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撰文 / 陳暢

編輯 / 田晏林

“國(guó)外的亞馬遜Kindle電紙書能做的那么成功，為什么國(guó)內(nèi)電紙書不能重現(xiàn)輝煌呢？”8年前，漢王科技副總裁徐冬堅(jiān)面對(duì)央視鏡頭發(fā)出的疑問(wèn)，8年后卻依舊沒(méi)有用企業(yè)的實(shí)際行動(dòng)給出答案。

近日，漢王科技股份有限公司（簡(jiǎn)稱“漢王科技”）發(fā)布了業(yè)績(jī)預(yù)告，2022年上半年延續(xù)一季度的虧損態(tài)勢(shì)，預(yù)計(jì)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)虧損2800萬(wàn)元至4800萬(wàn)元。業(yè)績(jī)堪憂的同時(shí)，該公司的股價(jià)也從今年初的最高值18.66元/股一路震蕩下跌，截至7月22日收盤，報(bào)14.21元/股，市值蒸發(fā)10.86億元。

對(duì)于虧損原因，漢王科技表示，一是受疫情和俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)等因素影響，公司海外數(shù)字繪畫業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)收入同比降低；二是疫情期間，供應(yīng)鏈緊張?jiān)牧蟽r(jià)格上漲，生產(chǎn)開工不足導(dǎo)致成本上升，毛利率降低；三是公司為保持技術(shù)的領(lǐng)先性，加大了研發(fā)投入，新產(chǎn)品尚未在報(bào)告期產(chǎn)生收益，且因芯片短缺，產(chǎn)品技術(shù)方案調(diào)整，導(dǎo)致研發(fā)費(fèi)用上升。

但外界不解，2010年漢王科技剛在深交所上市時(shí)，開盤三個(gè)月內(nèi)，股價(jià)一度飆升至175元/股，相較于發(fā)行價(jià)翻了3倍，市面上也充斥著漢王電紙書的效仿者。如今在資本市場(chǎng)摸爬滾打12年后，不僅曾經(jīng)的“拳頭產(chǎn)品”不見蹤影，轉(zhuǎn)型也被業(yè)內(nèi)人士指“病急亂投醫(yī)”，漢王科技究竟怎么了？

“電紙書老大”的誕生

2022年6月，曾經(jīng)風(fēng)靡一時(shí)的Kindle電子閱讀器退出中國(guó)市場(chǎng)引起不少忠實(shí)用戶的傷感。大家在緬懷這款來(lái)自美國(guó)的“蓋泡面神器”同時(shí)，忘記了還有一家比Kindle早4年就出現(xiàn)在中國(guó)市場(chǎng)的國(guó)產(chǎn)品牌——漢王科技。

作為漢王科技的創(chuàng)始人，劉迎建從南京通信工程學(xué)院畢業(yè)后，不僅參軍當(dāng)過(guò)通信兵，還在1998年懷抱著“全球第一套漢字手寫識(shí)別系統(tǒng)”的研究成果，抓住非鍵盤輸入領(lǐng)域的幾項(xiàng)關(guān)鍵核心技術(shù)，成立了漢王科技，寓意“漢字輸入之王”。

靠著主打OCR（光學(xué)字符識(shí)別）技術(shù)應(yīng)用，漢王科技通過(guò)把圖片和手寫輸入直接轉(zhuǎn)化成電子墨水文字，被外界冠以“手寫鼻祖”的美名。

對(duì)于當(dāng)時(shí)的中國(guó)科技界來(lái)說(shuō)，這是一項(xiàng)較為神奇的技術(shù)，劉迎建也靠這“一招鮮”幾乎吃遍所有紅利，彼時(shí)的漢王科技成為掌上電腦、學(xué)習(xí)機(jī)、車載導(dǎo)航儀、智能手機(jī)等領(lǐng)域眾多大牌廠商的手寫識(shí)別技術(shù)供應(yīng)商，收入過(guò)億。

但真正讓漢王科技名聲大噪的，是2009年推出的明星產(chǎn)品“漢王電紙書”。它專為閱讀電子資料設(shè)計(jì)，采用電子紙技術(shù)實(shí)現(xiàn)交互式閱讀界面，并且可以便攜式手持。

（2009年11月，一款漢王電紙書亮相北京國(guó)際文博會(huì)。圖源/視覺(jué)中國(guó)）

當(dāng)時(shí)，電子閱讀器市場(chǎng)是最受關(guān)注的電子產(chǎn)品之一。據(jù)Digitimes數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2008年全球電子閱讀器銷量70萬(wàn)臺(tái)，2009年增長(zhǎng)到350萬(wàn)臺(tái)，增長(zhǎng)率超過(guò)400%。

而中國(guó)市場(chǎng)在快速增長(zhǎng)的用戶需求下，生產(chǎn)該設(shè)備的企業(yè)卻少得可憐，國(guó)內(nèi)能達(dá)到一定規(guī)模的品牌只有漢王科技一家。

據(jù)機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2009年，在國(guó)際市場(chǎng)上，美國(guó)亞馬遜公司的Kindle、索尼的Reader和中國(guó)的漢王科技三家的總銷量占據(jù)了超過(guò)全球90%的電子閱讀器市場(chǎng)份額，其中漢王占到9%。而在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，漢王科技穩(wěn)居行業(yè)頭部，電紙書系列產(chǎn)品更是霸主，市場(chǎng)份額高達(dá)95%。

2010年是漢王科技最風(fēng)光的一年，公司成功登上深交所，主打以“智能交互為核心的移動(dòng)互聯(lián)技術(shù)的軟硬件產(chǎn)品生產(chǎn)、技術(shù)及平臺(tái)服務(wù)”的經(jīng)營(yíng)模式。但其實(shí)那會(huì)兒這家企業(yè)最主要的收入來(lái)源依靠電紙書系列，貢獻(xiàn)了9.3億元，占全公司2010年主營(yíng)收入的3/4左右。

資本對(duì)這位商業(yè)新星的前景很是看好，漢王科技僅用7個(gè)交易日股價(jià)就突破百元，一路沖高到175元/股頂點(diǎn)。當(dāng)時(shí)有行業(yè)報(bào)告預(yù)測(cè)，盡管美國(guó)是電子閱讀器的最大市場(chǎng)，但中國(guó)市場(chǎng)的成長(zhǎng)將是最大熱點(diǎn)。

享受著鮮花和掌聲的漢王科技，前途似乎一片光明，董事長(zhǎng)劉迎建的心態(tài)隨之膨脹，一度放話要帶領(lǐng)漢王踏入財(cái)富世界五百?gòu)?qiáng)。2010年5月，漢王推出Touch Pad平板電腦時(shí)，還視蘋果公司為勁敵，說(shuō)iPad是玩具，并在產(chǎn)品發(fā)布會(huì)上砸碎了一只冰雕蘋果以示對(duì)抗的決心。

可后來(lái)的事情卻沒(méi)有按照劉迎建設(shè)想的方向走。漢王科技也沒(méi)有擺脫上市即巔峰的命運(yùn)。

被Kindle和iPad吊打的日子

漢王科技上市時(shí)，曾在招股說(shuō)明書里提到，公司所處的細(xì)分行業(yè)領(lǐng)域具有較高的進(jìn)入壁壘，主要體現(xiàn)為技術(shù)壁壘、產(chǎn)品及行業(yè)應(yīng)用壁壘、資本壁壘、渠道網(wǎng)絡(luò)壁壘、人才壁壘等幾個(gè)主要的方面。在手寫識(shí)別軟件、OCR軟件等純軟件細(xì)分市場(chǎng)，漢王長(zhǎng)期居于市場(chǎng)領(lǐng)導(dǎo)地位，在新興的電子閱讀器和人臉識(shí)別產(chǎn)品市場(chǎng)上，也已走在市場(chǎng)前列。

但事實(shí)證明，漢王所謂的企業(yè)優(yōu)勢(shì)和技術(shù)壁壘完全不堪一擊。

2010年下半年，以盛大文學(xué)為首的多家企業(yè)紛紛闖進(jìn)電子書賽道，威脅著漢王的行業(yè)老大地位。它們的產(chǎn)品功能不比漢王差，價(jià)格還更便宜。職業(yè)投資人程宇告訴《財(cái)經(jīng)天下》周刊，“電子書的核心價(jià)值在于內(nèi)容，而不在設(shè)備。設(shè)備本身的核心技術(shù)要求門檻并不高?！?/p>

易觀數(shù)據(jù)顯示，2011年第四季度，漢王科技雖仍保持中國(guó)電子閱讀器市場(chǎng)份額第一，但數(shù)字已下滑至54.7%，盛大文學(xué)的Bambook緊隨其后，市場(chǎng)份額為23.1%。

曾經(jīng)受益于產(chǎn)品銷售量大幅增長(zhǎng)，漢王科技2010年?duì)I收增長(zhǎng)率為112.71%。但2011年業(yè)績(jī)大變臉，營(yíng)收同比減少56%，凈利潤(rùn)同比驟減665.4%，虧損4.97億元。其中，電紙書業(yè)務(wù)銷售額下降74.97%至2.33億元，收入占比從2010年的75.22%下降至44.93%。

《財(cái)經(jīng)天下》周刊與多位行業(yè)人士交流后發(fā)現(xiàn)，造成業(yè)績(jī)落差的主要原因，除了市面上同品類產(chǎn)品越來(lái)越多外，市場(chǎng)需求的減弱，以及平板電腦、智能手機(jī)的出現(xiàn)都威脅著漢王科技。

上市之初，漢王科技對(duì)電子書市場(chǎng)的前景預(yù)測(cè)過(guò)于樂(lè)觀。在經(jīng)歷了幾年的巔峰期后，全球電紙書閱讀器市場(chǎng)斷崖式下滑走低。據(jù)Digitimes數(shù)據(jù)，2010年全球賣出了1100萬(wàn)臺(tái)電子閱讀器，2011年猛增到2282萬(wàn)臺(tái)，2012年卻劇降到982萬(wàn)臺(tái)。同時(shí)，IDC發(fā)布的報(bào)告顯示，2010年全球平板電腦出貨量為1700萬(wàn)臺(tái)，中國(guó)占據(jù)170萬(wàn)臺(tái)，平板電腦已大大超過(guò)了電子閱讀器系列產(chǎn)品的銷量。

“人們?cè)趫D書閱讀上投入的精力越來(lái)越少了，平板電腦、手機(jī)等新事物的功能和體驗(yàn)更豐富，導(dǎo)致整個(gè)電子書閱讀器行業(yè)進(jìn)入冬天?！币晃挥布臉I(yè)人員告訴《財(cái)經(jīng)天下》周刊。劉迎建也說(shuō)，iPad推出以后替代了5個(gè)東西——數(shù)碼相機(jī)、游戲機(jī)、上網(wǎng)本、MP4和電子書。

后來(lái)在2011年的CES上，漢王也曾推出采用Android系統(tǒng)的平板電腦HPad，但聲量平平。2013年，Kindle進(jìn)入中國(guó)，令漢王科技本就遭分食的電子書市場(chǎng)雪上加霜。那時(shí)，喊著“把書店放進(jìn)口袋”的Kindle堅(jiān)持正版原則，打通了硬件、內(nèi)容版權(quán)與圖書渠道，以軟硬件閉環(huán)的閱讀生態(tài)，迅速吸引了一大批粉絲。中國(guó)也成為亞馬遜在全球Kindle設(shè)備銷售的第一大市場(chǎng)。2018年，Kindle在中國(guó)銷量達(dá)到百萬(wàn)。

相應(yīng)地，漢王科技的電紙書逐漸走向末路，2012年銷售額再次銳減70.31%至0.69億元，2017年收入縮水到只剩約1千萬(wàn)元，直至2018年徹底消失在營(yíng)收構(gòu)成的列表中。

（圖源/視覺(jué)中國(guó)）

在研究供應(yīng)鏈管理的專家劉寶紅看來(lái)，除了iPad和智能手機(jī)等“外患”搶走了相當(dāng)多的市場(chǎng)份額外，漢王科技的“內(nèi)憂”，如產(chǎn)品線長(zhǎng)，產(chǎn)品型號(hào)眾多，復(fù)雜度高等，進(jìn)一步制約了企業(yè)的發(fā)展。

“雖然漢王建有電紙書商城，但一直沒(méi)有做成規(guī)模。而且產(chǎn)品型號(hào)復(fù)雜，給消費(fèi)者帶來(lái)很大的混淆。”劉寶紅發(fā)文表示，2012年他在訪問(wèn)漢王科技的官網(wǎng)時(shí)發(fā)現(xiàn)，電紙書型號(hào)竟然有37種之多，自己在網(wǎng)站上花了十幾分鐘，還是不知道買什么，最后只好放棄。

一方面產(chǎn)品缺乏差異化優(yōu)勢(shì)，另一方面產(chǎn)品過(guò)于復(fù)雜，供應(yīng)鏈成本降不下來(lái)，消費(fèi)者付費(fèi)決策時(shí)間長(zhǎng)，這些都讓漢王逐漸掉隊(duì)。

上述硬件從業(yè)人員還認(rèn)為，宣傳差也是漢王科技走下坡路的原因之一?！叭?nèi)人公認(rèn)，漢王電子書的營(yíng)銷水平不敢恭維，和步步高點(diǎn)讀機(jī)這些比，差遠(yuǎn)了。既然是用電子墨水，完全可以用不傷眼作宣傳嘛，畢竟現(xiàn)代人都注重身體健康。漢王的其他產(chǎn)品像掃描翻譯筆更是沒(méi)多少人知道。”

更關(guān)鍵的是，漢王科技一系列的決策失誤讓其徹底在與Kindle和iPad的競(jìng)爭(zhēng)中敗下陣來(lái)。

一位曾應(yīng)聘過(guò)漢王科技的網(wǎng)友在社交媒體上描述，“2010年，我從博士畢業(yè)應(yīng)聘漢王科技，主攻模式識(shí)別，包括人臉和車牌等。那時(shí)候還沒(méi)有商湯科技、科大訊飛等，但被人事一臉不屑地回絕。后來(lái)才知道，漢王科技?jí)焊蜎](méi)人在意戰(zhàn)略規(guī)劃和策略?！?/p>

據(jù)公開報(bào)道，早年眼看電子書業(yè)務(wù)不行了，劉迎建依然表示不會(huì)退出賽道，他認(rèn)為數(shù)字化閱讀代表著未來(lái)，只要堅(jiān)持，一定會(huì)有好的收獲?！拔覀儗⒁詰?zhàn)養(yǎng)戰(zhàn)，長(zhǎng)期堅(jiān)持?！?/p>

但這種堅(jiān)持沒(méi)有帶來(lái)好結(jié)果，公司不光業(yè)績(jī)被電紙書拖累，股價(jià)也從昔日百元高峰一路下行，淪落成“十元股”。2012年12月初，漢王科技股價(jià)最低時(shí)跌至15元/股。如今多年過(guò)去，該公司的股價(jià)依然維持在兩位數(shù)，不足20元/股，遠(yuǎn)低于發(fā)行價(jià)的1/2。

病急亂投醫(yī)

為了挽救公司經(jīng)營(yíng)，漢王科技沒(méi)少動(dòng)心思。

在精簡(jiǎn)不盈利產(chǎn)品的同時(shí)，漢王還通過(guò)出售子公司的方式令業(yè)績(jī)扭虧為盈。另外，該公司還多次發(fā)布用閑置資金進(jìn)行理財(cái)?shù)墓?，“有錢回購(gòu)股票股份不香嗎？”在投資者看來(lái)，這從側(cè)面說(shuō)明公司對(duì)自身成長(zhǎng)性的不自信。

漢王科技更直觀的舉動(dòng)是從不停下追風(fēng)口的腳步?！敦?cái)經(jīng)天下》周刊發(fā)現(xiàn)，近些年，漢王科技頻繁增加新業(yè)務(wù)線，研發(fā)方向不斷轉(zhuǎn)變，但大多數(shù)都淺嘗輒止。其中包括2013年被列入年報(bào)的大數(shù)據(jù)與環(huán)境監(jiān)測(cè)、2014年提出的加強(qiáng)設(shè)備與移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)接軌、2016年自我定義的“智能汽車集成技術(shù)供應(yīng)商”，以及2017年投資生物科技公司開展生命數(shù)據(jù)分析業(yè)務(wù)等。

具體來(lái)看，比如前些年霧霾嚴(yán)重時(shí)，漢王推出過(guò)漢王霾表，甲醛檢測(cè)儀，激光顆粒檢測(cè)模組，空氣質(zhì)量檢測(cè)終端，新風(fēng)凈化器等一系列產(chǎn)品，但整體銷售業(yè)績(jī)一般。

（圖源/視覺(jué)中國(guó)）

為了給公司拓展更多可能性，漢王科技特意設(shè)立了漢王啟創(chuàng)投資管理合伙企業(yè)，用于孵化經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)較大、研發(fā)周期長(zhǎng)、商業(yè)模式不夠清晰的項(xiàng)目，并任命劉迎建“90后”的兒子劉秋童作為執(zhí)行事務(wù)合伙人。

“漢王希望通過(guò)多領(lǐng)域發(fā)展來(lái)帶動(dòng)自己業(yè)績(jī)和市值的增長(zhǎng)，有點(diǎn)病急亂投醫(yī)的意思。”程宇表示。就公司的主攻業(yè)務(wù)線問(wèn)題，《財(cái)經(jīng)天下》周刊詢問(wèn)漢王科技，截至發(fā)稿未獲回復(fù)。

當(dāng)昔日風(fēng)光不再，如今的漢王科技靠什么活著呢？

2021年，漢王科技實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入16.13億元，歸母凈利潤(rùn)5409.49萬(wàn)元。公司的主營(yíng)產(chǎn)品為筆智能交互（如數(shù)字繪畫、無(wú)紙化簽批產(chǎn)品、電容筆）、文本大數(shù)據(jù)與服務(wù)（如滿文古籍、藏文古籍、民國(guó)文獻(xiàn)、 醫(yī)學(xué)文獻(xiàn)等人文數(shù)字化業(yè)務(wù)）、AI 終端（如手寫電紙本、仿生撲翼飛行器）、人臉及生物特征識(shí)別（人臉識(shí)別、掌紋識(shí)別、行為識(shí)別相關(guān)產(chǎn)品），占比分別為68.06%、15.24%、10.02%和4.95%。

進(jìn)入2022年，漢王科技第一季度總營(yíng)收2.86億元，同比降低21.93%，凈利潤(rùn)虧損了2253.88萬(wàn)元，同比降低303.22%。

在2014年的一次采訪中，劉迎建向媒體談及自己夢(mèng)想有很多，比如藍(lán)天夢(mèng)、DNA檢測(cè)、無(wú)人運(yùn)輸工具，彩色墨水、減肥用纖維素、家用游戲投影儀等。但如何將這些夢(mèng)轉(zhuǎn)化為能長(zhǎng)期變現(xiàn)的真金白銀，劉迎建至今沒(méi)有給出答案。

更令投資者感到失望的是，在2022年半年報(bào)預(yù)虧的情況下，高管徐冬堅(jiān)分別于6月31日和7月1日兩天，以集中競(jìng)價(jià)的方式共減持18萬(wàn)股，套現(xiàn)近250萬(wàn)元。雪球網(wǎng)顯示，這已經(jīng)是其2020年以來(lái)第八次減持操作。

與此同時(shí)，漢王科技2022年員工持股計(jì)劃已累計(jì)購(gòu)入本公司股票40.08萬(wàn)股，成交均價(jià)約為14.19元/股，法定鎖定期為12個(gè)月。有投資者直言：“大股東減持，員工持股，且持股不比二級(jí)市場(chǎng)買入價(jià)格低出多少，這叫什么操作？把員工當(dāng)冤種？”

作為國(guó)內(nèi)馳名商標(biāo)，漢王科技有多項(xiàng)自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)，在人工智能、智能人機(jī)交互、大數(shù)據(jù)等領(lǐng)域積累了很多底層技術(shù)。目前，該公司融合OCR識(shí)別、NLP技術(shù)為司法、檔案館、醫(yī)療、人文等政府企事業(yè)單位提供數(shù)字化、智能化的產(chǎn)品與解決方案。此外，漢王科技董秘表示，希望通過(guò)以戰(zhàn)養(yǎng)戰(zhàn)、沿途下蛋的方式逐步積累相關(guān)技術(shù)并產(chǎn)品化。

有業(yè)界資深人士對(duì)《財(cái)經(jīng)天下》周刊分析稱，從這些年漢王電紙書經(jīng)歷的生死劫來(lái)看，這家公司似乎缺少一位得力的產(chǎn)品經(jīng)理。但一家公司最大的產(chǎn)品經(jīng)理往往是老板本人。如何用手中的這些牌打好未來(lái)的仗，正在考驗(yàn)著劉迎建和漢王科技一眾管理層的智慧。