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      1. 出海十年未掙錢,海底撈海外業(yè)務上市全靠講故事

        更新時間:2023-01-03 04:54:22作者:智慧百科

        出海十年未掙錢,海底撈海外業(yè)務上市全靠講故事

        (文/童潔 編輯/馬媛媛)趕在2023年到來之前,海底撈創(chuàng)始人張勇匆忙完成了名下第三家公司的上市。

        12月30日,海底撈海外業(yè)務運營主體特海國際控股有限公司(以下簡稱“特海國際”)正式登陸港交所。從7月以“實物分派+介紹上市”不融資的方式推動海外業(yè)務IPO到完成上市,特海國際只花了5個多月的時間。至此,海底撈旗下也分別擁有了海底撈、特海國際、負責底料供應的頤海國際三家上市公司。

        開盤首日,特海國際就受到了資本市場的高度歡迎。其以7港元/股開盤,股價一路走高,盤中一度漲至14.5港元/股,漲幅達到100%。截至當日收盤,特海國際單股價為9.94港元/股,較開盤漲42%,總市值61.56億港元。

        知名財經(jīng)作家吳曉波認為,特海國際上市首日的股價表現(xiàn)或反映出投資者對特海國際未來的看好,畢竟海外業(yè)務是海底撈多年來重點發(fā)力的方向,甚至在疫情爆發(fā)后仍保持逆勢開店。

        但他同時也指出了特海國際的痛點所在,稱特海國際過去持續(xù)虧損,未能為海底撈帶來業(yè)績增量,反而成為拖累。在此背景下,分拆上市或更有利于海底撈幾大業(yè)務板塊的獨立差異發(fā)展,降低不確定因素,避免負協(xié)同效應。

        只是,上市并不是企業(yè)解決經(jīng)營難題的萬能之策,資本市場也在等待海底撈帶來更美好的“出?!惫适隆?/p>

        出海十年分拆上市

        2012年,新加坡克拉碼頭河谷路3D座2層亮起一塊醒目的紅色燈牌,燈牌上“海底撈”三個字讓當?shù)亓魧W生和華人們倍感親切。

        那是海底撈“出海”的第一站。憑借讓國人熟悉的“家鄉(xiāng)味道”,海底撈在新加坡順風順水,這里也成為一眾留學生和當?shù)豮ol的固定打卡地。

        海底撈深知中國品牌“出?!钡膬?yōu)勢,在海外擴張的這些年里,“向海外華人輸出中國味道,把中國文化傳遞給世界”始終是其發(fā)展理念,走出國門的前期,海底撈的目標客群以海外留學生和華裔為主。

        海底撈還在新加坡建立中央廚房,負責制造和加工附近餐廳使用的食材,包括需要加工和調味的肉類以及需要清洗和切割的蔬菜。對于其他市場,海底撈則采取直接從當?shù)毓滩少彽哪J健?/p>

        但這樣的發(fā)展策略在某種程度上也限制了海底撈的布局。從其進駐的國家可以看到,其擇址傾向于擁有大型華人社區(qū)的地區(qū),布局主要圍繞在東南亞、東亞和北美。

        并且,與其他同行相比,海底撈海外擴張速度十分迅猛。根據(jù)特海國際招股書披露,截至2022年3月31日,海底撈在亞洲、北美洲、歐洲及大洋洲的11個國家擁有97家餐廳;到今年6月底,海底撈已經(jīng)在全球11個國家開設了共計103家餐廳。

        隨著海外業(yè)務的逐漸壯大,特海國際的營收連年增長。招股書顯示,2019年,其年營收在2.33億美元規(guī)模,到2021年,該數(shù)字增長至3.12億美元,復合年增長率為15.8%。2022年起,海外餐飲業(yè)不斷復蘇,2022年上半年,特海國際的營收為2.46億美元,同比增長達到82%。

        弗若斯特沙利文報告還提到,以2021年的收入作為計算標準,特海國際已是國際市場第三大中式餐飲品牌。按截至2021年底的自營餐廳覆蓋的國家數(shù)目計算,特海國際則是國際市場上最大的中式餐飲品牌。

        然而,全球市場中存在的不只是機遇,還有風險。最近幾年,受疫情肆虐的影響,海底撈正在放慢擴張速度,聆訊資料顯示,特海國際2019-2021年和2022年上半年餐廳總數(shù)分別為38家、74家、94家和103家。

        分拆上市被海底撈視為加快發(fā)展海外業(yè)務的一個捷徑。特海國際在招股書中透露,尋求分拆上市是為了讓各板塊業(yè)務更好地分配資源,使海底撈海外業(yè)務能夠獲得獨立的上市地位及獨立的募資平臺,有利于海底撈和其海外業(yè)務的現(xiàn)有業(yè)務及未來擴張。

        盈利問題仍待解決

        盡管門店規(guī)模和營收每一年都在增長,但要在海外市場實現(xiàn)盈利卻不容易。

        在特海國際披露的數(shù)據(jù)中,其連續(xù)三年交出了虧損的答卷,且虧損金額還在不斷增長。2019年-2021年以及2022年第一季度,特海國際凈虧損分別約為3300萬美元、5380萬美元、1.51億美元及2850萬美元。

        特海國際將業(yè)績虧損歸結為新餐廳比例高及疫情影響。不僅如此,按照特海國際的計劃,上市之后將保持擴張的節(jié)奏,如此一來,其將面臨人工成本增加、門店開業(yè)前大額成本及食材供應等方面的壓力,盈利將變得更加艱難。

        不過,對于盡快實現(xiàn)盈利,特海國際認為,海外國家逐一放開疫情管控對其而言是一個利好消息,海外餐飲行業(yè)正在回暖。

        特海國際披露,2019年疫情發(fā)生到現(xiàn)在,其門店客流量逐步朝正面的方向發(fā)展,2019年,特海國際餐廳共錄得810萬人次客流量,2020年下滑至710萬人次,2021年提升至980萬人次。今年上半年,特海國際的客流量已提升至930萬人次,較去年同期的450萬人次,增長超過一倍。

        同店銷售額層面,2020年及2021年,特海國際的同店銷售額分別較上一年度減少39.3%及1.4%。自2022年起,隨著新冠疫情逐漸受控,截至2022年上半年,特海國際的同店銷售額較2021年同期增長57.3%。

        翻臺率方面,隨著疫情受到控制以及許多地方政府取消限制性措施,同樣有了好轉的跡象。2019年,海底撈海外餐廳的總體翻臺率為每天4.1次;2022年第一季度,其整體翻臺率為每天2.7次,相較于2020年及2021年的每天2.4次及每天2.1次明顯有了提高。

        需要注意的是,中泰證券研報在一份研報中提到過,翻臺率3次/天,是海底撈的盈虧警戒線。特海國際披露,截至今年6月底,其翻臺率恰好達到這一標準。

        其在招股書中寫到,預期于不久將來,通過持續(xù)收入增長及改善成本效益,進一步改善財務表現(xiàn)及達至凈盈利能力,主要途徑包括了改善餐廳層面表現(xiàn);新餐廳實現(xiàn)盈虧平衡進而盈利,同時控制開設新餐廳的速度以及控制成本。

        招股書強調,截至一季度末,特海國際超過95%的餐廳已實現(xiàn)首次每月盈虧平衡。特海國際預計,隨著疫情態(tài)勢的緩解,最近開設的餐廳將在更短的時間內實現(xiàn)首次每月盈虧平衡。

        而未來,火鍋市場也不是特海國際唯一的目標。據(jù)悉,兩個多月前,特海國際曾收購餐飲服務企業(yè) Hao Noodle and Tea Holdings Inc.(“HN&T Holdings”)80%已發(fā)行及發(fā)行在外的普通股。資料顯示,HN&T Holdings 在紐約經(jīng)營兩家名為“Hao Noodle”及“Hao Noodle and Tea by Madam Zhu ’ s Kitchen”的餐廳,經(jīng)營的內容主要為輕食、飲料及酒類。

        特海國際表示,“未來將提升餐廳業(yè)績、開拓新收入來源,以及戰(zhàn)略性擴展并優(yōu)化我們的餐廳網(wǎng)絡。同時公司將識別有機增長機會,尋求潛在收購機會”。

        本文標簽: 海底撈  上市  餐飲  經(jīng)營  招股書