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本文來源：時代數(shù)據(jù) 作者：黃婧

作為主打“乳品+烘焙”的連鎖食品零售門店，“一鳴真鮮奶吧”在浙江遍地開花，被親切地稱為“家門口的早餐店”。

近期，“一鳴真鮮奶吧”所屬公司浙江一鳴食品股份有限公司發(fā)布2022年上半年度業(yè)績預(yù)告，預(yù)計2022年1-6月歸母凈利潤虧損約6500萬元，同比上年減208.9%左右。據(jù)稱主要為受到江蘇、浙江及上海等地新冠疫情點狀式發(fā)展的影響所導(dǎo)致的經(jīng)營地區(qū)門店客流下降明顯，致使門店產(chǎn)品銷售情況受到較大不利影響。

據(jù)公司官網(wǎng)，浙江一鳴食品股份有限公司（下稱“一鳴食品”）成立于2005年，是一家集奶牛養(yǎng)殖、乳制品、烘焙食品生產(chǎn)加工、銷售于一體的農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化國家重點龍頭企業(yè)。公司主要產(chǎn)品為短保質(zhì)期的新鮮乳品與烘焙食品，在全國首創(chuàng)“一鳴真鮮奶吧”的新鮮乳品與烘焙食品相結(jié)合的綜合食品連鎖門店模式，滿足各類乳制品與烘焙食品的搭配消費需求。

自上市以來，一鳴食品就集中精力加快市場銷售網(wǎng)絡(luò)建設(shè)。2020年一鳴食品門店數(shù)量為1763家，而2021年門店總數(shù)達(dá)到2139家，新開門店568家。門店數(shù)量的增長帶動著營業(yè)收入的增長。2021年，公司的營業(yè)收入達(dá)到23.16億元，同比增長18.96%。2022年第一季度營業(yè)收入持續(xù)增長，達(dá)5.56億元，同比增長12.95%。

然而，時代數(shù)據(jù)查閱發(fā)現(xiàn)，自2020年開始，一鳴食品的凈利潤就呈現(xiàn)出負(fù)增長趨勢。此外，一鳴食品還存在銷售區(qū)域過度集中，銷售費用率偏高、資產(chǎn)負(fù)債率持續(xù)走高等問題。

對此，時代數(shù)據(jù)于7月22日向一鳴食品發(fā)去了采訪函。

同時，時代數(shù)據(jù)于7月26日致電一鳴食品，表明采訪意圖，對方表示查詢郵件后進(jìn)行回復(fù)，但截至發(fā)稿并未收到官方對采訪問題的回應(yīng)。

營收依賴線下門店，主要集中于江浙滬

一鳴食品的主要營業(yè)收入仍然嚴(yán)重依賴江浙滬地區(qū)線下門店銷售。

財報顯示，一鳴食品營收主要依賴線下門店渠道，2021年公司門店渠道營業(yè)收入14.94億元，約占總營收64.51%。

據(jù)披露，一鳴食品于2020年3月啟動線上渠道，2020年度線上銷售收入為0.15億元，而2021年度線上銷售收入僅為0.21億元，占總營業(yè)收入0.91%，增速緩慢。

據(jù)財報，一鳴食品目前主要銷售區(qū)域為浙江、江蘇、上海、福建以及線上渠道。2021年財報顯示，浙江地區(qū)主營業(yè)務(wù)收入達(dá)18.06億元，占總營業(yè)收入77.98%。

盡管早在2016年，一鳴食品就走出長三角地區(qū)，涉足華南市場，但2021年末，福建地區(qū)的主營業(yè)務(wù)收入僅為0.09億元，占總營收0.39%。

此外，一鳴食品淘寶官方旗艦店“一鳴食品旗艦店”在售產(chǎn)品種類較少，大部分產(chǎn)品月銷量也僅維持在三位數(shù)的水平，多數(shù)產(chǎn)品配送區(qū)域限制在上海、江蘇、浙江范圍，超出配送區(qū)域無法下單。

過度依賴線下收入將不利于公司的經(jīng)營風(fēng)險應(yīng)對。一鳴食品也在年報中提及，新冠肺炎疫情有可能持續(xù)、長期存在，有可能引致部分地區(qū)采取嚴(yán)格管控措施，從而可能對公司的門店經(jīng)營、產(chǎn)品配送、原材料供應(yīng)、生產(chǎn)、貨款回收等方面產(chǎn)生負(fù)面影響。

銷售支出居高不下，費用率高于可比上市公司

近年來，一鳴食品的銷售支出居高不下，銷售費用率在可比上市公司中居首。

據(jù)財報，2019至2021年一鳴食品的銷售費用為4.32億元、4.96億元、5.23億元，占營業(yè)收入21.64%、25.45%、22.59%。

一擬上市企業(yè)招股書披露，一鳴食品2019年、2020年、2021年銷售費用率分別為21.64%、25.45%、22.59%，遠(yuǎn)超同行業(yè)平均水平，在可比上市公司中居首。

對此，一鳴食品在2021年財報中指出，直營門店數(shù)量增加，相應(yīng)門店費用（租金、人工、折舊及攤銷）也隨之快速增長，同時受去年疫情影響國家階段性社保減免政策影響，同期公司成本低所致。

資產(chǎn)負(fù)債率持續(xù)走高，短期償債壓力倍增

財報顯示，2020年以來，一鳴食品的資產(chǎn)負(fù)債率持續(xù)走高。2020年、2021年一鳴食品的資產(chǎn)負(fù)債率分別為46.58%、56.23%，2022年一季度的資產(chǎn)負(fù)債率則高達(dá)57.89%。

流動比率、速動比率也處于下降趨勢。2020年度、2021年度、2022年一季度，一鳴食品的流動比率分別為1.37、0.46、0.46，速動比率分別為1.29、0.38、0.36。

此外，一鳴食品2022年一季度貨幣資金為2.91億元，同期短期借款卻高達(dá)3.38億元，賬面資金不足以償還短期借款。

值得注意的是，根據(jù)2020年招股書，一鳴食品曾募集2.7億元用于江蘇一鳴食品生產(chǎn)基地。而2021年財報顯示，項目江蘇一鳴與嘉興一鳴已投入使用，新建項目投入使用導(dǎo)致的固定成本增加，也將為公司的經(jīng)營帶來更大壓力。

上半年業(yè)績預(yù)虧損近6500萬元

據(jù)一鳴食品最新發(fā)布的業(yè)績預(yù)報，公司業(yè)績預(yù)計 2022 年半年度實現(xiàn)歸屬上市公司股東的凈利潤約為-6500 萬元，預(yù)計實現(xiàn)營業(yè)收入約為 116000 萬元。

對此，一鳴食品在公告中解釋，業(yè)績虧損的出現(xiàn)主要有三個原因。

先是受疫情影響的門店虧損。2022 年上半年直營門店同比去年同期門店數(shù)大幅增加，但受到上海、江蘇、浙江等地新冠疫情的影響，造成公司所在經(jīng)營地區(qū)門店客流下降明顯，交通樞紐門店和學(xué)校類型門店客流嚴(yán)重下降，致使產(chǎn)品銷售情況受到較大不利影響，公司直營門店虧損增加明顯。同時，公司在 2022 年上半年積極優(yōu)化門店結(jié)構(gòu)，提升門店效率，集中淘汰業(yè)績不佳的門店，從而造成一次性閉店損失加大。

其次是項目轉(zhuǎn)固帶來的支出增加。.隨著常州生產(chǎn)基地跟鳴源牧業(yè)在去年下半年至今年相繼轉(zhuǎn)固，致使公司折舊增加，同時，固定資產(chǎn)轉(zhuǎn)固后，財務(wù)費用增加明顯。

再次是銷售費用的增長。公司在上半年加大了精準(zhǔn)推廣引流、社交電商投入，同時加大外賣業(yè)務(wù)推廣使上半年銷售費用增長明顯。