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半個月前剛登錄港股的“十元店”名創(chuàng)優(yōu)品日前遭遇知名做空機(jī)構(gòu)藍(lán)鯨資本Blue Orca Capital做空，被藍(lán)鯨資本容為一家衰落的品牌，財務(wù)報告也遭到質(zhì)疑。

7月27日早間，名創(chuàng)優(yōu)品盤前發(fā)布公告回應(yīng)稱，該報告毫無依據(jù)，且包含有關(guān)公司資料的誤導(dǎo)性結(jié)論及詮釋。

今日早間開盤暴跌，名創(chuàng)優(yōu)品盤中大幅下挫超12%并創(chuàng)下上市以來的新低。

公告顯示，名創(chuàng)優(yōu)品董事會(包括審計委員會)正在審查該等指控，并考慮采取適當(dāng)行動以保護(hù)所有股東的利益。

名創(chuàng)優(yōu)品在公告中表示，基于公司管理層之建議并為保護(hù)所有股東的利益，董事會決定成立由獨(dú)立董事徐黎黎女士、朱擁華先生及王永平先生所組成的獨(dú)立委員會，旨在監(jiān)督就該報告中相關(guān)指控所開展的獨(dú)立調(diào)查工作。獨(dú)立委員會得于適當(dāng)時聘請獨(dú)立專業(yè)顧問協(xié)助獨(dú)立調(diào)查。

據(jù)了解，藍(lán)鯨資本在做空報告中指出，通過7個月調(diào)查后（始于2021年11月），其認(rèn)為，“名創(chuàng)優(yōu)品在商業(yè)模式上撒謊，其董事長似乎通過不正當(dāng)?shù)目偛拷灰孜吡藬?shù)億美元，其零售業(yè)務(wù)已陷入困境?！?/p>

藍(lán)鯨資本主要指控了三個問題：

一、名創(chuàng)優(yōu)品數(shù)百家門店沒有獨(dú)立運(yùn)營的加盟網(wǎng)絡(luò)，而是由公司高管或與董事長葉國富密切相關(guān)的個人秘密擁有和經(jīng)營的，并非其所稱的加盟店。并且，名創(chuàng)優(yōu)品對境內(nèi)稱其自營店比例為40%，對境外卻宣稱99% 的門店都是獨(dú)立加盟商經(jīng)營。

藍(lán)鯨資本認(rèn)為，該做法是為了隱瞞這些店鋪的成本，虛增利潤。

二、董事長轉(zhuǎn)移資金：名創(chuàng)優(yōu)品與其董事長葉國富成立了一家英屬維爾京群島合資公司，以建立一個龐大的中國總部。董事長葉國富有80%股份，而名創(chuàng)優(yōu)品投入資金3.46億元（人民幣）只有20%股份，不到一年，名創(chuàng)優(yōu)品又以6.95億元人民幣收購了董事長在合資企業(yè)中的股權(quán)。

做空報告顯示，名創(chuàng)優(yōu)品聲稱經(jīng)營了一個由5000家獨(dú)立的加盟商組成輕資產(chǎn)、高利潤的零售網(wǎng)絡(luò)。理論上來說，這種模式使其能夠在沒有傳統(tǒng)零售商的運(yùn)營費(fèi)用、資本成本和復(fù)雜性的情況下產(chǎn)生高額利潤。

藍(lán)鯨資本表示，“這一交易是將股東的錢赤裸裸地轉(zhuǎn)移給董事長，因為根據(jù)中國記錄表明，其董事長可能從未向合資企業(yè)出資?！?/p>

三、業(yè)績下滑：公開數(shù)據(jù)顯示，名創(chuàng)優(yōu)品的總營收比上市前的高峰期下滑了40%，疫情下經(jīng)歷了大規(guī)模閉店潮，境內(nèi)閉店850家，超過總門店數(shù)量三分之一。在過去兩年，其加盟費(fèi)下滑了63%。此外，名創(chuàng)優(yōu)品曾經(jīng)在官網(wǎng)報道2018年盈達(dá)170億元，目前該報道已刪除。2021年其營收僅為90.72億元，已縮水40%；2019-2021年三年間，名創(chuàng)優(yōu)品累計虧損超35.54億元，其中光2021上半年就虧了14.29億元，下半年歲扭虧為盈但仍累計虧損超16億元。

因此，藍(lán)鯨資本認(rèn)為，名創(chuàng)優(yōu)品在其核心業(yè)務(wù)上誤導(dǎo)了市場。而且這也很可能解釋了為什么名創(chuàng)優(yōu)品在財報中披露了大量的現(xiàn)金余額以及健康的現(xiàn)金流，但最近卻需要通過在香港的二次上市融資7200萬美元。

據(jù)了解，藍(lán)鯨資本此前曾做空過新氧、中國飛鶴、萬國數(shù)據(jù)、拼多多等公司，但最后都未有下文。

（鄭皓元、陳俊宏）