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2023-01-31
至歐科技沖刺IPO，去年利潤驟降，收購實控人公司引關(guān)注｜IPO觀察
更新時間：2022-07-25 00:10:24作者：未知
（圖源：中新社）
有一家企業(yè)，前幾年因為要解決同業(yè)競爭的問題，收購了實控人旗下三家尚在虧損的企業(yè)。2021年又因為行業(yè)景氣度下滑，造成扣非凈利潤大幅下滑50%以上。這家企業(yè)就是至歐科技，不過即便面臨這些難題，至歐科技依然義無反顧的選擇IPO，并于7月20日成功過會。
招股書顯示，至歐科技成立于2015年，主營是依托亞馬遜開展B2C銷售的跨境電商。主營產(chǎn)品為各類家居。此次IPO，至歐科技計劃發(fā)行不超過4015萬股，擬募集資金14.86億元。其中3.18億元用于研發(fā)中心項目建設(shè)、5.16億用于倉儲物流體系建設(shè)、3.50億元用于總部運營管理中心建設(shè)、3億元補充日常運營資金。
1 凈利潤下滑
就在公司提交IPO前一個財年，至歐科技便出現(xiàn)了經(jīng)營利潤大幅下滑的情況。2021年至歐科技實現(xiàn)營收59.6億元，但扣非凈利潤僅為2.07億元，同比下滑54.77%。
根據(jù)證監(jiān)會2020年發(fā)布注冊制《首發(fā)業(yè)務(wù)若干問題解答》修訂稿顯示，當(dāng)年經(jīng)營業(yè)績下滑幅度超過50%，需要發(fā)行人和中介機構(gòu)全面分析業(yè)績下滑超過50%的具體原因。說明該情況是否對發(fā)行人持續(xù)經(jīng)營能力造成重大不利影響。如不能說明發(fā)行人仍能保持持續(xù)盈利能力，則應(yīng)重點關(guān)注該情形的影響程度。
對于凈利潤下滑，至歐科技給出的解釋是受海運費漲價和外匯波動的影響。不過，同為跨境電商的賽維時代2021年凈利潤僅同比下滑22%。
另外根據(jù)上海航運交易所公布的數(shù)據(jù)顯示，2021年6月中國出口集裝箱價格指數(shù)為3400點，2022年6月為3250點，海運價格出現(xiàn)明顯回落。離岸人民幣也從2021年6.4貶值至6.7左右。
即便是海運價格見頂回落以及人民幣匯率貶值后，至歐科技2022年一季度業(yè)績?nèi)匀贿M一步下滑。根據(jù)至歐科技公布的數(shù)據(jù)顯示，公司預(yù)計2022年上半年營業(yè)收入為27.30億元至28.30億元萬元，同比變動-14.68%至-11.55%?？鄯呛髢衾麧櫈?.01億元至1.15億元，同比變動-19.57%至-8.42%。
對于創(chuàng)業(yè)板IPO的審核，證監(jiān)會最新公布的規(guī)則顯示，目前監(jiān)管層已經(jīng)不再要求利潤下滑50%便不推進審核。而是會根據(jù)實際情況判斷IPO企業(yè)的經(jīng)營能力和經(jīng)營環(huán)境是否出現(xiàn)了重大變化，公司是否有能力扭轉(zhuǎn)不利的局面。
值得注意的是,在海運價格下降和人民幣匯率雙雙走弱的情況下，公司利潤仍在持續(xù)下滑,持續(xù)經(jīng)營能力也受到市場質(zhì)疑。
2 收購實控人旗下三家虧損公司
除去利潤下滑的因素，公司在2018年收購的虧損資產(chǎn)，也是至歐科技利潤下滑的另外一大因素。
招股書顯示，2018年至歐科技為規(guī)避同業(yè)競爭，收購了實際控制人宋川旗下的另外3家企業(yè)。
2018年3月，至歐科技子公司ZIELJP收購了實控人宋川100%持股的三木公司，收購金額為5801萬日元。其中轉(zhuǎn)讓的存貨金額為5267萬日元，亞馬遜平臺賬戶余額為534萬日元。
2018年6月至歐科技又以1314萬美元收購了實控人持股80%的Wuppessen，其中存貨794.41萬美元，在途存貨292.82萬美元，固定資產(chǎn)2.48萬美元。2019年1月，至歐科技支付了全部貨款。
2018年10月18日，至歐科技又以1648.50萬歐元收購了實控人100%持股的Songmics GmbH。其中存貨為1467.65萬元，固定資產(chǎn)19.64萬元。2018年12月，EUZIEL已支付上述全部款項。以上3家公司被收購后陸續(xù)辦理了注銷手續(xù)。
值得注意的是，這三家被收購的公司，在被收購之前的前一年利潤均為負值，三家公司累計虧損高達1395.04萬元。
被收購的資產(chǎn)中，大部分是存貨，考慮到這幾家的存貨多為家居、家具等產(chǎn)品，這類產(chǎn)品一般都存在減值風(fēng)險。雖然至歐科技沒有單獨披露收購3家公司存貨減值的情況，但收購三家公司完成后，至歐科技存貨跌價損失從2019年的3192.71萬元上升至2021年的8705.37萬元，存貨跌價損失增長十分明顯。
資深投行人士對市界表示，收購虧損資產(chǎn)一般按照成本法進行收購，即以公司凈資產(chǎn)作為定價基礎(chǔ)，但通常也會考慮資產(chǎn)跌價。對于至歐科技收購實控人資產(chǎn)，市界也專門向公司求證資產(chǎn)定價的標(biāo)準(zhǔn)以及收購后是否計提了存貨跌價，但截止發(fā)稿尚未收到至歐科技回復(fù)。
（作者：段楠楠 編輯：廖穎）
