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廠長(zhǎng)提醒：本文內(nèi)容僅對(duì)合格投資人開(kāi)放！

私募基金的合格投資者，是指具備相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力和風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力，投資于單只私募基金的金額不低于100萬(wàn)元，并且符合這些相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)的單位和個(gè)人：

（一）凈資產(chǎn)不低于1000萬(wàn)元的單位；

（二）金融資產(chǎn)不低于300萬(wàn)元或者最近三年個(gè)人年均收入不低于50萬(wàn)元的個(gè)人。

說(shuō)明下，金融資產(chǎn)包括銀行存款、股票、債券、基金份額、資產(chǎn)管理計(jì)劃、銀行理財(cái)產(chǎn)品、信托計(jì)劃、保險(xiǎn)產(chǎn)品、期貨權(quán)益等。最后，私募基金風(fēng)險(xiǎn)大，文章內(nèi)容僅供參考交流，不構(gòu)成投資建議哦~

廠長(zhǎng)的話(huà)

周末上海下雪后，周一A股放量大漲，果然是“瑞雪兆豐年”。然而1月的大漲并沒(méi)有完全安撫到去年投資人受傷的心。其中有不少投資人抱怨自己買(mǎi)了過(guò)去3年、5年都能穩(wěn)定跑贏大盤(pán)的基金，為啥2022年跑不贏了，難道長(zhǎng)期業(yè)績(jī)沒(méi)有參考價(jià)值了嗎？今天，廠長(zhǎng)就來(lái)聊幾家連續(xù)8年跑贏大盤(pán)的“私募尖子生”。

扛大旗的百億私募

外資今天又狂買(mǎi)150+億，做多中國(guó)的心“肉眼可見(jiàn)”。

近期藍(lán)籌白馬的行情讓多家百億私募受益，本來(lái)較為尷尬的基金凈值，現(xiàn)在至少勉強(qiáng)能看了。

當(dāng)然，也有幾家即便去年最后兩月反彈超20%，年內(nèi)虧損卻依然達(dá)到20%+。

因此，有一些投資人吐槽，收費(fèi)比公募高，業(yè)績(jī)還比不過(guò)公募，配置主觀多頭的意義何在？

從過(guò)去幾年的表現(xiàn)來(lái)看，部分主觀私募不僅回撤比公募大，長(zhǎng)期業(yè)績(jī)也沒(méi)跑過(guò)公募。

但還是有三家百億主觀私募，連續(xù)8年跑贏同期滬深300指數(shù)，取得了長(zhǎng)期出色的超額。

首先是老牌私募星石投資。

私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至2022年12月底，連續(xù)8年跑贏大盤(pán)的15只私募基金里，星石就有7只。

其他很多私募也就只有1只產(chǎn)品上榜，這至少說(shuō)明了一點(diǎn)，從2015年開(kāi)始，星石的產(chǎn)品業(yè)績(jī)一致性就做的很不錯(cuò)。

星石采用多基金經(jīng)理團(tuán)隊(duì)制，每只產(chǎn)品都由旗下10位基金經(jīng)理共同管理，不依賴(lài)某一個(gè)風(fēng)格或者某一類(lèi)行業(yè)，全市場(chǎng)選股。

代表產(chǎn)品之一成立于2009年6月，截至今年1月6日，基金費(fèi)后累計(jì)收益為385.97%，年化收益為12.35%，最大回撤為-38.78%。

自11月以來(lái)，基金累計(jì)收益接近15%，主要受益布局的大消費(fèi)等疫情復(fù)蘇板塊。

今年星石看好內(nèi)需價(jià)值回歸，星石認(rèn)為在供需雙重作用下，預(yù)計(jì)消費(fèi)行業(yè)盈利彈性將顯著加強(qiáng)。

然后是景林蔣彤，蔣彤的代表產(chǎn)品在2015-2021這7年間，除了2018年稍稍跑贏滬深300以外，其它年份跑贏的業(yè)績(jī)都有10%以上。

2022年，隨著最后兩個(gè)月的反彈，基金再次“驚險(xiǎn)過(guò)關(guān)”，創(chuàng)造了連續(xù)8年跑贏大盤(pán)的成就。

由于蔣彤的A股和港股倉(cāng)位相差不大，所以這波反彈的力度要遜色同公司的高云程等重倉(cāng)港股的基金經(jīng)理。

從中期來(lái)看，景林將會(huì)關(guān)注受益于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的大消費(fèi)板塊，包括白酒、啤酒、乳制品等，以及穩(wěn)增長(zhǎng)相關(guān)的家電、輕工制造的家具家居板塊。

還有一家長(zhǎng)期業(yè)績(jī)優(yōu)秀的百億私募是康曼德資本。

基金經(jīng)理丁楹擁有超20年的證券投資經(jīng)驗(yàn)，公轉(zhuǎn)私背景，均衡成長(zhǎng)風(fēng)格，目前公司投研團(tuán)隊(duì)超20人。

代表作產(chǎn)品成立于2014年7月，截至今年1月6日，基金累計(jì)收益為466%，平均年化收益22.64%，最大回撤僅為-26.24%。

過(guò)往8年業(yè)績(jī)非常穩(wěn)定，突出一個(gè)能漲抗跌，另外產(chǎn)品業(yè)績(jī)一致性也比較好。

與其他主動(dòng)管理型的私募基金有所不同，康曼德資本的策略兼顧價(jià)值和量化兩個(gè)層面。

康曼德的投資組合一般持有20+只個(gè)股，會(huì)做一些擇時(shí)對(duì)沖以及倉(cāng)位控制。

今年康曼德較為看好醫(yī)療健康、消費(fèi)、地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈、國(guó)防軍工、儲(chǔ)能、鈉電池、信創(chuàng)、半導(dǎo)體和虛擬現(xiàn)實(shí)等行業(yè)。

中小規(guī)模優(yōu)質(zhì)私募

除了三家百億私募以外，連續(xù)跑贏8年大盤(pán)的還有一些中小規(guī)模優(yōu)質(zhì)私募。

比如神農(nóng)投資，目前規(guī)模不到20億。

代表產(chǎn)品最近8年均表現(xiàn)出色，基金在2022年取得了5.73%的正收益，同期最大回撤僅為-18.08%。

部分產(chǎn)品業(yè)績(jī)不一致主要是因?yàn)橐恍┊a(chǎn)品規(guī)模較小然后也會(huì)用到期權(quán)對(duì)沖，另外早期的信托產(chǎn)品在投資范圍上有限制，無(wú)法使用對(duì)沖工具。

這么多年的穩(wěn)定業(yè)績(jī)與他們家特有的五維擇時(shí)系統(tǒng)關(guān)系不小。

2021年底靠擇時(shí)系統(tǒng)將產(chǎn)品倉(cāng)位降至5成以下，2022年4月底加倉(cāng)新能源汽車(chē)參與反彈，10月初又重倉(cāng)醫(yī)藥，較好抓住了去年的兩波行情。

神農(nóng)的基金經(jīng)理陳宇雖然此前因直播賣(mài)茶葉被一些投資者認(rèn)為“不務(wù)正業(yè)”，但神農(nóng)的長(zhǎng)期業(yè)績(jī)確實(shí)足夠硬。

2023年神農(nóng)相對(duì)更看好醫(yī)藥、新消費(fèi)。

再來(lái)看看彤源投資，管華雨走后，彤源除了管理規(guī)模下降了以外，業(yè)績(jī)依然保持前列。

基金經(jīng)理薛凌云所掌管的代表產(chǎn)品去年跌幅僅為-11.62%，過(guò)往8年有6年都能跑贏同期大盤(pán)10%以上。

彤源多年來(lái)一直在挖掘估值合理，規(guī)模小，成長(zhǎng)空間大的標(biāo)的，來(lái)作為投資組合中的核心資產(chǎn)。

和大部分主觀私募不同，彤源并不靠倉(cāng)位擇時(shí)控制回撤，而是行業(yè)選擇。

總的來(lái)看，連續(xù)9年、連續(xù)10年跑贏大盤(pán)的私募基金數(shù)量只會(huì)越來(lái)越少，但能連續(xù)8年跑贏大盤(pán)已經(jīng)相當(dāng)不易。

特別百億這三家，規(guī)模大導(dǎo)致?lián)駮r(shí)調(diào)倉(cāng)會(huì)困難許多，需要對(duì)宏觀判斷更加精準(zhǔn)。

經(jīng)歷過(guò)多輪牛熊依然能穩(wěn)定輸出的機(jī)構(gòu)值得尊重，即便不考慮這些機(jī)構(gòu)的基金，也可以看看他們對(duì)市場(chǎng)的投資觀點(diǎn)作為參考。