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2023-01-31
滬指沖高回落，電子板塊強勢抬頭！A股如何抵御美聯(lián)儲“暴力”加息？
更新時間：2022-07-29 00:42:31作者：未知
A股三大指數(shù)沖高回落，滬指3300點得而復(fù)失，深成指午后漲幅明顯收窄，創(chuàng)業(yè)板指下行轉(zhuǎn)綠。板塊仍輪動活躍，電子板塊全天強勢領(lǐng)跑，漲幅超過3%。
7月28日，A股三大指數(shù)高開回落，成交再破萬億元，個股收漲居多，其中電子板塊領(lǐng)漲。
宏觀層面，美聯(lián)儲加息“靴子落地”。當(dāng)?shù)貢r間7月27日，美聯(lián)儲宣布將基準(zhǔn)利率上調(diào)75個基點到2.25%至2.5%區(qū)間。這是美聯(lián)儲連續(xù)第二次單次加息75個基點，是年內(nèi)第四次加息。此次加息75個基點符合市場預(yù)期，隔夜美股大漲，道指收漲1.37%，納指收漲4.06%。
分析人士表示，在美歐等發(fā)達經(jīng)濟體“暴力”加息，使下半年全球經(jīng)濟下行風(fēng)險加大的當(dāng)下，中國宏觀政策更需搶抓時間窗口，“以我為主”主動應(yīng)對，在不超發(fā)貨幣的前提下，繼續(xù)實施擴張性的宏觀財政和貨幣政策，加大刺激有效需求力度，加速需求曲線右移，使經(jīng)濟環(huán)比修復(fù)的動能轉(zhuǎn)化為更加強大的復(fù)蘇勢能。
三大指數(shù)沖高回落
A股三大指數(shù)今日沖高回落，滬指3300點得而復(fù)失，深成指午后漲幅明顯收窄，創(chuàng)業(yè)板指下行轉(zhuǎn)綠。截至收盤，滬指漲0.21%，深成指漲0.23%，創(chuàng)業(yè)板指跌0.31%。量能上，今日兩市成交額破萬億元。北上資金繼續(xù)跑步入場，提振市場信心。
市場整體士氣較高，滬深兩市2913只個股收漲，102只個股漲停；1705只個股收跌，跌停股3只。
板塊仍輪動活躍，電子板塊全天強勢領(lǐng)跑，漲幅超過3%。電子“大哥”立訊精密高開高走，最后收漲8.65%報33.53元/股，年內(nèi)跌幅仍近32%；歌爾股份、聞泰科技漲幅均超過5%，斯達半島漲近8%。
煤炭、國防軍工板塊均漲近2%，華陽股份漲近8%，航發(fā)動力漲近2%；機械設(shè)備、石油石化、商貿(mào)零售漲幅也均超過1%，大族激光漲停，東方盛虹漲幅超過8%，中國中免收漲2.4%。
房地產(chǎn)板塊微漲，銀行板塊微跌；大消費類板塊仍表現(xiàn)弱勢，食品飲料、醫(yī)藥生物、美容護理跌幅均約1%；汽車板塊仍在上漲，而電力設(shè)備今日跌近1%。
廣發(fā)證券策略團隊認為，鑒于美國更大的衰退壓力，2022年12月可能是美聯(lián)儲本輪加息周期的終點。中國積極因素更加占據(jù)定價主導(dǎo)，中美金融和經(jīng)濟環(huán)境背離驅(qū)動“此消彼長”行情，中國相對優(yōu)勢將是A股走獨立行情的關(guān)鍵?！按讼碎L”行情下成長風(fēng)格占優(yōu)，在“制造優(yōu)勢”取得較優(yōu)的表現(xiàn)后，繼續(xù)尋找向“消費優(yōu)勢”的擴散。
PCB、汽車芯片大漲
PCB（印制電路板）概念板塊漲近5%，17只相關(guān)個股漲幅超過5%，其中東山精密、大族激光、協(xié)和電子、駿亞科技、光洋股份、中京電子漲停。
汽車芯片概念板塊今日也強勢上漲，紫光國微、韋爾股份、聞泰科技等概念個股均表現(xiàn)不錯。
元宇宙概念板塊也表現(xiàn)不錯，當(dāng)虹科技漲幅超過9%，漢威科技、藍思科技、絲路視覺等個股漲幅超過5%。
鈣鈦礦電池概念連續(xù)3天上漲，期間漲幅近11%。今日，相關(guān)個股杭蕭鋼構(gòu)、隆華科技漲幅超過5%。
美聯(lián)儲再次大幅加息
宏觀消息面上，美聯(lián)儲7月議息會議宣布加息75個基點，將基準(zhǔn)利率升至2.25%~2.5%，符合市場預(yù)期。新聞發(fā)布會上，美聯(lián)儲主席鮑威爾表示，不會給出明確的加息指引，具體幅度取決于數(shù)據(jù)。還提及在某個時間點放慢加息節(jié)奏可能會是適宜的，但尚未決定何時開始放慢加息步伐。
受此影響，美股反而大漲，道指收漲1.37%，納指收漲4.06%，標(biāo)普500收漲2.62%。美元指數(shù)走弱。
前海開源基金首席經(jīng)濟學(xué)家楊德龍向記者分析，這一次美聯(lián)儲主席鮑威爾釋放出鴿派信號，表示未來可能會放慢加息步伐，對市場進行安撫，做好預(yù)期管理。而這次加息75個基點也完全被市場預(yù)期到，甚至被市場定價到，這也使得美聯(lián)儲真正宣布加息之后，美股反而大漲4%。此次加息靴子落地，有利空出盡就是利好的意味。結(jié)合市場得出啟發(fā)，一方面在政策預(yù)期上要做好預(yù)期管理，讓市場充分意識到未來政策的趨向，從而將對市場的影響減小到最小。另一方面對投資者來說，不要老盯住當(dāng)前的經(jīng)濟數(shù)據(jù)和政策，而是要看未來的邊際變化，這是決定市場最重要的因素。
“如市場廣泛預(yù)期，美聯(lián)儲宣布再度加息75個基點，而且美聯(lián)儲主席鮑威爾表示可能會再次加息75個基點，但將以數(shù)據(jù)為導(dǎo)向?！备贿_國際宏觀及策略資產(chǎn)配置全球主管Salman Ahmed表示，新聞發(fā)布會上，鮑威爾繼續(xù)強調(diào)對通脹和勞動力市場強勁表現(xiàn)的關(guān)注，因為這是決定加息節(jié)奏背后的兩大主要驅(qū)動因素。美國經(jīng)濟大幅放緩已經(jīng)在醞釀之中，并將在接下來幾周以及數(shù)月的硬數(shù)據(jù)中開始顯現(xiàn)。然而，美國勞動力市場持續(xù)釋放的強勁信號（目前只有非常初步的跡象顯示需求和供應(yīng)壓力有所緩解），以及美聯(lián)儲對于滯后的硬數(shù)據(jù)的關(guān)注，意味著下一次會議上可能將再次加息75個基點。需要注意的風(fēng)險是，美聯(lián)儲過快收緊政策，從而導(dǎo)致硬著陸不可避免。
對于美聯(lián)儲9月會否放緩加息，平安證券首席經(jīng)濟學(xué)家鐘正生撰文分析，美聯(lián)儲有可能于9月放緩加息節(jié)奏至單次50BP。主因“中性利率”之后加息對總需求的抑制效果可能更加明顯。此外，考慮到9月以后美聯(lián)儲將按計劃加速縮表，美聯(lián)儲在利率決議上亦需更加謹慎。
“市場方面，近期美國市場似在交易‘軟著陸’，繼而股、債、匯均表現(xiàn)積極，但風(fēng)險猶存。”鐘正生提醒道，后續(xù)關(guān)注兩種偏離：一是，美國經(jīng)濟和通脹的韌性超預(yù)期，從而美聯(lián)儲加息力度超預(yù)期（如加息至4%以上），或者加快縮表，繼而美債利率有可能反彈（當(dāng)前2.8%左右的10年美債利率水平與本輪政策利率終點可能差距過大）。二是，經(jīng)濟走弱但通脹壓力超預(yù)期（例如出現(xiàn)新的供給沖擊造成大宗商品價格反彈），美聯(lián)儲或堅持緊縮、不惜“制造”衰退以遏制通脹，美國經(jīng)濟“硬著陸”（深度衰退）風(fēng)險上升。在此背景下，不排除美股出現(xiàn)新一輪深度調(diào)整（10%以上）的可能。
增量研究院院長張奧平告訴《國際金融報》記者，當(dāng)前，中國“寬貨幣周期”與美國“緊貨幣周期”，將使得我國資本面臨較大的流出壓力，對我國貨幣政策的主動性造成一定影響。但往前看，更大的潛在風(fēng)險是全球經(jīng)濟的加速下行，總需求大幅下降，以及金融市場的大幅波動。
美歐等發(fā)達經(jīng)濟體“暴力”加息，使下半年全球經(jīng)濟下行風(fēng)險加大，張奧平建議，中國宏觀政策更需搶抓時間窗口，“以我為主”主動應(yīng)對，在不超發(fā)貨幣的前提下，繼續(xù)實施擴張性的宏觀財政和貨幣政策，加大刺激有效需求力度，加速需求曲線右移，使經(jīng)濟環(huán)比修復(fù)的動能轉(zhuǎn)化為更加強大的復(fù)蘇勢能。
責(zé)任編輯：陳偲 孫霄