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　　本期投資提醒:

　　投資建議:畜禽產(chǎn)品價(jià)格節(jié)后依然居高,說(shuō)明供養(yǎng)已浮現(xiàn)較為嚴(yán)重的短缺。2月15日,山東地區(qū)商品代雞苗均價(jià)約為3.7-4.0元/羽,較節(jié)前(2月5日,下同)上漲0.2-0.4元/羽,其中煙臺(tái)地區(qū)最高漲至4.2元/羽;山東地區(qū)毛雞均價(jià)3.6-3.8元/斤,較節(jié)前上漲0.11-0.15元/斤。養(yǎng)殖企業(yè)全面扭虧為盈。生豬方面,2月15日全國(guó)均勻豬價(jià)約為9.22元/斤,與節(jié)前基本持平,微跌0.03元/斤左右。肉禽去產(chǎn)能趨勢(shì)顯然,行業(yè)處于反轉(zhuǎn)的開(kāi)端,踴躍布局!生豬養(yǎng)殖則因產(chǎn)能去化持續(xù)2年,豬價(jià)已經(jīng)大幅上漲,有充沛的業(yè)績(jī)釋放能力,估值更有優(yōu)勢(shì)。板塊性瞧好養(yǎng)殖,推薦次序上依然先禽后豬,依次瞧好:益生股份、民和股份、圣農(nóng)發(fā)展、華英農(nóng)業(yè)、牧原股份、天邦股份、溫氏股份、雛鷹農(nóng)牧。

　　催化劑:產(chǎn)品價(jià)格上漲及CPI 指數(shù)同比漲幅擴(kuò)大。由于15年1月CPI 基數(shù)較低,16年1月畜禽產(chǎn)品價(jià)格大幅上漲疊加雨雪天氣導(dǎo)致蔬菜等農(nóng)副產(chǎn)品價(jià)格上漲,預(yù)計(jì)16年1月CPI漲幅在2%左右,同、環(huán)比潞傍上揚(yáng)。

　　肉雞:2月種雞產(chǎn)能加速去化,淡季價(jià)格維持上漲。15-16年祖代種雞引種量因行業(yè)自律限產(chǎn)保價(jià),疊加美、法爆發(fā)禽流感導(dǎo)致禁運(yùn)而大幅下降,較13年高點(diǎn)累計(jì)降幅達(dá)到70%(預(yù)計(jì)分辭引種69/50萬(wàn)套),催生A 股首席次由產(chǎn)業(yè)鏈源頭祖代雞引種下降推升的肉禽養(yǎng)殖大行情。我們預(yù)計(jì),16年7月引種才干逐漸恢重,而在產(chǎn)祖代種雞存欄見(jiàn)底需待17年2月。供養(yǎng)自上往下收緊推動(dòng)父鬧佞種雞、商品代雞苗、毛雞、雞肉價(jià)格反轉(zhuǎn)。根據(jù)申萬(wàn)農(nóng)業(yè)15年12月發(fā)布的肉雞產(chǎn)業(yè)鏈量化研究報(bào)告的分析,16年2月和6月底-7月,和17年2月將有較大幅度的在產(chǎn)種雞存欄量加速下降的過(guò)程,利好父鬧佞及商品代雞苗價(jià)格。節(jié)后,父鬧佞種雞苗價(jià)格仍維持在15-20元/套,較15年7月漲幅超過(guò)100%,且隨時(shí)將會(huì)提價(jià)!商品代雞苗價(jià)格漲至3.7-4元/羽左右,環(huán)比漲幅0.2-0.4元;毛雞價(jià)格漲至3.6元-3.8/斤,環(huán)比漲幅0.11-0.15元。此外,16年第三周在產(chǎn)種禽存欄量開(kāi)始加速下降,在產(chǎn)祖代種雞存欄同比下降22.1%,降幅環(huán)比增4個(gè)百分點(diǎn);在產(chǎn)父鬧佞種雞存欄量同比下降12.9%,降幅環(huán)比增3個(gè)百分點(diǎn)!因此,預(yù)計(jì)禽鏈產(chǎn)品價(jià)格,尤其是種苗價(jià)格仍將趁勢(shì)上漲,成為板塊重要的投資催化劑!板塊性瞧好禽業(yè)養(yǎng)殖,推薦:益生股份、民和股份、圣農(nóng)發(fā)展(冰鮮雞是大亮點(diǎn),適合配置)、華英農(nóng)業(yè)(黑馬)。

　　生豬:節(jié)后豬價(jià)調(diào)整空間有限,價(jià)格仍處于向上通道。能繁母豬存欄持續(xù)下降28個(gè)月,同比降幅達(dá)到11.4%。生豬存欄量降至38379萬(wàn)頭,同比下降9%,絕對(duì)數(shù)跌至1992年水平。15年豬價(jià)已開(kāi)始上漲,全年均價(jià)在7.6-7.8元/斤,同比漲幅在9.5-14%之間。節(jié)前,2月5日生豬價(jià)格9.3元/斤,同比上漲42%,已接近15年8月9.58元/斤高點(diǎn),豬價(jià)節(jié)日期間維持高位:根據(jù)大北農(nóng)豬聯(lián)網(wǎng)統(tǒng)計(jì),2月15日全國(guó)生豬均價(jià)9.22元/斤,與節(jié)前基本持平。供養(yǎng)劇烈的收縮打破了往年節(jié)后豬價(jià)大幅歸落的傳統(tǒng)。我們以為,考慮到能繁母豬存欄至生豬出欄的13個(gè)月傳導(dǎo)期,整個(gè)供養(yǎng)收縮的趨勢(shì)至少持續(xù)至17年初。尤其是15年1-5月能繁母豬存欄燎痞于高速下行階段(每月同比降幅在15%),因此16年2-6月整個(gè)供養(yǎng)水平處于加速下行期,豬價(jià)集體仍將維持上漲趨勢(shì),后續(xù)季節(jié)性調(diào)整不會(huì)很大。疊加季節(jié)性需求對(duì)豬價(jià)影響的分析,我們維持去年7月以來(lái)對(duì)豬價(jià)高點(diǎn)浮現(xiàn)在16年8/9月的判斷(當(dāng)時(shí)是為數(shù)不多以為高點(diǎn)在16年的機(jī)構(gòu)),此外,豆粕玉米價(jià)格歸落15-20%,養(yǎng)殖成本下降10%左右,盈利有望超預(yù)期(牧原、溫氏單頭盈利在650-700元),超跌增持牧原股份、溫氏股份、雛鷹農(nóng)牧、天邦股份。