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2023-01-31
債務(wù)風(fēng)險高企，新興市場或?qū)⒂瓉須v史性違約潮！
更新時間：2022-07-09 01:39:22作者：佚名
超2000億美元債淪為不良債務(wù)，或?qū)⑿屡d市場拖入一場歷史性“債務(wù)違約潮”。
今年5月中旬，斯里蘭卡成為今年第一個停止向外國債券持有者償還債務(wù)的新興市場國家，食品和燃料成本飆升引發(fā)了該國民眾抗議和政治混亂事件。
現(xiàn)在，外界焦點轉(zhuǎn)向薩爾瓦多、加納、埃及和突尼斯，經(jīng)濟學(xué)家認(rèn)為這些國家很容易發(fā)生違約。
世界銀行首席經(jīng)濟學(xué)家萊因哈特(Carmen Reinhart)：
“對于低收入國家來說，債務(wù)風(fēng)險和債務(wù)危機并非假設(shè)，而是基本上已經(jīng)在發(fā)生了?！?br/>
在Bloomberg新興市場美元計價綜合主權(quán)債指數(shù)(Bloomberg EM USD Aggregate Sovereign Index)追蹤的國家中，有四分之一的國家，主債權(quán)被打入不良債券，僅上個月數(shù)量就增加了一倍以上（標(biāo)準(zhǔn)是收益率比類似期限的美國國債收益率高出10個百分點以上，表明投資者相信有違約的實質(zhì)可能）；該指數(shù)今年已經(jīng)狂瀉近20%，超越2008年全球金融危機期間的全年跌幅。
T. Rowe Price投資組合經(jīng)歷Samy Muaddi直呼，這可以說是新興債市史上最劇烈的拋售之一。
此外，數(shù)據(jù)顯示，現(xiàn)下外國債券投資人持有的新興國家主權(quán)債中，有2370億美元淪為不良債券。這一數(shù)字占新興市場主權(quán)國家以美元、歐元或日元計價的1.4萬億美元未償還外債的17%。
雙重打擊：美國加息和全球衰退
新興市場正面臨美國加息和全球衰退的雙重打擊，多國貨幣貶值至幾十年的新低，近來匈牙利福林、哥倫比亞比索、智利比索、印度盧布均破底。
一些國家采取加息措施以抑制本幣貶值，但仍無法阻止幣值持續(xù)波動。貨幣貶值使得進(jìn)口商品價格上漲，加之油價飆升，導(dǎo)致一些發(fā)展中國家面臨債務(wù)負(fù)擔(dān)沉重、收入疲軟、外匯儲備不足等諸多困難。
近幾十年來的危機已經(jīng)一次又一次地表明，債務(wù)危機具有傳染性，一個國家債務(wù)違約了，尋求避險的交易員會把資金從有類似債務(wù)問題的國家撤出，引起多米諾骨牌效應(yīng)，從而加速這些國家的崩潰。
上月中旬，由于油價大漲和本貨暴跌，老撾成為繼斯里蘭卡之后，又一個面臨燃料短缺和債務(wù)違約風(fēng)險的國家。
新興市場觀察人士表示，當(dāng)前情形與上世紀(jì)80年代的拉美債務(wù)危機有相似之處，都是美聯(lián)儲突然快速加息以抑制通脹，導(dǎo)致美元大幅升值，使發(fā)展中國家難以償還其外國債券。
與此同時，國際金融協(xié)會的數(shù)據(jù)顯示，今年6月，外國基金經(jīng)理從新興市場債券和股票中撤出了40億美元，這是外資連續(xù)第四個月凈流出，全球央行加息帶來的衰退風(fēng)險拖累了投資者情緒。
高盛新興市場跨資產(chǎn)戰(zhàn)略主管Caesar Maasry表示：
“情況在好轉(zhuǎn)之前可能會變得更糟?，F(xiàn)在是經(jīng)濟晚周期。目前還沒有出現(xiàn)可以抄底的強勁復(fù)蘇。”
巴克萊銀行分析師警告稱，今年下半年，斯里蘭卡的悲劇可能會在其他地方上演。
一些陷入困境的新興市場國家
一些大的新興市場國家，可能還筑有阻止危機蔓延的“防火墻”，如債務(wù)相對穩(wěn)健、外匯儲備雄厚等，但一些小的發(fā)展中國家則面臨很大的壓力。
以下是目前世界上一些陷入困境的新興市場國家正在發(fā)生的事情：
薩爾瓦多
由于總統(tǒng)Nayib Bukele有時令人難以預(yù)測的政策導(dǎo)致該國美元債券價格大幅下跌，信用評估機構(gòu)下調(diào)了這個中美洲國家的評級。采用最近陷入崩盤的比特幣作為法定貨幣，加上Bukele政府鞏固權(quán)力的舉措，已經(jīng)引發(fā)了人們對薩爾瓦多履行外債能力和意愿的擔(dān)憂，特別是考慮到其龐大的財政赤字和將于明年1月份到期的8億美元債。
加納、突尼斯和埃及
穆迪投資者服務(wù)公司(Moody 's Investors Service)警告稱，這些國家屬于債務(wù)流動性較低、評級較低、外匯儲備較低的借款者，它們很容易受到借貸成本上升的影響。非洲主權(quán)國家手頭的外匯儲備相對較少，可能很難支付2026年到期的債券。如果無法對到期債券進(jìn)行展期，就可能會出問題。加納正在向IMF尋求15億美元的貸款援助。
阿根廷
2020年疫情衰退期間，阿根廷爆發(fā)了史上第九次違約，如今這個南美國家仍在困境中徘徊。到年底，該國通脹率預(yù)計將超過70%，這增加了當(dāng)局限制美元外流以控制匯率的壓力。與此同時，新財長Alberto Fernandez和副總統(tǒng)Cristina Fernandez de Kirchner之間的政治內(nèi)訌給2023年選舉前的經(jīng)濟前景蒙上陰影。