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有“新美聯(lián)儲通訊社”之稱的華爾街日報記者Nick Timiraos撰文表示，住房領(lǐng)域可以為通脹提供更多動力，因此需要其他領(lǐng)域的價格大幅下降，才能看到美國整體通脹的下降。

上漲的住房成本將使今年的通脹保持在高位，這給美聯(lián)儲官員們帶來了挑戰(zhàn)，因為在放緩加息步伐之前，他們希望看到價格壓力正在緩解的跡象。

美聯(lián)儲于今年6月大幅度加息75個基點，多位官員近來表態(tài)7月也會如此大幅度加息，在7月之后可以將加息步伐放慢至半個百分點，但他們希望看到令人信服的證據(jù)表明通脹正在放緩，然后再轉(zhuǎn)向更傳統(tǒng)的25個百分點加息。

當(dāng)前，美國通脹高燒不退。俄烏沖突導(dǎo)致的燃料成本上漲和供應(yīng)鏈中斷，加劇了去年已經(jīng)很高的通貨膨脹。去年，在美國經(jīng)濟(jì)重新開放和政府刺激措施的推動下，需求激增，通脹走高。

5月份美國整體年度通脹率升至8.6%，而剔除波動較大的食品和能源成本的核心通脹率達(dá)到6%。6月數(shù)據(jù)定于本周三公布。美聯(lián)儲最看重的通脹指標(biāo)個人消費支出價格指數(shù)（PCE）顯示，5月份PCE較上年同期增長6.3%，不包括食品和能源項目的核心價格同比上漲4.7%。

Timiraos指出，通脹數(shù)據(jù)中的住房通脹很重要，因為它約占核心CPI的40%，在PCE通脹指數(shù)中也占據(jù)了六分之一的權(quán)重。美國CPI數(shù)據(jù)中衡量的年度住房通脹率在2021年初創(chuàng)下1.4%的近年低點，而今年5月這一數(shù)值為5.4%，遠(yuǎn)高于2015-2019年間3.5%的平均水平。

舊金山聯(lián)儲估計，住房成本的上漲可能會在2022年和2023年給CPI每年貢獻(xiàn)約1.1個百分點；給PCE價格指數(shù)每年貢獻(xiàn)0.5個百分點。考慮到美聯(lián)儲的通脹目標(biāo)是2%，這一數(shù)值相當(dāng)之高。

由于美國勞工部計算租金價格的方式，有分析預(yù)計，今年夏天租金通脹可能會繼續(xù)上升，然后在未來幾個月達(dá)到6.5%左右的峰值，倘若如此，這將是36年來的最高點。雖然今年整體通脹可能會下降，但這種放緩將不得不來自消費市場的其他領(lǐng)域。

雖然美國房價在過去約兩年的時間里大漲，但美國政府在計算通貨膨脹時不會直接考慮房價，因為他們認(rèn)為購房是一項長期投資，而不是消費品。美國通脹數(shù)據(jù)中記錄的住房成本，有兩個主要組成部分，一個是租房者的每月成本，另一個是屋主的等效租金，也就是如果屋主要租自己的房子，每個月需要支付多少租金。

這兩項指標(biāo)中的第一項相當(dāng)滯后，這意味著今天報告的變化反映了六到九個月前的租金變化。由于租金在過去一年中強(qiáng)勁上漲，過去的租金漲幅正在反映在CPI報告中。

上周，Timiraos發(fā)文表示，美聯(lián)儲官員們接受導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)衰退的風(fēng)險，因為他們決心阻止更糟糕的事情：能夠令通脹維持在高位的消費者心理變化。