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2023-01-31
阿里是時(shí)候雙重上市，以及做出其他改變了
更新時(shí)間：2022-07-27 12:21:05作者：佚名
張勇說，阿里必須比這個(gè)時(shí)代變化得更快。
文｜管藝雯 龔方毅
編輯｜黃俊杰 宋瑋
2019年11月15日，阿里巴巴第二次赴港香港上市，張勇發(fā)了自己就任董事局主席后的第一封致股東信，描述了阿里巴巴的新起點(diǎn)，和升級后的愿景 “成為一家活102年的好公司”。
當(dāng)時(shí)大概沒誰想得到，幾個(gè)月后，2019年就會(huì)成為遙遠(yuǎn)的記憶，并且一年比一年遠(yuǎn)。
2020年寫股東信時(shí)，張勇還覺得一年后 “世界大門早已重開，我們可以自由旅行”。今天發(fā)布致股東信，他筆下阿里所面對的已經(jīng)是 “時(shí)代之問”。
對于阿里巴巴這家公司，最大的改變發(fā)生在過去一年。牢牢控制阿里集團(tuán)的阿里合伙人有1/4退下，這是阿里合伙人制度運(yùn)行以來變化最大的一次，主要因?yàn)槲浵伡瘓F(tuán)的管理者們退出。阿里的三大戰(zhàn)略也從 “全球化、內(nèi)需、大數(shù)據(jù)和云計(jì)算”，變成了 “消費(fèi)、云計(jì)算、全球化”，順序變了、最能承擔(dān) “大數(shù)據(jù)” 這個(gè)戰(zhàn)略的螞蟻集團(tuán)也在過去一年和阿里脫離了關(guān)聯(lián)。
新施行的 “經(jīng)營責(zé)任制”、“多元化治理” 則將更多責(zé)任分給了阿里各板塊和具體業(yè)務(wù)的負(fù)責(zé)人。各業(yè)務(wù)板塊的總裁們變得更像是一個(gè)個(gè) CEO，管理一組有完整職能的業(yè)務(wù)，并為盈虧負(fù)責(zé)。
中國最大零售集團(tuán)的上市地也將發(fā)生變化。未來幾個(gè)月內(nèi)，如果一切順利，阿里巴巴將從主要在紐約上市的狀態(tài)，轉(zhuǎn)為香港、紐約兩地雙重上市。如果日后從紐交所退市，它的股票交易也不會(huì)受到太大影響。
在致股東信中，張勇說面對巨大不確定性，這家公司“必須比這個(gè)時(shí)代變化得更快”。現(xiàn)在，阿里的變化開始了，時(shí)代的變化也沒停。
阿里合伙人少了九個(gè)
但對公司的控制力沒有改變
阿里合伙人制度的發(fā)明與誕生，是阿里巴巴在過去十幾年中做的比任何單一業(yè)務(wù)決策都更重要的一件事。
2010年7月，阿里開始在內(nèi)部創(chuàng)建并試運(yùn)行合伙人制度，選拔合伙人的核心要求是 —— 在阿里工作5年以上，高度認(rèn)同公司文化，且對公司發(fā)展有積極貢獻(xiàn)，愿意為公司文化和使命傳承竭盡全力 —— 候選人需要四分之三以上的合伙人贊同才能當(dāng)選，也就是29位合伙人需要至少22人投贊成票。
可以說，這個(gè)制度設(shè)計(jì)保證了阿里組織文化和價(jià)值觀的傳承，保證了核心創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)挑選的伙伴能一直保持對這家上市公司的控制，不論公司股份掌握在誰手中。
根據(jù)今天發(fā)布的財(cái)年報(bào)，阿里的第一大股東還是軟銀集團(tuán)，持股23.9%。而所有阿里集團(tuán)高管和董事會(huì)成員中持股最多的蔡崇信僅占1.4%。創(chuàng)始人馬云2020年退出董事會(huì)時(shí)只剩4.8%，之后便不再公布比例。但阿里合伙人對公司的控制權(quán)毋庸置疑。
一位阿里人士稱，合伙人不定期舉辦會(huì)議，主要以文化、價(jià)值觀為基礎(chǔ)點(diǎn)討論阿里相關(guān)事宜。
在阿里最新的2022財(cái)年報(bào)里，目前阿里的合伙人只剩29位，比上一個(gè)財(cái)年少了9位，沒有新增。除阿里巴巴市場公關(guān)委員會(huì)原主席王帥、公益事業(yè)群原總裁胡曉明退休外，其余7位均因螞蟻與阿里需要切割而退出阿里合伙人，包括井賢棟、倪行軍、彭翼捷、邵文瀾、吳敏芝、曾松柏、趙穎。
至此，螞蟻已經(jīng)沒有管理層再擔(dān)任阿里合伙人。阿里年報(bào)也披露其修訂了《合伙協(xié)議》，按照最新協(xié)議，合伙人應(yīng)由阿里巴巴集團(tuán)人士擔(dān)任，從2022年5月31日起，阿里巴巴集團(tuán)的關(guān)聯(lián)方人士不再擔(dān)任合伙人。
目前，阿里巴巴的合伙人數(shù)量是2014年上市以來的最小值，上市時(shí)阿里尚擁有30名合伙人。
阿里合伙人委員會(huì)也從6人降至5人，由創(chuàng)始人馬云、集團(tuán)執(zhí)行副總裁蔡崇信、董事會(huì)主席兼 CEO 張勇、合伙人彭蕾和集團(tuán)技術(shù)委員會(huì)主席王堅(jiān)組成，目前螞蟻集團(tuán)董事長兼 CEO 井賢棟已退出合伙人委員會(huì)。合伙人委員會(huì)主要負(fù)責(zé)組織所有合伙人的選舉事宜。
目前這29位合伙人分為三個(gè)梯隊(duì) —— 四大板塊和其他業(yè)務(wù)一共12人，負(fù)責(zé)一線業(yè)務(wù)的經(jīng)營與創(chuàng)新；以張勇為代表的集團(tuán)高管團(tuán)隊(duì)一共11人，負(fù)責(zé)公司整體事宜；以馬云為代表的 “長老” 合伙人們一共6位，精力更多關(guān)注文化傳承、公司長期戰(zhàn)略等宏觀層面。具體如下：
四大板塊和其他業(yè)務(wù)共12人
阿里集團(tuán)管理團(tuán)隊(duì)共11人
他們是董事會(huì)主席兼 CEO 張勇、首席技術(shù)官程立、首席人才官童文紅、副首席人才官蔣芳、集團(tuán)人力資源副總裁宋潔、集團(tuán)公共事務(wù)線總裁聞佳、集團(tuán)首席法務(wù)官俞思瑛、集團(tuán)首席風(fēng)險(xiǎn)官兼首席平臺(tái)治理官兼首席客戶官鄭俊芳、集團(tuán)公益基金會(huì)理事長孫利軍、資深副總裁王磊和集團(tuán)董事武衛(wèi)。
資深合伙人共6位
他們是創(chuàng)始人馬云、集團(tuán)執(zhí)行副主席蔡崇信、合伙人彭蕾、集團(tuán)技術(shù)委員會(huì)主席王堅(jiān)、集團(tuán)資深副總裁吳泳銘和邵曉鋒。
馬云與蔡崇信，是這29人中唯二的永久合伙人。
其他合伙人必須在年滿60周歲或者與阿里解除聘用關(guān)系時(shí)退休，永久合伙人則可以持續(xù)擔(dān)任合伙人直到70周歲。即使到歲數(shù)了，該年齡限制也可以由多數(shù)合伙人通過表決來延長。
好像變化很大，好像什么也沒變。
過去一年，阿里的新組織和新戰(zhàn)略
今年5月10日，張勇在阿里親友日上面向全體員工展開了一場分享會(huì)，談到組織敏捷問題，他多次表達(dá)要從頂層、業(yè)務(wù)一號位、高年級同學(xué)（高管）做起，有清晰的目標(biāo)、更好的效率和斷然的取舍。
張勇在差不多一年前就在組織部大會(huì)上向阿里的各業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人們強(qiáng)調(diào)，“今天的阿里，僅靠我、僅靠集團(tuán)的幾個(gè) O，是當(dāng)不起這個(gè)家的?！?/p>
阿里的業(yè)務(wù)越來越多，彼此交纏、錯(cuò)綜復(fù)雜，怎么建立一個(gè)靈活敏捷的組織？是張勇從2020年就開始思考的問題。
《晚點(diǎn) LatePost》對此進(jìn)行了持續(xù)報(bào)道， 2020年底，張勇認(rèn)為要把中臺(tái)變薄，變得敏捷和快速，省下的人力可以去進(jìn)行個(gè)性化改造；到了2021年中，他開始把前一年就開始試點(diǎn)的經(jīng)營責(zé)任制推廣到更多部門；去年底，張勇又把沿用了6年的中臺(tái)戰(zhàn)略升級為全新的組織戰(zhàn)略 —— ”多元化治理”。
“要把中臺(tái)變薄” 是張勇思考如何讓組織變敏捷這個(gè)關(guān)鍵問題的前奏，而 “經(jīng)營責(zé)任制” 和 “多元化治理” 則是這個(gè)問題的一體兩面，前者是手段，后者是結(jié)果。
“經(jīng)營責(zé)任制”，指的是張勇在事業(yè)群（BG）層面放權(quán)，業(yè)務(wù)總裁承擔(dān)更多責(zé)任，成為一個(gè)商業(yè) Leader（即小一號的 CEO），除了對業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)，還要管理財(cái)務(wù)、法務(wù)、人力、公關(guān)等，類似一個(gè)獨(dú)立的公司，獨(dú)立計(jì)算損益。
“多元化治理” 是 “板塊治理” 的升級，如果經(jīng)營責(zé)任制是為了讓單個(gè)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)自給自足，那么多元化治理指的就是把多個(gè)相關(guān)業(yè)務(wù)劃分在一個(gè)板塊，業(yè)務(wù)有一號位，板塊有分管總裁，自主管理各自的板塊，重點(diǎn)在 “獨(dú)立和自主”。
基于此，阿里在董事會(huì)主席兼 CEO 張勇和近20位事業(yè)群總裁之間，增加了4個(gè)分管大總裁，他們是戴珊、張建鋒、俞永福和蔣凡，分別負(fù)責(zé)國內(nèi)數(shù)字商業(yè)、云與科技、生活服務(wù)和海外數(shù)字商業(yè)四大板塊，是阿里最核心的四位業(yè)務(wù)高管。
不過，阿里最新年報(bào)披露的高級管理人員里，這四位最核心的業(yè)務(wù)高管只有戴珊在列。
阿里的動(dòng)物園里，螞蟻不見了
今年阿里年報(bào)首頁的 “阿里動(dòng)物園” 里的螞蟻不見了。
暫緩上市一個(gè)月后，螞蟻集團(tuán)成立整改工作組，落實(shí)主管部門提到的監(jiān)管要求，如成立消費(fèi)金融公司、增資放貸主體、申設(shè)金控集團(tuán)等。
期間，螞蟻集團(tuán)和持股約33% 的阿里巴巴之間的切割持續(xù)進(jìn)行。小到內(nèi)網(wǎng)拆分、員工轉(zhuǎn)崗——差不多在去年底，阿里員工要轉(zhuǎn)崗去螞蟻，需要先離職再入職。再往上，內(nèi)部也不乏螞蟻管理層要與阿里合伙人做切割的傳聞。
今年9名螞蟻高管不再擔(dān)任阿里合伙人是最新進(jìn)展之一。7月25日，阿里巴巴和螞蟻集團(tuán)終止《數(shù)據(jù)共享協(xié)議》，今后兩家集團(tuán)將在法律允許的范圍內(nèi)，根據(jù)具體情況協(xié)商數(shù)據(jù)共享安排的條款。該協(xié)議有效期原本至2064年。去年年底，螞蟻集團(tuán)停止就中小企業(yè)貸款業(yè)務(wù)向阿里巴巴支付年費(fèi)，這樁持續(xù)7年的商業(yè)安排終止。
一位阿里巴巴前員工說他印象最深的 “切割”，是去年年底螞蟻?zhàn)隽藛为?dú)的內(nèi)網(wǎng)，“螞蟻窩”。以前阿里集團(tuán)和螞蟻員工用同一個(gè)內(nèi)網(wǎng)，“阿里味兒”。員工都在那里發(fā)帖、回復(fù)，頭像下會(huì)標(biāo)注是哪個(gè)業(yè)務(wù)的，比如螞蟻集團(tuán)、阿里集團(tuán)、菜鳥之類。內(nèi)網(wǎng)獨(dú)立后，阿里員工不能上螞蟻窩，螞蟻員工不能上阿里味兒。
或許為了更好體現(xiàn)獨(dú)立性，阿里巴巴在2022財(cái)年年報(bào)里說，馬云有意逐漸減少且隨后限制他在螞蟻集團(tuán)的直接及間接經(jīng)濟(jì)利益，且不以馬云及其關(guān)聯(lián)方從中 “獲得任何經(jīng)濟(jì)利益的方式” 進(jìn)行。今年，阿里還上線服務(wù)跨境貿(mào)易收付及匯兌的 Alibaba.com Pay，和支付寶國際版競爭。
是時(shí)候雙重上市了
阿里2022財(cái)年年報(bào)透露的另一個(gè)重大資本市場安排是尋求在香港聯(lián)交所 “主要上市”。
這兩年中概股最常見的回港上市方式分別是 “二次上市”（Secondary Listing）和 “雙重主要上市”（Dual Primary Listing）?！岸紊鲜小?包括阿里巴巴、京東、百度、網(wǎng)易、嗶哩嗶哩等，“雙重主要上市” 包括小鵬汽車、理想汽車、知乎、百濟(jì)神州等。嗶哩嗶哩先阿里巴巴一步尋求在港主要上市。
據(jù)多位資深市場人士介紹，兩種上市方式的最大區(qū)別是二次上市的監(jiān)管及合規(guī)要求相對低、上市流程相對簡單、耗時(shí)也更少，公司上市后，可以被納入指數(shù)，如恒生科技指數(shù)，進(jìn)而可以獲得機(jī)構(gòu)投資者的配置。其主要上市地交易的股票可以按比例轉(zhuǎn)換到港交所繼續(xù)交易。
缺點(diǎn)則是二次上市的股票暫時(shí)無法納入港股通，內(nèi)地投資者不能直接交易。跟阿里巴巴體量相近的騰訊，目前超過11% 的流通股在內(nèi)地投資者手里、價(jià)值約2257億元。一位境外資本市場人士提到，2019年赴港二次上市的阿里巴巴曾認(rèn)為自己可以推動(dòng)港交所將其納入港股通，但未能如愿，或許也是促成阿里巴巴申請?jiān)诟壑饕鲜械膭?dòng)機(jī)。
對于已經(jīng)上市的中概股來說，“雙重主要上市” 除了可以更快被納入港股通，其他特性看起來都是 “缺點(diǎn)”：合規(guī)要求更高、治理結(jié)構(gòu)要求更完善、信息披露要求更詳細(xì)、首發(fā)上市地的股票不能轉(zhuǎn)換、需要充分滿足兩地監(jiān)管機(jī)構(gòu)的申報(bào)、審計(jì)和其他各項(xiàng)規(guī)定。
但過去一年多，美國加速推進(jìn)《外國公司問責(zé)法案》中的會(huì)計(jì)合規(guī)要求、以及美國證交會(huì)（SEC）明確表示，不滿足該要求的外國公司將在三年過渡期后退市。
屆時(shí)公司股票不可以在美國流通，甚至不能轉(zhuǎn)去粉單市場（瑞幸退板后的去處）交易。當(dāng)一個(gè)公司失去主上市地，公開市場融資也會(huì)受到更多限制。
他推測阿里巴巴可能還多考慮了一點(diǎn)：回港上市時(shí)，港交所沒有明確 “雙重主要上市” 公司失去境外上市地位是否還可以沿用境外上市時(shí)的治理架構(gòu)，如 VIE 協(xié)議控制、同股不同權(quán)、合伙人制度等。為了盡量少調(diào)整治理架構(gòu)，阿里選擇二次上市。
今年1月1日，港交所啟用新規(guī)定，如果一家中概股公司從美國退市，它可以在港交所沿用美股上市時(shí)的多項(xiàng)治理架構(gòu)，以降低上市門檻。