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作者 | 周奕航

編輯 | 韓忠強(qiáng)

2023年1月4日，證監(jiān)會(huì)公布了一張“特殊”的罰單——“牛散”李衛(wèi)衛(wèi)，因操縱股價(jià)的行為，被沒(méi)收違法所得2070.28萬(wàn)元，并處以2070.28萬(wàn)元罰款，合計(jì)罰沒(méi)超4000萬(wàn)元。

（證監(jiān)會(huì)發(fā)布對(duì)李衛(wèi)衛(wèi)的行政處罰決定書(shū)，來(lái)源：證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)）

值得一提的是，此次處罰并非指向李衛(wèi)衛(wèi)的近期動(dòng)作，而是對(duì)5年前一樁“舊案”的了結(jié)。2017年，李衛(wèi)衛(wèi)利用92個(gè)證券賬戶(hù)，在30多個(gè)交易日中違規(guī)操控匯金通（603577.SH）股票，累計(jì)成交金額超過(guò)40億元，實(shí)際盈利合計(jì)2070.28萬(wàn)元。

處罰決定書(shū)公布后，這位沉寂許久的“華北第一操盤(pán)手”，再次回到了公眾的視野。

“牛散”被罰

關(guān)于李衛(wèi)衛(wèi)操縱“匯金通”的具體情況，證監(jiān)會(huì)在處罰書(shū)中進(jìn)行了詳細(xì)披露——2017年3月6日-4月24日期間，李衛(wèi)衛(wèi)控制“朱軍建”等92個(gè)證券賬戶(hù)（以下稱(chēng)賬戶(hù)組），通過(guò)操縱“匯金通”股價(jià)的方式，進(jìn)行違規(guī)交易。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，整個(gè)操縱期間共34個(gè)交易日，李衛(wèi)衛(wèi)的賬戶(hù)組，在33個(gè)交易日內(nèi)參與了交易。累計(jì)買(mǎi)入?yún)R金通4329.9萬(wàn)股，買(mǎi)入成交金額為21.34億元；累計(jì)賣(mài)出4310.7萬(wàn)股，賣(mài)出成交金額為21.53億元。操縱期末，賬戶(hù)組持有“匯金通”22.05萬(wàn)股，現(xiàn)已全部賣(mài)出。實(shí)際盈利合計(jì)為2070.28萬(wàn)元。

至于操縱手段，李衛(wèi)衛(wèi)主要采取了兩種方法：一是集中資金優(yōu)勢(shì)、持股優(yōu)勢(shì)連續(xù)買(mǎi)賣(mài)；二是在自己實(shí)際控制的賬戶(hù)之間進(jìn)行證券交易。

通常情況下，“牛散”們作為股票市場(chǎng)上一個(gè)特殊的群體，會(huì)擁有雄厚的資金實(shí)力和靈通的消息來(lái)源。如果他們下定決心介入一只股票，大概率會(huì)擁有一定的話語(yǔ)權(quán)。以至于股市上經(jīng)常流傳著“牛散隨便買(mǎi)一買(mǎi)，買(mǎi)成前十大股東”的傳說(shuō)。

而李衛(wèi)衛(wèi)主導(dǎo)的賬戶(hù)組，于2017年3月6日開(kāi)始集中買(mǎi)入?yún)R金通股票，到了3月22日持流通股達(dá)到峰值1108.8萬(wàn)股，占總股本比例9.5%，占流通股本比例高達(dá)38%。但這僅僅是滄海一粟，據(jù)統(tǒng)計(jì)，在整個(gè)操縱期間，共有18個(gè)交易日，賬戶(hù)組的持股數(shù)超過(guò)該公司總股本的5%。

也就是說(shuō)，資金入場(chǎng)后，該賬戶(hù)組擁有了主動(dòng)權(quán)。隨后，便依靠自己的持股優(yōu)勢(shì)進(jìn)行連續(xù)買(mǎi)賣(mài)——操縱期間，賬戶(hù)組交易該股的數(shù)量占該股市場(chǎng)成交量的比例平均為14.54%，共11個(gè)交易日的成交占比超過(guò)20%，3月31日巔峰時(shí)期，成交占比竟達(dá)到了50%。

通過(guò)頻繁交易的方式，可以提高股票活性，吸引大量散戶(hù)入場(chǎng)。而為了拉高股價(jià)，李衛(wèi)衛(wèi)選取一部分賬戶(hù)，在2017年3月6日至3月14日期間，以不低于市場(chǎng)賣(mài)一價(jià)大量申買(mǎi)；待股價(jià)拉升后，再通過(guò)自己控制的其它賬戶(hù)擇機(jī)賣(mài)出。

此番操作過(guò)后，匯金通的股價(jià)呈現(xiàn)出急漲急跌的態(tài)勢(shì)。3月6日-3月27日，匯金通的股價(jià)持續(xù)上漲，于最后一天達(dá)到歷史最高點(diǎn)29.52元/ 股，階段漲幅高達(dá)69.12%。與同期上證綜指(上漲1.51%)相比，振幅偏離67.61%。

（匯金通股價(jià)走勢(shì)，來(lái)源：騰訊證券）

隨后，也就是3月28日-4月24日期間，匯金通股價(jià)開(kāi)始快速下跌，階段跌幅高達(dá)44.20%，與同期上證綜指(下跌4.21%)相比偏離-39.99%。

對(duì)此，證監(jiān)會(huì)認(rèn)定李衛(wèi)衛(wèi)的上述行為，違反了2005年《證券法》第七十七條第一款第一、三項(xiàng)之規(guī)定，構(gòu)成2005年《證券法》第二百零三條所述的操縱市場(chǎng)違法行為，并對(duì)其進(jìn)行相應(yīng)懲處。

有意思的是，在社交媒體平臺(tái)上，不少用戶(hù)對(duì)李衛(wèi)衛(wèi)的行為表示無(wú)法理解：“一頓操作猛如虎，21億的資金卻只獲得2100萬(wàn)的收益。雖然知道他是在違規(guī)操作，不值得同情，但1%收益率，真是慘不忍睹?！?/p>

“其實(shí)李衛(wèi)衛(wèi)的運(yùn)作手段比較普通，和其他利用資金優(yōu)勢(shì)哄抬股價(jià)的做法相比，并沒(méi)有什么高明之處?！币晃毁Y深證券交易人士告訴市界：如果人為操縱證券市場(chǎng)，哄抬或壓低股票價(jià)格，市場(chǎng)供求關(guān)系是虛構(gòu)的，相應(yīng)地就會(huì)誤導(dǎo)投資者作出錯(cuò)誤判斷，致使利益遭受?chē)?yán)重?fù)p失。

“對(duì)于這種破壞證券市場(chǎng)定價(jià)機(jī)制和競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制的行為，要堅(jiān)決制止。放任不管會(huì)嚴(yán)重?cái)_亂市場(chǎng)秩序，損害廣大投資者利益。所以整體來(lái)看，也算是大快人心?！?/p>

“一把辛酸淚”

事實(shí)上，出生于1986年的李衛(wèi)衛(wèi)，早年曾在期貨公司營(yíng)業(yè)部工作。也正是這段經(jīng)歷，形成了其后來(lái)“杠桿為上”、“以資金驅(qū)動(dòng)為主”的冒進(jìn)式操盤(pán)風(fēng)格。

至于李衛(wèi)衛(wèi)“華北第一操盤(pán)手”的稱(chēng)號(hào)，一位不愿具名的證券分析師表示：“一個(gè)好的操盤(pán)手，指的是資本市場(chǎng)中具備卓越的投資眼光、有操守、有底線、有才華，能通過(guò)股票投資來(lái)創(chuàng)造財(cái)富神話的人。至于‘李衛(wèi)衛(wèi)們’，利用各種不可見(jiàn)光的手段操縱股價(jià)，投機(jī)取巧獲得收益，終將會(huì)竹籃打水一場(chǎng)空?！?/p>

事實(shí)也的確如此，李衛(wèi)衛(wèi)已不只一次出現(xiàn)在證監(jiān)會(huì)的罰單中。早在2018年，他便因?yàn)檫`法操作而被證監(jiān)會(huì)處罰，其作案手段與“匯金通”一案如出一轍。

2016年6月-2017年3月，上海阜興金融控股（集團(tuán)）有限公司與李衛(wèi)衛(wèi)合作，聯(lián)手操縱“大連電瓷”股票，并配合其做大市值。在此過(guò)程中，李衛(wèi)衛(wèi)通過(guò)461個(gè)賬戶(hù)，利用資金優(yōu)勢(shì)對(duì)大連電瓷進(jìn)行連續(xù)買(mǎi)賣(mài)，拉抬股價(jià)；配資需要的保證金，則由阜興金融控股提供。

然而，李衛(wèi)衛(wèi)在操盤(pán)的過(guò)程中私自提高了配資杠桿比例，也就是用阜興集團(tuán)的保證金和配資資金交易其他股票。事情敗露后，李衛(wèi)衛(wèi)因卷入“阜興系”、操縱大連電瓷股價(jià)一案，被證監(jiān)會(huì)施以200萬(wàn)罰款，以及終身禁入證券市場(chǎng)的處罰。

就這樣，這樁曾在資本市場(chǎng)轟動(dòng)一時(shí)的案件，就此落下帷幕。

值得一提的是，李衛(wèi)衛(wèi)曾在2016年通過(guò)股權(quán)轉(zhuǎn)讓的方式成為北京寶袋財(cái)富資產(chǎn)管理有限公司（下稱(chēng)“寶袋財(cái)富”）的股東，該公司的業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)范圍包括項(xiàng)目投資、資產(chǎn)管理、投資咨詢(xún)、經(jīng)濟(jì)合同擔(dān)保（不含金融性擔(dān)保）。

經(jīng)歷了操縱股價(jià)、被證監(jiān)會(huì)處罰一系列事情后，李衛(wèi)衛(wèi)逐漸淡出了公眾的視野。由他擔(dān)任大股東的寶袋財(cái)富也出現(xiàn)了變動(dòng)，2019年曾因登記的經(jīng)營(yíng)場(chǎng)所無(wú)法聯(lián)系，被北京市朝陽(yáng)區(qū)市場(chǎng)監(jiān)督管理局列入企業(yè)經(jīng)營(yíng)異常名錄。

（寶袋財(cái)富注冊(cè)地址變動(dòng)情況，來(lái)源：天眼查）

直到2020年4月，寶袋財(cái)富依法辦理住所或經(jīng)營(yíng)場(chǎng)所變更登記，被監(jiān)管移出了經(jīng)營(yíng)異常名錄。與此同時(shí)，李衛(wèi)衛(wèi)退出了公司監(jiān)事一職，由王秀梅接替大股東和監(jiān)事職位。

除了經(jīng)營(yíng)地點(diǎn)多次變更外，寶袋財(cái)富還因?yàn)椤吧嫦訄?chǎng)外配資”而被監(jiān)管點(diǎn)名。

2022年12月29日，北京證監(jiān)局發(fā)布的轄區(qū)涉嫌場(chǎng)外配資機(jī)構(gòu)名單中，包括寶袋財(cái)富在內(nèi)的5家機(jī)構(gòu)“上榜”。所謂場(chǎng)外配資，指的是相關(guān)機(jī)構(gòu)以高于投資者支付的保證金數(shù)倍的比例向其出借資金，并組織投資者在特定證券賬戶(hù)使用借用資金和保證金進(jìn)行股票交易，并收取利息、費(fèi)用或收益分成的活動(dòng)。主要模式包括系統(tǒng)分倉(cāng)、出借賬戶(hù)等。

（北京證監(jiān)局發(fā)布北京轄區(qū)涉嫌場(chǎng)外配資機(jī)構(gòu)名單，來(lái)源：北京監(jiān)管局官網(wǎng)）

由于涉嫌場(chǎng)外配資的機(jī)構(gòu)存在極高風(fēng)險(xiǎn)，北京證監(jiān)局在發(fā)布名單的同時(shí)，也對(duì)投資者進(jìn)行了相關(guān)提醒：由于涉嫌場(chǎng)外配資的機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)極高，投資者要提高警惕，遠(yuǎn)離非法證券活動(dòng)，避免財(cái)產(chǎn)損失。

對(duì)此，市界致電寶袋財(cái)富進(jìn)行求證，但對(duì)方以不方便為由，未對(duì)相關(guān)問(wèn)題予以回復(fù)。