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（原標(biāo)題：抄底美股！多家基金上報(bào)美股ETF產(chǎn)品發(fā)行申請(qǐng)）

今年以來，美股跌宕起伏深陷“至暗時(shí)刻”，創(chuàng)下1970年來最差的上半年表現(xiàn)。在通脹飆升和美聯(lián)儲(chǔ)的鷹派政策雙重壓力下，標(biāo)普500指數(shù)上半年累跌20.58%，跌幅為1970年以來最大，落入技術(shù)性熊市；道指累跌15.31%，創(chuàng)2008年下半年以來最差半年表現(xiàn)；科技股尤為慘烈，納指累計(jì)跌近30%。

就在市場(chǎng)還在猶豫等待美股反彈之際，據(jù)券商中國報(bào)道稱，不少基金公司已經(jīng)上報(bào)了多只納斯達(dá)克100ETF或標(biāo)普500ETF的發(fā)行申請(qǐng)，資金率先行動(dòng)，多只投向美股的ETF年內(nèi)份額增逾數(shù)倍，更甚者，份額從年初3億份被買至150億份，抄底積極性可見一斑。

Wind數(shù)據(jù)顯示，年內(nèi)共有14家公司申報(bào)了32只QDII產(chǎn)品，7月份剛行至過半，就已有8只產(chǎn)品申報(bào)，這一數(shù)值在過去三年內(nèi)平均為不到19只。年內(nèi)新發(fā)行的產(chǎn)品不僅布局包括納斯達(dá)克、標(biāo)普500在內(nèi)的美股指數(shù)，還有諸如“全球智能化股票型基金”、“納斯達(dá)克ISECTA云計(jì)算指數(shù)型”等細(xì)分賽道的主題基金。

據(jù)悉，國內(nèi)的抄底資金相當(dāng)活躍，以ETF為例，當(dāng)前市場(chǎng)共有華夏、廣發(fā)、博時(shí)以及國泰四家基金公司合計(jì)發(fā)行了四只美股ETF，年內(nèi)隨著美股的走低，這四只基金引得投資者踴躍加購。如廣發(fā)納指ETF的份額從年初的3.5億份猛增至150多億份，國泰納指ETF與華夏納斯達(dá)克ETF份額增加幅度分別達(dá)到741%與139%，博時(shí)標(biāo)普500ETF份額也翻倍，增幅超120%。

至于美股可以“抄底”了么，似乎市場(chǎng)分歧仍在。

正方：經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯現(xiàn)出積極信號(hào)，反彈窗口近在咫尺

當(dāng)前市場(chǎng)對(duì)美股的最大擔(dān)憂是美聯(lián)儲(chǔ)的緊縮政策無法在經(jīng)濟(jì)增速放緩前抑制通脹，從而造成經(jīng)濟(jì)硬著陸。

大宗商品快速下行 加息預(yù)期降溫

華爾街見聞稍早前文章指出，6月美國年度消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)（CPI）上漲9.1%再創(chuàng)40年來新高，但從近期CPI分項(xiàng)來看，本次通脹爆表的兩大推手油價(jià)和房租在近期顯示出降溫跡象。能源價(jià)格方面，油價(jià)在近一個(gè)月大跌20%，跌至100美元關(guān)口下方，或反映到7月份的燃油通脹回落上；房地產(chǎn)市場(chǎng)也正經(jīng)歷顯著降溫，伴隨著借貸成本持續(xù)上漲，美國購房申請(qǐng)放緩，潛在購房者的數(shù)量驟減。

此外，隨著美聯(lián)儲(chǔ)高官包括鷹派官員布拉德和和鴿派官員博斯蒂克均表態(tài)稱，下次加息75個(gè)基點(diǎn)已經(jīng)足夠了。市場(chǎng)加息預(yù)期也隨之略有回落，芝商所（CME）工具FedWatch顯示，目前期貨市場(chǎng)預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)7月加息100個(gè)基點(diǎn)的幾率不足30%，較之前的45%進(jìn)一步下降。

近期美股反彈 市場(chǎng)情緒大大提振

在高盛一籃子股票中，即使是被做空最多的股票也上漲了5.5%，導(dǎo)致空頭不得不平倉來減輕損失。7月迄今，被做空最多的股票上漲了16%，使得該月成為空頭自2021年1月以來表現(xiàn)最糟糕的一月。

與此同時(shí)，投資者情緒近期已經(jīng)降至歷史最低點(diǎn)，這也可能成為近期反彈的基礎(chǔ)。美銀7月對(duì)全球基金經(jīng)理的月度調(diào)查顯示，投資人對(duì)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和企業(yè)獲利的預(yù)期已經(jīng)降至有記錄以來最低，調(diào)查將這種情況描述為 “完全放棄抵抗”。調(diào)查顯示，股票配置已經(jīng)降至2008年全球金融危機(jī)時(shí)的水平，現(xiàn)金配置提高到6%以上，為20多年來最高，調(diào)查表明“投資人的悲觀程度非常嚴(yán)重”。

另外值得注意的是，以看空聞名的美銀首席投資策略師Michael Hartnett發(fā)布了最新月度基金經(jīng)理調(diào)查，報(bào)告顯示，市場(chǎng)情緒悲觀到了極點(diǎn)，在“黯淡”的經(jīng)濟(jì)前景下，投資者已完全“繳械投降”。Hartnett也在報(bào)告中強(qiáng)烈暗示，美聯(lián)儲(chǔ)政策可能出現(xiàn)轉(zhuǎn)向，美股或在不久的將來開啟一波反彈。

估值水平在相對(duì)低位 美股吸引力驟增

估值水平方面，當(dāng)前標(biāo)普500市盈率TTM為18.8倍，接近2020年疫情首次爆發(fā)時(shí)市場(chǎng)的底部水平，美股已經(jīng)反映了一定的悲觀預(yù)期，市場(chǎng)“泡沫”程度比2021年底大為緩解。

近日，晨星計(jì)算了其所覆蓋的所有美股公司的內(nèi)在估值，結(jié)果顯示，美股整體交易價(jià)格/公允價(jià)值為0.83倍。其中，成長(zhǎng)型股票目前的估值是最低的，交易價(jià)格/公允價(jià)值為0.78。

自2010年以來，美股很少被如此低估。當(dāng)前的美股估值相對(duì)于內(nèi)在估值的折扣，是自2020年3月疫情出現(xiàn)以來，以及2018年12月以來的最大折扣。

按照德意志銀行此前的調(diào)查顯示，市場(chǎng)悲觀情緒不減。高達(dá)72%的受訪投資者預(yù)計(jì)，標(biāo)普500指數(shù)將先跌至3300點(diǎn)，然后才能經(jīng)歷反彈，這較目前市場(chǎng)估值水平還有15%的下跌空間。90%的受訪者預(yù)計(jì)美國2023年底前會(huì)出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)衰退，20%的受訪者預(yù)計(jì)今年就會(huì)出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)衰退，調(diào)查比例高于1月份的37%和2%。

此外，歷史數(shù)據(jù)也暗示美國熊市尚未見底。Strategas Securities將目前市場(chǎng)和經(jīng)濟(jì)指標(biāo)與過去90年的美股熊市進(jìn)行對(duì)比后發(fā)現(xiàn)，幾乎沒有理由相信美股大跌已經(jīng)結(jié)束。

投資公司Jones Trading首席市場(chǎng)策略師Michael O'Rourke表示，由于標(biāo)普500指數(shù)的估值接近長(zhǎng)期平均水平，而美聯(lián)儲(chǔ)不太可能在短時(shí)間內(nèi)暫停激進(jìn)加息， 他不相信這種反彈能夠持續(xù)下去。今年股市曾大幅反彈了三次，但隨之而來的是三次新低。O'Rourke說：

“如果（股市）估值水平仍具吸引力，或經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)消散，或美聯(lián)儲(chǔ)政策轉(zhuǎn)向，股市大幅上漲是可以理解的。但這些條件似乎都沒有被滿足?！?/p>

“看起來主動(dòng)型投資者一般都在場(chǎng)邊觀望，缺乏彈性的投資者和被動(dòng)型投資者最終都在追逐大盤走勢(shì)。”

交易員押注美股將遭受更大損失顯示出投資者看空美股的情緒依然高漲，據(jù)摩根大通的統(tǒng)計(jì)和分析，資產(chǎn)管理公司和對(duì)沖基金最近加大了對(duì)美國股市的空頭押注，達(dá)到2016年以來的最高水平。

與此同時(shí)，個(gè)人投資者的各種情緒指標(biāo)也發(fā)出了喜憂參半的信號(hào)。紐約聯(lián)儲(chǔ)對(duì)消費(fèi)者預(yù)期的調(diào)查顯示，大約三分之二的美國散戶投資者預(yù)計(jì)明年股價(jià)將持平或下跌，這是自2013年調(diào)查開始以來看空美股的最高比例。

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