縮窄利差。

實際上，中國曾經(jīng)出現(xiàn)過存量房貸利率下調(diào)的先例。2008年10月，央行決定將商業(yè)性個人住房貸款利率的下限由貸款基準(zhǔn)利率的0.85倍擴(kuò)大至0.7倍；最低首付款比例調(diào)整為20％。隨后，多家銀行宣布對符合條件的存量房貸利率從8.5折降到7折。

其實能夠提前還貸的，還是存款較高、經(jīng)濟(jì)條件不錯的居民，絕大多數(shù)居民還不能做到提前還貸，這時候，只有降低存量房貸的利率，才能有效的減輕他們的負(fù)債壓力，為提高消費釋放空間，同時消費恢復(fù)了，經(jīng)濟(jì)增長，銀行的金融風(fēng)險也緩解了，更加促進(jìn)了共同富裕，銀行真正扎實地向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)讓利，這是一舉多得的好事。

責(zé)任編輯：孟俊蓮 主編：張志偉