中文字幕亚洲欧美日韩在线不卡,亚洲欧美日产综合在线网性色,思思久久精品6一本打道,综合视频中文字幕

中國財富網訊（張靜靜）過去兩年，全球各類資產價格趨勢性上漲，而今年上半年大部分資產類別表現(xiàn)不佳，原因是什么呢？

敦和資管首席經濟學家徐小慶基于利率周期視角分析稱，決定資產價格高低的核心是利率的高低，而利率的變化決定了資產價格輪動的規(guī)律。雖然過去三年，市場表現(xiàn)出一些不同以往的特點，但是沒有改變大類資產輪動規(guī)律的底層邏輯。

徐小慶認為，過去兩年，利率持續(xù)回落，海外利率降到接近零的水平，宏觀貨幣環(huán)境寬松，推升了各類資產價格。而今年，全球利率水平處在上升周期，造成資產價格下跌。

此外，談及備受關注的高通脹的問題，徐小慶表示，造成上半年通脹抬升的原因主要來自于供應端，而供應端是不能夠依靠人們所熟知的政策調節(jié)去扭轉的，這是困擾當前市場的核心問題。然而，一些跡象表明，下半年通脹或許不再是最需要擔心的問題。

2022年7月26日，中國財富網連線了敦和資管首席經濟學家徐小慶，就當前市場最受關注的問題深入解讀。120分鐘的視頻全程內容將分為四部分發(fā)布：分別為《回顧2022年上半年市場》《利率周期與通脹》《制造業(yè)會成為核心資產》《2022年下半年展望》。節(jié)目將陸續(xù)播出，敬請關注。

以下為第二部分摘要：

· 在我的分析框架當中，決定大類資產輪動的核心是利率的周期。簡單來說，利率的高低是決定資產價格高低的核心因素，而利率的變化決定了資產價格輪動的規(guī)律。

· 為什么今年什么資產都在跌，核心原因是全球的利率水平處在上升周期。當利率上升的時候，很難找到賺錢的資產。

· 利率不可能永遠趨勢性下降，或者趨勢性上升。它會圍繞一個相對合理的中樞水平波動。波動過程中，有些年份會很難熬，有些年份會很好過。大多數年份，利率的變化過程會對各類資產產生一定順序的影響，也被稱為資產輪動。這種資產輪動規(guī)律可以指導投資者有選擇性地在某些年份多配置哪些資產，少配置哪些資產。

· 影響利率周期的驅動力在過去的10-20年有變化。只有跟隨變化去把握主要矛盾的切換，才能更好地把握利率的變動趨勢。

· 分析利率趨勢的時候，最看重的是需求。我們并不認為戰(zhàn)爭、疫情這些因素會對長期的需求產生根本影響，它不造成利率大趨勢的根本性變化，但是利率只強調了需求，沒有過多強調供應。

· 現(xiàn)在大家常常在討論，投資框架是不是要變？是不是要有新的投資范式？我們現(xiàn)在所面對的一個世界和過去有很大不同，但是在我看來其實只是時間的長短問題，而基本的規(guī)律沒有變化，只是在評估的時候，需要把周期作用的時間適當延展，需要把一些供應方面的問題考慮進來。

· 今年下半年相對于上半年而言，我認為通脹已經不是一個最需要擔心的問題。但是長周期來講，相較于過去10年，我也認同可能會進入到一個通脹中樞相對比較高的階段。但是我并不太贊同，我們會像七十年代那樣進入到一個長期的5%以上的高通脹的環(huán)境。

· 造成當前通脹的原因，很多來自于供應端，而供應端是不能夠依靠我們所熟知的政策調節(jié)去扭轉的。

· 過去兩年多來全球的通脹，大家從供應端去解釋通脹的粘性，但其實從貨幣投放量的角度來理解這輪高通脹也是很容易的。而過去談通脹的時候，往往忽略了流動性對通脹的影響。

· 回顧歷史，會發(fā)現(xiàn)在從舊能源往新能源的轉換過程中，短期內不僅不會減少對舊能源的需求，還會增加對舊能源的需求。

【特別說明】本視頻涉及對未來事件或者情況的描述、預測或觀點均屬前瞻性陳述，受難以預測的特定風險、不確定性、假設有效性及信息時效性等諸多因素限制，僅供參考之用，不構成對任何人的投資建議或者銷售要約。觀看者應結合自身情況，獨立判斷所載內容的有效性，自主決策是否采信，敦和資管及其雇員對觀看者使用本視頻號及其內容開展投資行為等活動造成的結果不承擔任何法律責任。