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2023-01-31
停牌超過30天 世茂服務(wù)31.1億港元 可轉(zhuǎn)債觸發(fā)贖回要約
更新時間：2022-07-08 08:36:36作者：未知
（原標(biāo)題：停牌超過30天 世茂服務(wù)31.1億港元 可轉(zhuǎn)債觸發(fā)贖回要約）
7月6日，世茂服務(wù)（00873.HK）公告，正在進(jìn)行同意征求，有關(guān)由該公司附屬公司發(fā)行于2022年10月31日到期的31.1億港元2.25%有擔(dān)?？赊D(zhuǎn)換債券（XS2401670349）。同意征求時間從7月5日至7月27日下午5點(diǎn)止。
世茂服務(wù)將于8月1日舉行線上或線下會議，8月2日公布同意征求結(jié)果；預(yù)期8月4日在同意征求獲得通過后，簽立補(bǔ)充信托契據(jù)。
世茂服務(wù)（00873.HK)作為物業(yè)行業(yè)頭部企業(yè)，突遭債權(quán)人要求贖回債券，起因在于該公司股份此前停牌超過30個連續(xù)交易日，根據(jù)債券的條款及條件，相關(guān)事件已觸發(fā)債券持有人要求贖回債券的權(quán)利。
此前的5月3日，因?yàn)檠舆t刊發(fā)2021年經(jīng)審核全年業(yè)績，世茂服務(wù)開始停牌，該公司相關(guān)的結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品也一并不能買賣。6月23日，在前一天刊發(fā)2021年經(jīng)審核全年業(yè)績后，世茂服務(wù)復(fù)牌了。復(fù)牌之后，世茂服務(wù)股價跌勢不止。截至發(fā)稿時止，世茂服務(wù)最新股價下跌4.69%，報3.25港元，市值80.22億元。
21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者詢問世茂服務(wù)，是否有足夠資金應(yīng)對提前贖回義務(wù)？相關(guān)人士僅表示，公司正申請按照原本約定到期日兌付。
能否履行提前贖回義務(wù)？
查詢第三方債券工具可見，世茂服務(wù)這筆美元債發(fā)行方式為RegS，沿用了中資美元債大多采用的境外發(fā)行規(guī)則，投資人集中于亞太地區(qū)，其中中資資金占有較大比例。債券資料還顯示，世茂服務(wù)提供了增信擔(dān)保，承銷商為摩根士丹利。
世茂服務(wù)目前正進(jìn)行的同意征求，主要內(nèi)容為尋求豁免觸發(fā)贖回義務(wù)，并修訂發(fā)行人于債券項(xiàng)下的贖回選擇權(quán)。
世茂服務(wù)在公告里提及，截至公告日期，擬按原計(jì)劃于到期日償還債券本息。換言之，截至目前，世茂服務(wù)的意愿是按期償還債券本息。世茂服務(wù)在公告里也表示，同意征求一旦獲批，公司會給予債券持有人同意費(fèi)，具體金額未披露。這也可以理解成，世茂服務(wù)并不希望提前贖回這筆31.1億港元的債券。
如今，債權(quán)人要求世茂服務(wù)贖回債券，比債券正常到期日提前了3個月。如果豁免提前贖回的同意征求不能獲得大多數(shù)債權(quán)人通過，世茂服務(wù)能否資金周轉(zhuǎn)過來？
據(jù)2021年經(jīng)審核的業(yè)績數(shù)據(jù)顯示，世茂服務(wù)現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物為98.42億元（人民幣，下同），同比增長68.8%。按此推算，世茂服務(wù)手頭現(xiàn)金是充裕的。2021年，世茂服務(wù)收并購9家物業(yè)公司，總斥資約20.17億元。
收并購的資金從哪來？世茂服務(wù)2020年底上市募集資金凈額約51.26億元，其中65%的募集資金規(guī)劃用于擴(kuò)大業(yè)務(wù)規(guī)模，即收并購，約33.32億元。世茂服務(wù)手中持有的現(xiàn)金，加上31億港元的可轉(zhuǎn)債融資，用于覆蓋已披露的20億元人民幣收并購規(guī)模，是沒問題的。但該公司持續(xù)的收并購仍在途，需要持續(xù)的資金投入。
近兩年規(guī)模增長迅速
如果沒有這次觸發(fā)債券提前贖回事件，世茂服務(wù)的擴(kuò)張發(fā)展在物業(yè)服務(wù)行業(yè)可以說是頗具代表性的。
2020年10月30日，世茂服務(wù)赴港上市。2020年年報顯示，世茂服務(wù)營業(yè)收入達(dá)到84.26億元，同比增長67.7%；年內(nèi)利潤達(dá)到12.37億元，同比增長70.7%。世茂服務(wù)在規(guī)模、營收、利潤上均實(shí)現(xiàn)了不同程度的超車，迅速躋身行業(yè)前列。
2021年，世茂服務(wù)在拓展第三方在管面積、高校園區(qū)等多元業(yè)態(tài)布局上發(fā)力，也取得了顯著效果。規(guī)模擴(kuò)張離不開外拓，這其中又以收并購為主。2021年，世茂服務(wù)在管面積凈增加9440萬平方米，合約面積凈增加1.07億平方米。而新增的在管面積中93%來自獨(dú)立第三方，新增合約面積中來自獨(dú)立第三方的面積更是高達(dá)95%。
上市不到一年，世茂服務(wù)計(jì)劃培育“第二增長曲線”，且該公司在上市前已經(jīng)投入數(shù)字化轉(zhuǎn)型，從賦能營收的角度來看也是勢在必行。
值得一提的是，作為房地產(chǎn)行業(yè)下游產(chǎn)業(yè)鏈，物業(yè)公司發(fā)債在業(yè)內(nèi)不多見，發(fā)行離岸債券或在岸債券的企業(yè)更是屈指可數(shù)。
21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者查詢獲悉，碧桂園服務(wù)（06098.HK）在2021年5月24日曾發(fā)行過一筆可轉(zhuǎn)債，發(fā)行規(guī)模達(dá)到50.38億港元。今年6月1日，該筆債券到期已全部贖回。
觀察其他頭部物企，比如綠城服務(wù)（02869.HK）、新城悅服務(wù)（01755.HK）等均沒在公開市場發(fā)債融資。
世茂服務(wù)這筆債券發(fā)行于2021年11月2日，募集資金用途為收購融資、一般企業(yè)用途、補(bǔ)充運(yùn)營資本。
將“收購融資”放在用途首位，這就不難理解世茂服務(wù)赴港上市之后的業(yè)績增長與過去一年對外釋放的擴(kuò)張信號。
不過，因年報不能如期審核發(fā)布導(dǎo)致股票停牌，確實(shí)令世茂服務(wù)有點(diǎn)措手不及。盡管經(jīng)審核的2021年全年業(yè)績數(shù)據(jù)在停牌35天之后順利發(fā)出，但還是觸發(fā)了美元債提前贖回義務(wù)。