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2023-01-31
【深度】寶明科技60億豪賭（下）：資金提前埋伏，股價大漲后誰最受益？
更新時間：2022-07-31 10:07:35作者：未知
記者 | 張藝
寶明科技（002992.SZ）轉(zhuǎn)型新能源電池材料領(lǐng)域，除技術(shù)工藝難度大外，是否具備投資實力也值得商榷。
60億元投資對連年虧損的寶明科技來說，無異于巨資一筆。這家公司賬上只有2.37億貨幣資金，上市兩年營收持續(xù)下滑，去年營收僅11億元出頭。
三個月之前，寶明科技市值只有不到20億元，暴漲過后最新市值55億元。全副身家也還不及這筆投資大。
在寶明科技股價拉升過程中，多次因異動上龍虎榜。有資本市場人士認為，資金提前埋伏，配合炒作跡象明顯，存消息泄露嫌疑。
是什么在支持寶明科技股價上漲？大漲之時，誰最受益？上市就離職的高管是否已趁機套現(xiàn)？
疑問背后風險正聚集。寶明科技連續(xù)多日換手率超40%，股東戶數(shù)在激增，大量散戶已涌入。
一波資本卷過，或只余一地雞毛。
“余糧”不多
事實上，登陸資本市場未滿兩年，寶明科技已陷入困境，基本面乏善可陳，轉(zhuǎn)型是無奈之舉。
寶明科技從事LED/CCFL背光源及觸摸屏業(yè)務，產(chǎn)品應用于終端智能手機上。這家公司在2020年上市當年就業(yè)績“變臉”。2019年至2021年的營業(yè)收入則分別為18.37億元、13.78億元和11.15億元。凈利潤方面，上市首年下滑78.61%，上市次年更是虧損3.54億元。
虧損還在持續(xù)。2022年一季度，寶明科技歸屬于上市公司股東的凈利潤為虧損2502.21萬元。公司預計上半年虧損6700萬元至7200萬元。
寶明科技虧損原因在于背光源產(chǎn)品價格持續(xù)低迷，部分背光源產(chǎn)品銷售價格不足以彌補產(chǎn)品制造成本，導致虧損。
二級市場上，寶明科技股價在此番暴漲前，長期處于破發(fā)狀態(tài)。
上市以來，寶明科技賬上貨幣資金由2020年末的7.60億元降至2021年末的5.30億元，到2022年一季度末只余2.37億元。
這不免讓人質(zhì)疑，寶明科技是否具備60億項目的投資實力。
對此，寶明科技在機構(gòu)交流時表示，一期項目公司將綜合考慮利用自有資金、銀行項目貸款、產(chǎn)業(yè)基金等方式籌集本項目建設所需資金。
復合銅箔項目尚處于規(guī)劃階段，就有券商專門出研報測算盈利預期。
“經(jīng)我們測算，公司一期項目滿產(chǎn)后能夠?qū)崿F(xiàn)約1.4億平米的PET銅箔年產(chǎn)能，對應年產(chǎn)值14億元左右?！敝泻阶C券劉牧野在研報中表示。
劉牧野認為，PET銅箔處于大規(guī)模應用前夕，屬于高利潤，高增長行業(yè)?？春肞ET銅箔項目為寶明科技未來業(yè)績增長帶來新的驅(qū)動力，提升公司盈利能力和綜合競爭能力。
寶明科技自身都未必如此自信。
今年4月寶明科技實施股權(quán)激勵，激勵考核目標2022年至2024年營業(yè)收入規(guī)模為12.50億元、14.50億元和16.00億元；凈利潤目標為0.20億元、0.60億元和1.20億元。
最高目標都不及上市前水平。也未包括一年后復合銅箔一期的量產(chǎn)預期。
寶明科技首次授予部分的限制性股票各年度業(yè)績考核目標
值得注意的是，寶明科技在信披問題上有前科。
兩年前的上市儀式上，寶明科技董事長李軍現(xiàn)場承諾，公司上市以后將嚴格履行信息披露義務，切實維護投資者合法權(quán)益。
但現(xiàn)實是，從招股說明書就開始“打臉”。寶明科技招股說明書預計2020年全年盈利1.12億元，當年實際盈利只有3088.72萬元。
因披露的盈利預測數(shù)據(jù)不準確，違反了相關(guān)規(guī)定，2021年12月，深圳證監(jiān)局對寶明科技、實際控制人及董事長李軍、時任總經(jīng)理李晗、財務總監(jiān)謝志堅采取出具警示函的監(jiān)管措施。
讓人匪夷所思的是，上市首年業(yè)績大跌眼鏡，卻并不阻礙公司分紅。
寶明科技2020年度分紅方案為，每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利3.7元（含稅），共計派發(fā)現(xiàn)金紅利5104.56萬元。其中，過半被上市公司實控人李軍及其一致行動人拿走。
一邊分紅，另一邊有著強烈的融資欲望。
2020年8月寶明科技IPO剛募資7.71億元，半年后的2021年3月又提出15億元定增方案，計劃用于中尺寸背光源建設項目、液晶面板玻璃深加工項目等。因資本市場變化，這次融資不了了之。
大漲后誰最受益？
無論60億投資復合銅箔項目前景如何，寶明科技的股東們都實實在在受益了。
誰最獲益？自然是已解禁的原始股東們。
寶明科技在2021年8月和2022年2月分別有兩批限售股解禁，解禁數(shù)量3400萬股，占總股本比例18.96%。
寶明科技2022年2月限售股解禁明細
值得注意的是寶明科技第二大流通股東——自然人黃聿。其在2022年2月14日有416萬股限售股解禁，最新市值已達1.23億元。
特別之處在于，黃聿不僅是原始股東，還是寶明科技重要的發(fā)起人股東。
寶明科技前身深圳寶明精工有限公司（下稱寶明有限）第一次股權(quán)轉(zhuǎn)讓，便是正光科技在2010年將股權(quán)轉(zhuǎn)讓給李軍、黃聿。
2010年寶明有限首次股權(quán)轉(zhuǎn)讓后的股權(quán)結(jié)構(gòu)
此后，黃聿一直在寶明科技占據(jù)著重要的股東位置。在2006年至2020年8月，黃聿先后擔任寶明有限和寶明科技副總經(jīng)理一職。
不過，陪伴寶明科技十余年的黃聿，在公司剛上市時便功成身退。
2020年寶明科技上市當月，黃聿就在董事會換屆選舉時屆滿離任。同時離任的還有原總經(jīng)理李晗，二人換屆后不再擔任公司董事及其他職務。
離任高管和在職高管股份減持差別大。擔任董事、高管期間，減持前需年前披露減持計劃，且每年轉(zhuǎn)讓的股份不超過直接或間接持有股份數(shù)的25%。但離職后的要求則是“離職后半年內(nèi)不轉(zhuǎn)讓所持股份”。
如今，黃聿的減持已不受約束，不需披露，期間是否減持，需三季報方可揭曉。
被質(zhì)疑資金配合炒作
近期寶明科技股價拉升過程中，走勢異常。有資本市場人士認為，資金配合炒作跡象明顯，存消息泄露嫌疑。
60億復合銅箔項目首次披露日為7月6日晚間。但7月6日當天，公司股價提前漲停。
“典型的資金提前埋伏?！币晃毁Y深私募人士對界面新聞分析稱。6月20日寶明科技也異常漲停，該人士認為，從6月20日至7月6日是資金的進場期，“利好一出，就不給機會了，直接封漲停。”
寶明科技日K線
風險正在聚集，危險的信號已經(jīng)出現(xiàn)。
首先，巨量換手。
在復合銅箔項目披露前，寶明科技年內(nèi)日均換手率不超過2%。7月11日打開漲停板至今，寶明科技頻現(xiàn)超過40%的換手率，日均換手率33.78%，累計換手率506.70%。
也就是說，近半個月里，寶明科技流通股東已洗了5遍。
其次，機構(gòu)頻繁短炒。
通常情況下，作為中長期資金代表的機構(gòu)資金建倉，對上市公司來說是一種認可，也會引發(fā)其他投資者跟進。但在寶明科技的龍虎榜上，機構(gòu)操作堪比游資。
寶明科技7月多次因交易異動，登上龍虎榜。7月6日至7日龍虎榜上，買賣席位均有一家機構(gòu)席位出現(xiàn)。7月12日買入前五有三個機構(gòu)席位，13日便上榜賣出名單。7月14日，買入前五中再現(xiàn)三機構(gòu)席位，緊接著15日賣出前五中出現(xiàn)四家機構(gòu)。
寶明科技一季度末的十大流通股東中，只有兩家作為原始股東的創(chuàng)投基金，其余均為自然人股東。
這個階段，寶明科技的關(guān)注度達到了巔峰。7月19日，寶明科技在公司會議室接待了來自鵬華基金、博時基金、大成基金、南方基金等在內(nèi)的8家基金現(xiàn)場調(diào)研。披露的調(diào)研公告顯示，機構(gòu)對此項目幾無質(zhì)疑的聲音。
此外，東財拉薩軍團等知名游資席位出沒其中。不少營業(yè)部前一日買入后一日賣出，甚至同一日同時登上買入和賣出榜單，來回對倒。
一番擊鼓傳花后，最終籌碼落至誰家？
再次，股東戶數(shù)激增。
WIND數(shù)據(jù)顯示，寶明科技上半年股東總戶數(shù)表現(xiàn)平穩(wěn)，7月以來大增。7月8日股東戶數(shù)才15,406戶，到7月20日已上升至22,779戶，增加7,373戶。
同時，戶均持股數(shù)量大幅下降。這意味著，有集中的籌碼在這一階段拋售，寶明科技股東散戶化趨勢明顯。
來源：WIND
上述私募人士稱，股價大漲，散戶跟風很正常。但能否乘勢而上，最終及時抽身，就不一定了。