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ETF指數(shù)基金估值表(118期)：

1. 格雷厄姆指數(shù)為2.11，A股市場整體處于低估區(qū)域。

本周，代表A股的中證全指上漲+1.31%，代表港股的恒生指數(shù)上漲+3.56%，代表美股的標普500指數(shù)上漲+2.67%。

經過開年后的上漲，格雷厄姆指數(shù)回落到2.11，A股當前處于低估和正常估值的邊界。

從長期來看，當前位置仍舊不高，切勿剛回本或者稍有利潤就將長期底倉賣個一干二凈。

今天簡單聊聊個人對估值、趨勢和波動的認識。

估值的高低，和潛在回撤的空間是相關的，估值高時，潛在回撤空間大；估值低時，潛在回撤空間?。?/p>

這也是倡導低估投資的原因，因為降低了潛在回撤空間，所以投資風險便降低了；

但低估投資也有缺點，便是投資效率不可控，低估的狀態(tài)持續(xù)多久是不可預測的，傻傻持有沒有耐心的投資者很容易早早下車。

講究效率的投資者，往往更青睞于趨勢投資；

對普通投資者來說，只有依靠上漲才能賺錢，所以這里說的趨勢投資，也就是單指上漲趨勢，一般也稱之為右側投資；

毫無疑問，如果你預期的上漲趨勢得以延續(xù)，那么這種方法一定是效率最高的；

右側投資的缺點，主要有兩個：一是遇上假突破或者買入后便趨勢逆轉；二是行情過于迅速，來不及上車或者只能買入很少導致踏空大周期；

理論是理論，實操是實操，右側雖好，但這種本身帶有預測成分的投資方式知易行難。

除了牛市，其余大多數(shù)時間，趨勢并不容易辨別，或者說壓根并沒有趨勢，市場只是無序的波動；

在交易市場中，如果一個品種不會死，那么波動確定是其必有屬性；

如果你能找到一個品種，沒有上漲和下行趨勢，只在一個區(qū)間來回波動，那么恭喜你，找到了一顆搖錢樹，因為每一次波動都是一個微笑曲線，都能從中產生收益。

估值、趨勢和波動，這三個每一個都能獨當一面，均有其堅實的理論基礎，還可以通過相互協(xié)同，在市場中打出完美的小配合；

比如，低估值+趨勢突破，是完美的上車機會，即便是假趨勢，因為有低估值打底，問題也不大；

比如低估值+波動，在潛在風險較小的前提下，獲取一此次微笑曲線的收益。

以上只是舉例，但琢磨清楚了估值、趨勢和波動的關系，一定也能找到適合自身的應對市場的投資體系。

2.當前低估的指數(shù)。

當前處于低估區(qū)域的寬基指數(shù)：

中證500、500質量成長、中證800、中證1000、1000成長創(chuàng)新、上證指數(shù)、滬港深300、滬港深500、中證紅利、上證紅利、科創(chuàng)50。

處于低估區(qū)域的行業(yè)或主題指數(shù)：

家電、全指醫(yī)藥、生物科技、創(chuàng)新藥、科技龍頭、全指信息、全指金融地產、上證180金融、中證銀行、HK銀行、中證證券、中證傳媒、中證基建。

相較上期，寬基指數(shù)中滬深300回歸正常估值區(qū)間，行業(yè)指數(shù)中中證農業(yè)回歸正常估值區(qū)間。

雖然滬深300相對歷史估值脫離了低估區(qū)域，但從絕對估值來看，仍然不算貴，繼續(xù)小額定投沒有問題。

估值表詳細說明：1. 增加全市場估值指標。

關于格雷厄姆指數(shù)，之前專門寫過一篇文章做過解析，這里不再累述。

揚帆遠航看“天氣”-解讀一個靠譜的全市場估值指標

為了進一步降低風險，我們格雷厄姆指數(shù)的低估閾值調整為2.1，格雷厄姆指數(shù)大于2.1時全市場進入低估區(qū)域，歷史低估極值為2.6，低風險投資者建議格雷厄姆指數(shù)大于2.1時，再開始買入，這樣可以很好的把控回撤問題。

低頭走路，抬頭看天。做投資，我們不光要關注具體投資標的的情況，更要關注當前全市場整體情況，畢竟能夠逆勢而行的并不多。

2. 表中字段說明：

分類：主要分為寬基、消費、醫(yī)藥、科技、金融、強周期等，普通投資者建議從寬基為主，優(yōu)秀行業(yè)為輔（消費、醫(yī)藥、科技）。

指數(shù)質量星級：評定標準主要考量指數(shù)長期收益情況，☆☆☆代表較好，☆☆代表正常，☆代表較差。

歷史估值觀測區(qū)間：正常觀測區(qū)間選擇近10年，不過也有不少指數(shù)歷史數(shù)據(jù)查不到那么久。

指標當前值：根據(jù)【估值指標】，此處填寫指標當前的具體數(shù)值。

區(qū)間最低值：為【歷史估值觀測區(qū)間】中指數(shù)曾到達過的估值最低值。

距離最低值下跌幅度：（【指標當前值】-【區(qū)間最低值】)/【指標當前值】

區(qū)間最高值：為【歷史估值觀測區(qū)間】中指數(shù)曾到達過的的估值最高值。

距離最高值的上漲幅度：（【指標最高值】-【區(qū)間當前值】)/【指標當前值】

區(qū)間百分位（時間維度）：舉個例子，表中滬深300的【區(qū)間百分位（時間維度）】為67.7%，也就是說，滬深300當前估值比近10年中67.7%的時間都要高。

場內代碼：從規(guī)模、費率、收益情況綜合考慮選取。

3. 為了方便讀者更清晰的一眼分辨出指數(shù)大致估值情況，表中綠色代表該指數(shù)處于較低估值區(qū)域；表中黃色代表該指數(shù)處于正常估值區(qū)域；表中紅色代表該指數(shù)處于較高估值區(qū)域。

評估的標準綜合考慮了【距離最低值下跌幅度】和【區(qū)間百分位（時間維度）】,分別對應空間和時間因素。

4. 由于部分指數(shù)的行業(yè)構成可能會發(fā)生較大變化，指數(shù)估值的底部相較以往會有提升，打個比方，隨著近些年越來越多的互聯(lián)網巨頭赴港上市，恒生指數(shù)和H股指數(shù)的估值底部必然是要抬升的。

5. 表中估值數(shù)據(jù)來源：中證指數(shù)、上證紅利估值數(shù)據(jù)來源于中證指數(shù)網（暫無歷史分為數(shù)據(jù)），其余指數(shù)估值數(shù)據(jù)以理杏仁為主、投資數(shù)據(jù)網為輔。

6. 歷史百分位估值為我們衡量標的的貴賤提供了可量化的標尺，有很高的參考價值，但過往歷史僅能體現(xiàn)過去，無法表達未來，具體到某一只指數(shù)，還是要結合指數(shù)特點，規(guī)則的變化，行業(yè)的發(fā)展等具體分析。

7. 估值表每周末發(fā)布，表中數(shù)據(jù)僅供參考，不構成投資建議，錯誤之處歡迎指正。