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中國(guó)基金報(bào)記者 閆晶瀅

卡著業(yè)績(jī)預(yù)告披露的最后時(shí)間，上市券商密集發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告。

截至7月14日晚間，共有12家上市券商/券商概念股公布了2022年上半年業(yè)績(jī)預(yù)告，全部為業(yè)績(jī)預(yù)減/預(yù)虧公告。

其中，中原證券、太平洋、湘財(cái)股份、錦龍股份、哈投股份5家上半年出現(xiàn)預(yù)虧，其余7家凈利潤(rùn)下降幅度均超過(guò)50%。

對(duì)于業(yè)績(jī)虧損的理由，各家券商給出的原因也與披露一季報(bào)虧損時(shí)大同小異，包括市場(chǎng)行情不佳、投資虧損、股票質(zhì)押業(yè)務(wù)計(jì)提等。其中，“看天吃飯”的自營(yíng)業(yè)務(wù)，仍是上半年券商業(yè)績(jī)不佳的“元兇”。

13家預(yù)告中期業(yè)績(jī)

“沒(méi)有消息就是好消息”，這用來(lái)形容券商上半年業(yè)績(jī)預(yù)告披露情況再合適不過(guò)。

7月11日，國(guó)元證券打響了上市券商上半年業(yè)績(jī)披露的“第一槍”。業(yè)績(jī)快報(bào)顯示，國(guó)元證券上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入24.74億元，同比增長(zhǎng)8.73%；凈利潤(rùn)7.49億元，同比下降11.5%。

7月13日盤(pán)后，江海證券母公司哈投股份拋出一份上半年業(yè)績(jī)預(yù)虧公告，預(yù)計(jì)2022 年半年度實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)-33,737 萬(wàn)元，與上年同期的1.12億元相比，將出現(xiàn)虧損。

在虧損原因方面，哈投股份表示系報(bào)告期證券業(yè)務(wù)受市場(chǎng)波動(dòng)影響導(dǎo)致金融資產(chǎn)公允價(jià)值變動(dòng)收益大幅度減少，熱電業(yè)務(wù)煤炭?jī)r(jià)格上漲導(dǎo)致主營(yíng)業(yè)務(wù)成本增加。

雖然上市公司往往“卡點(diǎn)披露”，但今年上半年的業(yè)績(jī)預(yù)告期實(shí)在過(guò)于冷清。果不其然，在業(yè)績(jī)預(yù)告披露的最后日期，7月14日晚間，共有11家上市券商/券商概念股公布了2022年上半年業(yè)績(jī)預(yù)告。加上國(guó)元證券和哈投股份，共有13家預(yù)告了上半年的“戰(zhàn)績(jī)”。

具體來(lái)看，13家券商中只有國(guó)元證券2022年上半年凈利潤(rùn)降幅較低，僅為11.5%。其余12家中，中原證券、太平洋證券、湘財(cái)股份、錦龍股份、哈投股份5家上半年出現(xiàn)預(yù)虧，其余7家凈利潤(rùn)下降幅度均超過(guò)50%。

值得關(guān)注的是，13家券商中只有東方證券一家大型券商在列，上半年預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)5.50~6.60億元，同比下降76%~80%。

對(duì)此，東方證券解釋稱(chēng)，2022 年上半年，受?chē)?guó)際形勢(shì)動(dòng)蕩、新冠疫情沖擊等多重不利因素影響，資本市場(chǎng)各主要權(quán)益指數(shù)出現(xiàn)一定幅度的下跌。報(bào)告期內(nèi)，公司權(quán)益自營(yíng)等業(yè)務(wù)收入同比減少，同時(shí)股票質(zhì)押業(yè)務(wù)減值計(jì)提同比增加。

另外，近期中航產(chǎn)融、五礦資本兩家上市公司同步披露了旗下券商2022年上半年未經(jīng)審計(jì)的財(cái)務(wù)報(bào)表。

其中，五礦證券2022年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入5.34億元，去年同期為8.13億元；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.05億元，去年同期為2.04億元。中航證券2021年上半年?duì)I業(yè)收入6.45億元，去年同期為8.02億元；上半年凈利潤(rùn)為1.6億元，去年同期為2.73億元。對(duì)比來(lái)看，兩家券商凈利潤(rùn)降幅均超過(guò)40%。

為何業(yè)績(jī)?nèi)看蟮?/strong>

為何披露業(yè)績(jī)預(yù)告的上市券商全部出現(xiàn)業(yè)績(jī)大幅下跌或虧損？需要解釋的是，這并非意味著上半年證券行業(yè)整體業(yè)績(jī)“折戟”，而是由于上市公司業(yè)績(jī)預(yù)告披露規(guī)則所致。

根據(jù)信披規(guī)則，半年報(bào)的業(yè)績(jī)預(yù)告披露時(shí)間是7月1日-7月15日。其中，創(chuàng)業(yè)板（如東方財(cái)富）沒(méi)有規(guī)定半年報(bào)的業(yè)績(jī)預(yù)告披露要求，上市公司可自愿披露。

而對(duì)于絕大多數(shù)屬于滬深主板板塊的上市券商來(lái)說(shuō)，根據(jù)交易所要求，半年報(bào)預(yù)告披露情形包括兩類(lèi)：一是（扣非）凈利潤(rùn)為負(fù)值；二是實(shí)現(xiàn)盈利，且凈利潤(rùn)與上年同期相比上升或者下降50%以上。

從規(guī)則上可以看出，只有業(yè)績(jī)較好（盈利超50%）或者較差（盈利下滑50%以上、出現(xiàn)虧損）的券商必須公布業(yè)績(jī)預(yù)告，對(duì)其目的是為了避免在會(huì)計(jì)報(bào)告正式公布時(shí)公司股票價(jià)格出現(xiàn)大幅波動(dòng)，以提前釋放業(yè)績(jī)風(fēng)險(xiǎn)。

由于今年以來(lái)市場(chǎng)行情不佳，券商出現(xiàn)業(yè)績(jī)同比增長(zhǎng)已是不易。也因此，目前披露業(yè)績(jī)預(yù)告的上市券商原因全部是因?yàn)槌霈F(xiàn)盈利下滑及虧損。對(duì)應(yīng)的，在7月15日未披露半年度業(yè)績(jī)預(yù)告的上市券商，其業(yè)績(jī)應(yīng)該就是中規(guī)中矩，沒(méi)有發(fā)生太大變化。國(guó)元證券發(fā)布的為業(yè)績(jī)快報(bào)，因此其業(yè)績(jī)未出現(xiàn)50%以上的下滑。

與此同時(shí)，與一季度業(yè)績(jī)相比，部分券商在二季度盡力奮起直追。以率先披露業(yè)績(jī)快報(bào)的國(guó)元證券為例，雖然上半年凈利潤(rùn)整體同比下滑，但二季度環(huán)比約實(shí)現(xiàn)8.7億元凈利潤(rùn)，好于市場(chǎng)預(yù)期。國(guó)元證券股價(jià)也在次日大漲，一度創(chuàng)出盤(pán)中漲停。

類(lèi)似地，東興證券在一季度僅盈利0.3億元的情況下，上半年凈利潤(rùn)有望實(shí)現(xiàn)2.73億元。華西證券在一季度虧損1.7億元的情況下，二季度實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，上半年凈利潤(rùn)有望達(dá)到2.7–3.1億元。

另外，東北證券一季度虧損2.59億元，上半年預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)2.07億元，二季度賺超4.5億元。紅塔證券一季度巨虧7.18億元，上半年有望實(shí)現(xiàn)3.26億元凈利潤(rùn)，即二季度賺超10個(gè)億，這對(duì)于中小券商來(lái)說(shuō)業(yè)績(jī)相當(dāng)驚人。

參考今年一季度上市券商業(yè)績(jī)出現(xiàn)的“滑鐵盧”，目前未發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告的公司，其凈利潤(rùn)下滑幅度有望整體收窄。待到今年二季報(bào)正式出爐后，哪些券商將帶來(lái)“驚喜”，值得市場(chǎng)期待。

業(yè)績(jī)下滑：自營(yíng)仍是元兇

回顧2022年一季度上市券商/券商概念股業(yè)績(jī)，彼時(shí)共有12家券商出現(xiàn)業(yè)績(jī)虧損，盈利券商中也大多同比降幅明顯，僅有部分上年基數(shù)較小的券商保持著業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。其中，由于市場(chǎng)動(dòng)蕩而導(dǎo)致的自營(yíng)虧損是券商業(yè)績(jī)下滑的主因。

而在2022年上半年結(jié)束后，從市場(chǎng)情況來(lái)看，2022年上半年上證綜指下跌6.63%，區(qū)間振幅超過(guò)20%；深圳成指下跌13.20%，區(qū)間震幅超過(guò)30%。在整體行情未能回暖之際，自營(yíng)業(yè)務(wù)仍將成為券商上半年業(yè)績(jī)未能回暖的“元兇”，

例如，東興證券在業(yè)績(jī)預(yù)告中即表示，2022年上半年，在美聯(lián)儲(chǔ)加息、俄烏沖突等因素的多重沖擊之下，二級(jí)市場(chǎng)震蕩加劇。面對(duì)復(fù)雜的市場(chǎng)環(huán)境，公司積極調(diào)整業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)管理，但受證券市場(chǎng)波動(dòng)等影響，權(quán)益性投資業(yè)務(wù)收入較上年同期出現(xiàn)一定幅度的下滑，導(dǎo)致整體業(yè)績(jī)下降。

紅塔證券也表示，2022年上半年證券市場(chǎng)跌宕起伏，其持有的金融資產(chǎn)投資收益同比減少，直接影響報(bào)告期凈利潤(rùn)發(fā)生較大變化。

除了自營(yíng)業(yè)務(wù)外，股票質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)也在侵蝕券商利潤(rùn)。

對(duì)于上半年業(yè)績(jī)由盈轉(zhuǎn)虧的問(wèn)題，太平洋證券介紹，其各業(yè)務(wù)條線經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定，但由于計(jì)提資產(chǎn)減值，造成報(bào)告期內(nèi)虧損。2022年半年度，太平洋計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備約3.15億元，凈利潤(rùn)約2.37億元，主要原因是質(zhì)押股票（*ST 大通）股價(jià)持續(xù)走低，針對(duì)股票質(zhì)押業(yè)務(wù)計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備。

Wind數(shù)據(jù)顯示，今年4-5月*ST 大通曾連續(xù)多日跌停，今年以來(lái)跌幅達(dá)到52.15%。

類(lèi)似地，中原證券也在7月14日晚間發(fā)布關(guān)于計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備的公告，二季度合并報(bào)表計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備1.63億元，其中買(mǎi)入返售金融資產(chǎn)減值準(zhǔn)備主要涉及科迪乳業(yè)和新光圓成的股票質(zhì)押業(yè)務(wù)計(jì)提。

近期，國(guó)泰君安非銀團(tuán)隊(duì)曾發(fā)布研報(bào)測(cè)算，預(yù)計(jì)2022年上半年上市券商業(yè)績(jī)整體仍將承壓，歸母凈利潤(rùn)同比下降29.82%。預(yù)計(jì)41家上市券商上半年調(diào)整后營(yíng)收同比下降23.63%、Q2環(huán)比提升52.97%，上半年歸母凈利潤(rùn)同比下降29.82%、Q2環(huán)比提升100.80%。從目前披露的券商業(yè)績(jī)預(yù)告來(lái)看，整體業(yè)績(jī)承壓、二季度環(huán)比提升的趨勢(shì)較為明顯。

華創(chuàng)非銀亦表示，第二季度市場(chǎng)回暖，券商自營(yíng)業(yè)務(wù)獲得明顯修復(fù)，但半年度同比仍有一定下滑，或持續(xù)成為行業(yè)最大的拖累因素。資管、財(cái)管業(yè)務(wù)高速發(fā)展，同比有望實(shí)現(xiàn)一定的正增長(zhǎng)。

展望半年報(bào)，預(yù)計(jì)兩類(lèi)券商業(yè)績(jī)同比增速有望跑贏行業(yè)：一是財(cái)管、資管特色券商，二是自營(yíng)業(yè)務(wù)中固收及衍生品占比較高的券商。二季度由于市場(chǎng)明顯上行，二季度環(huán)比增速上，權(quán)益自營(yíng)占比較高的券商或可獲得明顯的環(huán)比正增長(zhǎng)。

編輯：?jiǎn)桃?/p>

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