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本文來源：創(chuàng)業(yè)圈 作者：黃宇昆

文|記者黃宇昆

隨著2022年上半年行情收官，各大公募基金上半年業(yè)績也相繼出爐，一些明星基金經(jīng)理的中期業(yè)績廣受市場關(guān)注。

作為和葛蘭齊名的頂流基金經(jīng)理，趙蓓管理的工銀前沿醫(yī)療股票A（001717）在任職期間整體回報率高達285.70%，不少基民也因此親切地將其稱為“醫(yī)藥女神”。不過，隨著醫(yī)藥板塊整體回調(diào)，工銀前沿醫(yī)療股票A已連續(xù)4個季度下跌，單位凈值從去年7月的4.9元一度降至今年4月的3.2元，回撤幅度超過30%。截至6月30日，該基金上半年的整體收益率為-8.22%。

今年3月，工銀瑞信基金公告稱趙蓓因休產(chǎn)假，其管理的工銀醫(yī)療保健股票、工銀前沿醫(yī)療股票基金交由譚冬寒代為管理，這兩只基金都是趙蓓的代表作。6月13日，趙蓓結(jié)束產(chǎn)假返崗，有基民說回本的機會終于來了。截至7月6日，趙蓓返崗已有三周半，工銀前沿醫(yī)療股票A近一周、近一個月和近三個月的漲幅分別為5.40%、13.37%和3.65%。

公開信息顯示，趙蓓曾在中再資產(chǎn)管理股份有限公司擔(dān)任投資經(jīng)理助理，2010 年加入工銀瑞信，現(xiàn)任工銀瑞信基金研究部副總經(jīng)理、投資總監(jiān)、基金經(jīng)理，擁有14年的證券從業(yè)經(jīng)驗。目前，趙蓓在管基金共有7只（A/C份額分開統(tǒng)計），但它們的年內(nèi)收益率均是負數(shù)。

兩大重倉股的減持之憂

醫(yī)藥板塊是近幾年來最火熱的賽道之一。葛蘭管理的中歐醫(yī)療健康混合A（003095），其凈資產(chǎn)規(guī)模從2019年末的20.28億元增長至2021年末的340.52億元，增長了15倍。同期趙蓓管理的工銀前沿醫(yī)療股票A 也從11.40億元增長至176.25億元。

基民隨著市場火熱跑步進場，但卻沒有料到迎接他們的是醫(yī)療板塊長達數(shù)月的回調(diào)。天天基金網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，自2021年3季度至今，工銀前沿醫(yī)療股票A已經(jīng)連續(xù)4個季度下跌。2021年3季度、2021年4季度、2022年1季度、2022年2季度，該基金分別下跌了3.90%、12.08%、11.59%、1.94%。

從單位凈值上來看，工銀前沿醫(yī)療股票A去年7月21日達到歷史最高點4.978元，此后便一路向南，最低達到3.204元，回撤幅度高達35.64%。

工銀前沿醫(yī)療股票基金一季報顯示，其收益和利潤都是負數(shù)。今年一季度，該基金A份額實現(xiàn)收益-10.83億元，實現(xiàn)利潤-21.47億元；C份額實現(xiàn)收益-2.24億元，實現(xiàn)利潤-4.45億元。報告期內(nèi)，A份額凈值增長率為-11.59%，業(yè)績比較基準收益率為-10.44%；C份額凈值增長率為-11.75%，業(yè)績比較基準收益率為-10.44%。

面對昔日的明星基金經(jīng)理陷入業(yè)績低谷，基民們似乎失去了耐心。截至一季度末，工銀前沿醫(yī)療股票A凈贖回份額為1.35億份，這也是自2020年三季度末以來該基金份額首次出現(xiàn)負增長。雖然葛蘭管理的中歐醫(yī)療健康A(chǔ)業(yè)績也較為慘淡，但同期其份額仍保持了增長。

在資產(chǎn)配置方面，截至一季度末，工銀前沿醫(yī)療股票基金前十大重倉股分別為藥明康德、凱萊英、博騰股份、邁瑞醫(yī)療、九洲藥業(yè)、美迪西、華潤三九、泰格醫(yī)藥、華東醫(yī)藥和愛爾眼科，其中華潤三九和華東醫(yī)藥為一季度新增的重倉股。

CXO龍頭藥明康德、凱萊英頗受趙蓓的青睞，是工銀前沿醫(yī)療股票基金的前兩大重倉股。今年一季度末，工銀前沿醫(yī)療股票基金持有藥明康德1570萬股，公允價值約17.6億元，占工銀前沿醫(yī)療股票基金資產(chǎn)凈值比例為9.78%；持有凱萊英460.03萬股，公允價值約16.89億元，占基金資產(chǎn)凈值比例為9.37%。

趙蓓在一季報中表示，該基金的投資策略是選擇順應(yīng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向的高景氣度領(lǐng)域，通過自上而下判斷與自下而上選股相結(jié)合的策略，堅持深入研究、重倉和長期持股?！霸趥}位結(jié)構(gòu)上，CXO在大幅下跌后估值性價比開始出現(xiàn)，我們有一定加倉。中藥行業(yè)在經(jīng)歷政策環(huán)境轉(zhuǎn)暖，我們也有一定加倉。同時對業(yè)績預(yù)期下調(diào)的消費屬性的一些個股做了一定的減倉?！壁w蓓稱。

不過，藥明康德大股東減持計劃兇猛，勢必給重倉持股的的工銀前沿醫(yī)療股票基金帶來不利影響。根據(jù)6月11日的公告，因自身資金需求，藥明康德實際控制人控制的股東與一致行動人擬減持不超過8868.03萬股的A股股份，按當(dāng)時股價計算，擬減持市值接近100億元。受此影響，6月13日，藥明康德股價幾乎跌停，CXO板塊的個股大幅震蕩。

此外，去年被高瓴資本大幅減持的凱萊英，今年二季度遭遇持有重要股東ALAB的減持，ALAB于6月30日以大宗交易方式減持約130萬股，減持市值約3.7億元。

趙蓓在管7只基金今年都是負收益

今年3月19日，工銀瑞信基金發(fā)布公告稱，趙蓓因休產(chǎn)假，其管理的工銀醫(yī)療保健股票基金、工銀前沿醫(yī)療股票基金交由譚冬寒代為管理。資料顯示，譚冬寒為清華大學(xué)協(xié)和醫(yī)學(xué)院臨床醫(yī)學(xué)博士，曾在中信證券股份有限公司擔(dān)任行業(yè)研究員。2013年加入工銀瑞信基金,現(xiàn)任該公司研究部高級研究員、基金經(jīng)理。

在譚冬寒代管的近三個月時間里，工銀前沿醫(yī)療股票基金A份額收益率為-5.89%，C份額收益率為-6.02%，不少基民對此頗有微詞。趙蓓返崗后，工銀前沿醫(yī)療股票凈值開始反彈，截至7月6日，工銀前沿醫(yī)療股票A凈值為3.808元，當(dāng)日下跌1.27%。而在其返崗的這段時間內(nèi)，工銀前沿醫(yī)療股票A單位凈值累計上漲11.41%。

值得一提的是，6月14日，在趙蓓返崗后的第二天，她卸任工銀科技創(chuàng)新6個月定開混合基金經(jīng)理，譚冬寒卸任工銀醫(yī)療保健股票基金經(jīng)理，工銀瑞信基金稱離任原因系根據(jù)公司工作需要和人員配置狀況，他們繼續(xù)擔(dān)任旗下另外幾只基金的基金經(jīng)理。工銀醫(yī)療保健股票基金是趙蓓的另一只代表作，該基金成立于2014年，2016年9月，譚冬寒開始和趙蓓共同管理這只基金。記者注意到，這是譚冬寒任職時間最久的基金，期間回報率達到128.71%。

截至7月6日，趙蓓在管的基金共有7只，但這7只基金今年的收益率均是負數(shù)，其中工銀養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)股票基金、工銀前沿醫(yī)療股票基金跌幅均超過10%。不過，這也是目前醫(yī)藥基金的普遍現(xiàn)狀。Wind數(shù)據(jù)顯示，今年年初至今，283只醫(yī)療保健主題基金基本上都是負數(shù)，甚至有部分基金跌幅超過20%。

盡管如此，不乏一些“小而美”的基金在年內(nèi)取得了正收益，如白冰洋管理的中銀證券健康產(chǎn)業(yè)，今年以來收益率為5.25%，這只成立于2016年的基金截至一季度末規(guī)模不過1.82億元。

隨著A股市場的逐步回暖，調(diào)整了一年多的的醫(yī)藥基金也正在觸底反彈。據(jù)不完全統(tǒng)計，近一個月來，有超過200只醫(yī)療保健主題基金收益率超過10%，其中葛蘭管理的中歐醫(yī)療創(chuàng)新混合A收益率達到19.89%，趙蓓管理的工銀醫(yī)療保健股票基金收益率達到14.04%。

山西證券7月6日研報指出，上半年醫(yī)藥板塊回調(diào)明顯，從中期角度來看，醫(yī)藥板塊的估值性價比已經(jīng)顯現(xiàn)。