2023成都積分入學(xué)什么時候開始申請
2023-01-31
解讀｜6月CPI同比上漲2.5%，預(yù)計下半年將溫和上升
更新時間：2022-07-09 13:35:45作者：未知
剛剛公布的6月物價數(shù)據(jù)顯示，CPI同比漲幅上升，物價形勢繼續(xù)處于溫和水平。PPI同比漲幅繼續(xù)收窄。
7月9日，國家統(tǒng)計局發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，中國6月份居民消費價格（CPI）同比上漲2.5%，基本符合市場預(yù)期，環(huán)比持平。1-6月平均，CPI比上年同期上漲1.7%。
圖片來源：國家統(tǒng)計局
6月份工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格（PPI）同比上漲6.1%，基本符合市場預(yù)期，環(huán)比持平；工業(yè)生產(chǎn)者購進價格同比上漲8.5%，環(huán)比上漲0.2%。上半年，工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格比去年同期上漲7.7%，工業(yè)生產(chǎn)者購進價格上漲10.4%。
圖片來源：國家統(tǒng)計局
CPI保持低位，物價形勢繼續(xù)處于溫和水平
國家統(tǒng)計局城市司高級統(tǒng)計師董莉娟表示，在6月份2.5%的CPI同比漲幅中，去年價格變動的翹尾影響約為1.2個百分點，新漲價影響約為1.3個百分點?？鄢称泛湍茉磧r格的核心CPI同比上漲1.0%，漲幅比上月擴大0.1個百分點。
東方金誠首席宏觀分析師王青對澎湃新聞表示，6月核心CPI同比繼續(xù)處于明顯低位，意味著當(dāng)前物價形勢繼續(xù)處于溫和水平。雖然6月整體CPI增速加快，漲幅正在向3.0%的控制目標(biāo)靠近，但并不會驅(qū)動貨幣政策收緊。由于中國CPI受豬肉價格影響較大，因此觀察物價大勢，核心CPI是一個重要指標(biāo)，也是貨幣政策的一個重要參考點。
王青指出，受豬肉價格大幅沖高影響，2019年11月CPI同比高達4.5%，而當(dāng)月央行卻實施政策性降息（下調(diào)MLF利率），以應(yīng)對中美經(jīng)貿(mào)摩擦帶來的經(jīng)濟下行壓力，其中一個主要原因就是2019年11月核心CPI同比僅為1.4%。
從同比看，6月食品價格上漲2.9%，漲幅比上月擴大0.6個百分點，影響CPI上漲約0.51個百分點。食品中，糧食、食用植物油、雞蛋和鮮菜價格漲幅在3.2%至6.6%之間，鮮果價格上漲19.0%，豬肉價格下降6.0%。非食品價格上漲2.5%，漲幅比上月擴大0.4個百分點，影響CPI上漲約2.01個百分點。非食品中，汽油和柴油價格分別上漲33.4%和36.3%。
從環(huán)比看，CPI由上月下降0.2%轉(zhuǎn)為持平。其中，食品價格下降1.6%，降幅比上月擴大0.3個百分點，影響CPI下降約0.30個百分點。食品中，受供應(yīng)增加、物流好轉(zhuǎn)和囤貨需求減少等因素影響，鮮菜、雞蛋、鮮果和水產(chǎn)品價格分別下降9.2%、5.0%、4.5%和1.6%；受部分養(yǎng)殖戶壓欄惜售、疫情趨穩(wěn)消費需求有所增加等因素影響，豬肉價格繼續(xù)上漲，漲幅為2.9%，比上月回落2.3個百分點。非食品價格上漲0.4%，漲幅比上月擴大0.3個百分點，影響CPI上漲約0.32個百分點。非食品中，受國際油價上漲影響，國內(nèi)汽油和柴油價格分別上漲6.7%和7.2%，漲幅比上月分別擴大6.1和6.6個百分點。
光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華對澎湃新聞表示，6月CPI同比繼續(xù)上漲，主要受食品、服務(wù)價格上漲，去年低基數(shù)效應(yīng)推動。6月以來國內(nèi)經(jīng)濟活動恢復(fù)加快，對食品、日用品及交通出行服務(wù)需求回暖；受國際能源價格上漲，推升國內(nèi)汽柴油價格上漲，交通出現(xiàn)成本上升。
豬肉價格方面，周茂華表示，主要受國內(nèi)經(jīng)濟活動加快恢復(fù)，豬肉消費需求回暖，部分養(yǎng)殖戶壓欄導(dǎo)致短期市場供需波動；但國內(nèi)生豬產(chǎn)能恢復(fù)至常年水平，糧食連年豐收，調(diào)控政策保持靈活，國內(nèi)積極維護正常市場秩序，目前國內(nèi)需求處于恢復(fù)階段，豬肉價格短期并不具備大幅上漲基礎(chǔ)。
糧價方面，王青表示，近期受俄烏戰(zhàn)爭沖擊，小麥、玉米等國際糧價大幅沖高，推動3至5月國內(nèi)糧價隨之走高。不過，全球經(jīng)濟衰退陰影下，近期國際大宗商品價格高位下行，其中也包括國際糧食價格出現(xiàn)較快回落。受此影響，6月國內(nèi)糧價環(huán)比持平，結(jié)束了此前連續(xù)三個月的快速上行過程，同比漲幅也保持在3.2%，未在繼續(xù)擴大。由于糧價在整體物價中的基礎(chǔ)性地位，6月糧價趨穩(wěn)意味著穩(wěn)物價壓力放緩。
原油價格方面，王青表示，國內(nèi)成品油價格調(diào)整機制有效緩解了國際原油上漲對國內(nèi)CPI的傳導(dǎo)。數(shù)據(jù)顯示：1-5月國際原油價格同比上漲64.7%，而國內(nèi)汽油價格同比上漲幅度為28.5%。
PPI同比延續(xù)近7個月的下行勢頭
國家統(tǒng)計局城市司高級統(tǒng)計師董莉娟表示，在6月份6.1%的PPI同比漲幅中，去年價格變動的翹尾影響約為3.8個百分點，新漲價影響約為2.3個百分點。復(fù)工復(fù)產(chǎn)持續(xù)推進，重點產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈逐步暢通穩(wěn)定，保供穩(wěn)價政策效果繼續(xù)顯現(xiàn)，工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格環(huán)比由漲轉(zhuǎn)平，同比漲幅繼續(xù)回落。
從同比看，PPI上漲6.1%，漲幅比上月回落0.3個百分點，主要是去年基數(shù)走高的影響，今年以來已連續(xù)6個月回落。調(diào)查的40個工業(yè)行業(yè)大類中，價格上漲的有37個，與上月相同。主要行業(yè)中，價格漲幅擴大的有：石油和天然氣開采業(yè)上漲54.4%，擴大6.6個百分點。價格漲幅回落的有：煤炭開采和洗選業(yè)上漲31.4%，回落5.8個百分點；有色金屬冶煉和壓延加工業(yè)上漲8.2%，回落2.2個百分點；燃氣生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)上漲21.8%，回落0.2個百分點。黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)價格下降3.7%，降幅比上月擴大2.4個百分點。
從環(huán)比看，PPI由上月上漲0.1%轉(zhuǎn)為持平。國際原油價格變動帶動國內(nèi)相關(guān)行業(yè)價格上漲，其中石油和天然氣開采業(yè)價格上漲7.0%，石油煤炭及其他燃料加工業(yè)價格上漲3.6%，化學(xué)纖維制造業(yè)價格上漲2.2%。“迎峰度夏”備煤需求增加，煤炭開采和洗選業(yè)價格上漲0.8%。受投資增速放緩等因素影響，鋼材、水泥等行業(yè)需求相對較弱，黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)價格下降3.1%，非金屬礦物制品業(yè)價格下降1.5%。
王青表示，6月PPI同比延續(xù)近7個月的下行勢頭，但與上月相比，收斂幅度明顯縮小。當(dāng)前影響PPI高增的主要是原油和煤炭，這兩類商品價格漲幅高，權(quán)重占比大。6月美聯(lián)儲加速收緊貨幣政策，同時大幅下調(diào)美國經(jīng)濟增長預(yù)期。經(jīng)濟衰退、需求轉(zhuǎn)弱陰影下，全球大宗商品市場承壓，但全月國際原油價格中樞依然較上月所抬升，加之國際大宗商品價格變化傳導(dǎo)到國內(nèi)PPI需要一定時間，6月原油相關(guān)PPI漲幅仍在高位上行。
周茂華表示，從6月制造業(yè)原材料購進價格明顯回落，反映國內(nèi)部分中下游制造業(yè)原材料投入成本壓力有所舒緩，但6月生產(chǎn)資料PPI同比仍處于高位運行，顯示國內(nèi)部分中下游制造業(yè)投入成本壓力仍不小。
“剪刀差”連續(xù)8個月縮窄
6月份，PPI和CPI同比漲幅之間的“剪刀差”回落至3.6個百分點。
從CPI、PPI同比走勢看，周茂華表示，國內(nèi)需求在回暖，但核心CPI同比繼續(xù)維持1時代，反映內(nèi)需仍偏弱；PPI同比延續(xù)放緩走勢，反映部分中下游工業(yè)制造業(yè)生產(chǎn)成本壓力有所緩解，但能源和工業(yè)原材料價格整體維持高位，部分企業(yè)經(jīng)營壓力仍較大，國內(nèi)仍需警惕輸入型通脹壓力。
展望未來，民生銀行首席研究員溫彬也表示，未來中國將繼續(xù)面對結(jié)構(gòu)性通脹壓力與外部輸入壓力并存的局面，同時社會總需求緩慢回升會抬高核心通脹中樞。
溫彬表示，結(jié)構(gòu)性通脹壓力主要體現(xiàn)在食品方面，隨著豬肉價格進入回升周期后，過去一年來對CPI的壓制作用已悄然改變?yōu)樘饔谩?月以來，食品價格保持穩(wěn)定主要依靠鮮菜價格的短期回落。隨著7月汛期到來，鮮菜價格回升后疊加豬肉的周期性上漲，食品價格或?qū)⒋嬖谝欢q價壓力。不過，近期發(fā)改委提醒相關(guān)企業(yè)保持正常出欄節(jié)奏、避免盲目壓欄，隨著淡季將至，短期內(nèi)豬肉價格上漲動力將回落，食品價格的上漲表現(xiàn)仍將比較溫和。
從外部輸入壓力來看，溫彬表示，國際能源價格依舊保持高位，俄烏沖突導(dǎo)致全球糧食危機也將對中國糧食安全形成一定威脅，能源與糧食作為通脹的最上游，其對整體通脹的傳導(dǎo)作用不容忽視。不過，近期全球大宗商品市場逐步由“通脹交易”模式切換為“衰退交易”，商品價格階段性回落，將減輕一部分輸入型通脹壓力，
核心CPI方面，溫彬表示，隨著中國整體需求逐步回暖，核心通脹預(yù)計將由前期1%以下的疲弱區(qū)間，逐步上移至1.2%~1.5%的歷史均值。
王青也表示，核心CPI有望繼續(xù)保持低位。3月開始“豬周期”轉(zhuǎn)入上行階段，但由于缺乏豬瘟疫情摧化，未來豬肉價格上升空間有限，重復(fù)2019年下半年持續(xù)大幅飆升的可能性很小。
整體看，溫彬表示，預(yù)計下半年CPI將溫和上升，在部分月份（9月、12月）向上突破3%的概率較大，但全年平均水平仍控制在政策目標(biāo)以內(nèi)。同時，PPI受去年基數(shù)影響，以及全球商品價格上漲動能減弱，將繼續(xù)保持連續(xù)回落態(tài)勢。預(yù)計通脹對貨幣政策不構(gòu)成較大壓力。
王青指出，下半年“豬油共振”推升CPI的風(fēng)險可控。更重要的是，考慮到下半年消費修復(fù)將會比較溫和，國內(nèi)產(chǎn)業(yè)鏈供給能力強，加之前期宏觀政策未搞大水漫灌，下半年代表整體物價水平的核心CPI會更為溫和。這意味著未來一段時間宏觀政策不會受物價形勢掣肘。這與高通脹迫使美聯(lián)儲大幅加息形成鮮明對比。
周茂華表示，穩(wěn)健貨幣政策保持略偏松格局，為內(nèi)需復(fù)蘇提供有力支撐，同時，充分發(fā)揮結(jié)構(gòu)工具優(yōu)勢，加大小微企業(yè)、制造業(yè)、綠色發(fā)展、水利等重點項目等支持力度。