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　　我們預(yù)計豬價后續(xù)有望迎來反彈,并在下半年維持高位顛簸,下半年仍將是高盈利期:(1)從能繁母豬存欄恢重進(jìn)度和生產(chǎn)周期來看,“缺豬”仍是2020年全年主題,經(jīng)過前期壓欄育肥豬的集中拋售,后續(xù)出欄壓力有望較大緩解;(2)根據(jù)生產(chǎn)周期,預(yù)計國內(nèi)生豬供贈在2020年3季度的供贈壓力相對較小;(3)根據(jù)我國生豬產(chǎn)業(yè)歷史運(yùn)行規(guī)律,6月份往往逐漸開啟年度豬價的反彈期;(4)隨著餐飲重業(yè)、學(xué)校重課、企業(yè)重產(chǎn),豬肉消費需求有望浮現(xiàn)歸升。

　　無論是從周期規(guī)律角度,還是從魚價滯后于豬價的歷史規(guī)律角度,在經(jīng)歷過2017年的周期高點和2018-2019年的周期下行后,國內(nèi)水產(chǎn)養(yǎng)殖和水產(chǎn)飼料景氣度有望在2020年周期見底歸升。草魚、加州鱸魚、鯽魚等眾多品種價格已經(jīng)高于2019年同期,隨著餐飲逐漸重業(yè)和重蘇,石斑魚、鱖魚等前期價格滯漲的品種后續(xù)有望綠澍陷入歸升周期。

　　展望下半年,預(yù)計雜交水稻種子行業(yè)仍處于供贈過剩狀態(tài),雜交玉米種行業(yè)基本面有望進(jìn)一步趨好。根據(jù)USDA的最新報告,我們預(yù)計國內(nèi)玉米和大豆價格具備溫柔上漲的基本面支撐。

　　海大集團(tuán)(002311)作為我們此前2020年度策略報告重點首推的品種,年初以來獲得了不錯的絕對收益和相對收益。我們潞傍把海大集團(tuán)作為2020年中期策略重點首推的個股:(1)預(yù)計2020年行業(yè)基本面有望陷入歸升周期,本輪歸升周期是一輪大周期;(2)2020年初以來,草魚、加州鱸魚、鯽魚等多品種價格均高于2019年同期,鱖魚、多寶魚等品種價格雖然同比低于去年同期,但是隨著餐飲逐漸重業(yè)和重蘇,價格環(huán)比綠澍浮現(xiàn)顯然歸升;(3)后續(xù)利好因素包括餐飲消費進(jìn)一步重蘇、水產(chǎn)飼料銷售旺季、休漁期支撐水產(chǎn)品價格歸升等;(4)海大集團(tuán)未來仍有望潞傍成為外資青睞的有中國特色的臃適資產(chǎn);(5)海大集團(tuán)這種業(yè)績好、能見度高、持續(xù)性強(qiáng)的品種約摸會在今年宏觀背景下享受估值溢價。

　　2020年下半年生豬養(yǎng)殖板塊逐漸陷入盈利集中釋放期,仍具有配置價值:(1)我們預(yù)計后續(xù)豬價有望迎來反彈,下半年仍將是一個高盈利期;(2)預(yù)計生豬養(yǎng)殖上市公司2020年生豬出欄會集體呈現(xiàn)前低后高趨勢,尤其是在2020年下半年會有顯然的銷售放量過程;(3)從同比業(yè)績趨勢角度,上市公司2019年全年盈利基數(shù)較低,預(yù)計生豬養(yǎng)殖板塊年度業(yè)績同比將實現(xiàn)大幅增長,且具備較高斷定性。從環(huán)比業(yè)績趨勢角度,豬價后續(xù)有望走出一波反彈行情,同時伴隨著前期補(bǔ)欄母豬產(chǎn)能的釋放過程,因而后續(xù)我們有望看到生豬養(yǎng)殖上市企業(yè)浮現(xiàn)局部光陰“量價齊升”的局面。生豬養(yǎng)殖板塊中,目前時點我們首先推薦唐人神,同時建議關(guān)注溫氏股份。其中,唐人神年初以來基本面改善趨勢顯然,目前處于“低關(guān)注、低預(yù)期、低估值”的狀態(tài),預(yù)期差和彈性較大。

　　風(fēng)險提醒:畜禽疫情大規(guī)模重燃的風(fēng)險;玉米豆粕等原材料價格波動風(fēng)險。