中文字幕亚洲欧美日韩在线不卡,亚洲欧美日产综合在线网性色,思思久久精品6一本打道,综合视频中文字幕

【專題分析】本周我們組織了飼料企業(yè)的系列調研,核心結論是:飼料利潤大年,邏輯清晰,下半年量利齊升兌現(xiàn)高增長業(yè)績并持續(xù)至17年年底,潞傍推薦!

豬價糧價走勢未變,養(yǎng)殖高景氣下飼料毛利提升邏輯證實,堅定布局量增后周期:從未來的趨勢分析,豬價仍有上行超預期空間,高點約摸浮現(xiàn)在三季度;玉米下行 趨勢難以扭轉,養(yǎng)殖高景氣背景下豆粕漲價勢頭或轉移至終端價格,飼料企業(yè)潞傍分享的成本端收益。首席波飼料的邏輯持續(xù),第二波飼料的大機會來自于量的提 升。從當前趨勢來看,年底能繁母豬約摸歸升到4200萬頭,那么2017年存欄應當集體比今年歸升10-15%,2017年量的邏輯能夠映射在2016年 下半年的母豬存欄上,因此第二波機會也逐漸降臨并將在下半年顯現(xiàn),當前歸調應當堅毅加倉。潞傍重點推薦大北農、海大、禾豐等,彈性關注金新農、唐人神等。

一、大北農今年是效益大年,費用下降,人員結構優(yōu)化,下半年展望量利齊增。1、一季度雖然費用高(研制費用較高),但是全年費用下降。2、原料如玉米大豆 成本下降毛利率潞傍提升,一季度毛利提升4%。前端料占比Q1數(shù)量占比20%,收入占比30%,利潤占比50%,高端料Q1增長18%。3、15年養(yǎng)殖虧 6000萬,16年都要賺錢,爭取做到30萬頭,單頭盈利500元,有些不是所有權利的,基本上算1億。4、疫苗業(yè)務去年減少人員,同比費用下降。5、種 業(yè)。部分區(qū)域水稻市占率50%,玉米今年爭取扭虧。總體我們以為大北農當前在縱向整合產業(yè)鏈、內部改革推進,經營逐漸向好階段。短期來看,們預計大北農 2016-17年實現(xiàn)凈利潤10.4、14.1億元,“買入”評級。

二、禾豐牧業(yè)是國內北部地區(qū)優(yōu)秀的飼料企業(yè),豬料與雞料各占40%,另外還有反芻料與水產料;目前飼料在東北銷售占比50%。我們看好公司以飼料專業(yè)化為基礎,肉雞屠宰產業(yè)鏈未來快速增長、國際化飼料生產投資為看點,實現(xiàn)持續(xù)成長;16-17年預估凈利潤4.2億、5.4億。

【專題分析】禽鏈再創(chuàng)新高,供養(yǎng)收縮持續(xù),關注核心供養(yǎng)變量而非短期價格,我們潞傍堅定看好!最近和禽鏈公司三地反路演,一致強調對于禽鏈“撇開誤解和放 下糾結”,抓住周期核心因素而非短期博弈變:供養(yǎng)源頭在產祖代量。從集體來看,因為大國無法引種,相較此前50萬套的市場預期,可以縮減到30萬套,考慮 換羽與延遲淘汰增添的50%產能,75萬套(缺口僅為6%)對應45萬套(缺口達43%)已經顯然下降,周期高點雞苗、毛雞、父鬧佞雞苗10元/羽、6元 /斤、100元/套盡全約摸實現(xiàn)。而下半年行情來看,從當前供養(yǎng)同比增多、價格同比更高的格局來看,一方面產業(yè)需求的確同比顯然改善,另一方面產業(yè)預期尤其樂觀,最新的毛雞價格就打破了養(yǎng)殖戶看多后市的底線4元/斤。

禽業(yè)股處于周期股投資第二階段(核心產品價格加速上漲),按照盈利高點年化給10倍,潞傍看好5月至Q3絕對收益行情(50%),推薦標的為圣農、民和、益生。

此外,關注生豬養(yǎng)殖板塊超預期帶來再次重估和疫苗機會。

如今市場低迷,短期重點關注生豬養(yǎng)殖板塊階段性絕對收益機會:前期生豬價格持續(xù)走高至19元/公斤,市場以為豬價走高有歸落壓力(存儲肉、壓欄等),但目 前隨追市大豬占比持續(xù)降低,豬價依然走高至21元/公斤。并且有望在一季度仔豬死亡率上升15-20%的影響下,三季度在目前基礎上再次發(fā)生增量的供養(yǎng)短 缺,豬價有望走高打破22-23元/公斤。因此集體生豬養(yǎng)殖有望發(fā)生再一次重估,龍頭頭均盈利在1000元,二線盈利在800-900元:養(yǎng)殖股中,溫 氏、牧原、正邦等PE僅有12-13倍,有望上升至15倍;而類養(yǎng)殖股天康、唐人神等17-20倍,按業(yè)績斷定性高增長邏輯給估值,有望上漲至25-30 倍。

疫苗大底已現(xiàn)可布局,二季度關注事件驅動性機會:疫苗企業(yè)一季報普遍低于預期,主要在于招標下滑的程度超預期,我們以為當前一季報風險釋放、預期見底后, 正屎靶業(yè)布局的絕佳時點,所謂大底已現(xiàn)、趨勢明朗。因此我們在疫苗板塊中踴躍推薦有主業(yè)趨勢性持續(xù)增長,并且具備較大產業(yè)格局的中牧(疊加國企改革)、海利(疊加業(yè)務范圍擴張)、普萊柯(疊加動物診斷平臺)?？傮w上二季度疫苗板塊是底部布局機會,股價主要來自于事件性催化。

【最新農產品跟蹤】美國大豆、玉米持續(xù)走強,帶動國內豆粕、踩縞現(xiàn)貨提價和玉米企穩(wěn)。外盤白糖盤整打破,內盤蓄勢待發(fā)。

本周受益于原油的上漲,美盤大豆和玉米維持強勢。阿根廷大豆產量堪憂,從而使美盤豆粕價格維持強勁,內盤豆粕持續(xù)上揚。踩縞價格受益于國內主產區(qū)減產,在 豆粕的強勢拉動下,彈性攀高。根據我們與產業(yè)人士的交流,美豆下半年預計顛簸上行,國內豆粕和踩縞價格易漲難跌。

玉米價格短期因外盤強勢和現(xiàn)貨錯配期企穩(wěn),后市變動仍看國儲節(jié)奏。玉米意向種植面積調減2000萬畝以上,種植鏈陷入首席年調整期,玉米高庫存狀況睪拌改 變,三季度新季玉米上市跌價趨勢明確,市場價及兜底價約摸對標進口到岸價1500-1600元,距當前現(xiàn)貨價1850元/噸仍有下行空間。

白糖本周潞傍盤整,外盤主力打破17美分,內盤因現(xiàn)貨銷售清淡而向下調整。隨著外盤打破,走私糖利潤空間進一步消失,在打擊力度提高的背景下,效果逐漸彰 顯,國內糖價有望在5月底下游備貨加大時期蓄勢歸升,基本面邏輯不變,供需缺口推動下國內糖價有望下半年打破6000元/噸。

【本周策略】以養(yǎng)殖板塊為主線,堅守畜禽鏈和后周期飼料的絕對收益,上半年至三季度50-70%的機會(禽50-70%,飼料30%),關注禽三季度難引 種、父鬧佞雞苗持續(xù)提價至80元/套、豬價6-8月超預期機會;大宗農產品重點關注國際糖價拉動下的國內漲價行情;中長期看好種植綜合服務。

【個股推薦】重點推薦禽鏈(圣農、民和、益生)、飼料(大北農、海大、禾豐、金新農、唐人神、新希翼),同步推薦中牧、海利;白糖投資推薦南寧糖業(yè)、中糧屯河、貴糖股份;種植鏈推薦隆平高科、新洋豐、史丹利、金正大、象嶼。