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2023-01-31
CRO龍頭一度閃崩19%，中國醫(yī)藥研發(fā)外包賽道還好嗎？
更新時間：2022-07-18 21:38:39作者：未知
導(dǎo)讀：康龍化成提到，2022年上半年海外運營成本受歐美通貨膨脹的影響有所提高，海外運營主體一定程度延緩集團整體的盈利增長。
（文/張玉 編輯/馬媛媛）7月18日，康龍化成A股和H股均現(xiàn)暴跌，A股股價盤中一度跌近19%，收盤報86.66元/股，跌10.57%；港股股價報68.8港元/股，跌8.02%。
在業(yè)內(nèi)人士看來，這與公司前一天發(fā)布的業(yè)績預(yù)告不無關(guān)系。7月17日下午，康龍化成發(fā)布2022年半年度業(yè)績預(yù)告。上半年，康龍化成預(yù)計凈利潤同比微增0~8%。
康龍化成是全球領(lǐng)先的臨床前CRO企業(yè)，也是A股市場CRO板塊龍頭。CRO即合同研究組織（Contract Research Organization），也稱醫(yī)藥研發(fā)外包，20世紀(jì)80年代初起源于美國，它是通過合同形式為制藥企業(yè)、醫(yī)療機構(gòu)等組織在基礎(chǔ)醫(yī)學(xué)和臨床醫(yī)學(xué)研發(fā)過程中提供專業(yè)化服務(wù)的一種學(xué)術(shù)性或商業(yè)性的科學(xué)機構(gòu)。
目前，歐美占全球CRO市場份額的90%左右，印度、中國等亞太地區(qū)只占全球CRO市場的一小部分。但隨著全球藥品研發(fā)重心的轉(zhuǎn)移，國內(nèi)CRO企業(yè)迅速拓展業(yè)務(wù)模式，從單一業(yè)務(wù)擴展到全產(chǎn)業(yè)鏈，中國CRO產(chǎn)業(yè)進入爆發(fā)期。與全球CRO行業(yè)發(fā)展速度相比，中國CRO行業(yè)增速明顯高于全球市場。
康龍化成本次股價波動帶動了CRO板塊的集體下挫。截至7月18日收盤，A股藥明康德跌1.83%；陽光諾和跌2.85%，昭衍新藥跌2.27%。
上半年凈利幾近停滯
康龍化成業(yè)績預(yù)告顯示，上半年，公司營業(yè)收入45.67億元~46.65億元，比上年同比增長39%~42%；歸屬于上市公司股東的凈利潤5.65億元~6.1億元，同比增長0~8%；公司歸屬于上市公司股東的扣非凈利潤為6.42億元~6.88億元，同比增長10%~18%。
經(jīng)公司方面初步測算，2022年半年度歸屬于上市公司股東的非經(jīng)常性損益約為-1.2億元~-7000萬元。
對于上半年業(yè)績變動情況，康龍化成表示，公司經(jīng)營計劃有序開展，報告期內(nèi)主營業(yè)務(wù)收入穩(wěn)步增長。近兩年，為完善公司全流程一體化和全球化戰(zhàn)略發(fā)展目標(biāo)，公司持續(xù)推動新業(yè)務(wù)的布局和發(fā)展并完成多家境外公司的并購，新業(yè)務(wù)尚在整合和投入階段，利潤率相對較低。
康龍化成還提到，2022年上半年海外運營成本受歐美通貨膨脹的影響有所提高，海外運營主體一定程度延緩集團整體的盈利增長。
公開資料顯示，2021年，康龍化成將大分子和細胞與基因治療服務(wù)作為獨立板塊管理，當(dāng)期該板塊實現(xiàn)營業(yè)收入1.51億元，同比增長超466%。但由于前期運營成本較高，該業(yè)務(wù)毛利率為-13.84%，處于虧損狀態(tài)。
除此之外，康龍化成稱，自2021年下半年，公司開始著手整合集團臨床研發(fā)服務(wù)能力，在人員方面超前投入，此外，2022年上半年疫情對國內(nèi)的臨床研發(fā)服務(wù)有一定影響，臨床研發(fā)服務(wù)一定程度上延緩集團整體的盈利增長。
同時值得一提的是，康龍化成表示，2022年上半年受國際宏觀環(huán)境的影響，部分保本浮動收益的中低風(fēng)險理財產(chǎn)品的收益大幅下降，對公司凈利潤有不利影響。
值得一提的是，就在康龍化成發(fā)布業(yè)績預(yù)告的前兩天，康龍化成公告披露了公司持股5%以上的股東及其一致行動人股份減持進展。
其中持有公司股份4260.94萬股（占公司共股本的比例5.37%）的股東天津君聯(lián)聞達計劃以大宗交易、集中競價交易等方式減持不超過1476.19萬股。持有公司股份323.75萬股的股東北京君聯(lián)茂林計劃以大宗交易、集中競價交易方式合計減持不超過112.16萬股。
“公司近日收到君聯(lián)聞達和君聯(lián)茂林出具的告知函，其本次計劃的減持數(shù)量一過半?！笨谍埢杀硎?。
除了股東減持，康龍化成還在同日發(fā)布了實際控制人股份質(zhì)押的公告。公司實際控制人之一的樓小強將其所持有的的155萬股公司股份進行質(zhì)押，占其所持股份的比例為3.08%，占公司總股本的比例為0.13%。
持續(xù)擴張負債飆升
公開資料顯示，康龍化成成立于2004年，為全球制藥公司和生物制藥研發(fā)機構(gòu)提供綜合藥物臨床前的研發(fā)服務(wù)。
近年來，為了推進業(yè)務(wù)的持續(xù)發(fā)展，康龍化成不惜通過大手筆收購進行擴張發(fā)展。
今年5月25日，康龍化成在官方微信平臺發(fā)布消息稱，公司宣布與美國Noramco簽訂資產(chǎn)購買協(xié)議，收購其位于美國羅德島州Coventry的原料藥生產(chǎn)基地，交易預(yù)計在滿足慣例成交條件后完成。
康龍化成表示，Coventry 生產(chǎn)基地可提供從中試至噸級商業(yè)化規(guī)模的cGMP原料藥生產(chǎn)服務(wù)。此次收購將助力其在美國建立化學(xué)與生產(chǎn)服務(wù)能力。
今年5月7日，康龍化成發(fā)布關(guān)于收購境內(nèi)公司100%股權(quán)暨關(guān)聯(lián)交易的公告，同意公司以自有資金收購關(guān)聯(lián)自然人陳靜及非關(guān)聯(lián)自然人陳學(xué)軍持有的北京安凱毅博100%股權(quán)。經(jīng)各方共同確認，調(diào)整后的最終收購價格為8524.24萬元。這較其1420.83萬元賬面價值，增值7103.41萬元，增值率499.95%。
據(jù)悉，安凱益博主要經(jīng)營范圍包括飼養(yǎng)、繁殖實驗動物物（無特定病源的 SPF 級大鼠、小鼠）等。
值得一提的是，安凱益博實際控制人陳靜持有安凱毅博75%股權(quán)。而陳靜是康龍化成實際控制人、董事長、首席執(zhí)行官Boliang Lou和公司實際控制人、董事、首席運營官樓小強之兄弟樓國強先生的配偶。
康龍化成表示，本次交易有利于進一步加強公司對實驗動物的質(zhì)量控制，優(yōu)化公司的實驗動物供應(yīng)體系。
除此之外，今年1月，康龍化成收購位于英國Cramlington的Aesica Pharmaceuticals Limited，該生產(chǎn)基地擁有超過100立方米反應(yīng)釜的生產(chǎn)能力，可提供從中試至噸級商業(yè)化規(guī)模的cGMP原料藥生產(chǎn)服務(wù)。
持續(xù)擴張之下，今年來康龍化成的債務(wù)水平也“水漲船高”。Wind數(shù)據(jù)顯示，2019~2021年，康龍化成負債合計分別為20.97億元、29.75億元及80.94億元，同比分別增長-8.17%、41.87%及172.06%。
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