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文 | 秦明、焦渤雯、石亞瓊

編輯 | 石亞瓊

疫情三年、國(guó)際局勢(shì)動(dòng)蕩，不少人感慨“寒冬再至”、“XX行業(yè)創(chuàng)投危機(jī)”。

其實(shí)，所謂“危機(jī)”，危險(xiǎn)固然在，機(jī)會(huì)也很多。一個(gè)可能出乎大家意料的事實(shí)是，當(dāng)所有人都覺(jué)得今年資本市場(chǎng)很冷時(shí)，2022年上半年的一級(jí)市場(chǎng)的早期投融資反而很活躍，已經(jīng)超過(guò)去年同期水平。

當(dāng)有人放大眼前的困難時(shí)，一些人已經(jīng)在撥開(kāi)創(chuàng)投的迷霧，去尋找陰影背后蘊(yùn)藏的機(jī)會(huì)了。2022年上半年國(guó)內(nèi)已經(jīng)完成種子輪、天使輪、Pre-A輪、A輪的融資交易已經(jīng)近4000筆。可見(jiàn)，“寒冬”里的早期市場(chǎng)依然活躍。

近期，36氪基于天眼查提供的數(shù)據(jù)，整理分析了國(guó)內(nèi)上半年投融資市場(chǎng)交易情況。數(shù)據(jù)不能代表全部，但確實(shí)可以在一定程度上反映出創(chuàng)投市場(chǎng)的趨勢(shì)。

數(shù)據(jù)背后，既有確定性的趨勢(shì)，也有意想不到的變化。變化，恰恰是創(chuàng)投市場(chǎng)最大的魅力與機(jī)會(huì)所在。

以下是我們2022年上半年的投融資市場(chǎng)分析。歡迎對(duì)這一話(huà)題感興趣的朋友與我們溝通交流 （[email protected] ）。數(shù)字時(shí)氪（公眾賬號(hào)：digital36kr）后臺(tái)回復(fù) “2022年H1投融資數(shù)據(jù)”，申請(qǐng)查看底表。

國(guó)內(nèi)投融資交易概況

基于我們對(duì)天眼查提供的數(shù)據(jù)整理與研究，我們發(fā)現(xiàn)：

2022年上半年國(guó)內(nèi)共計(jì)發(fā)生5443筆投融資交易，平均每天有近30筆（29.74 筆) 交易完成，同比增長(zhǎng)17.8%；

2022年上半年披露的交易金額超2451.64億元；平均每筆融資超1.43億元，同比降幅43.8%；

2022年上半年融資數(shù)量同比2021上半年漲幅17.9%，總計(jì)融資金額卻同比降幅48.6%；

2022年上半年，國(guó)內(nèi)已經(jīng)完成種子輪、天使輪、Pre-A輪、A輪的融資交易為3996筆，A系列輪融資數(shù)量最多，為2374件，占比43.6%；其次為種子天使輪融資，共1668件，占比30.6%，同比漲幅18.5%；

2022年上半年約85.1%的交易事件融資金額不足平均值；

2022年上半年汽車(chē)交通行業(yè)的融資金額最多，為432.51億元，占比17.6%；其次為醫(yī)療健康領(lǐng)域，占比15.7%；

先進(jìn)制造、企業(yè)服務(wù)、醫(yī)療健康是2022年上半年的投資熱點(diǎn)TOP3，融資數(shù)量占比共達(dá)56.8%；

2022年1月是上半年創(chuàng)投市場(chǎng)交易和披露最頻繁的月份，融資數(shù)量達(dá)1385件，同比漲幅88.4%，交易金額超536.24億元；

受疫情影響， 5月融資金額與均為最低，融資金額同比去年5月降低了59.3%，融資數(shù)量同比增長(zhǎng)15.7%；

紅杉、深創(chuàng)投、高瓴創(chuàng)投是2022年上半年出手最頻繁的機(jī)構(gòu)，至少分別完成（完成或者披露）了75筆、32筆、30筆交易。

一、國(guó)內(nèi)投融資交易情況（一）平均每天有近30筆交易完成，交易筆數(shù)同比增加17.8%，披露交易金額同比下降48.6%

根據(jù)天眼查提供的整體數(shù)據(jù)，2022年上半年國(guó)內(nèi)共計(jì)發(fā)生了5443起投融資交易事件，所披露的融資金額總計(jì)達(dá)到2451.64億元人民幣；平均每日約有29.74筆交易達(dá)成，日均交易金額超13.40億元人民幣。

相比于2021上半年投融資市場(chǎng)交易筆數(shù)4617筆，2022年上半年披露的融資交易筆數(shù)同比增長(zhǎng)17.8%。

相比于2021上半年投融資市場(chǎng)交易金額4768.16億元，2022年上半年披露的融資金額同比降幅48.6%。

上述兩個(gè)同比數(shù)據(jù)對(duì)照來(lái)看，交易筆數(shù)同比增加的主要原因?yàn)樵缙陧?xiàng)目投融資數(shù)量增加。披露融資金額同比下降的原因主要為中后期投融資的活躍度降低，一定程度上反映出，在市場(chǎng)不確定性高的前提下，投資人手握資金處于觀(guān)望態(tài)度；當(dāng)然，大額融資交易涉及到大量的差旅、盡調(diào)工作，在上半年也受到了疫情因素影響。

關(guān)于這幾點(diǎn)因素，我們將在下文詳細(xì)解釋。

2022年上半年國(guó)內(nèi)投融資交易情況（36氪制圖，數(shù)據(jù)源于天眼查）

（二） 早期投融資市場(chǎng)活躍

2022年上半年，國(guó)內(nèi)已經(jīng)完成種子輪、天使輪、Pre-A輪、A輪的融資交易為3996筆。

2022年上半年A系列輪融資數(shù)量最多，為2374件，占比43.6%；其次為種子天使輪融資，共1668件，占比30.6%，同比漲幅18.5%。

近半年融資交易主要集中在早中期項(xiàng)目中，如種子、天使、A系列輪、B系列輪，總體占到超過(guò)85%的比例。

上述這些數(shù)據(jù)，也在一定程度上解釋了，2022年上半年投融資交易數(shù)量同比增加、金額同比下降的現(xiàn)象。

早期較為活躍的原因可能包括以下幾個(gè)方面：第一，2021年-2022年的就業(yè)環(huán)境因素影響，提供了新的創(chuàng)業(yè)者供給，這里不作細(xì)講；第二，近年來(lái)項(xiàng)目估值不斷提升，二級(jí)市場(chǎng)退出的不確定性增加，機(jī)構(gòu)也在向早期轉(zhuǎn)型，挖掘潛在的項(xiàng)目，尤其是一些非“贏(yíng)家通吃”的賽道表現(xiàn)更加明顯；第三，新的投資人入場(chǎng)，包括很多產(chǎn)業(yè)基金投資人在2022年上半年入場(chǎng)。

值得一提的是，早中期（種子、天使、A輪、B輪）投資累計(jì)融資金額為1180.27億元，占比48.1%。這也在一定程度上預(yù)示了，不久的將來(lái)，早期項(xiàng)目在商業(yè)、資本、資源、人才市場(chǎng)上都將面臨激烈競(jìng)爭(zhēng)。

2022年上半年投融資交易輪次分布（36氪制圖，數(shù)據(jù)源于天眼查）

（三）上行周期產(chǎn)業(yè)、抗周期賽道受資本青睞

從行業(yè)分布看，先進(jìn)制造、企業(yè)服務(wù)、醫(yī)療健康是上半年投資熱點(diǎn)TOP3，融資數(shù)量分別占比22.1%、20.6%、14.1%。

上行周期產(chǎn)業(yè)、抗周期賽道受資本青睞，已經(jīng)是投資常識(shí)。具體來(lái)看，汽車(chē)交通行業(yè)吸金能力最強(qiáng)，為432.51億元，占比17.6%；其次為醫(yī)療健康，占比15.7%。汽車(chē)交通、芯片半導(dǎo)體、人工智能、能源雙碳依舊屬于當(dāng)下熱門(mén)賽道。

建筑科技領(lǐng)域共發(fā)生156起交易事件，反映出該行業(yè)也在通過(guò)資本驅(qū)動(dòng)科技滲透與改造。

生活服務(wù)領(lǐng)域由餐飲、旅游戶(hù)外、服裝紡織、批發(fā)零售、體育健身、寵物等細(xì)分賽道組合，其中批發(fā)零售與餐飲賽道融資件數(shù)較多，分別為73件與70件。

2022年上半年投融資交易行業(yè)分布（36氪制圖，數(shù)據(jù)源于天眼查）

從融資金額TOP100企業(yè)來(lái)看，企業(yè)服務(wù)、汽車(chē)交通、醫(yī)療健康、芯片半導(dǎo)體、先進(jìn)制造項(xiàng)目數(shù)量比例處于前列，分別為19、17、12、12、12項(xiàng)，反映了資金的流向主要集中在硬科技、技術(shù)驅(qū)動(dòng)型的項(xiàng)目中。

融資金額TOP100公司所在行業(yè)分布（36氪制圖，數(shù)據(jù)源于天眼查）

融資金額TOP100企業(yè)（36氪制圖，數(shù)據(jù)源于天眼查）

（四）疫情或?qū)ν度谫Y交易產(chǎn)生影響

因?yàn)榻衲晟习肽晔芤咔榈挠绊?，月度的波?dòng)也受到關(guān)注。

基于數(shù)據(jù)來(lái)看，1月是2022年上半年創(chuàng)投市場(chǎng)交易和披露最頻繁的月份，融資交易達(dá)1385件，金額超536.24億元。這主要是因?yàn)?022年1月31日為除夕，根據(jù)工作習(xí)慣，一些交易會(huì)趕在春節(jié)前夕完成或者披露。

5月受到多地疫情影響，波及范圍廣，融資金額與投融資交易筆數(shù)均為最低，融資金額同比去年5月降低了59.3%，融資筆數(shù)同比增加了15.7%。

（五） 紅杉、深創(chuàng)投、高瓴創(chuàng)投成最活躍TOP3機(jī)構(gòu)，新投資人正在入場(chǎng)

紅杉、深創(chuàng)投、高瓴創(chuàng)投是2022年上半年出手最頻繁的機(jī)構(gòu)，至少分別完成（完成或者披露）了75筆、32筆、30筆交易。

從投資機(jī)構(gòu)角度看，醫(yī)療健康、企業(yè)服務(wù)領(lǐng)域最為火熱。紅杉中國(guó)上半年共投出約75個(gè)項(xiàng)目，超53.3%的項(xiàng)目集中在這兩大領(lǐng)域；高瓴創(chuàng)投約59.4%的項(xiàng)目也集中在此處；另外先進(jìn)制造、人工智能、云計(jì)算大數(shù)據(jù)、芯片半導(dǎo)體是頭部機(jī)構(gòu)關(guān)注的主要領(lǐng)域。

部分投資機(jī)構(gòu)所投項(xiàng)目分布（36氪制圖，數(shù)據(jù)源于天眼查）

另一個(gè)值得關(guān)注的現(xiàn)象是，大量產(chǎn)業(yè)投資人開(kāi)始進(jìn)入市場(chǎng)。這是否會(huì)類(lèi)似2009年大批新機(jī)構(gòu)浮出水平的時(shí)期，值得持續(xù)關(guān)注。

（六） 2023年中后期項(xiàng)目投融資難度仍值得關(guān)注

雖然2022年上半年投融資市場(chǎng)的活動(dòng)度高于預(yù)期。但多位不同領(lǐng)域的投資人均向36氪表達(dá)了對(duì)被投項(xiàng)目2023年融資情況的擔(dān)憂(yōu)。這一定程度上受今年募資環(huán)境的影響。

從實(shí)際披露的數(shù)據(jù)看，2022年1-5月完成的募資金額已經(jīng)超過(guò)去年1-6月的募資金額。根據(jù)清科研究的數(shù)據(jù)，2022年1-5月，市場(chǎng)上共計(jì)有1813支基金完成募資，金額為5103.37億元 （具體數(shù)據(jù)：Q1：新募集基金數(shù)量共1374支，金額為4092.70億元；4月：238支基金發(fā)生募集，披露募集金額492.12億人民幣；5月：201支基金發(fā)生募集，披露募集金額518.55億人民幣）。2021年上半年的數(shù)據(jù)則為：1941支可投資于中國(guó)大陸的基金，共募得超過(guò)4547億元人民幣。

但LP資金向頭部基金聚集的馬太效應(yīng)也更加明顯。以清科5月的數(shù)據(jù)為例，5月募集規(guī)模排名前十的10只基金合計(jì)規(guī)模達(dá)323.39億元，占總募集規(guī)模的62.4%；其中，僅內(nèi)蒙古環(huán)投新動(dòng)能基金這一只產(chǎn)品，募資金額就達(dá)到100億元，排名第一。

二、熱門(mén)行業(yè)投融資分析

2022年上半年，先進(jìn)制造、企業(yè)服務(wù)、醫(yī)療健康行業(yè)分別發(fā)生1202、1121、768起融資事件；1月融資數(shù)量最多，各自分別達(dá)311、303、186起，其他5個(gè)月的投融資事件較為穩(wěn)定。

2022年上半年熱門(mén)行業(yè)TOP3投融資事件數(shù)量（36氪制圖，數(shù)據(jù)源于天眼查）

從融資金額看，先進(jìn)制造行業(yè)融資量級(jí)在億元以上的事件較多，高達(dá)200起，在本行業(yè)融資中占比17%；企業(yè)服務(wù)領(lǐng)域數(shù)千萬(wàn)以上的融資事件達(dá)到162起，占比15%；醫(yī)療健康行業(yè)數(shù)億級(jí)以上的融資事件有112起，占比14%，數(shù)千萬(wàn)級(jí)的投融資事件達(dá)240起，占比31%。

2022年上半年熱門(mén)行業(yè)TOP3投融資金額分布（36氪制圖，數(shù)據(jù)源于天眼查）

從投融資輪次看，國(guó)內(nèi)先進(jìn)制造行業(yè)偏向早期項(xiàng)目投資，天使輪、A輪的占比均較高，其中A系列輪投融資事件數(shù)量最多，共計(jì)548起，占本行業(yè)總投融資數(shù)量的40%。

企業(yè)服務(wù)行業(yè)融資事件中，輪次主要分布在A(yíng)系列輪，共522起；其次是天使輪系列融資，為413起。

醫(yī)療健康領(lǐng)域早中期投資占比較高，其中A系列輪融資事件數(shù)量較多，共發(fā)生365筆，占上半年該領(lǐng)域投融資數(shù)量總數(shù)的一半左右；戰(zhàn)略融資事件有27起，Pre-IPO有3起。

2022年上半年熱門(mén)行業(yè)TOP3投融資輪次分布（36氪制圖，數(shù)據(jù)源于天眼查）

三、行業(yè)公司融資金額TOP5-10

先進(jìn)制造領(lǐng)域（36氪制圖，數(shù)據(jù)源于天眼查）

企業(yè)服務(wù)領(lǐng)域（36氪制圖，數(shù)據(jù)源于天眼查）

醫(yī)療健康領(lǐng)域（36氪制圖，數(shù)據(jù)源于天眼查）

汽車(chē)交通領(lǐng)域（36氪制圖，數(shù)據(jù)源于天眼查）

芯片半導(dǎo)體領(lǐng)域（36氪制圖，數(shù)據(jù)源于天眼查）

人工智能領(lǐng)域（36氪制圖，數(shù)據(jù)源于天眼查）

能源雙碳領(lǐng)域（36氪制圖，數(shù)據(jù)源于天眼查）

航空航天領(lǐng)域（36氪制圖，數(shù)據(jù)源于天眼查）

建筑科技領(lǐng)域（36氪制圖，數(shù)據(jù)源于天眼查）

物聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域（36氪制圖，數(shù)據(jù)源于天眼查）

物流運(yùn)輸領(lǐng)域（36氪制圖，數(shù)據(jù)源于天眼查）

金融領(lǐng)域（36氪制圖，數(shù)據(jù)源于天眼查）

元宇宙領(lǐng)域（36氪制圖，數(shù)據(jù)源于天眼查）

硬件領(lǐng)域（36氪制圖，數(shù)據(jù)源于天眼查）

云計(jì)算大數(shù)據(jù)領(lǐng)域（36氪制圖，數(shù)據(jù)源于天眼查）

生活服務(wù)領(lǐng)域（36氪制圖，數(shù)據(jù)源于天眼查）

農(nóng)業(yè)領(lǐng)域（36氪制圖，數(shù)據(jù)源于天眼查）

食品飲料領(lǐng)域（36氪制圖，數(shù)據(jù)源于天眼查）

文娛傳媒領(lǐng)域（36氪制圖，數(shù)據(jù)源于天眼查）

（完）