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ETF期權(quán)是以ETF為標(biāo)的的期權(quán)

ETF（Exchange Traded Fund）是交易型開放式指數(shù)基金，可以像股票一樣在二級市場上買賣，也可以通過ETF成份股直接向基金管理人申購贖回ETF份額。ETF是指數(shù)化的投資，投資ETF可以避免單只股票交易中常常出現(xiàn)的“指數(shù)漲了，股票卻跌了”的狀況。

投資者買入了ETF就相當(dāng)于做多了某個指數(shù)，在實際買賣ETF的過程中，經(jīng)常會存在著各種“無奈的后悔”，比如看漲的時候不敢買，買了以后又擔(dān)心跌。

經(jīng)常會出現(xiàn)的兩種情況：

第一種情況是，我看好上證50指數(shù)上漲，但指數(shù)點位正處于相對的高位（比如：2.600元/份），此時我面臨的窘境是買還是不買呢（上證50ETF）？

如果我買了，那事后ETF價格跌破2.600元，我會后悔；如果我沒買，那事后價格躥升到2.700元，我也會后悔。

如果現(xiàn)在市場上有這樣一份合約，合約內(nèi)容寫著：我在一個月后有權(quán)以2.600元/份的價格買入10000份上證50ETF。

如果一個月后ETF價格高于2.600元，那么我就行使合約中的權(quán)利，仍然以2.600元/份的價格買入ETF；如果一個月后ETF價格低于2.600元，那么我就放棄合約中的權(quán)利而已。

這樣的合約實際上給予了一個權(quán)利：我在一個月后以2.600元/份買入10000份ETF的權(quán)利。這便是ETF認購（call，也即本文題中的“認購”）期權(quán)，賦予了投資者買入ETF的權(quán)利。

第二種情況是，我上個月以2.500元/份的價格買入了10000份上證50ETF，一段時間后基金市價已漲到了2.600元/份，此時我面臨的窘境是拋還是不拋呢？如果我拋了，那事后ETF價格漲到2.700元，我會后悔；如果我沒拋，那事后ETF價格回落到2.500元，我也會后悔。

如果現(xiàn)在市場上有這樣一份合約，合約內(nèi)容寫著：我在一個月后有權(quán)以2.600元/份的價格賣出10000份上證50ETF。

如果一個月后ETF高于2.600元，那么我就放棄合約中的權(quán)利而已。如果一個月后ETF低于2.600元，那么我就行使合約中的權(quán)利，仍然以2.600元/份的價格賣出10000份ETF。

這樣的合約實際上也給予了另一個權(quán)利：我可以在一個月后以2.600元/份價格賣出10000份ETF的權(quán)利。這便是ETF認沽期權(quán)put，賦予了投資者賣出ETF的權(quán)利。

從上述兩個情況中，可以引申出ETF期權(quán)的概念：

期權(quán)是一種約定在未來買入或賣出ETF的權(quán)利的合約。合約買方先支付一定數(shù)量的權(quán)利金，獲得在未來某一時間以某一價格買入（或賣出）一定數(shù)量ETF份額的權(quán)利，但不承擔(dān)必須買入（或賣出）的義務(wù)。合約賣方則先收取一定數(shù)量的權(quán)利金，一旦買方行使了合約中的權(quán)利，賣方必須承擔(dān)相應(yīng)義務(wù)。

更多期權(quán)知識來源：財順期權(quán)