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本文來(lái)源：時(shí)代周報(bào) 作者：涂夢(mèng)瑩

大概半年前，投資人陳筠（化名）便感受到了消費(fèi)行業(yè)的一些變化。

“在消費(fèi)賽道，更多的熱錢(qián)都投向了上下游，而不是那些臺(tái)前光鮮亮麗的品牌。”在陳筠的觀察中，餐飲行業(yè)更加明顯，相關(guān)供應(yīng)鏈公司的融資熱度日益攀升。

從數(shù)據(jù)中可以窺見(jiàn)：有相關(guān)媒體統(tǒng)計(jì)，過(guò)去的2021年，供應(yīng)鏈/原料企業(yè)約完成融資27輪，總金額為22.71億元。僅2022年上半年，新消費(fèi)領(lǐng)域發(fā)生的投融資事件約329起。其中，與供應(yīng)鏈相關(guān)的融資近30起，億元融資項(xiàng)目占比不少。

上下游的供應(yīng)鏈及渠道，成為資本更關(guān)注的方向。7月20日，消費(fèi)行業(yè)人士倪立（化名）告訴時(shí)代周報(bào)記者，供應(yīng)鏈?zhǔn)窍M(fèi)企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力，資本方同樣看中這一點(diǎn)?！皣?guó)內(nèi)的供應(yīng)鏈企業(yè)越來(lái)越成熟，離不開(kāi)資本的助力?！?/p>

消費(fèi)投資戰(zhàn)線被拉長(zhǎng)，曾經(jīng)隱秘的供應(yīng)鏈企業(yè)不斷獲得資本的青睞。如今，不再選擇低調(diào)成全新式茶飲發(fā)展的供應(yīng)商們，正站在聚光燈前。

近日，專注于提供調(diào)味料與配料的上海寶立食品科技股份有限公司（簡(jiǎn)稱“寶立食品”，603170.SH）正式在上交所主板掛牌上市，上市首日，寶立食品高開(kāi)20%，一度上漲43.98%并觸發(fā)停牌，總市值近60億元。

沖刺IPO的供應(yīng)商不止寶立食品。給奈雪的茶、茶百道等品牌提供果汁的田野創(chuàng)新股份有限公司（簡(jiǎn)稱“田野股份”），為新式茶飲品牌供應(yīng)糖漿的浙江德馨食品科技股份有限公司（簡(jiǎn)稱“德馨食品”），包裝材料供應(yīng)商合肥恒鑫生活科技股份有限公司（簡(jiǎn)稱“恒鑫生活”），均在沖刺IPO的隊(duì)列中。

表面上看，從原料到配料，再到包裝，抓住新式茶飲東風(fēng)的上游供應(yīng)商，在新茶飲市場(chǎng)的內(nèi)卷中似乎避開(kāi)了被卷的命運(yùn)，獲得高速成長(zhǎng)。但更深層次，供應(yīng)商難以避免高度依賴“金主”的弊病，更普遍受限于新茶飲行業(yè)發(fā)展天花板。

供應(yīng)商“上市潮”

“茶飲供應(yīng)鏈企業(yè)扎堆上市，意味著作為茶飲品牌基石的供應(yīng)商到了一定的體量和規(guī)模，上市融資是持續(xù)再擴(kuò)容的趨勢(shì)?！?月22日，餐飲行業(yè)分析師、凌雁管理咨詢首席師林岳在接受時(shí)代周報(bào)采訪時(shí)表示。

據(jù)華經(jīng)產(chǎn)業(yè)研究院數(shù)據(jù)，到2023年，國(guó)內(nèi)新茶飲市場(chǎng)規(guī)模達(dá)1428億元，伴隨的還有新茶飲門(mén)店規(guī)模的一定增長(zhǎng)。而在新式茶飲發(fā)展?jié)摿Α⒁?guī)模增長(zhǎng)清晰的背景下，供應(yīng)鏈企業(yè)迎來(lái)穩(wěn)定發(fā)展期。

“供應(yīng)鏈對(duì)于消費(fèi)企業(yè)而言，一直是‘輸血’的角色?！痹陉愺蘅磥?lái)，近年，新式茶飲行業(yè)的崛起，最重要原因是國(guó)內(nèi)供應(yīng)鏈的成熟，每個(gè)環(huán)節(jié)都能有充足供給。

為喜茶提供調(diào)味料與配料的寶立食品，成立于2001年，多年間服務(wù)過(guò)肯德基、必勝客以及麥當(dāng)勞、德克士等諸多知名品牌，切入茶飲賽道是近年的發(fā)展方向。目前，寶立食品研發(fā)產(chǎn)品覆蓋裹粉、面包糠、調(diào)味醬及烘焙預(yù)拌粉、即食飲料等十余個(gè)細(xì)分品類。上市前，累計(jì)完成2輪融資。

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專注原料果汁、速凍果塊、鮮果等產(chǎn)品研發(fā)的田野股份，已是國(guó)內(nèi)頭部茶飲品牌的原料果汁主要供應(yīng)商，甚至獲得奈雪的茶、滬上阿姨的直接投資；聚焦現(xiàn)制飲品配料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的德馨食品，除了為現(xiàn)制茶飲等企業(yè)提供濃漿、糖漿、餅干碎等產(chǎn)品，旗下還擁有“德馨珍選”、“珍果鮮”、“蓓朵芬”等多個(gè)系列品牌。

其中，田野股份是新茶飲爆品的“推手”之一。2021年，油柑搖身一變成網(wǎng)紅茶飲品類，直接導(dǎo)致供不應(yīng)求，價(jià)格飆漲。隨之，有發(fā)掘區(qū)域性小眾特色水果優(yōu)勢(shì)的田野股份，順應(yīng)熱度開(kāi)發(fā)了油柑汁、刺梨汁、黃皮汁、桑葚汁等特色產(chǎn)品，穩(wěn)定向新茶飲品牌提供原料果汁。

“供應(yīng)鏈的競(jìng)爭(zhēng)逐漸從簡(jiǎn)單原料供給轉(zhuǎn)向特色原料比拼?！蹦吡⑻寡裕芏嗯淞瞎?yīng)商，也在不斷轉(zhuǎn)變思維，迎合消費(fèi)市場(chǎng)的風(fēng)向。

外包裝供應(yīng)鏈企業(yè)在新茶飲市場(chǎng)同樣“有利可圖”。

提供紙杯和塑料杯的恒鑫生活，以原紙、PLA粒子、傳統(tǒng)塑料粒子等原材料，研發(fā)、生產(chǎn)和銷售紙制與塑料餐飲具。遞交招股書(shū)前，恒鑫生活新增一筆融資投方為悅時(shí)投資、復(fù)星創(chuàng)富的A輪融資，未披露具體融資數(shù)額。有媒體測(cè)算，恒鑫生活的估值達(dá)33億元。

與相較新茶飲品牌相比，多數(shù)供應(yīng)商企業(yè)更像是“悶聲發(fā)財(cái)”。

剛轉(zhuǎn)向新茶飲市場(chǎng)的寶立食品已經(jīng)有所收獲。2019—2021年，寶立食品營(yíng)收分別從7.43億元升至15.78億元，布局現(xiàn)制茶飲市場(chǎng)后，寶立食品在飲品甜點(diǎn)配料收入從1.17億元增至1.55億元。同期，寶立食品凈利潤(rùn)逐年攀升，分別為8172萬(wàn)元、1.34億元、1.95億元。

同樣“造富”的還有田野股份。從業(yè)績(jī)上看，2019—2021年，田野股份的營(yíng)收分別為2.90億元、2.66億元和4.59億元；凈利潤(rùn)從2432萬(wàn)元攀升至6517萬(wàn)元。其中，2021年，田野股份營(yíng)收增長(zhǎng)72.57％。

與田野股份業(yè)績(jī)規(guī)模不分上下，德馨食品也迎來(lái)業(yè)績(jī)、凈利的拉升。2019年至2021年，德馨食品營(yíng)業(yè)收入從3.93億元升至5.29億元；凈利潤(rùn)從0.80億元增至0.95億元；靠賣(mài)紙杯和吸管，2019年至2021年，恒鑫生活營(yíng)收5.44億元、4.24億元和7.19億元，對(duì)應(yīng)凈利潤(rùn)從7026.56萬(wàn)元攀升至8123.61萬(wàn)元。

探尋更多發(fā)展方向

過(guò)去一年，新式茶飲品牌在激烈競(jìng)爭(zhēng)已經(jīng)顯現(xiàn)疲態(tài)，多數(shù)品牌紛紛卷進(jìn)“價(jià)格戰(zhàn)”，尋求滲透下沉市場(chǎng)，獲取新增量。

中國(guó)連鎖經(jīng)營(yíng)協(xié)會(huì)在《2021新茶飲研究報(bào)告》中提到，未來(lái)2-3年，新茶飲整體增長(zhǎng)速度將階段性放緩，10%～15%是較穩(wěn)妥的中速發(fā)展。艾媒數(shù)據(jù)則顯示，2016—2021年，新式茶飲行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模翻了近10倍，但未來(lái)五年的增速均值僅為6%。

某種程度上，身處行業(yè)階段性放緩的供應(yīng)商，依然難以脫離對(duì)“金主”的依賴。即便是準(zhǔn)備從幕后走向臺(tái)前，制約瓶頸正在逐步顯現(xiàn)。

從業(yè)績(jī)上看，近三年，寶立食品、德馨食品前五大客戶的銷售份額占其銷售額均一度高達(dá)50%。單看田野股份，2021年的第一大客戶奈雪的茶銷售收入占比達(dá)20%，而前五大客戶收入占比接近7成；相比較而言，前五大客戶客戶依賴性稍低的恒鑫生活，近三年銷售額占比也達(dá)到20%以上。

在倪立看來(lái)，供應(yīng)商企業(yè)對(duì)核心客戶存在一定依賴性，是行業(yè)通病。“這意味著，核心客戶出現(xiàn)變動(dòng)，會(huì)對(duì)公司未來(lái)發(fā)展帶來(lái)潛在風(fēng)險(xiǎn)。”

除此之外，在林岳看來(lái)，供應(yīng)鏈的效率和運(yùn)營(yíng)，直接決定了品牌在消費(fèi)端的表現(xiàn)。供應(yīng)鏈企業(yè)需要重運(yùn)營(yíng)，有一定規(guī)?；捏w量支撐，但大部分供應(yīng)鏈企業(yè)沒(méi)有自己的品牌，是最大的發(fā)展瓶頸。

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而供應(yīng)原料的技術(shù)壁壘不高，供應(yīng)商企業(yè)仍面臨被替代的風(fēng)險(xiǎn)。如今，圍繞茶飲品牌、供應(yīng)鏈、上游原料進(jìn)行的融資不斷攀升，許多新茶飲品牌正在自建供應(yīng)鏈，加大投資上下游產(chǎn)業(yè)鏈，意圖降低成本。

近幾年，喜茶、奈雪的茶、蜜雪冰城以及茶顏悅色等眾多企業(yè)，紛紛布局或收購(gòu)供應(yīng)鏈上下游及賽道品牌。其中，以加盟見(jiàn)長(zhǎng)的蜜雪冰城，更早重視核心原料的自產(chǎn)，在國(guó)內(nèi)打通了較為完善的供應(yīng)鏈體系，涵蓋原料、配送、倉(cāng)儲(chǔ)等。

“金主”與其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手在市場(chǎng)鏖戰(zhàn)，但供應(yīng)商企業(yè)發(fā)展勢(shì)頭似乎有所減緩。

或受到疫情等因素影響，2019—2021年，德馨食品飲品濃漿、風(fēng)味糖漿以及飲品小料業(yè)務(wù)均出現(xiàn)毛利率的下滑。其中，毛利率下滑幅度最大的為飲品小料，毛利率從38.48％下滑至26.78％。

恒鑫生活則受原材料上漲等客觀因素吞噬利潤(rùn)，近三年，恒鑫生活綜合毛利率分別為43.12％、32.6％和27.21％，有一定波動(dòng)下滑的趨勢(shì)；2022年一季度，田野股份實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入6845.98萬(wàn)元，較上年同期僅增0.56%；凈利潤(rùn)為301.49萬(wàn)元，較上年同期下降54.43%。

不甘于受限市場(chǎng)環(huán)境，有供應(yīng)商企業(yè)開(kāi)始找尋更多發(fā)展方向，做C端的生意。

2021年3月，寶立食品收購(gòu)廚房阿芬75%股權(quán)，切入輕烹食品業(yè)務(wù)。廚房阿芬旗下知名品牌空刻意面，是東方甄選直播間帶貨?？?；德馨食品在天貓等購(gòu)物平臺(tái)開(kāi)設(shè)“德馨珍選旗艦店”，推出濃縮汁、茶湯及糖漿等自制原料，直接面向終端消費(fèi)者銷售。

林岳表示，未來(lái)供應(yīng)鏈企業(yè)的突破口，一是自建品牌，讓自己服務(wù)的經(jīng)驗(yàn)和產(chǎn)品，走到前端；二是向上下游去做延伸，做大而全的供應(yīng)配送?！斑@兩個(gè)方向兼得的可能性比較小，找準(zhǔn)自己的優(yōu)勢(shì)，二選一做一些深耕，成功的幾率會(huì)大一些。”林岳進(jìn)一步說(shuō)道。