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全面實施注冊制后，主板IPO“紅綠燈”規(guī)則有變？

近日，一份新審核細則在網(wǎng)上流傳，據(jù)傳主板IPO申報企業(yè)的行業(yè)被劃定了禁止、限制、允許和支持上市的類別。對此，澎湃新聞采訪了多位投行人士，確認上述情況確實存在，但監(jiān)管并非擬定了文件并下發(fā)，似乎只有IPO項目涉及相關行業(yè)的機構(gòu)收到了窗口指導。

“由于機構(gòu)培育一個項目需要不短的周期，因此目前對這方面的規(guī)則關注度還是比較高的?！比掏缎幸晃回撠熑吮硎荆靼寮t綠燈新規(guī)應該是為配合全面注冊制改革，目前尚未有具體規(guī)則出臺。

尚無正式文件

網(wǎng)傳的審核細則提到，從事學科類培訓、白酒、類金融、殯葬等產(chǎn)業(yè)禁止上市，為紅燈行業(yè)；產(chǎn)品為食品、家電、家具、服裝鞋帽等相對傳統(tǒng)、行業(yè)壁壘較低的大眾消費企業(yè)，從事快消餐飲連鎖業(yè)務企業(yè)，經(jīng)營穩(wěn)健但沒有多少成長空間的為黃燈行業(yè)，上市或受限。對此，一位來自券商投行人士向澎湃新聞表示消息屬實，內(nèi)部會議已經(jīng)研討此事。

“正式的文件還沒有看到，確實有過相關指導，不過應該僅限于有涉及相關行業(yè)IPO項目的機構(gòu)。”另一位券商投行負責人對澎湃新聞記者說道。

已經(jīng)聞風而動的香港持牌投行人士表示，A股主板向來比較嚴格，行業(yè)有所偏好。有些行業(yè)A股上市難度很大的情況下，“我們也在接觸，讓其了解一下香港的資本市場。”

“實際的窗口指導與網(wǎng)傳內(nèi)容存在一些細節(jié)上的出入，但大體一致?！敝槿耸坷蠲悖ɑ┫蚺炫刃侣劷忉尩溃骸八^的規(guī)則或者窗口指導意見，存在一定的調(diào)整空間，不太以明文發(fā)放的形式進行確認?！?/p>

萬創(chuàng)投行研究院段志強接受澎湃新聞采訪時表示，“窗口指導意見，算是一種調(diào)控的手段。”“主板核準制下要求的是最近3個會計年度凈利潤均為正數(shù)且凈利潤累計超過3000萬元標準，但是實際上窗口意見要求更高，利潤不到8000萬元的企業(yè)，不建議申報?！?/p>

此次IPO紅綠燈受限制的行業(yè)，此前似乎并不在鼓勵范圍之內(nèi)。

“比如，類金融相關企業(yè)，很早就被限制去上市融資?！辈贿^，段志強同時強調(diào)，窗口指導意見的持續(xù)性也是不確定的。

配合全面注冊制

眼下，IPO主板“紅綠燈”規(guī)則的窗口指導似乎是為了配合全面注冊制實施。

2月1日，中國證監(jiān)會，就全面實行股票發(fā)行注冊制涉及的《首次公開發(fā)行股票注冊管理辦法》（簡稱“《注冊管理辦法》”）等規(guī)則向社會公開征求意見。這意味著，經(jīng)過4年多的試點之后，全面實行股票發(fā)行注冊制改革正式啟動。

全面注冊制之后，企業(yè)發(fā)行上市條件將更加包容。

澎湃新聞注意到，作為此次改革的重中之重是上海證券交易所（簡稱“上交所”）、深圳證券交易所（簡稱“深交所”），同步對《股票上市規(guī)則》規(guī)則進行了修訂，上市門檻大幅降低，不僅增設“預計市值+收入+現(xiàn)金流”“預計市值+收入”等兩套上市標準，而且，新標準不再要求發(fā)行人最近三個會計年度凈利潤為正。同時，明確紅籌企業(yè)以及存在AB股表決權(quán)差異安排的企業(yè)的上市標準。

“全面注冊制下提升了整個資本市場的效果，各行業(yè)理論上都有IPO的機會，IPO項目供給量會增多，未來要構(gòu)建以信息披露為核心的這樣全面的注冊制，調(diào)控和管理難度相對加大?！倍沃緩姺治稣J為。

李勉也表示，為了實現(xiàn)有效的引導以及資源合理配置，監(jiān)管層提出了IPO“紅綠燈”類似的想法，要求券商還是主要圍繞著重點經(jīng)濟領域開展項目的承攬承銷，以及避免不確定性帶來的負面影響，“當下階段要優(yōu)先把資源投向藍籌行業(yè)”。

證監(jiān)會2月1日也在新聞稿中強調(diào)，全面實行注冊制后，主板定位是突出大盤藍籌特色，明確重點支持業(yè)務模式成熟、經(jīng)營業(yè)績穩(wěn)定、規(guī)模較大、具有行業(yè)代表性的優(yōu)質(zhì)企業(yè)。