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在馬斯克終止了以440億美元并購(gòu)Twitter的協(xié)議后，一場(chǎng)訴訟甚至是多起訴訟開始或?qū)⑻嵘献h程，因?yàn)橥铺乜赡軙?huì)要求10億美元甚至可能更多的分手費(fèi)；另一邊，馬斯克的決定可能會(huì)讓多家華爾街銀行損失慘重。

一般而言，大型杠桿收購(gòu)失敗時(shí)，銀行通常會(huì)產(chǎn)生巨額費(fèi)用。在馬斯克和推特的世紀(jì)收購(gòu)案中并不完全如此，例如摩根士丹利、美國(guó)銀行和巴克萊銀行至少因?yàn)橄蝰R斯克提供并購(gòu)咨詢服務(wù)而獲得費(fèi)用，間接消減了一些因承銷債務(wù)帶來(lái)的巨大損失。

不過，如果交易繼續(xù)，其他四家只提供債務(wù)融資的銀行——三菱日聯(lián)銀行（MUFG Bank）、瑞穗銀行（Mizuho）、法國(guó)巴黎銀行（BNP Paribas）和法國(guó)興業(yè)銀行（Societe Generale）將面臨深陷虧損的風(fēng)險(xiǎn)。

債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)帶來(lái)的損失

自4月份華爾街銀行們首次同意籌集130億美元為該交易融資以來(lái)，信貸市場(chǎng)出現(xiàn)了暴跌。根據(jù)彭博社的計(jì)算，按照目前的市場(chǎng)水平，僅債務(wù)方案中風(fēng)險(xiǎn)最大的部分就會(huì)造成1.5億至2億美元的損失。

當(dāng)銀行承諾收購(gòu)債務(wù)時(shí)，其提供臨時(shí)融資，然后由高收益?zhèn)透軛U貸款取代，其同意為新債務(wù)的成本設(shè)置上限，并將其出售給投資者。

以推特收購(gòu)案為例，摩根士丹利、美國(guó)銀行、巴克萊銀行、三菱日聯(lián)金融、法國(guó)巴黎銀行、瑞穗銀行以及法國(guó)興業(yè)銀行共計(jì)為馬斯克的收購(gòu)提供了大約130億美元的貸款保證。這些債務(wù)中的很大一部分將從銀行的資產(chǎn)負(fù)債表上剝離，以高收益?zhèn)蚋軛U貸款的形式轉(zhuǎn)給第三方投資者。

其中，30億美元的無(wú)擔(dān)保債券評(píng)級(jí)為CCC，即最低級(jí)別的垃圾債券的成本將不超過11.75%。根據(jù)彭博社匯編的數(shù)據(jù)，與此相比，市場(chǎng)上同等評(píng)級(jí)債券的平均收益率約為13.6%，高于交易宣布時(shí)的9.9%。

也就是說，如果債券收益率超過11.75%，銀行就無(wú)利可圖；如果利率超過12.125%，則將產(chǎn)生直接損失。

假設(shè)8年到期的固定票面利率為11.75%，要達(dá)到約13.6%的全部收益率，本周一出售無(wú)擔(dān)保債券的銀行必須提供大約91美分的折扣價(jià)格。這將產(chǎn)生1.5億至2億美元的損失，其中不包括銀行出售無(wú)擔(dān)保債務(wù)通常獲得的承銷費(fèi)。

盡管信貸市場(chǎng)大幅下降，目前還不清楚銀行在目前的市場(chǎng)水平下會(huì)有多少損失，但推特收購(gòu)案中的華爾街大行承擔(dān)著65億美元的杠桿貸款和30億美元的擔(dān)保垃圾債券，確實(shí)也不是小數(shù)目。

不過目前的局勢(shì)也一直處于變化之中，因?yàn)橥铺仄鹪V迫使馬斯克完成收購(gòu)，且債務(wù)市場(chǎng)反彈，那么銀行可能會(huì)在沒有損失的情況下為該交易提供資金。

咨詢服務(wù)費(fèi)的損失

當(dāng)盡管投資銀行將在其提供的咨詢服務(wù)中獲得收入，但大部分費(fèi)用只有在交易完成時(shí)才能收取。因此，華爾街大行們熱切希望看到馬斯克和推特的交易能夠順利完成。

據(jù)媒體此前報(bào)道，推特聘請(qǐng)的投資銀行高盛和摩根大通，總計(jì)將獲得1.33億美元的咨詢費(fèi)用；而支持馬斯克的摩根士丹利和其他投資銀行，預(yù)計(jì)也會(huì)有一大筆費(fèi)用。

一位公司參與融資的銀行家曾透露，一旦馬斯克和推特正式取消交易，所有相關(guān)銀行的“九位數(shù)報(bào)酬”可能會(huì)化為泡影。另一位銀行家的公司也參與了此次債務(wù)融資，他表示收購(gòu)“還沒有結(jié)束”。他預(yù)計(jì)接下來(lái)會(huì)有一場(chǎng)漫長(zhǎng)的法律大戰(zhàn)，并認(rèn)為馬斯克可能會(huì)輸?shù)暨@場(chǎng)官司。

此前，摩根士丹利只花了6天時(shí)間就召集到了一批銀行，準(zhǔn)備支持馬斯克收購(gòu)?fù)铺氐慕灰?。銀行家們表示，馬斯克在沒有查看推特財(cái)務(wù)狀況的情況下同意了這筆交易，并對(duì)該公司缺乏現(xiàn)金流的情況置之不理，這些舉動(dòng)迫使部分貸款機(jī)構(gòu)放棄了參與融資。

馬斯克欠下的“人情債”也能抵錢？

實(shí)際上，這已經(jīng)是馬斯克在五年內(nèi)，第二次提出雄心勃勃、大展宏圖的收購(gòu)想法，讓華爾街重燃希望后又改變了主意“潑了一盆冷水”。上一次發(fā)生在2018年，馬斯克當(dāng)時(shí)在推特平臺(tái)上表示，計(jì)劃將特斯拉私有化，并稱已經(jīng)獲得資金支持。

雖然馬斯克此舉或多或少降低了其自身的可信度，但是，像馬斯克這樣的世界首富需要資金時(shí)，投資銀行會(huì)竭盡全力滿足其要求，尤其是當(dāng)這項(xiàng)工作有機(jī)會(huì)讓這些銀行參與馬斯克的下一筆大交易時(shí)。至少，目前大部分投行還是表示，將來(lái)如能和馬斯克合作，還是會(huì)抓住機(jī)會(huì)。

前投資銀行家、蒙特利爾銀行副董事長(zhǎng)兼CEO Susan Wolford此前就表示：

他（馬斯克）確實(shí)讓投資銀行耗費(fèi)了大量時(shí)間。如此規(guī)模的收購(gòu)交易，有大量的工作要做。
在這樣做之后（收購(gòu)失?。?，投資銀行就可以說，‘馬斯克現(xiàn)在有點(diǎn)欠我的了，因?yàn)槲覜]有拿到報(bào)酬’。在下一筆交易中，這些投資銀行就處于有利地位，因?yàn)轳R斯克多少有點(diǎn)義務(wù)用其他東西來(lái)補(bǔ)償他們。

正如所羅門合伙公司的媒體和娛樂部主管Mark Boidman所說：

馬斯克是那種‘一生合作一次就足以’的客戶。他創(chuàng)建了一些最具標(biāo)志性的公司，每家投行都想與他合作。

推特周一股價(jià)再次暴跌，收跌11.3%至32.65美元接近52周低點(diǎn)。