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《中國經(jīng)濟周刊》記者 孫庭陽| 北京報道

今年前5個月，全國房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)到位資金同比下降26%，部分房企資金鏈斷裂，碧桂園(2007.HK)卻在6月份斥資提前贖回優(yōu)先票據(jù)。而在此前，碧桂園與龍湖、美的置業(yè)3家房企成為首批啟動信用保護工具成功融資的示范房企，并通過"債券發(fā)行+信用保護"的創(chuàng)新方式進行融資。在房地產(chǎn)行業(yè)持續(xù)低迷的環(huán)境中，碧桂園轉(zhuǎn)型發(fā)展展示出其強勁的穩(wěn)定性。

不缺現(xiàn)金的碧桂園

今年6月16日，碧桂園就啟動了本金總額為6.83億美元（約45.88億元人民幣，除特別注明，均為人民幣）票據(jù)回購，截止時間是6月22日。此次回購，采用相比于公開市場回購金額更大的現(xiàn)金要約回購。碧桂園表態(tài)，將使用內(nèi)部資金為要約提供資金，已提前做好了資金劃付安排。這一舉動被市場視為現(xiàn)金流充足的信號。

"一口氣掏出近46億元現(xiàn)金贖回債券，這在用最簡單的方式告訴市場，碧桂園現(xiàn)金流充裕，投資人和購房者可以相信他們。"一位房地產(chǎn)業(yè)資深人士分析。他認為，當前美元債下跌，是回購好時機，在節(jié)省一定財務(wù)成本的前提下，能進一步改善碧桂園的負債率，可謂一舉多得。

（截圖來源：碧桂園公告）

碧桂園底氣來自何處？

1個月前，即5月20日，碧桂園完成了2022年第一期公司債券"22碧地01"的簿記建檔工作。此次債券發(fā)行，募資5億元，票面利率4.5%。這是首批啟動信用保護工具融資的示范房企發(fā)行債券融資，碧桂園是其中之一，上交所為這些企業(yè)舉辦了路演。

碧桂園相關(guān)負責(zé)人在路演中介紹，截至當時，碧桂園的權(quán)益可售資源共超過1.82萬億元，其中已經(jīng)獲取的權(quán)益可售資源1.48萬億元，可以滿足未來2年以上的銷售。

一位分析人士告訴《中國經(jīng)濟周刊》記者，該筆債券的發(fā)行具有標志性意義。碧桂園被選定為示范房企，率先試水通過"債券發(fā)行+信用保護"的方案進行融資，體現(xiàn)了監(jiān)管機構(gòu)對優(yōu)質(zhì)民營房企基本面以及持續(xù)經(jīng)營能力的認可。監(jiān)管層此舉釋放出更加明確、積極的穩(wěn)地產(chǎn)信號，民營房企融資環(huán)境已經(jīng)逐步回暖。

截至2021年年末，碧桂園現(xiàn)金余額約1813億元；總借貸余額下降至3179億元，其中短期債務(wù)占比下降至24.9%。凈借貸比率同比同期優(yōu)化了10.2個百分點到45.4%。加權(quán)平均融資成本下降了36個基點至5.2%。

融資成本低，這是借貸雙方博弈的結(jié)果，是貸款方對企業(yè)信用的定價。通常而言，市場給予的企業(yè)信用越高，意味著融資成本越低。今年以來，碧桂園已先后落地多筆融資，涉及ABS、可轉(zhuǎn)債、中期票據(jù)等不同方式。

銷售企穩(wěn)回暖，碧桂園顯強大造血功能

今年以來，房地產(chǎn)市場銷售疲軟，定位于三四五六線城市的碧桂園，銷售已率先企穩(wěn)反彈。

根據(jù)克而瑞最新公布的"2022年1-6月中國房地產(chǎn)企業(yè)銷售業(yè)績排行榜"，碧桂園權(quán)益金額1847.5億元、全口徑金額2469.9億元均穩(wěn)居行業(yè)第一位，且連續(xù)多年蟬聯(lián)首位。這一銷售額，在前10房企的總銷售額中占比達到16.98%，比2021年同期的市場占有率（9.4%），大幅提升了超7個百分點。

（圖片來源：克而瑞網(wǎng)站）

對比2020年上半年12.12%的市場占有率水平，碧桂園在今年實現(xiàn)了近5個百分點的增長，這說明碧桂園不僅回到了"深度調(diào)控前"的狀態(tài)，還實現(xiàn)了進一步發(fā)展。

目前看來，業(yè)績成果印證了策略的前瞻性，碧桂園對"縣城城鎮(zhèn)化"的深耕優(yōu)勢更加凸顯。中指院數(shù)據(jù)顯示，今年1-6月碧桂園實現(xiàn)2469.9億元的全口徑銷售額，三四線城市銷量就占據(jù)了半壁江山，二三線城市和一線城市分別貢獻率了額外40%和10%的銷售量。

深耕下沉市場的戰(zhàn)略，給碧桂園不僅帶來收入增長，更夯實了公司的回款能力與供血能力，也有助于維持資金盤面的健康，讓其仍能在行業(yè)下行的大背景下持續(xù)領(lǐng)跑。

加碼智慧建造，助力地域多元化升級

據(jù)了解，今年以來，房地產(chǎn)政策環(huán)境持續(xù)改善，中央多部委持續(xù)釋放積極信號。日前，中共中央辦公廳、國務(wù)院辦公廳印發(fā)了《關(guān)于推進以縣城為重要載體的城鎮(zhèn)化建設(shè)的意見》，明確要增強縣城綜合承載能力，提升縣城發(fā)展質(zhì)量，更好滿足農(nóng)民到縣城就業(yè)安家需求和縣城居民生產(chǎn)生活需要。

政策的指引為企業(yè)發(fā)展增加了信心。碧桂園董事會主席楊國強說，要堅持建造高質(zhì)量的改善型住房，不斷提升產(chǎn)品和服務(wù)質(zhì)量，增強企業(yè)的競爭力。

競爭力在哪？公司近期公布的《2021年可持續(xù)報告》中，將"積極投身機器人產(chǎn)業(yè)"放在吸睛位置。

從2019年開始，碧桂園的可持續(xù)發(fā)展報告，連續(xù)3年都是如此。

為何突出"積極投身機器人產(chǎn)業(yè)"？

4年前，碧桂園決定向高科技企業(yè)轉(zhuǎn)型，投身機器人事業(yè)，用科技的力量改變傳統(tǒng)的生產(chǎn)經(jīng)營以及生活服務(wù)模式。從那時開始，公司就開始踐行這項事業(yè)。

4年后，情況怎樣？

碧桂園旗下的博智林機器人公司，已形成混凝土施工、混凝土修整、砌磚抹灰、內(nèi)墻裝飾等12個建筑機器人產(chǎn)品線，覆蓋了結(jié)構(gòu)施工、外墻施工、地下室施工、混凝土修整、裝飾裝修等多項建筑施工工序。截至今年6月底，博智林已有26款建筑機器人投入商業(yè)化應(yīng)用，服務(wù)覆蓋28個省份（直轄市、自治區(qū)）超500個項目；累計交付超1100臺，累計應(yīng)用施工面積超1000萬平米。

（博智林外墻噴涂機器人在作業(yè)，碧桂園公眾號）

一位碧桂園內(nèi)部人士向《中國經(jīng)濟周刊》記者展示了一款建筑機器人澆筑樓面組合。這個組合由智能隨動式布料、地面整平、地面抹平和地庫抹光，共4款建筑機器人組成，能夠多機聯(lián)動、協(xié)作施工。實現(xiàn)高精度混凝土一次成型，減少后續(xù)結(jié)構(gòu)層找平等繁瑣工序。如今，智慧建造已成為碧桂園商業(yè)模式中的重要一環(huán)。在全行業(yè)都在數(shù)字轉(zhuǎn)型升級的當下，不難預(yù)測出，智慧建造將成為碧桂園穩(wěn)健發(fā)展的第二增長曲線。

責(zé)編：郭霽瑤

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