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美聯(lián)儲(chǔ)的通脹晴雨指標(biāo)在6月續(xù)創(chuàng)40多年新高。

美國(guó)商務(wù)部經(jīng)濟(jì)分析局（BEA）于當(dāng)?shù)貢r(shí)間30日公布的數(shù)據(jù)顯示，受商品和服務(wù)價(jià)格普漲的推動(dòng)，美國(guó)6月份個(gè)人消費(fèi)支出（PCE）價(jià)格指數(shù)同比飆漲6.8%，較前一個(gè)月上漲0.3個(gè)百分點(diǎn)，創(chuàng)1982年1月以來(lái)新高。其中，能源價(jià)格同比上漲43.5%，食品價(jià)格同比上漲11.2%。當(dāng)月，整體PCE價(jià)格指數(shù)環(huán)比上漲1.0%，前值為0.6%，創(chuàng)1981年2月以來(lái)最大增幅。

剔除波動(dòng)較大的食品和能源價(jià)格后，美國(guó)6月核心PCE價(jià)格指數(shù)同比上漲4.8%，較前值上漲0.1個(gè)百分點(diǎn)，但仍低于今年2月5.3%的高位漲幅。當(dāng)月，核心PCE價(jià)格指數(shù)環(huán)比上漲0.6%，較前1個(gè)月增幅翻番。

傳統(tǒng)而言，鑒于食品和能源價(jià)格的不穩(wěn)定性，核心PCE數(shù)據(jù)才是美聯(lián)儲(chǔ)最為青睞的衡量通脹指標(biāo)。然而，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在周三（27日）承認(rèn)，鑒于當(dāng)前環(huán)境的特殊性，政策制定者需要關(guān)注這兩種類型的通脹。

三大股指均創(chuàng)2020年以來(lái)最大單月漲幅

近期，經(jīng)濟(jì)放緩或“逼退”美聯(lián)儲(chǔ)激進(jìn)加息計(jì)劃的預(yù)期提振下，加之財(cái)報(bào)季表現(xiàn)整體好于預(yù)期，提振主要股指從年內(nèi)低位反彈。

7月，標(biāo)普500指數(shù)和納指累計(jì)漲幅分別達(dá)到9.1%和12.4%，同期道指上漲6.7%，三大股指當(dāng)月均創(chuàng)下年內(nèi)最大單月漲幅。

Baird 投資策略分析師梅菲爾德（Ross Mayfield）解釋稱，低迷的投資者情緒和看跌持倉(cāng)為股指反彈提供資本，但更重要的圖景是通脹和通脹預(yù)期的微妙轉(zhuǎn)變，“從而導(dǎo)致市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)政策路徑的預(yù)期發(fā)生轉(zhuǎn)變”。此外，財(cái)報(bào)季披露出的企業(yè)盈利韌性也在短期內(nèi)為股市提供支撐。

FactSet的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，過(guò)半標(biāo)普500成分股公司已公布財(cái)報(bào)，其中72%的企業(yè)盈利超出預(yù)期。

不過(guò)，仍有不少分析師對(duì)股市反彈動(dòng)力持謹(jǐn)慎情緒。Mediolanum International Funds市場(chǎng)策略主管布萊恩·奧萊利 （Brian O’Reilly）警告稱股市的反彈動(dòng)力將會(huì)消減，“我們?nèi)匀幻媾R著相當(dāng)危險(xiǎn)的經(jīng)濟(jì)環(huán)境?！彼a(bǔ)充道，幾乎沒(méi)有跡象表明通脹正在見(jiàn)頂。

通脹正大幅蠶食收入支出

數(shù)據(jù)顯示，在物價(jià)飆升的作用下，美國(guó)6月個(gè)人可支配收入（DPI）環(huán)比上漲0.6%，個(gè)人消費(fèi)支出（PCE）環(huán)比上漲1.1%。當(dāng)月，經(jīng)通脹調(diào)整后實(shí)際可支配個(gè)人收入下降0.3%，實(shí)際消費(fèi)者支出增長(zhǎng)0.1%。其中，商品支出增長(zhǎng)0.1%，服務(wù)支出增長(zhǎng)0.1%。

當(dāng)月，個(gè)人儲(chǔ)蓄率（即個(gè)人儲(chǔ)蓄占個(gè)人可支配收入的百分比）回落0.4個(gè)百分點(diǎn)至5.1%。

分享來(lái)看，在商品支出中，耐用品（以汽車和零部件為首）的增長(zhǎng)在一定程度上被非耐用品（以食品和飲料為首）的減少所抵消。在服務(wù)支出方面，主要貢獻(xiàn)者是醫(yī)療保健、食品服務(wù)和住宿，及國(guó)際旅游等的其他服務(wù)支出。

美國(guó)商務(wù)部28日公布的數(shù)據(jù)顯示，2022年第二季度美國(guó)實(shí)際國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）按年率計(jì)算環(huán)比初值下滑0.9%，遠(yuǎn)不及市場(chǎng)預(yù)期的增長(zhǎng)0.3%，連續(xù)第二個(gè)季度萎縮——即通常定義的“技術(shù)性衰退”。今年一季度，美國(guó)實(shí)際GDP年化環(huán)比終值萎縮1.6%。

美銀：莫對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)轉(zhuǎn)鴿過(guò)于樂(lè)觀

美銀證券的美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家蓋彭（Michael Gapen）警告稱：“美聯(lián)儲(chǔ)可能對(duì)經(jīng)濟(jì)衰退做出緩慢的反應(yīng)，我們認(rèn)為市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)轉(zhuǎn)向鴿派的樂(lè)觀預(yù)期還為時(shí)過(guò)早。”

蓋彭認(rèn)為，盡管美國(guó)經(jīng)濟(jì)正處于技術(shù)性衰退中，卻“尚未處于真正的衰退中”，“強(qiáng)勁的招聘和GDP萎縮意味著生產(chǎn)力將不可避免地崩潰，勞動(dòng)力市場(chǎng)應(yīng)該很快就會(huì)放緩?！?/p>

6月，美國(guó)非農(nóng)就業(yè)新增37.2萬(wàn)，大幅好于市場(chǎng)預(yù)期，失業(yè)率連續(xù)4個(gè)月保持在3.6%的低位。8月5日，美國(guó)將公布7月非農(nóng)就業(yè)報(bào)告。

目前，芝加哥商品交易所的美聯(lián)儲(chǔ)觀察工具（FedWatch Tool）顯示，交易員預(yù)期9月下旬美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策會(huì)議后宣布75個(gè)基點(diǎn)加息的概率回落至30%，加息50個(gè)基點(diǎn)的概率為70%。

當(dāng)?shù)貢r(shí)間周三（27日），美聯(lián)儲(chǔ)宣布再度加息75個(gè)基點(diǎn)，將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間上調(diào)至2.25-2.50%。美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在新聞發(fā)布會(huì)上表示，目前通脹率過(guò)高，經(jīng)濟(jì)的不確定性比以往顯著增加，但沒(méi)有陷入衰退。他重申，未來(lái)的政策力度取決于數(shù)據(jù)，并暗示加息步伐可能會(huì)放緩。