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2023-01-31
研報淘金丨迎歷史性機遇，某龍頭股價翻三倍，機器人板塊要「起飛了」？
更新時間：2022-07-26 13:35:47作者：佚名
作者 |黃艷陽
編輯 |鄭懷舟
根彭博社采訪及馬斯克推特表示，特斯拉人形機器人Tesla Bot-Optimus（擎天柱）原型機將于2022年9月30日AI Day現(xiàn)身，最早將于2023年投入生產(chǎn)，意在代替部分危險、重復性勞動以及填補勞動力缺口。
人形機器人設(shè)計是模擬人的行為，其相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)包括AI系統(tǒng)（大腦）、機器視覺（眼睛）、屏幕板（面部）、傳感器（五官、四肢等）、執(zhí)行器（四肢）等；機械產(chǎn)業(yè)鏈主要涉及機器人本體、機器人集成、核心零部件（包括伺服電機、減速器、控制系統(tǒng)和驅(qū)動器）等。
Tesla Bot-Optimus原型機的發(fā)布，對未來機器人產(chǎn)業(yè)的發(fā)展具有著風向標的作用，促進大量科技及制造企業(yè)進軍機器人賽道，機器人行業(yè)的發(fā)展將因此而加速。目前，國內(nèi)機器人產(chǎn)業(yè)已具備一定的技術(shù)儲備，因此隨著以Tesla Bot-Optimus為代表的成熟機器人在未來逐步投產(chǎn)，國內(nèi)機器人零部件廠商進入特斯拉供應鏈的預期也在升溫。
二級市場方面，經(jīng)歷了近半年的下跌行情之后，四月底開始，機器人板塊就迎來了一大波反彈。4月27日至今，萬得機器人指數(shù)（884126.WI）的期間漲幅高達45.73%，其中，諧波減速器龍頭綠的諧波（688017.SH）的同期漲幅達到了221.25%，工業(yè)機器人龍頭埃斯頓（002747.SZ）的同期漲幅達到了109.86%。
圖一：萬得機器人指數(shù)走勢 wind
丨券商策略
賣方均認為，機器人的市場需求廣闊，特斯拉人形機器人的推出將顯著推動產(chǎn)業(yè)滲透及升級。一方面，從產(chǎn)業(yè)鏈來看，上游零部件的成本占比達到了70%，是機器人生產(chǎn)最為核心的環(huán)節(jié)，國內(nèi)的機器人零部件廠商迎來了發(fā)展機遇。另一方面，安信證券指出，從計算機視角來看，進入人機交互新時代后，國內(nèi)的激光雷達企業(yè)、人工智能算法企業(yè)、AI芯片企業(yè)也有望顯著獲益。
1.申萬宏源
核心觀點：中國機器人產(chǎn)業(yè)鏈標的顯著受益（看好）
1）制造業(yè)升級下，工業(yè)機器人的需求前景廣闊；
2）Tesla Bot的發(fā)布具有產(chǎn)業(yè)風向標作用，將進一步推動全球“機器替人”大趨勢；
3）中國機器人產(chǎn)業(yè)厚積薄發(fā)，工業(yè)機器人產(chǎn)業(yè)鏈完整，建議關(guān)注中國工業(yè)機器人產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)標的；
4）服務機器人產(chǎn)業(yè)鏈有望加速構(gòu)建，相關(guān)硬件及軟件也存在投資機會。
建議關(guān)注：埃斯頓（002747）、拓斯達（300607）、億嘉和（603666）、申昊科技（300853）、綠的諧波（688017）、雙環(huán)傳動（002472）、匯川技術(shù)（300124）、柏楚電子（688188）、雷賽智能（002979）、奧普特（688686）、矩子科技（300802）、天準科技（688003）
2.安信證券
核心觀點：進入人機交互新時代，相關(guān)算法企業(yè)有望受益（看好）
1）特斯拉推出的人形機器人有望促使全球服務機器人加速發(fā)展，帶動進入人機交互新時代，相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)有望受益；
2）在感知層，關(guān)注激光雷達作為機器人的增量傳感器；
3）在算法層，關(guān)注人工智能算法企業(yè)的長期價值；
4）再算力層，關(guān)注人工智能芯片的算力支撐。
建議關(guān)注：萬集科技（300552）、商湯-W（0020.HK）、云從科技（788327.SH）、科大訊飛（002230）、虹軟科技（788088）、格靈深瞳（688207）、寒武紀（688256）
3.開源證券
核心觀點：中國核心零部件廠商有望獲益（看好，維持）
1）特斯拉人形機器人將為機器人行業(yè)帶來歷史性機遇，中國傳統(tǒng)的核心零部件廠商已具備相應技術(shù)儲備，有望在人形機器人時代受益；
2）節(jié)奏上，國產(chǎn)零部件進入人形機器人供應鏈確定性：減速器>伺服電機>傳感器；
3）減速器上，諧波減速器已經(jīng)實現(xiàn)技術(shù)突破，可實現(xiàn)進口替代；
4）伺服電機上，特斯拉有尋求外部代工的可能，用在機器人上的國產(chǎn)電機已實現(xiàn)重大突破。
建議關(guān)注：綠的諧波（688017）、中大力德（002896）、雙環(huán)傳動（002472）、匯川技術(shù)（300124）、埃斯頓（002747）、鳴志電器（603728）、江蘇雷利（300660）
4.國金證券
核心觀點：智能機器人將推動相關(guān)產(chǎn)業(yè)升級（買入）
1）Tesla Bot的推出將推動智能機器人快速發(fā)展，促進產(chǎn)業(yè)升級；
2）上游零部件作為機器人最核心的部分，預計會出現(xiàn)相關(guān)技術(shù)的滲透和升級；
3）建議關(guān)注工業(yè)機器人龍頭、諧波減速器龍頭、工控伺服龍頭等。
建議關(guān)注：綠的諧波（688017）、雙環(huán)傳動（002472）、匯川技術(shù)（300124）、禾川科技（688320）、兆威機電（003021）
圖二：36氪財經(jīng)
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