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一直到7月21日，歐洲人都在惴惴不安中度過(guò)：負(fù)責(zé)運(yùn)營(yíng)俄對(duì)歐主要輸氣管道的北溪天然氣管道公司稱，7月11日至21日將暫時(shí)關(guān)閉“北溪-1”兩條天然氣管道支線，進(jìn)行常規(guī)維護(hù)，以確保天然氣管道可靠、安全和高效運(yùn)行。

但是，到了22日，俄羅斯就會(huì)重新向歐洲滿負(fù)荷輸氣嗎？

未必。

如果22日到來(lái)的時(shí)候，北溪管道無(wú)法恢復(fù)正常，在一些投資者的眼里，那歐洲面臨的情況，如果用“毀滅日”來(lái)形容都不為過(guò)。

德意志銀行分析師Jim Reid說(shuō)，7月22日，即計(jì)劃中北溪一號(hào)天然氣管道應(yīng)該重新運(yùn)營(yíng)的那一天，可能是今年全球市場(chǎng)最重要的一天：

雖然我們大部分的時(shí)間都在思考美聯(lián)儲(chǔ)的加息和經(jīng)濟(jì)衰退，但俄羅斯天然氣供應(yīng)可能是今年下半年更具爆炸性的事件。
到了7月22日，俄羅斯要求加拿大歸還的零件可能已經(jīng)到位，如果按照計(jì)劃，輸歐的天然氣也將正?；?br/>但是大家都在猜測(cè)，這一切會(huì)不會(huì)發(fā)生。如果不按照計(jì)劃發(fā)生，歐洲將面臨什么。

其實(shí)，7月11日，俄羅斯開(kāi)始檢修北溪一號(hào)管道的第一天，輸歐的天然氣就已經(jīng)接近于零。

最壞的情形是什么樣的？

當(dāng)下，市場(chǎng)擔(dān)憂發(fā)生最壞的情況是：7月22日一到，俄羅斯會(huì)切斷所有輸歐天然氣。如果成真，那將成為歐洲的“毀滅日”：

華爾街有投資者預(yù)計(jì)，如果真的這樣，歐洲股市將暴跌20%，垃圾債的信用利差擴(kuò)大至超過(guò)2020年危機(jī)水平，在美國(guó)開(kāi)始衰退之前，歐元兌美元將跌至0.9的水平。

如今，歐洲的命脈再次掌握在俄羅斯手中，歐洲一如既往地，對(duì)自己的未來(lái)一無(wú)所知。

當(dāng)然，需要注意的是，目前依然有很多變數(shù)，例如俄羅斯給歐洲“斷氣”時(shí)間的長(zhǎng)短、供應(yīng)削減的程度以及各國(guó)將在多大程度上擺脫對(duì)俄羅斯能源的依賴。

即便如此，7月22日，依然可能是一場(chǎng)災(zāi)難的開(kāi)始。

Liberum Capital的策略主管Joachim Klement認(rèn)為：

最大的未知數(shù)是，始于德國(guó)、波蘭和其他中歐國(guó)家的能源沖擊將如何影響歐洲其他地區(qū)和世界。
俄羅斯天然氣根本沒(méi)有替代品。

在本周的一份研究報(bào)告中，瑞銀的首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Arend Kapteyn詳細(xì)闡述了他們認(rèn)為如果俄羅斯停止向歐洲輸送天然氣會(huì)發(fā)生什么：

歐洲的企業(yè)盈利減少15%以上。斯托克600指數(shù)的市場(chǎng)拋售將超過(guò)20%，歐元將跌至90美分。此外，市場(chǎng)的慌忙避險(xiǎn)將把德國(guó)國(guó)債收益率推向0%。
我們強(qiáng)調(diào)，這些預(yù)測(cè)應(yīng)該被視為粗略的近似值，絕不是最糟糕的情況。我們很容易想象經(jīng)濟(jì)中斷會(huì)導(dǎo)致更多的負(fù)增長(zhǎng)后果。

可以肯定的是，市場(chǎng)已經(jīng)開(kāi)始為這一天做準(zhǔn)備了：周二，歐元?jiǎng)?chuàng)下了20年來(lái)的新低，并一度與美元平價(jià)；德國(guó)股市自6月以來(lái)已下跌 11%；德國(guó)天然氣巨頭Uniper今年以來(lái)因陷入困境而暴跌80%；法國(guó)電力公司(EDF)也在積極尋求完全國(guó)有化。

可以肯定的是，盡管法國(guó)和德國(guó)領(lǐng)導(dǎo)人宣稱，“已經(jīng)為全面切斷俄羅斯天然氣做好準(zhǔn)備”，但許多投資者并不相信。

Banque Syz首席投資官Charles-Henry Monchau認(rèn)為：

歐洲目前正陷入惡性循環(huán)。能源價(jià)格上漲正在損害歐洲經(jīng)濟(jì)，推動(dòng)歐元走低。反過(guò)來(lái)，疲軟的歐元使能源進(jìn)口變得更加昂貴。。

Pictet Asset Management投資組合經(jīng)理Prashant Agarwal表示，另一個(gè)擔(dān)憂是歐洲央行對(duì)即將劃入衰退的歐洲經(jīng)濟(jì)束手無(wú)策，尤其是在通脹達(dá)到十年來(lái)高位的情形下：

我不確定央行工具在這種情況下是否有效。過(guò)去，由于通脹率不高，歐洲央行尚有回旋余地，但如今的情形已經(jīng)大不相同了。

法國(guó)巴黎銀行的分析師Sam Lynton-Brown和Camille de Courcel認(rèn)為，全面的天然氣中斷將推動(dòng)斯托克50指數(shù)下探至800 點(diǎn)，較當(dāng)前水平下跌約20%。

他們認(rèn)為，汽車和化工行業(yè)，以及其他制造業(yè)的股票尤其首當(dāng)其沖。

從4月以來(lái)一直看空歐元的野村分析師Jordan Rochester認(rèn)為，如果北溪一號(hào)不恢復(fù)運(yùn)營(yíng)，那么在今年冬天，歐元兌美元可能會(huì)跌至0.9：

我們認(rèn)為歐洲可能無(wú)法為冬季建立足夠的天然氣儲(chǔ)備，這可能導(dǎo)致歐洲不得不實(shí)行能源配給。如果這都不是經(jīng)濟(jì)危機(jī)，那是什么？

摩根大通的策略分析師Matthew Bailey認(rèn)為，如果俄羅斯關(guān)閉天然氣供應(yīng)，歐洲公司債券利差的變化將超過(guò)2020年的第一波新冠疫情時(shí)的情形：高等級(jí)債務(wù)的利差可能會(huì)飆升至325個(gè)基點(diǎn)；對(duì)于垃圾級(jí)債，利差可能擴(kuò)大至1000個(gè)基點(diǎn)。

高盛分析師Christian Mueller-Glissmann認(rèn)為，目前歐元的表現(xiàn)已經(jīng)反映了很多負(fù)面因素，但如果市場(chǎng)對(duì)北溪一號(hào)完全關(guān)閉定價(jià)的話，歐元可能會(huì)再下跌5%。

向來(lái)看多銅價(jià)的美國(guó)銀行也在周下調(diào)了銅價(jià)的預(yù)測(cè)。美銀警告稱，在歐洲普遍出現(xiàn)天然氣短缺的最壞情況下，銅價(jià)可能跌至每噸4500美元的低位。周二，銅價(jià)下跌2%，報(bào)收7429美元。