中文字幕亚洲欧美日韩在线不卡,亚洲欧美日产综合在线网性色,思思久久精品6一本打道,综合视频中文字幕

（原標(biāo)題：磷化工“強(qiáng)周期”：磷礦石漲破千元 興發(fā)集團(tuán)凈利續(xù)創(chuàng)歷史最佳）

鋰、磷的上漲邏輯類(lèi)似，雖然磷化工板塊的整體彈性要弱于鋰，但是部分上市公司二季度仍然保持了環(huán)比高增長(zhǎng)。

7月5日，磷化工龍頭興發(fā)集團(tuán)（600141.SH）公告稱(chēng)，預(yù)計(jì)上半年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)36.2億元至37.2億元，同比增長(zhǎng)217.31%-226.08%。

值得關(guān)注的是，上述高增速，還是建立在2021年利潤(rùn)高基數(shù)基礎(chǔ)上實(shí)現(xiàn)的。去年，受益于產(chǎn)品價(jià)格的增長(zhǎng)，公司當(dāng)期42億元的凈利潤(rùn)已經(jīng)創(chuàng)下了上市以來(lái)的新高。

這還不是個(gè)例。其他兩家發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告的新安股份（600596.SH）、川金諾（300505.SZ），上半年也預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)倍增，三家公司上半年凈利潤(rùn)平均增速可達(dá)265%。

這與二季度磷化工行業(yè)景氣度繼續(xù)保持高位有關(guān)。主要產(chǎn)品中，除了草甘膦價(jià)格較一季度有所回落外，黃磷、磷酸一銨等產(chǎn)品保持上漲。

其中，最為典型的當(dāng)屬磷礦石。該產(chǎn)品一季度價(jià)格維持在650元/噸，到今年6月末突破1000元，7月以來(lái)價(jià)格仍在小幅沖高。

“磷礦石的最下游，包括化肥、農(nóng)藥、新能源和精細(xì)化工等領(lǐng)域。礦石價(jià)格上漲后，多個(gè)磷化工產(chǎn)品在成本抬升的影響下價(jià)格跟隨上調(diào)?！卑俅ㄓ诹谆ば袠I(yè)分析師姜晨晨指出。

毫無(wú)疑問(wèn)，今年又是磷化工板塊業(yè)績(jī)集中爆發(fā)的一年。

利潤(rùn)向礦端傾斜

與鋰鹽類(lèi)似，磷化工也出現(xiàn)了產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)向礦端傾斜的情況。

“雖然公司主營(yíng)的草甘膦、有機(jī)硅、工業(yè)硅等產(chǎn)品受疫情等多重因素影響，產(chǎn)品價(jià)格較去年最高點(diǎn)有所回調(diào)，但總體仍保持了較好的盈利水平?！睂?duì)于上半年的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，新安股份指出。

不過(guò)，上述產(chǎn)品價(jià)格回調(diào)對(duì)公司二季度盈利帶來(lái)了階段性影響。

按業(yè)績(jī)預(yù)告，興發(fā)集團(tuán)二季度利潤(rùn)可實(shí)現(xiàn)環(huán)比10%至16%的增長(zhǎng)，同期新安股份環(huán)比增速則為-12.24%至-4.1%。

這可能是由于兩家公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不同所致。新安股份主要產(chǎn)品為草甘膦、有機(jī)硅，興發(fā)集團(tuán)在這兩種產(chǎn)品的基礎(chǔ)上，另有磷礦石、黃磷及精細(xì)磷產(chǎn)品。

而今年二季度，磷礦石等產(chǎn)品價(jià)格走勢(shì)要明顯強(qiáng)于草甘膦和有機(jī)硅。

根據(jù)百川盈孚數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)結(jié)果，今年一季度，草甘膦平均價(jià)為7.33萬(wàn)元/噸，二季度下降至6.38萬(wàn)元/噸。同期，磷礦石價(jià)格則從654.3元/噸升至833.9元/噸。

產(chǎn)品價(jià)格走勢(shì)不同，使得各細(xì)分產(chǎn)品利潤(rùn)率變化趨勢(shì)出現(xiàn)一定差異。

上述機(jī)構(gòu)追蹤的行業(yè)利潤(rùn)情況顯示，上半年，草甘膦單噸毛利潤(rùn)從每噸3.5萬(wàn)元以上回落至2.7萬(wàn)元附近，同期磷礦石4月中旬以來(lái)則呈現(xiàn)利潤(rùn)逐步擴(kuò)張趨勢(shì)。

對(duì)此新安股份人士亦指出，“草甘膦原料為黃磷，需要公司外部采購(gòu)，二季度產(chǎn)品利潤(rùn)較一季度確有小幅下滑?！?/p>

反觀興發(fā)集團(tuán)，公司2021年磷礦石收入規(guī)模超過(guò)70億元，為僅次于草甘膦的第二大主營(yíng)業(yè)務(wù)。

不過(guò)，在業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)原因中，興發(fā)集團(tuán)也只是籠統(tǒng)的將其歸結(jié)為“化工行業(yè)總體延續(xù)了2021年以來(lái)的景氣周期，公司草甘膦、磷礦石、黃磷、磷肥等化工及農(nóng)化產(chǎn)品銷(xiāo)售價(jià)格雖有波動(dòng)，但總體維持高位運(yùn)行。”

至于，二季度利潤(rùn)的環(huán)比增長(zhǎng)是否受到了磷礦石利潤(rùn)率提升的帶動(dòng)，該公司人士7月6日未能給出正面回應(yīng)，“現(xiàn)在只是預(yù)報(bào)，在半年報(bào)中會(huì)寫(xiě)的比較清楚?！?/p>

“作為傳統(tǒng)行業(yè)，磷化工自身供需相對(duì)穩(wěn)定，但是隨著新能源需求的增加，原有的供需平衡關(guān)系被打破?！苯砍勘硎尽?/p>

本報(bào)此前報(bào)道也指出，2020年磷礦石市場(chǎng)均價(jià)始終維持在每噸300元至400元區(qū)間運(yùn)行，但是自2021年下半年開(kāi)始，磷礦石價(jià)格出現(xiàn)明顯上漲，這一時(shí)間點(diǎn)與國(guó)內(nèi)新能源汽車(chē)的放量時(shí)間點(diǎn)相符。

在2021年磷礦石價(jià)格上漲期間，興發(fā)集團(tuán)該產(chǎn)品毛利率增加11.58個(gè)百分點(diǎn)，至55.02%的高位，產(chǎn)品漲價(jià)驅(qū)動(dòng)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)邏輯得以驗(yàn)證。

考慮到上半年磷礦石價(jià)格的強(qiáng)勁上漲，等到正式披露半年報(bào)時(shí)，興發(fā)集團(tuán)磷礦石毛利率或?qū)⒃俅纬霈F(xiàn)大幅增長(zhǎng)。

下半年面臨回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)

興發(fā)集團(tuán)業(yè)績(jī)趨勢(shì)向好，股東似乎也看在眼里。

今年3月，興發(fā)集團(tuán)持股5%以上股東浙江金帆達(dá)，曾通過(guò)集合競(jìng)價(jià)交易、大宗交易方式合計(jì)減持不超過(guò)公司總股本的2%。

結(jié)果，到公司發(fā)布半年報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告前幾天，金帆達(dá)宣布終止減持，近三個(gè)月的時(shí)間里一股未減，其態(tài)度轉(zhuǎn)為“對(duì)公司未來(lái)發(fā)展前景的信心，結(jié)合自身資金需求調(diào)整情況?！?/p>

拋開(kāi)金帆達(dá)自身考慮不說(shuō)，賣(mài)方機(jī)構(gòu)對(duì)興發(fā)集團(tuán)的盈利預(yù)期也很堅(jiān)挺。截至目前，Wind賣(mài)方一致性盈利預(yù)期給出的2022年每股收益預(yù)測(cè)值為4.96元。

但是，按照公司半年報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告計(jì)算，公司上半年每股收益可達(dá)3.26元至3.35元。發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告后，華泰證券再次將公司今年每股收益上調(diào)到了5.58元。

不過(guò)，整體上看，賣(mài)方對(duì)公司下半年的盈利預(yù)期，要稍弱于上半年。

截至7月6日收盤(pán)，興發(fā)集團(tuán)股價(jià)44.8元。即便按照4.96元的預(yù)測(cè)值計(jì)算，當(dāng)前估值也不過(guò)9.03倍，這一水平在傳統(tǒng)周期行業(yè)中不算最低，卻也不算是“高估值”。

當(dāng)然，前提是上述盈利預(yù)期值能夠兌現(xiàn)，而主要變量將來(lái)自下半年產(chǎn)品價(jià)格如何運(yùn)行。

其中，磷礦石，尤其是高品位磷礦石受自身供需關(guān)系影響，短期內(nèi)仍將維持強(qiáng)勢(shì)?！傲椎V石供應(yīng)仍顯短缺，主流企業(yè)出貨以前期訂單、維持自用為主或參與競(jìng)價(jià)銷(xiāo)售，下游采購(gòu)較為困難，成交氛圍弱勢(shì)，且各主產(chǎn)區(qū)依然受限銷(xiāo)不出省及部分區(qū)域安全檢查影響，供應(yīng)形勢(shì)較為嚴(yán)峻?！卑俅ㄓ诜答伔Q(chēng)。

尤其是高品位磷礦石的緊缺，可能會(huì)進(jìn)一步拉升磷礦石整體價(jià)格。相比之下，草甘膦、黃磷和有機(jī)硅等產(chǎn)品下半年預(yù)期較差，尤其是三季度會(huì)相對(duì)明顯一些。

僅以有機(jī)硅為例，今年一季度高點(diǎn)達(dá)到3.9萬(wàn)元/噸，7月以來(lái)價(jià)格已跌至1.9萬(wàn)元/噸附近。

對(duì)于下半年，上述機(jī)構(gòu)指出，“第三季度市場(chǎng)在成本壓力下或許會(huì)有推漲嘗試，但是企業(yè)盈利情況改善的空間有限，由于到了需求淡季，大量的貨源消化壓力明顯，不乏有企業(yè)可能通過(guò)降負(fù)或者停車(chē)來(lái)平衡市場(chǎng)供需?！?/p>

此外，按照百川盈孚預(yù)計(jì)，今年7-8月黃磷價(jià)格易跌難漲，價(jià)格逐步探底，甚至逼近成本線(xiàn)。

而截至2021年底，興發(fā)集團(tuán)共有36萬(wàn)噸/年有機(jī)硅產(chǎn)能、18萬(wàn)噸/年草甘膦產(chǎn)能。

上述背景下，雖然興發(fā)集團(tuán)具備一體化生產(chǎn)能力，成本優(yōu)勢(shì)較為突出，但是隨著產(chǎn)品價(jià)格的回落，其利潤(rùn)率或?qū)㈦y以持續(xù)擴(kuò)張。

這可能也是賣(mài)方出具的全年盈利預(yù)測(cè)中，下半年每股收益要略低于上半年的原因。