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　　近期豬肉價(jià)格大幅反彈,帶動(dòng)CPI顯著歸升。本輪豬周期反彈帶動(dòng)的通脹不僅是宏觀領(lǐng)域的重要議題,同時(shí)也對(duì)農(nóng)業(yè)、債市等領(lǐng)域的投資意義重要。因而豬肉價(jià)格后續(xù)如何演進(jìn),對(duì)CPI有多大的影響,是否會(huì)對(duì)貨幣政策形成掣肘等問(wèn)題成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。

　　豬肉價(jià)格波動(dòng)幅度大,在CPI食品項(xiàng)中所占權(quán)重高,是CPI食品項(xiàng)最重要的影響因素。CPI由食品項(xiàng)和非食品項(xiàng)構(gòu)成,兩者在CPI中所占權(quán)重分辭約為20%和80%。CPI非食品項(xiàng)雖然權(quán)重高,但因其價(jià)格相對(duì)平衡,對(duì)CPI波動(dòng)的影響相對(duì)較小。而CPI食品項(xiàng)雖然權(quán)重較小,但中國(guó)食品價(jià)格波動(dòng)較大,對(duì)CPI的影響往往相對(duì)較大。而食品價(jià)格中,豬肉是中國(guó)最主要的肉類(lèi)消費(fèi)品,豬肉價(jià)格權(quán)重最高并且波動(dòng)幅度最大,是CPI食品項(xiàng)最重要的影響因素。2016年CPI統(tǒng)計(jì)口徑調(diào)整較大,我們因而計(jì)算了自2016年以來(lái)CPI食品項(xiàng)各分項(xiàng)同比增速的均值和標(biāo)準(zhǔn)差以察看其波動(dòng)幅度。其中豬肉價(jià)格均值極低,但標(biāo)準(zhǔn)差最大,說(shuō)明其波動(dòng)幅度最大。從歷史數(shù)據(jù)看,豬肉價(jià)格的周期性波動(dòng)和CPI食品項(xiàng)及CPI高度一致,豬肉價(jià)格上漲將帶動(dòng)CPI食品項(xiàng)顯著上漲,從而導(dǎo)致CPI上升。由于豬肉價(jià)格波動(dòng)大,以往豬周期中最高同比漲幅可達(dá)80%,按照當(dāng)時(shí)CPI中豬肉3.5%的權(quán)重估算,可以拉動(dòng)CPI高達(dá)2.8個(gè)百分點(diǎn)。因而研究豬周期對(duì)理解CPI至關(guān)重要。