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靴子終于落地！

7月28日凌晨，美聯(lián)儲(chǔ)如市場(chǎng)預(yù)期般加息75個(gè)基點(diǎn)。

面對(duì)連續(xù)大幅加息，美元指數(shù)卻持續(xù)回落。截至7月28日19時(shí)，美元指數(shù)徘徊在106.60附近，盤(pán)中一度跌至7月6日以來(lái)最低點(diǎn)106.05。

“美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾暗示或放緩加息步伐，押注美聯(lián)儲(chǔ)激進(jìn)加息的華爾街投資機(jī)構(gòu)頗感失望，因此拋售美元獲利離場(chǎng)?！币晃蝗A爾街對(duì)沖基金經(jīng)理向記者分析。當(dāng)前華爾街投資機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為，美元指數(shù)透支了未來(lái)美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期，獲利了結(jié)情緒日益升溫。

受此影響，境內(nèi)在岸市場(chǎng)人民幣兌美元匯率回升至6.7459附近，盤(pán)中一度創(chuàng)下過(guò)去一周以來(lái)最高值6.7351。

一位香港地區(qū)的銀行外匯交易員向記者透露，隨著美元指數(shù)回落，投機(jī)沽空人民幣的市場(chǎng)氛圍正持續(xù)得到改善。尤其是一些借助強(qiáng)勢(shì)美元沽空人民幣獲利的海外對(duì)沖基金開(kāi)始離場(chǎng)。

在他看來(lái)，美聯(lián)儲(chǔ)若放緩加息步伐，眾多非美貨幣也將迎來(lái)喘息機(jī)會(huì)，無(wú)論是歐元、日元，還是其他新興市場(chǎng)貨幣，近期都出現(xiàn)觸底回升跡象，這些國(guó)家輸入性通脹、資本流出壓力均得到緩解。

“但這種狀況能持續(xù)多久，存在諸多變數(shù)?！睂?duì)沖基金PGIM策略分析師Nathan Sheets指出。尤其是當(dāng)美國(guó)通脹率持續(xù)高企時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)大幅加息或?qū)⒕硗林貋?lái)。

7月28日當(dāng)天，境外銀行機(jī)構(gòu)、大型資管機(jī)構(gòu)開(kāi)始增加人民幣多頭頭寸，助力人民幣匯率回升。視覺(jué)中國(guó)

沽空人民幣算盤(pán)落空

上述華爾街對(duì)沖基金經(jīng)理向記者表示，在7月28日鮑威爾釋放出放緩加息步伐的信號(hào)后，外匯市場(chǎng)松了一口氣。

“很多非美貨幣已無(wú)法再承受美聯(lián)儲(chǔ)激進(jìn)加息的壓力。”他說(shuō)。歐元、日元等非美貨幣已聚集大量投機(jī)性空頭頭寸，若美聯(lián)儲(chǔ)釋放鷹派加息信號(hào)，這些貨幣將再度迎來(lái)新一輪大跌行情。

隨著美聯(lián)儲(chǔ)釋放鴿派信號(hào)，眾多投機(jī)資本開(kāi)始對(duì)美元獲利了結(jié)，美元指數(shù)持續(xù)回落。

眾多海外投機(jī)資本也紛紛削減人民幣空頭頭寸。

上述香港地區(qū)銀行外匯交易員告訴記者，7月28日當(dāng)天，境外銀行機(jī)構(gòu)、大型資管機(jī)構(gòu)開(kāi)始增加人民幣多頭頭寸，助力人民幣匯率回升。但是，他們的買(mǎi)漲力度主要取決于美元指數(shù)跌幅。此外，部分中小型對(duì)沖基金鑒于美聯(lián)儲(chǔ)或放緩加息步伐令美元指數(shù)回落，也開(kāi)始削減人民幣空頭頭寸。

這預(yù)示著，海外投資資本利用強(qiáng)勢(shì)美元沽空人民幣獲利的算盤(pán)，面臨階段性落空。

“目前，外匯市場(chǎng)很難看到對(duì)沖基金動(dòng)用大筆杠桿資金押注人民幣匯率下跌，只有少量對(duì)沖基金按日借入離岸人民幣頭寸進(jìn)行拋售沽空，但這種沽空量難以影響人民幣匯率走勢(shì)?！鄙鲜鱿愀坫y行外匯交易員直言。

除了投機(jī)沽空資本離場(chǎng)，目前利用外貿(mào)景氣度回升、海外資本流入A股市場(chǎng)，買(mǎi)漲人民幣匯率的海外對(duì)沖基金較年初也大幅減少，表明人民幣市場(chǎng)預(yù)期正趨于理性。

“這或令人民幣匯率雙向波動(dòng)韌性增強(qiáng)，即便美元指數(shù)再度回升，人民幣匯率也很難出現(xiàn)上半年大漲大跌的現(xiàn)象?！鄙鲜鋈A爾街對(duì)沖基金經(jīng)理認(rèn)為。

非美貨幣的喘息之機(jī)

不只是人民幣，其他非美貨幣也因美元指數(shù)回調(diào)，而迎來(lái)喘息之機(jī)。

截至7月28日19時(shí)，歐元兌美元匯率觸及1.0163，暫時(shí)擺脫歐元兌美元平價(jià)的尷尬；日元兌美元匯率則徘徊在135.49附近，較7月中旬創(chuàng)下的過(guò)去20年以來(lái)最低點(diǎn)139.39明顯回升。

馬來(lái)亞銀行高級(jí)外匯策略師Christopher Wong表示，美聯(lián)儲(chǔ)釋放鴿派加息信號(hào)后眾多基金平倉(cāng)美元多頭，日元兌美元匯率短期內(nèi)或回升至133附近。

在他看來(lái)，由于美聯(lián)儲(chǔ)釋放鴿派加息信號(hào)與美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)加大，美債收益率利差優(yōu)勢(shì)明顯收縮，驅(qū)動(dòng)全球資本逢高拋售美元并抄底非美貨幣。比如，美國(guó)國(guó)債與日本國(guó)債收益率利差在過(guò)去1個(gè)多月期間縮減約60個(gè)基點(diǎn)，利差交易資本開(kāi)始回流日元資產(chǎn)，助推日元兌美元匯率反彈。

“不只是日元，歐元等非美貨幣同樣是受益者。非美國(guó)家的輸入性通脹與資本流出壓力雙雙得到緩解。”加拿大皇家銀行策略師Alvin Tan指出。

不過(guò)，非美貨幣能否扭轉(zhuǎn)此前大幅下跌的頹勢(shì)，仍取決于美國(guó)通脹率與美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策趨向。

“若美國(guó)通脹率高企導(dǎo)致美聯(lián)儲(chǔ)不得不繼續(xù)超預(yù)期大幅加息，強(qiáng)勢(shì)美元將很快卷土重來(lái)，全球資本依然認(rèn)為買(mǎi)漲美元是勝算最高的套利交易之一。其他非美貨幣仍將面臨劇烈的貶值壓力，輸入性通脹與資本流出壓力或再度升溫?！鼻笆鱿愀鄣貐^(qū)銀行外匯交易員表示。

他直言，盡管美聯(lián)儲(chǔ)釋放鴿派加息信號(hào)令全球利差資本開(kāi)始流向新興市場(chǎng)國(guó)家，但這類(lèi)資本投向并不穩(wěn)定。多數(shù)長(zhǎng)期投資機(jī)構(gòu)仍持觀望態(tài)度，他們更希望在美聯(lián)儲(chǔ)激進(jìn)加息周期宣告結(jié)束后，再考慮重新配置新興市場(chǎng)資產(chǎn)。