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2023-01-31
二季度券商私募資管月均規(guī)模放榜 11家規(guī)模環(huán)比減少
更新時(shí)間：2022-08-04 08:35:37作者：未知
（原標(biāo)題：二季度券商私募資管月均規(guī)模放榜：11家券商規(guī)模環(huán)比減少）
8月1日晚間，中基協(xié)公布2022年二季度各項(xiàng)資管業(yè)務(wù)月均規(guī)模數(shù)據(jù)前20家券商名單。整體來看，券商私募資產(chǎn)管理月均規(guī)模合計(jì)達(dá)到5.66萬億元，和一季度的5.89萬億元相比，少了近2354.6億元。
今年二季度，受市場整體下行影響，券商資管業(yè)務(wù)部分承壓，共有11家券商二季度私募資產(chǎn)管理月均規(guī)模環(huán)比減少。前20名的上榜“分?jǐn)?shù)線”也由一季度的779.48億元下移至754.65億元。
從排名來看，本次前20名基本都是一季度的“老面孔”。但進(jìn)一步分析來看，多家券商在二季度出現(xiàn)了小幅座次更迭，新的競爭格局漸顯。
TOP20券商角逐換位
21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者注意到，除首創(chuàng)證券換下浙商證券，在二季度新上榜之外，其余榜上券商的排名變動(dòng)基本是以小幅換位為主，相比一季度變動(dòng)幅度最多不超過上下3名。
其中，“老大哥”中信證券排名雷打不動(dòng)，月均管理規(guī)模0.82%的小幅增長。二季度，中信證券私募資管月均規(guī)模達(dá)到11792.51億元，占前20名總規(guī)模的20.8%，以絕對(duì)優(yōu)勢蟬聯(lián)冠軍。
而一季度排名第二、第三的券商在二季度的座次則發(fā)生了交換，主要原因在于，中金公司的資管規(guī)模出現(xiàn)回縮。
統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，中金公司私募資產(chǎn)管理月均規(guī)模在二季度榜單中環(huán)比下滑幅度最大，從上一季度的7045.66億元降至5470.43億元，降幅約為22.36%。因此，中金公司從一季度的第二名滑落至第三名。
相較之下，中銀證券私募資管月均規(guī)模雖有2%的小幅下挫，但仍以6551.91億元的總規(guī)模逆襲，超越中金公司位列第二。
從增長側(cè)來看，二季度私募資產(chǎn)管理月均規(guī)模增長最大的要數(shù)光大證券，環(huán)比增長達(dá)到390.89億元，一舉躍升兩名，位列第四。
除了光大證券之外，中信建投、申萬宏源、財(cái)通證券和安信證券在私募資管方面也均有30億元至200余億元不等的月均規(guī)模增長。
從月均規(guī)模增速來看，國金證券憑借著18.95%的環(huán)比增長率問鼎二季度增速冠軍。實(shí)際上，公司在一季度的私募資管月均規(guī)模數(shù)據(jù)同樣亮眼，以1356.71億元的月均規(guī)模排名行業(yè)第13位，較2021年第四季度增長44.66%。
資管實(shí)力是券商財(cái)富管理能力的重要表現(xiàn)之一，目前券商板塊財(cái)富管理轉(zhuǎn)型初具成效。根據(jù)上述排名和數(shù)據(jù)可以看出，頭部券商資產(chǎn)管理規(guī)模優(yōu)勢明顯，券商持續(xù)加大資管業(yè)務(wù)投入。
據(jù)中基協(xié)7月28日消息，6月備案私募資管產(chǎn)品數(shù)量最多的為證券公司及其資管子公司。與5月相比，這兩類機(jī)構(gòu)6月私募資管產(chǎn)品設(shè)立規(guī)模合計(jì)增長337.81億元，6月份設(shè)立規(guī)模362.19億元環(huán)比增長85%。
截至今年6月底，證券公司及其資管子公司平均管理私募資管業(yè)務(wù)規(guī)模749億元，管理規(guī)模中位數(shù)241億元。
亦有分析人士對(duì)記者表示，隨著券商申領(lǐng)公募牌照不斷釋放政策利好，子公司的建立或?qū)⒂欣谧C券公司謀求公募業(yè)務(wù)、開拓更大利益空間。截至7月22日，共有22家券商已獲準(zhǔn)設(shè)立資管子公司，14家券商資管已獲批公募牌照。
估值不當(dāng)問題猶存
值得注意的是，二季度月均管理規(guī)模下滑幅度最大的中金公司，其業(yè)務(wù)合規(guī)性也被置于聚光燈下。
今年4月14日，北京證監(jiān)局公布的一份決定顯示，中金公司資產(chǎn)管理部執(zhí)行負(fù)責(zé)人馮平將被采取監(jiān)管談話的行政監(jiān)管措施。經(jīng)查，中金公司存在以下問題：一是存在對(duì)具有相同特征的同一投資品種采用的估值技術(shù)不一致的情況，二是使用成本法對(duì)私募資管計(jì)劃中部分資產(chǎn)進(jìn)行估值。有知情人士對(duì)記者表示，4月份的處罰是給到個(gè)人的，已經(jīng)按監(jiān)管要求完成了整改。
這并不是中金公司第一次“擦邊”。2021年11月，北京證監(jiān)局已就上述問題對(duì)中金公司采取責(zé)令改正的行政監(jiān)管措施，要求后者予以整改并提交整改報(bào)告。
以上并非孤例。
今年2月，東興證券因私募資管業(yè)務(wù)存在“資管新規(guī)落實(shí)不到位，個(gè)別產(chǎn)品業(yè)績報(bào)酬提取頻率超過每6個(gè)月一次”“投資管理不規(guī)范，個(gè)別產(chǎn)品未及時(shí)調(diào)整違約債券估值”“未明確要求定期對(duì)集合計(jì)劃的估值政策和程序的執(zhí)行效果進(jìn)行評(píng)估”等問題，被北京證監(jiān)局出具警示函，后者要求東興證券切實(shí)提高私募資管業(yè)務(wù)合規(guī)風(fēng)控水平，杜絕此類事項(xiàng)發(fā)生。
去年12月，浙商資管因“對(duì)同一投資品種采用的估值技術(shù)不一致”“對(duì)產(chǎn)品持有的違約資產(chǎn)估值不合理未按規(guī)定向投資者披露信息，部分集合產(chǎn)品持續(xù)開發(fā)申購、贖回”等問題，被浙江證監(jiān)局要求全面深入整改資管業(yè)務(wù)，私募資管產(chǎn)品備案暫停6個(gè)月。
去年11月，上海證監(jiān)局對(duì)申萬宏源出具警示函，同樣提到了估值問題，即“存在對(duì)不同私募資產(chǎn)管理計(jì)劃持有的同類資產(chǎn)采用不同估值方法的情形，且個(gè)別私募資產(chǎn)管理計(jì)劃未嚴(yán)格遵守公允估值原則，估值方法不合理”。
從今年二季度的排名來看，申萬宏源位列第十，與一季度相比沒有變化，月均管理規(guī)模環(huán)比增長31.41%。而一季度排在第二十位的浙商證券這次被“擠出”前二十名之列。東興證券沒有出現(xiàn)在TOP20榜單中，其資管業(yè)務(wù)收入在2021年度排在行業(yè)第四十二名。
有業(yè)內(nèi)人士告訴記者，券商私募資管規(guī)模增長與機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)的發(fā)展息息相關(guān)，有的機(jī)構(gòu)客戶會(huì)在估值方面有所要求。不過，一旦私募產(chǎn)品出現(xiàn)問題，采用成本法進(jìn)行估值的話，就會(huì)使產(chǎn)品價(jià)值虛高，從而帶來風(fēng)險(xiǎn)。
大資管時(shí)代如何作為
2022年，資管新規(guī)正式落地，券商資管一方面需要按照新規(guī)的主動(dòng)管理、投資比例、凈值化等要求對(duì)私募資管產(chǎn)品進(jìn)行整改，另一方面，券商紛紛走上了大集合公募化改造、設(shè)立資管子公司、申請(qǐng)公募牌照的轉(zhuǎn)型之路。
譬如，本次排名穩(wěn)居榜首的中信證券，近年來圍繞“立足機(jī)構(gòu)、做大零售”的客戶開發(fā)戰(zhàn)略，不斷豐富產(chǎn)品種類，推進(jìn)主動(dòng)管理、長期限凈值型、“固收+”及權(quán)益等多資產(chǎn)模式，以及推進(jìn)大集合公募化改造、積極推動(dòng)銀行主動(dòng)管理業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型等措施。
作為二季度月均管理規(guī)模增速最高的券商，國金證券旗下的國金資管于7月12日成為業(yè)內(nèi)第22家、也是年內(nèi)首家獲批設(shè)立的券商資產(chǎn)管理子公司。
廣發(fā)證券分析師陳福認(rèn)為，國內(nèi)券商資管經(jīng)歷“去通道化”陣痛后，迎來了主動(dòng)化業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的新階段。目前，公募基金、銀行理財(cái)、私募基金強(qiáng)者林立，券商資管如何在標(biāo)準(zhǔn)化、凈值型為主的泛資產(chǎn)管理時(shí)代占據(jù)一席之地？
通過對(duì)高盛和大摩的分析，上述分析師認(rèn)為，可以借鑒以下三點(diǎn)：
其一，業(yè)務(wù)協(xié)同做大客戶基礎(chǔ)，把握財(cái)富管理與投資者機(jī)構(gòu)化浪潮。證券公司發(fā)力資管板塊相對(duì)其他資管機(jī)構(gòu)具有業(yè)務(wù)協(xié)同、客群覆蓋、資產(chǎn)豐富的優(yōu)勢，如在資產(chǎn)端與投資銀行條線充分協(xié)同，建立資管投行模式，由投行負(fù)責(zé)項(xiàng)目開拓和資產(chǎn)獲取，資產(chǎn)管理負(fù)責(zé)對(duì)接資金安排和產(chǎn)品設(shè)計(jì)，共同拓展REITs、資產(chǎn)支持證券、科創(chuàng)板戰(zhàn)略配售等高增長的資產(chǎn)類別。
其二，全產(chǎn)品線、多策略覆蓋，重視資產(chǎn)配置與養(yǎng)老業(yè)務(wù)。公募與私募業(yè)務(wù)并重，規(guī)模與盈利共進(jìn)。從資金來源來看，公募業(yè)務(wù)客戶基礎(chǔ)廣、易做大規(guī)模、易形成品牌協(xié)同效應(yīng)，私募業(yè)務(wù)客群覆蓋小，增厚盈利但波動(dòng)性較大；從資產(chǎn)投向來看，私募產(chǎn)品的策略更加豐富、倉位控制更加靈活、并且能夠根據(jù)大客戶需求進(jìn)行一對(duì)一的定制，從而滿足不同客戶的需求。
其三，資管業(yè)務(wù)核心競爭力在于人，應(yīng)積極探索靈活激勵(lì)機(jī)制。對(duì)于資管業(yè)務(wù)來說，并購是實(shí)現(xiàn)規(guī)模增長與業(yè)務(wù)擴(kuò)張的快速路徑，團(tuán)隊(duì)并購或結(jié)合相應(yīng)的持股計(jì)劃安排是實(shí)現(xiàn)共贏與有機(jī)增長的簡易形式?？沙掷m(xù)性的壁壘構(gòu)建來自資管業(yè)務(wù)的核心是人才，通過薪酬激勵(lì)吸引、集團(tuán)品牌賦能、平臺(tái)業(yè)務(wù)升級(jí)轉(zhuǎn)型更好地實(shí)現(xiàn)對(duì)核心人才的吸引及留存。
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