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【文/觀察者網(wǎng) 李麗】美財(cái)政部18日發(fā)布數(shù)據(jù)稱，中國大陸連續(xù)6個(gè)月減持美債，持有規(guī)模12年來首次跌破1萬億美元以下，約為9808億美元，月度減持約230億美元。此外，當(dāng)下美債的最大持有國日本及10多個(gè)美債主要海外持有者均不同程度的拋售美債。

造成美債“失寵”的原因是什么？中國社科院世界經(jīng)濟(jì)與政治研究所國際大宗商品研究室主任、研究員王永中告訴觀察者網(wǎng)，美國制裁并凍結(jié)俄羅斯及阿富汗等國資產(chǎn)讓投資美債的安全性受到質(zhì)疑。此外，美國通貨膨脹導(dǎo)致“投資美債收益減少”也是原因之一。

“美國國債本身也是風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，所以我們的持有也在不斷的下降?！蓖跤乐薪榻B，中國對海外資產(chǎn)進(jìn)行更靈活、更多元化配置是大勢所趨。不過，他也表示，美元資產(chǎn)目前仍是中國非常重要的海外資產(chǎn)，“美元雖然說購買力大幅下跌，但它仍屬于‘強(qiáng)勢貨幣’。比起購買其他國家的債券來講，例如購買歐洲的、日本的債券所獲得的回報(bào)是不如美債的?！?/p>

美國財(cái)政部截圖

中日繼續(xù)拋美債，中國持倉12年來首次跌破萬億美元

7月18日，美國財(cái)政部公布了2022年5月的國際資本流動(dòng)報(bào)告（TIC）。根據(jù)該報(bào)告顯示，截至5月末，中國大陸所持美債環(huán)比減少226億美元至9808億美元，規(guī)模降至萬億美元下方，是連續(xù)第6個(gè)月下降，為2010年5月以來的最低水平。

與此同時(shí)，作為美國經(jīng)濟(jì)盟友、美國第一大“債主”的日本也在連續(xù)減持美元，在今年4月份時(shí)，日本持有美債規(guī)模為1.218萬億，到了5月，所持美債降至1.212萬億，為2020年1月以來新低，2020年1月時(shí)日本的美國國債儲備為1.211萬億。

此外，沙特、以色列、盧森堡、瑞士、印度、沙特、以色列、韓國、澳大利亞等10多個(gè)美債主要海外持有者，均不同程度的拋售美債。

不過，持有美債規(guī)模排名第三的英國，5月份仍有所增持，達(dá)到6340億美元，較上月增213億美元。

根據(jù)美國財(cái)政部披露的數(shù)據(jù)，截至5月末，海外官方凈賣出長期債券83億美元，凈賣出短期債券228億美元。

整體而言，外國持有美債從4月份的7.455萬億下滑至5月份的7.421萬億美元，為2021年5月以來的最低水平。

美財(cái)政部下次披露海外經(jīng)濟(jì)體美債資產(chǎn)規(guī)模的時(shí)間為8月15日。

那么此次美債主要海外持有者不約而同地拋售美債，究竟是何原因？

美國制裁他國，讓美債安全性受到質(zhì)疑

中國社科院世界經(jīng)濟(jì)與政治研究所國際大宗商品研究室主任、研究員王永中告訴觀察者網(wǎng)，美國制裁俄羅斯、阿富汗等國讓美債穩(wěn)定性下降。他認(rèn)為，美債的安全性受到質(zhì)疑是“中國減持美債”的原因之一。

“過去，包括中國在內(nèi)的全球投資者會把美債作為‘安全的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)’。但今年2月俄烏沖突爆發(fā)后，美國和歐洲一些國家把俄羅斯的國家資產(chǎn)給凍結(jié)了。加上之前美國還凍結(jié)了阿富汗前政府（約95億美元）的海外資產(chǎn)，并擅自挪用（其中三十多億美元）用作“9·11”受害者家屬的賠款。美國的行為讓中國投資者、中國央行甚至全球都對這個(gè)美債的安全性產(chǎn)生了非常大的疑問?！蓖跤乐薪忉屨f?！叭绻磥恚忻廊f一有沖突的話，那么美國會不會同樣對我們所持有的美債進(jìn)行凍結(jié)？這是中國減持美債的一個(gè)因素。”

復(fù)旦大學(xué)“一帶一路”及全球治理研究院常務(wù)副院長黃仁偉教授在7月11日播出的《這就是中國》節(jié)目中也提到，美國凍結(jié)俄羅斯的財(cái)產(chǎn)，或者沒收其中一部分，還不許俄羅斯使用SWIFT（國際資金清算系統(tǒng)）。讓人們對財(cái)產(chǎn)存放在美國這種信用喪失了。為了防止今后美國的制裁，不管是不是美國盟國，都要減少美元儲備，都要減少對SWIFT（國際資金清算系統(tǒng)）的依賴。這個(gè)是美元霸權(quán)系統(tǒng)的最大的損害，這個(gè)損害在短期內(nèi)還不明顯，但是如果大家一年接一年的減少美元儲備，一年接一年的增加別的結(jié)算系統(tǒng)，那么美元儲備和SWIFT（國際資金清算系統(tǒng)）這兩個(gè)最重要的美元工具就會有崩潰的危險(xiǎn)。

美國財(cái)政部截圖

美國財(cái)政部網(wǎng)站的最新數(shù)據(jù)顯示，俄羅斯的美債持有量僅剩20.04億美元。早在2010年，俄羅斯還持有美元債務(wù)1763億美元，是美國的海外主要債權(quán)國之一，2014年下降至1318億美元，到2018年驟降至149億美元，之后俄羅斯不斷拋售美債，直至如今僅剩約20億美元，近乎清倉。

美國高通脹，影響投資美債收益

王永中告訴觀察者網(wǎng)，造成美債“失寵”的另一大原因是“投資收益”的問題。

“美國通貨膨脹達(dá)到8%、9%，美元縮水，美債市場價(jià)格大幅下跌。雖然美元相對于其他的貨幣它是升值的，但是對它這個(gè)實(shí)際購買力來講，是嚴(yán)重縮水的。所以這個(gè)投資收益肯定是負(fù)的。中國肯定會考慮到這個(gè)投資收益的問題，對吧？”王永中說。

公開資料顯示，美聯(lián)儲官員在過去的三次會議上加息以遏制美國通脹的上升，第一次加息是在3月份，加息25個(gè)基點(diǎn)。隨后，5月份加息50個(gè)基點(diǎn)。上個(gè)月，美聯(lián)儲宣布加息75個(gè)基點(diǎn)，為近30年來最大增幅。

據(jù)美國勞工部7月13日公布的數(shù)據(jù)顯示，6月美國消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)（CPI）環(huán)比上漲1.3%，同比上漲9.1%，同比漲幅創(chuàng)下自1981年11月以來的新高。路透社報(bào)道稱，美聯(lián)儲官員7月15日表示，他們可能會在7月26日至27日的會議上繼續(xù)加息75個(gè)基點(diǎn)。

然而，自7月13日這個(gè)“令人頭疼”的通脹報(bào)告發(fā)布后，一些市場人士認(rèn)為美聯(lián)儲會考慮將通脹率上調(diào)一個(gè)百分點(diǎn)。據(jù)彭博社7月14日報(bào)道稱，美國花旗的經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲將加息100個(gè)基點(diǎn)。

華爾街日報(bào)報(bào)道稱，美聯(lián)儲理事克里斯托弗·沃勒(Christopher Waller)14日在愛達(dá)荷州維克多的一次會議上說，“過度加息非我們所愿。75個(gè)基點(diǎn)的加息已經(jīng)很激進(jìn)?！薄安荒苷f，‘因?yàn)槟銢]有加息100個(gè)基點(diǎn)，你就沒有履行職責(zé)’?！?/p>

美國自上世紀(jì)90年代初開始將聯(lián)邦基金利率作為主要政策制定工具以來，美聯(lián)儲還沒有加息整整100個(gè)基點(diǎn)。而加息100個(gè)基點(diǎn)會導(dǎo)致全球資金的“全面緊縮”，導(dǎo)致美元快速回流到美國。此外，美國加息還會引發(fā)恐慌情緒，導(dǎo)致多國貨幣出現(xiàn)匯率問題。歐元兌美元的匯率上周已經(jīng)出現(xiàn)逼近1：1的平價(jià)位的情況。

美聯(lián)社報(bào)道截圖

據(jù)美聯(lián)社7月15日報(bào)道，歐元兌美元匯率已跌至20年來的最低水平。美國聯(lián)邦儲備委員會一直在積極提高利率以降低通脹，而歐洲中央銀行 (ECB) 迄今為止一直抵制大幅加息。歐元疲軟可能會讓歐洲央行頭疼，因?yàn)檫@可能意味著進(jìn)口商品價(jià)格上漲，尤其是以美元計(jì)價(jià)的石油。而對美國來說，美元走強(qiáng)也會削弱美國產(chǎn)品在海外市場的競爭力。

美國國內(nèi)通貨膨脹嚴(yán)重，再加上美聯(lián)儲持續(xù)加息，都是影響全球拋售美債的重要原因。

王永中對觀察者網(wǎng)說，“美國國債本身也是風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，所以我們的持有也在不斷的下降?！?/p>

北京時(shí)間7月20日10點(diǎn)30分截圖的美國國債時(shí)鐘

在美國紐約西43街豎立著一面美國國債時(shí)鐘，實(shí)時(shí)更新著美國債務(wù)總額數(shù)據(jù)，截至7月20日10點(diǎn)30分，在下面這個(gè)像飛機(jī)儀表盤一樣的美國聯(lián)邦債務(wù)赤字更新頁面上顯示的美國聯(lián)邦債務(wù)總額已經(jīng)突破30.59萬億美元大關(guān)，占GDP之比膨脹到129.88%。半個(gè)世紀(jì)以來，美國正是通過美債以投資品的形式一直充當(dāng)著支持美元貨幣地位的根基。

中國逐步推進(jìn)海外資產(chǎn)的多元化配置，減持美債是一個(gè)趨勢

王永中介紹，對于中國而言，持續(xù)減持美國國債，對海外資產(chǎn)進(jìn)行更靈活、更多元化配置是大勢所趨。他建議，可以逐步的增加一些投資，例如購買國外一些新興市場這些股票；適當(dāng)增加對“一帶一路”國家、東南亞等經(jīng)濟(jì)發(fā)展前景較好且與我國較為友好國家資產(chǎn)的投資等。同時(shí)，王永中也提醒，多元化配置海外資產(chǎn)不能操之過急，“這個(gè)說起來很容易，但是要做投資的話也很難”。

在王永中看來，雖然長期來看，減持美債是一個(gè)趨勢，會逐步減少，但是美元資產(chǎn)目前仍是非常重要的資產(chǎn)?！懊涝m然說購買力大幅下跌，但它仍屬于‘強(qiáng)勢貨幣’。比起購買其他國家的債券來講，例如購買歐洲的、日本的債券所獲得的回報(bào)是不如美債的?！彼f。

談及中美關(guān)系對“中國減持美債”的影響，王永中表示，中美貿(mào)易戰(zhàn)不是中國減持美債的原因，“其實(shí)之前中國對美元、美債還是比較有信心的，認(rèn)為中美關(guān)系不會到‘金融制裁’這種地步。但在拜登凍結(jié)俄羅斯資產(chǎn)和阿富汗資產(chǎn)以后，大家對美元的信心在下降。”

相較美債，中國國債規(guī)模不高但穩(wěn)定且收益高

王永中介紹，相較于美債，雖然中國的國債本身的規(guī)模不太高，但中國國債的收益率還是不錯(cuò)的。本身人民幣匯率相對比較穩(wěn)定，中國國債相對來講還是比較受歡迎的。

據(jù)中國財(cái)政部網(wǎng)站消息，經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)，2021年財(cái)政部將在香港特別行政區(qū)發(fā)行200億元人民幣國債。2022年將在香港發(fā)行230億元人民幣國債。

王永中強(qiáng)調(diào)，對金融市場來講，中國國債屬于優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。

公開資料顯示，在全球通脹壓力下，中國物價(jià)保持平穩(wěn)運(yùn)行。據(jù)中國國家統(tǒng)計(jì)局日前發(fā)布的數(shù)據(jù)，1月至6月，全國居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（CPI）比上年同期上漲1.7%，6月單月CPI環(huán)比持平。上半年物價(jià)總體穩(wěn)定在合理區(qū)間。

“與其他大國不同，通脹問題在中國不是人們最擔(dān)心的問題?！毙录悠裸y行首席投資官謝佩華日前在英國《金融時(shí)報(bào)》發(fā)文表示，今年6月份2.5%的CPI顯示出中國在食品和能源方面的韌性，財(cái)政和貨幣刺激措施為實(shí)現(xiàn)國內(nèi)生產(chǎn)總值目標(biāo)提供了充足空間。中國央行是唯一一家沒有加息抑制通脹壓力的央行。人民幣在美元走強(qiáng)的情況下保持穩(wěn)定，中國有能力通過降低利率來放松信貸環(huán)境。

《華爾街日報(bào)》網(wǎng)站報(bào)道稱，由于食品和燃料價(jià)格上漲，中國6月的通脹率略高于預(yù)期，但與歐洲和美國的高通脹相比，成本壓力仍然較小。

國際清算銀行近日發(fā)布的年度經(jīng)濟(jì)報(bào)告顯示，世界經(jīng)濟(jì)正面臨進(jìn)入新的高通脹期的風(fēng)險(xiǎn)。該行總經(jīng)理阿古斯丁·卡斯滕斯近日接受媒體采訪時(shí)表示，在全球高通脹形勢下，中國展現(xiàn)出強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)韌性，這為中國央行提供了建設(shè)性調(diào)整貨幣政策的空間。

“中國將繼續(xù)為世界經(jīng)濟(jì)增長貢獻(xiàn)動(dòng)能?！笨ㄋ闺拐f。

俄伊宣布將棄用美元，專家：對美元形成“部分替代性”

值得一提的是，中國減持美債跌至1萬億美元以下的同時(shí)，俄伊宣布將在兩國貿(mào)易中逐步實(shí)現(xiàn)棄用美元。

俄總統(tǒng)普京啟程訪問伊朗前夕，俄總統(tǒng)新聞秘書佩斯科夫7月18日透露，俄伊兩國將繼續(xù)發(fā)展雙方關(guān)系和經(jīng)貿(mào)聯(lián)系，雙方在今年上半年經(jīng)貿(mào)往來同比提升三成，兩國也正推動(dòng)在雙邊貿(mào)易中棄用美元的步驟，最終將實(shí)現(xiàn)完全棄用美元。

伊朗央行國際事務(wù)副行長則在此前透露，俄伊間將以雙方本幣結(jié)算方式處理雙邊貿(mào)易，俄伊兩國已經(jīng)簽署相關(guān)協(xié)定。

7月19日，俄羅斯總統(tǒng)普京抵達(dá)伊朗德黑蘭，當(dāng)日兩國就達(dá)成天然氣合作，簽署了一份價(jià)值約400億美元的諒解備忘錄。

普京19日抵達(dá)德黑蘭，會見伊朗總統(tǒng)萊希，圖自伊朗政府官推

俄伊兩國均受到美國制裁。此前俄羅斯已正式推出“天然氣盧布”結(jié)算機(jī)制，俄自主運(yùn)營的本國金融結(jié)算系統(tǒng)正面對抗西方結(jié)算體系。而伊朗這邊（6月27日），在金磚北京峰會期間，伊朗外交部已宣布已經(jīng)申請加入金磚國家。

對于“去美元化”這個(gè)問題，王永中表示，就現(xiàn)在的階段來看，美元仍處于很強(qiáng)勢的地位。暫時(shí)來看，在短期內(nèi)這些貨幣還是很難以替代美元的地位，也沒有對美元形成比較大的沖擊。特別是在金融這一塊，大家有使用美元的習(xí)慣。

“非美元貨幣想替代美元是很難的。過去美元取代英鎊也都是花了很長的時(shí)間。其它國家增加用非美元結(jié)算，是會對美元形成‘部分替代性’，但想挑戰(zhàn)美元地位，現(xiàn)在還為時(shí)尚早。”王永中說。