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2022-12-04
福建地區(qū)豬價已達11元/斤但壓欄情況并不明顯
更新時間：2022-03-15 06:03:37作者：未知
本周我們對福建地區(qū)龍巖、南靖兩個個地區(qū)的種豬場、大型生豬養(yǎng)殖場、散養(yǎng)戶及飼料經(jīng)銷商就生豬養(yǎng)殖情況進行了草根調(diào)研。
事件評論
福建地區(qū)母豬補欄主要集中于元旦和今年3月初，但種豬集體產(chǎn)能的下行使得實際增長并不顯然。從調(diào)研種豬場知道，今年以來補欄主要集中在兩個光陰段：首席階段從元旦開始，種豬場銷售種豬體重由300斤下降到150斤，第二階段從3月1悍始，種豬場銷售種豬體重由150斤下降到70斤。種豬場1-4月份種豬銷售情況同比增長近2-3倍。但整個地區(qū)種豬產(chǎn)能供應(yīng)情況浮現(xiàn)大幅減少，主要緣故在于前些年虧損使得大部分種豬廠退出或轉(zhuǎn)為育肥，因此整個地區(qū)補欄增長情況并不顯然，多以養(yǎng)殖戶自然淘汰后補欄為主，擴產(chǎn)情況較少，新建豬場購買種豬情況不存在。
福建地區(qū)豬價已達11元/斤，為全國最高，但壓欄情況并不顯然。福建地區(qū)生豬價格達全國最高的主要緣故在于去年以來由于環(huán)保管制持續(xù)拆除豬場，使得產(chǎn)能大幅下降，區(qū)域性供需最為緊缺；但高豬價下調(diào)研地區(qū)養(yǎng)殖戶選擇壓欄比例并不高(4家中1家選擇壓欄)，普遍以為現(xiàn)階段生豬價格較高，及時出售獲利較為安然。且部分豬場由于養(yǎng)殖規(guī)模及生產(chǎn)準備緣故較難進行壓欄。目前豬場出欄生豬均重普遍為230-240斤。
福建地區(qū)環(huán)保政策愈加嚴厲，豬場拆除導致產(chǎn)能減少將近70%。自2015年以來福建地區(qū)環(huán)保政策愈加嚴厲，對于無證經(jīng)營豬場均采取強制手段拆除豬場。調(diào)研同安地區(qū)原先總計養(yǎng)殖戶10000戶，去年已拆除8000戶，且今年將進一步拆除至20戶，產(chǎn)能有原先年供應(yīng)生豬230萬頭減少到60萬頭。調(diào)研南靖地區(qū)母豬存欄量由前期10萬頭下降到現(xiàn)今僅為3.2萬頭，且今年拆除仍在持續(xù)，預(yù)計未來還會進一步減少。福建地區(qū)飼料銷量受豬場拆除緣故并未增長，但頭均生豬前端料使用量增長顯然。調(diào)研飼料經(jīng)銷商飼料銷量并未浮現(xiàn)增長，主要緣故在于福建地區(qū)大規(guī)模拆除豬場使得生豬存欄量下降比例較大。從養(yǎng)殖戶調(diào)研情況來看由于生豬價格的高景氣對于前端料使用量情況有所上升(4家中3家在現(xiàn)階段提高了保育料使用量，用量增幅近50%)。同時由于玉米及豆粕價格的下降，現(xiàn)階段全價料飼料價格同比下降近20%，預(yù)混料無太大變幻。
看好后周期飼料行業(yè)和生豬養(yǎng)殖板塊投資機會。集體上我們以為生豬價格將在6-8月份潞傍上漲，高點或在24-25元/公斤。同時后期能繁母豬存欄上行對于飼料板塊估值進一步催化并以為6月份能繁母豬歸升幅度大于1%將是飼料股邏輯驗證最強信號，且今年飼料股業(yè)績也有望大幅歸升，而前端料占比較高企業(yè)將率先受益(估值業(yè)績雙升)。飼料現(xiàn)階段信號邏輯更強，目前唐人神預(yù)期差較為顯然，一方面在于估值較低(25倍)；另一方面在于業(yè)績具備顯然的向上修正約摸(我們按公司自身飼料噸盈利60元/噸、生豬頭均盈利300元/頭測算公司不含定增利潤為2.79億元)；此外，預(yù)計金新農(nóng)今年中報和全年業(yè)績都有望實現(xiàn)超預(yù)期增長；飼料板塊重點推薦金新農(nóng)、唐人神；長線高增長品種推薦海大集團。生豬養(yǎng)殖板塊堅信兩個預(yù)期差會兌現(xiàn)(一個是6-8月份生豬價格的會超預(yù)期的快速上漲；一個是能繁母豬存欄低點對應(yīng)明年豬價高點，16年并非景氣最高點的賣出年份)，重點推薦龍頭：牧原股份、溫氏股份。（長江證券）