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周五公布的美國非農(nóng)就業(yè)報告顯示，12月新增非農(nóng)就業(yè)人口高于預(yù)期，且勞動力參與率超預(yù)期回升，平均時薪超預(yù)期放慢增長，同比還創(chuàng)16個月最低增速。報告?zhèn)鬟f了薪資增長放緩的信號，而在12月加息后的記者會上，薪資正是美聯(lián)儲主席鮑威爾強調(diào)的2023年抗通脹關(guān)鍵問題。評論認為，重磅就業(yè)報告提供通脹有望繼續(xù)放緩的新跡象，可能為美聯(lián)儲放慢加息步伐鋪平道路。

非農(nóng)報告新增就業(yè)超預(yù)期，失業(yè)率僅3.5%，表明美國就業(yè)擴張的力度溫和，但美國勞動力市場真的很美好嗎？

工資增幅下降，暗示美國經(jīng)濟陷入衰退

首先從工資增長的角度來看，在對數(shù)據(jù)進行重大修正后，工資增長確實放緩了。11月非農(nóng)報告中嚇壞市場的0.6%的環(huán)比平均時薪增長在周五被修正為0.4%。

正如美聯(lián)儲喉舌、有“新美聯(lián)儲通訊社”之稱的紐約時報記者Nick Timiraos早些時候指出的那樣：

與11月的報告相比，對平均時薪數(shù)據(jù)的修正為美聯(lián)儲描繪了一幅略微不那么令人擔(dān)憂的工資圖景。11月工資增長速度被修正得更低，12月公布的4.6%的年工資增長率是2021年8月以來的最低水平。

工資增長的下降與本周早些時候ADP的警告一致，ADP發(fā)現(xiàn)12月迎來了“三年來留職人員工資增長的最大降幅”，甚至換工作的人也看到了適度的降幅。

此外，不僅平均時薪下降，平均工作時長也出現(xiàn)下降，這對平均工資影響很大，如果工時持平，平均工資下降幅度會更大。

但是美國金融博客網(wǎng)站Zero Hedge認為，工資終于開始反映現(xiàn)實的經(jīng)濟狀況：通脹壓力明顯緩解，同時也暗示美國經(jīng)濟正在陷入衰退，而這對投資者來說，未必是好消息。

新增就業(yè)幾乎都是兼職工作

關(guān)于美國的非農(nóng)就業(yè)報告，另外一個任何人都不會感到意外的問題是，就業(yè)人數(shù)的激增再次完全是兼職工人和很多人身兼數(shù)職的結(jié)果。

12月份，全美全職工人13229.9萬人，環(huán)比減少1000人； 與此同時，兼職工人數(shù)量激增67.9萬人，從2611.5萬人增加到2679.4萬人。 最后，雪上加霜的是，身兼數(shù)職的工人的數(shù)量激增了37萬人。這意味著，如果按照實際獲得新工作的人來進行計算，12月的非農(nóng)新增就業(yè)應(yīng)該是負數(shù)。

過去十個月里，美國全職工作的總?cè)藬?shù)減少了28.8萬人，兼職工作人數(shù)則增加了88.6萬人。

領(lǐng)先指標(biāo)暗示美國失業(yè)率或?qū)⑸仙?/p>

更重要的是，美聯(lián)儲關(guān)注的一項領(lǐng)先指標(biāo)顯示美國失業(yè)率可能會在幾個月上升。

該指數(shù)由 Merk Investments的Nick Reece創(chuàng)建，跟蹤包括工資增長、首次和連續(xù)申請失業(yè)救濟人數(shù)、產(chǎn)能利用率和ISM制造業(yè)以及消費者信心調(diào)查等六個指標(biāo)，這些指標(biāo)有助于預(yù)測失業(yè)率的趨勢。

該指數(shù)去年早些時候觸底，此后，受到就業(yè)增長放緩和ISM制造業(yè)下滑的拖累，該指數(shù)一直在上漲，顯示出美國失業(yè)率可能會在今年出現(xiàn)增長。

不過，這一指數(shù)也并非全然準(zhǔn)確，在2018年至2019年期間，該指數(shù)并沒有完全反映出勞動力市場的變化。

在就業(yè)市場降溫之前，美聯(lián)儲不太可能放松貨幣政策，這也恐怕將給美國股市帶來持續(xù)的壓力。