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在基金投資過程中常?？吹竭@樣的風(fēng)險(xiǎn)提示：“基金的過往業(yè)績不代表未來收益。”數(shù)據(jù)顯示，歷史業(yè)績好的基金未來業(yè)績卻不一定能夠延續(xù)好的表現(xiàn)。那么投資者該如何看待歷史業(yè)績，評價(jià)基金表現(xiàn)呢？

我們通常所說的“歷史業(yè)績”有以下指標(biāo)：一是區(qū)間收益率，常常以“過去1個(gè)月”、“過去6個(gè)月”、“過去1年”等形式出現(xiàn)，它表示站在某個(gè)時(shí)間節(jié)點(diǎn)，往前看一段時(shí)間的業(yè)績表現(xiàn)，用來對比基金短、中、長期各區(qū)間表現(xiàn)；二是成立以來收益率，反映的是一只基金成立以來累計(jì)的業(yè)績表現(xiàn)情況；三是年度收益率，表示完整會計(jì)年度的基金業(yè)績表現(xiàn)；四是年化收益率，將基金任意一段時(shí)間的投資收益，換算為年度收益水平，年化收益率比較直觀，但該收益率是一種理論收益率，并不是真正的已取得的收益率。

分析基金歷史業(yè)績時(shí)，要盡可能看多維度的數(shù)據(jù)，避免單一維度，因?yàn)閱慰茨硞€(gè)指標(biāo)時(shí)往往會存在被誤導(dǎo)的情況。比如“年化收益率”，它反映的是任意區(qū)間的收益率換算成的年化收益體現(xiàn)，并不是指真實(shí)每年業(yè)績。再如“區(qū)間收益率”，該指標(biāo)是以某一天為起點(diǎn)往前看一段時(shí)間的表現(xiàn)，包含近期基金收益表現(xiàn)對過往歷史業(yè)績的影響，導(dǎo)致過度放大近期業(yè)績在過往業(yè)績中的占比，但短期業(yè)績表現(xiàn)可能取決于當(dāng)時(shí)的多種復(fù)雜因素，如市場環(huán)境、風(fēng)格輪動(dòng)、行業(yè)表現(xiàn)等，多數(shù)情況下都不具備可復(fù)制性，以此來判斷基金長期表現(xiàn)會存在偏差。

那么在挑選基金時(shí)，該如何正確使用歷史業(yè)績，如何通過歷史業(yè)績評價(jià)基金表現(xiàn)？有兩個(gè)維度的數(shù)據(jù)可供選擇。

首先，觀察每個(gè)會計(jì)年度的業(yè)績表現(xiàn)。投資者往往喜歡短期業(yè)績突出的基金，當(dāng)然短期業(yè)績突出是值得肯定的，但也要看到背后的風(fēng)險(xiǎn)。這類基金大概率是因?yàn)榛鹬貍}板塊上漲力度大的原因，并不能完全反映基金經(jīng)理真實(shí)的管理能力，風(fēng)險(xiǎn)來的時(shí)候調(diào)整的也會很快。因此投資者需要看其更長周期的表現(xiàn)，盡可能看成立以來各個(gè)完整會計(jì)年度的情況，這樣可以看出基金收益是否穩(wěn)定。如果基金歷史上更換過多任基金經(jīng)理，那么盡量找到現(xiàn)任基金經(jīng)理過去管理最久的一只基金，觀察其歷史每年的表現(xiàn)情況。三年以上的歷史業(yè)績更有參考價(jià)值，而經(jīng)歷過多輪上漲與下跌考驗(yàn)的基金經(jīng)理，其歷史業(yè)績將更加具有說服力，更能反映基金經(jīng)理的管理能力。

其次，需要將基金與參考基準(zhǔn)進(jìn)行比較，看基金的相對收益，也就是超額收益，可以更好地反映基金經(jīng)理的管理能力。參考標(biāo)準(zhǔn)可以是基金的“比較基準(zhǔn)”，也可以是行業(yè)指數(shù)或大盤指數(shù)。與同期參考基準(zhǔn)相比，能更好剔除市場或者行業(yè)的漲跌對基金的影響，真實(shí)反映出基金是否具備獲取超額收益的能力。業(yè)績比較基準(zhǔn)相當(dāng)于基金所投標(biāo)的普遍水平，如果一只基金成立以來以及每個(gè)年度的收益率均高于同期參考基準(zhǔn)的表現(xiàn)，說明該基金的長期表現(xiàn)是優(yōu)秀的，而且基金經(jīng)理具備穩(wěn)定獲取超額收益的能力。

以上是如何通過基金歷史業(yè)績簡單評價(jià)基金表現(xiàn)。知道了基金歷史業(yè)績的優(yōu)劣，還需要結(jié)合其所處市場環(huán)境、基金經(jīng)理管理能力等進(jìn)行綜合分析，了解基金的收益來源以及業(yè)績可持續(xù)性。

首先，基金短期業(yè)績?nèi)菀资艿绞袌龃蟓h(huán)境的影響。比如大盤整體表現(xiàn)不好，一些偏大盤風(fēng)格的權(quán)益基金表現(xiàn)也不會太好。同樣，如果是某個(gè)行業(yè)整體表現(xiàn)較差，投資相關(guān)行業(yè)的基金收益率難免會有波動(dòng)。

其次，判斷基金經(jīng)理對基金的影響。基金經(jīng)理的風(fēng)格及擅長領(lǐng)域，對基金業(yè)績的影響至關(guān)重要。如果基金經(jīng)理擅長小盤股的挖掘，但是市場大漲是因?yàn)榇蟊P股的帶動(dòng)，那么沒有捕捉到機(jī)會可以理解；但如果擅長投資某個(gè)行業(yè)板塊的基金卻在該投資范疇內(nèi)栽了跟頭，那可能就要重新評估基金經(jīng)理能力了。此外，基金經(jīng)理都有自己的投資邏輯，我們可以通過基金定期報(bào)告或基金經(jīng)理公開接受采訪，去了解其投資邏輯與市場觀點(diǎn)，并關(guān)注基金經(jīng)理的操作，不僅看他說了什么還要看他具體怎么做，判斷其是否知行合一。

想要通過歷史業(yè)績來評價(jià)一只基金的好壞，并不是件特別容易的事兒，也沒有絕對的標(biāo)準(zhǔn)，更多的是在篩選的同時(shí)，觀察基金經(jīng)理的風(fēng)格是否是投資者認(rèn)可的，基金的回撤控制、歷史業(yè)績是否與投資者收益預(yù)期和風(fēng)險(xiǎn)偏好匹配等?？傊?，找到合適的基金，才有可能長期持有，提升整體的投資體驗(yàn)。