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雞價(jià)相繼上漲，行業(yè)陷入全面盈利期。2015年10月起，毛雞、商品代雞苗和父鬧佞種雞同時(shí)開(kāi)始上漲，其中商品代雞苗價(jià)格率先在2016年1月底打破成本 線(xiàn)，毛雞和父鬧佞種雞隨后陷入盈利期，結(jié)束行業(yè)為期近4年的低迷期。截至3月3日，煙臺(tái)地區(qū)苗雞價(jià)格已上漲至4.60-4.90元/羽，毛雞價(jià)格漲至 4.28-4.38元/斤。　　祖代雞引種缺口的兌現(xiàn)，重關(guān)漫漫有望加劇供養(yǎng)收縮。由于禽鏈產(chǎn)能的延遲與放大效應(yīng)，13年祖代雞的超高引種量至15年方才消耗殆盡，而15年年初因美國(guó)禽流感封關(guān)造成的引種缺口則在16年年初才反應(yīng)到供應(yīng)端。而各個(gè)祖代白羽雞可供種國(guó)中，目前僅有荷蘭已滿(mǎn)意重關(guān)申請(qǐng)條件。農(nóng)業(yè)部最快三月前往談判考察。即使6月份開(kāi)關(guān)順利，以15年法國(guó)引種的經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，引種放量尚需三個(gè)月的緩沖期，則全年可大負(fù)荷引種的月份僅有3-4個(gè)月，預(yù)計(jì)全年引種量最多40-60萬(wàn)套，遠(yuǎn)低于行業(yè)正常生產(chǎn)所需要的100萬(wàn)套。行業(yè)供應(yīng)收縮趨勢(shì)仍將潞傍?！?　生豬行業(yè)去產(chǎn)能導(dǎo)致肉類(lèi)供應(yīng)趨緊，提振肉雞的替換性消費(fèi)。根據(jù)我們的模型測(cè)算，白羽雞行業(yè)就算對(duì)祖代、父鬧佞種雞均操作強(qiáng)制換羽，供養(yǎng)也僅增添44%， 毛雞的供應(yīng)富余也不足以填平豬肉供應(yīng)的下滑缺口（4740萬(wàn)頭豬相當(dāng)于21億羽雞，約為16年全年肉雞供應(yīng)的50%），更不用說(shuō)肉類(lèi)的消費(fèi)有重蘇趨勢(shì)?；?于此，我們判斷16年雞價(jià)大幅上漲、豬價(jià)潞傍追高是高斷定性事件?！　】春蒙唐反u苗成為價(jià)格彈性大贏(yíng)家。以過(guò)往豬雞比的數(shù)據(jù)為參考，結(jié) 合我們對(duì)16年生豬均價(jià)17.63元/公斤的判斷，保守預(yù)計(jì)毛雞價(jià)格在4.4-4.8元/斤范圍內(nèi)，則養(yǎng)殖全產(chǎn)業(yè)鏈（從祖代種雞到毛雞出欄）的總利潤(rùn)為 2.55-4.55元/羽。從成本轉(zhuǎn)嫁彈性、養(yǎng)殖光陰短易于投機(jī)、和養(yǎng)殖決心的機(jī)動(dòng)性三方面分析，我們以為商品代雞苗的價(jià)格彈性要大于父鬧佞種雞售賣(mài)和毛 雞養(yǎng)殖環(huán)節(jié)。參考生豬產(chǎn)業(yè)鏈各個(gè)環(huán)節(jié)在多輪周期中的的彈性表現(xiàn)，商品代雞苗所對(duì)標(biāo)的仔豬環(huán)節(jié)表現(xiàn)出遠(yuǎn)超于二元母豬（對(duì)標(biāo)父鬧佞種雞）、生豬（對(duì)標(biāo)毛雞）的 價(jià)格彈性。　　投資建議：看好白羽雞行業(yè)重蘇下各環(huán)節(jié)的持續(xù)盈利。“白羽四杰”市值均不大，建議可打包配置。其中，基于商品代雞苗價(jià)格彈性最大的邏輯，重點(diǎn)推薦民和股份(002234,股吧)（最純正雞苗股，當(dāng)前估值相對(duì)便宜）、益生股份(002458,股吧)（雞苗龍頭、父鬧佞種雞業(yè)務(wù)超預(yù)期空間大）。目前雞豬聯(lián)動(dòng)效應(yīng)已經(jīng)初步顯現(xiàn)，建議也可以同步配置生豬板塊。重點(diǎn)推薦：溫氏股份（畜禽養(yǎng)殖“巨無(wú)霸”、擴(kuò)張迅猛）、牧原股份(002714,股吧)（生豬養(yǎng)殖白馬，擴(kuò)張穩(wěn)?。?。