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2023-01-31
乍暖還寒 基民如何打好“回調(diào)突圍賽”？
更新時間：2022-07-27 10:05:41作者：未知
諾安基金
七月以來，市場整體處于震蕩之中，面對回調(diào)，不少基民產(chǎn)生了共同的疑問，還會繼續(xù)反彈嗎？我們要如何操作才能從回調(diào)中“突圍”呢？
今天，想跟大家一起來聊一聊這個話題。
01
“單邊上漲”和“在曲折中前進(jìn)”
哪個才是常態(tài)？
在很多投資者心目中，所謂市場的“反彈”，應(yīng)該是“單邊上漲”的，也就是說，在整個“反彈”過程中，市場一直上揚(yáng)，回調(diào)幅度很小或者根本沒有回調(diào)，整體上升的趨勢非常明顯。
一旦過程中市場出現(xiàn)幅度大一些、時間長一些的“回調(diào)”，就開始心里打鼓了——是不是反彈行情已經(jīng)結(jié)束了？該不該趕緊落袋為安？
海通證券對從2004年以來的前后5次市場從底部反彈的行情進(jìn)行了復(fù)盤，發(fā)現(xiàn)了一個有意思的現(xiàn)象：
“歷次熊市見底后第一波上漲行情走完，市場往往會獲利回吐?！?/p>
而且，從下面表格中我們可以發(fā)現(xiàn)：
第一、歷次反彈中，“回調(diào)”的時間并不算短，平均下來每次獲利回吐時的上證指數(shù)平均下跌46天(剔除2019年)；
第二、市場的回撤幅度也不算?。?/strong>上證指數(shù)、滬深300、萬得全A、創(chuàng)業(yè)板指等各大指數(shù)的最大跌幅可以達(dá)到13%~14%左右。
第三、每次反彈中，“回吐幅度”達(dá)到前期上漲行情0.5-0.7左右。
這個“回吐幅度”是什么意思呢？它是專門用來描述先漲后跌的情況下，跌幅與前期漲幅的比例。比如2019年初的上漲中，上證綜指從2019年1月至4月一共上漲了848點(diǎn)，但是隨后又從2019年4月的3288點(diǎn)跌至2020年3月的2647點(diǎn)，下跌點(diǎn)數(shù)為641點(diǎn)，上證指數(shù)在回撤中回吐幅度為641/848 = 0.76。
第四、成交量萎縮到一半。從上表可以看到，歷史上獲利回吐期間全A成交量平均萎縮幅度為62%。
所以如果以史為鑒，會發(fā)現(xiàn)在每次熊市觸底后，反彈上攻往往不是一蹴而就的，在這個過程中，投資者可能會面臨長達(dá)月余的波動，超過10%的回撤，以及較大的上漲回吐。
反觀這輪回調(diào)，7月5日高點(diǎn)以來(截至2022/7/22，下同)上證指數(shù)最大跌幅5.8%、滬深300為7.1%、創(chuàng)業(yè)板指為7.4%；全A成交量為765億股，較6月高點(diǎn)縮小了31%。
從數(shù)據(jù)上對比來看，本輪“回調(diào)”無論是時間、還是跌幅、還是成交量的萎縮，都處于合理范圍內(nèi)，未達(dá)到歷史平均水平。
當(dāng)然，即使理智上意識到“回調(diào)”是正常的，目前的“回調(diào)”幅度也不算大，但是像過去的每次一樣，在這個過程中，市場上總會充斥著一些迷茫和悲觀的情緒。
在這樣的彷徨之中，如果投資者早早下了車，就容易錯過后面更大的行情。
02
短期波折不改A股中長期趨勢
那么，市場中長期趨勢到底會怎樣呢？
首先，我們反思一下，歷史上過往的反彈過程中，為什么都會出現(xiàn)一定程度的“回調(diào)”呢？
拿這次來說，盡管A股各大指數(shù)點(diǎn)位已回到3月初疫情前水平，但經(jīng)濟(jì)基本面尚未恢復(fù)到3月以前的水平：
比如5月規(guī)模以上工業(yè)增加值當(dāng)月同比為0.7%，較4月低點(diǎn)的-2.9%有所回升，較3月以前的水平還是有明顯差距的。
通俗來說，之前的上漲是由“情緒修復(fù)”驅(qū)動的，接下來要逐步過渡到“基本面”回升支撐的上漲上面來了。
當(dāng)“市場”漲的比“基本面”恢復(fù)的快了一些，就需要停下來等等經(jīng)濟(jì)“基本面”了。
這樣就引出了第二個問題——如果經(jīng)濟(jì)基本面數(shù)據(jù)恢復(fù)起來了呢？
那我們就有理由相信，短期波折不會改變A股中長期趨勢。
如果著眼眾多影響市場中長期趨勢的宏觀因素，我們可以發(fā)現(xiàn)年初對A股造成沖擊的多個宏觀要素均已發(fā)生一些正面的變化。
第一、當(dāng)前疫情防控效果顯著，全國疫情防控進(jìn)入掃尾、鞏固階段，生產(chǎn)生活逐步恢復(fù)；
第二、穩(wěn)增長的政策大方向確定性非常強(qiáng)，財政、貨幣政策頻出，托底經(jīng)濟(jì)；
1、“國常會33條”等穩(wěn)增長政策逐步落地，地產(chǎn)、汽車等產(chǎn)業(yè)政策陸續(xù)出臺，多地發(fā)放消費(fèi)券提振消費(fèi)，各種促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的政策可謂是應(yīng)出盡出了；
2、當(dāng)前貨幣政策保持相對寬松態(tài)勢，又是下調(diào)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率，又是下調(diào)首套商業(yè)住房貸款利率，還下調(diào)5年期LPR，都為當(dāng)前市場提供了較為寬松的環(huán)境；
第三、當(dāng)前經(jīng)濟(jì)基本面數(shù)據(jù)，呈現(xiàn)出比較明顯的觸底回升。
從數(shù)據(jù)來看，無論是GDP、還是PMI都在逐漸得到邊際改善。
03
基民如何打好“突圍賽”呢？
既然咱們知道了“回調(diào)”是正常的，并且本輪調(diào)整的性質(zhì)只是“倒春寒”，不改反轉(zhuǎn)向上的中期趨勢，那么咱們基民可以如何操作呢？
這里給大家三點(diǎn)建議：
第一、培養(yǎng)長期投資的思路。對于我們現(xiàn)在持有的基金產(chǎn)品，在考慮是否應(yīng)該“下車”之前，可以先思考有沒有更好的投資選擇。如果不是基金產(chǎn)品本身出現(xiàn)比較大的變化，那么或許長期投資才是獲得較好投資體驗(yàn)的方法。
第二、利用定投提前布局。由于當(dāng)前的宏觀經(jīng)濟(jì)政策以及疫情防控政策均較上半年更為寬松，因此股票市場的調(diào)整反而是再次布局行業(yè)輪動和尋找收益的機(jī)會，而不是簡單的考慮持幣。
但是也因?yàn)槭袌隹赡芙酉聛聿惶珪^續(xù)保持“單邊行情”，所以咱們在投資的時候可以考慮利用“基金定投”的形式參與市場，通過“低點(diǎn)多投，高點(diǎn)少投”，拉低平均投資成本。并且面對可能出現(xiàn)的“回調(diào)”，利用基金定投“分散投資”的方式，也可以降低一次性投資帶來的擇時風(fēng)險。
第三、利用回調(diào)優(yōu)化配置。經(jīng)濟(jì)恢復(fù)速度還不夠快恰恰表明了股票市場的結(jié)構(gòu)可能會出現(xiàn)進(jìn)一步分化，行業(yè)之間盈利預(yù)期的分化拉大，有的行業(yè)恢復(fù)的快，在市場上先行表現(xiàn)出來，而有的行業(yè)恢復(fù)的較慢，就會出現(xiàn)一定差距。
這時，回調(diào)反而是較好的布局機(jī)會，可以趁著市場回調(diào)的時候，對自己的持倉進(jìn)行審視，對所投基金的行業(yè)、風(fēng)格上進(jìn)行優(yōu)化配置。
（文章來源：諾安基金）